企業(yè)價(jià)值收益法遠(yuǎn)程培訓(xùn)-市場(chǎng)法評(píng)估(文件)
【正文】 凈資產(chǎn)比率乘數(shù)是股權(quán)投資口徑的，因此可以選擇 CAPM作為折現(xiàn)率 k，選擇合理增長(zhǎng)率 g2計(jì)算資本化率 2022/2/8 企業(yè)價(jià)值市場(chǎng)法評(píng)估及案例分析 16 中 國(guó) 資 產(chǎn) 評(píng) 估 協(xié) 會(huì) China Appraisal Society 二、市場(chǎng)法評(píng)估的基本步驟 ? 5）應(yīng)用調(diào)整 /修正后比率乘數(shù)計(jì)算目標(biāo)企業(yè)價(jià)值 – 將每個(gè)對(duì)比公司的銷售收入比率乘數(shù)進(jìn)行分析綜合確定對(duì)比公司銷售收入比率乘數(shù)的 分析值作為目標(biāo)公司銷售收入比率乘數(shù) – 將每個(gè)對(duì)比公司的 EBIT比率乘數(shù)進(jìn)行分析綜合確定對(duì)比公司 EBIT比率乘數(shù)的 分析值 作為目標(biāo)公司 EBIT比率乘數(shù) – 將每個(gè)對(duì)比公司的 EBITDA比率乘數(shù)進(jìn)行分析綜合確定對(duì)比公司 EBITDA比率乘數(shù)的 分析值 作為目標(biāo)公司 EBITDA比率乘數(shù) 2022/2/8 企業(yè)價(jià)值市場(chǎng)法評(píng)估及案例分析 17 中 國(guó) 資 產(chǎn) 評(píng) 估 協(xié) 會(huì) China Appraisal Society 二、市場(chǎng)法評(píng)估的基本步驟 – 將每個(gè)對(duì)比公司的凈資產(chǎn)比率乘數(shù)進(jìn)行分析綜合確定對(duì)比公司凈資產(chǎn)比率乘數(shù)的 分析值 作為目標(biāo)公司凈資產(chǎn)比率乘數(shù) – 將每個(gè)對(duì)比公司的總資產(chǎn)比率乘數(shù)進(jìn)行分析綜合確定對(duì)比公司總資產(chǎn)比率乘數(shù)的 分析值 作為目標(biāo)公司總資產(chǎn)比率乘數(shù) 2022/2/8 企業(yè)價(jià)值市場(chǎng)法評(píng)估及案例分析 18 中 國(guó) 資 產(chǎn) 評(píng) 估 協(xié) 會(huì) China Appraisal Society 二、市場(chǎng)法評(píng)估的基本步驟 ? 目標(biāo)企業(yè)率乘數(shù)分析值的確定方法 – 平均值法 (Average)/加權(quán)平均值法 (Weighted Average) – 中間值或眾數(shù)法 (Median/Mode) – 回歸分析法 (Regression) – 其他合理的方法 ? 確定目標(biāo)企業(yè)的相關(guān)參數(shù)（ Benefit) 2022/2/8 企業(yè)價(jià)值市場(chǎng)法評(píng)估及案例分析 19 目標(biāo)公司目標(biāo)公司目標(biāo)公司B e ne f i tB e ne f i tV al ueV al ue????????????中 國(guó) 資 產(chǎn) 評(píng) 估 協(xié) 會(huì) China Appraisal Society 二、市場(chǎng)法評(píng)估的基本步驟 ? 6）協(xié)調(diào)分析選擇合理比率乘數(shù)計(jì)算得出的評(píng)估結(jié)果 (Value Indication) – （ 1）在下列比率乘數(shù)計(jì)算的結(jié)果中分析確定最合理的一個(gè) ? 銷售收入比率乘數(shù) ? EBIT比率乘數(shù) ? EBITDA比率乘數(shù) ? 凈資產(chǎn)比率乘數(shù) ? 總資產(chǎn)比率乘數(shù) 2022/2/8 企業(yè)價(jià)值市場(chǎng)法評(píng)估及案例分析 20 中 國(guó) 資 產(chǎn) 評(píng) 估 協(xié) 會(huì) China Appraisal Society 二、市場(chǎng)法評(píng)估的基本步驟 – 選擇的標(biāo)準(zhǔn) (Criteria) ? 虧損企業(yè)資產(chǎn)類比率倍數(shù)比收益類比率乘數(shù)好 ? 會(huì)計(jì)政策不同的總資產(chǎn)比率乘數(shù)比凈資產(chǎn)比率乘數(shù)好， EBITDA比率乘數(shù)比EBIT比率乘數(shù)好 ? 產(chǎn)品毛利水平不同的 EBIT/EBITDA比率乘數(shù)比銷售收入比率乘數(shù)好 2022/2/8 企業(yè)價(jià)值市場(chǎng)法評(píng)估及案例分析 21 中 國(guó) 資 產(chǎn) 評(píng) 估 協(xié) 會(huì) China Appraisal Society 二、市場(chǎng)法評(píng)估的基本步驟 – （ 2）在不同計(jì)算期比率乘數(shù)中選擇一個(gè)合理的結(jié)果 ? 評(píng)估基準(zhǔn)日最近 12個(gè)月 ? 評(píng)估基準(zhǔn)日前 5年平均值 – 為了降低股票的異常波動(dòng)對(duì)評(píng)估結(jié)論的影響我們一般選擇 5年平均值 2022/2/8 企業(yè)價(jià)值市場(chǎng)法評(píng)估及案例分析 22 中 國(guó) 資 產(chǎn) 評(píng) 估 協(xié) 會(huì) China Appraisal Society 三、案例分析
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