《債務(wù)融資業(yè)務(wù)培訓(xùn)》ppt課件(文件)
【正文】 計(jì)利息 （違約） 債券凈價(jià) 24 167。 25 到期收益率和票面收益率（二） ? 在利息支付日之間或由于債券付息時(shí)間安排不合常規(guī)而導(dǎo)致債券的首期利息與其他期利息在金額不一致－－這叫做不合常規(guī)的首期利息－－以平價(jià)交易的債券利息收益率舊不等于到期收益率。 27 附錄（二） ? 不合常規(guī)的利息： 短期首期利息：從發(fā)行日到利息支付日少于 6個(gè)月所支付的國(guó)債利息。 29 附錄（四） 傳統(tǒng)到期收益率 r： 1 T C/2 100 ? P=（ c0+∑+) (1+r/2)c0/c/2應(yīng)付利息 t=2 (1+r/2)t1 (1+r/2)T1 P：結(jié)算日時(shí)每百美元面值債券的足價(jià)； c0：首期利息； c/2：其他期利息； 30 短期首期利息時(shí)國(guó)債收益率 r： 1 T C/2 100 ? P=(c0+∑+) (1+r/2*c0/c/2) t=2 (1+r/2)t1 (1+r/2)T1 長(zhǎng)期首期利息時(shí)國(guó)債收益率 r： 1 T C/2 100 ? P= (c0+∑+) (1+r/2)[1+r/2*(c0/c/21)] t=2 (1+r/2)t1 (1+r/2)T1 。 應(yīng)計(jì)利息＝ 100r/2*【 1＋ (d2d1)/d2】 r：利率； d1：發(fā)行日； d2：第二個(gè)假想利息日 28 附錄（三） ? 到期收益率：長(zhǎng)期、短期首期利息的影響 政府債券到期收益的報(bào)價(jià)方法：傳統(tǒng)到期收益率和國(guó)債到期收益率。 26 附錄：應(yīng)計(jì)利息和到期收益率 ? 對(duì)應(yīng)計(jì)利息的報(bào)價(jià)方法：持有人在除息日前賣出該債券，新債券所有人得到利息；在除息日當(dāng)日或之后賣出的，原債券持有人得到利息。 ? 結(jié)論 ：純利息債券，其凈價(jià)時(shí)平價(jià)，并且在 利息支付日結(jié)算，則其到期收益率等于利息 收益率。 歐洲債券，每年計(jì)一次復(fù)利。 22 167。 20 債券的一級(jí)、二級(jí)市場(chǎng)（二） ? (二 )公司債券的一級(jí)、二級(jí)市場(chǎng)： 初始價(jià)格：在投資銀行集團(tuán)的辦公室里制定；可能債券價(jià)格＝期限最相近的國(guó)債利率＋利差 二級(jí)市場(chǎng)：很大程度上是場(chǎng)外市場(chǎng)
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