金融期貨中的套期保值 （續(xù)二） (1)(文件)
【正文】 間，投資者面臨著利率提高的風險，這將引起固定收益證券價格下跌，從而持有這項資產(chǎn)就會蒙受損失。同時，他也要結清期貨交易，即在套期保值交易開始時賣出一項合約，現(xiàn)在要買進一項合約；由于利率提高，期貨合約的價格與現(xiàn)貨價格一樣下跌，投資者買進合約所支付的價格比他在賣出合約時所得到的價格低，因此，在結束期貨交易時，他獲得了一定的利潤。 結果：現(xiàn)貨交易損失 =（ ） *1000=3000元 期貨交易盈利 =（ 9592） *1000=3000元 第三節(jié) 金融期貨的套期保值與基差交易 三、股價指數(shù)期貨的套期保值的應用 （一）股價指數(shù)期貨的買入套期保值 股價指數(shù)期貨的買入套期保值主要是回避股市的上升而使一些投資者蒙受損失的風險。但由于資金將在 1各多月以后才能取得，如果屆時這兩種股票的市場價格上漲，那么他用這筆款項將只能購得較少的股票。期貨市場主要市場指數(shù)期貨價格 574，賣出 10手 9月份到期的主要市場指數(shù)期貨合約，價值：574*250*10 損益：現(xiàn)貨市場 24萬美元；期貨市場 +24萬美元 第三節(jié) 金融期貨的套期保值與基差交易 （二）股價指數(shù)期貨的賣出套期保值 持有現(xiàn)貨股票時的套期保值 例題：國內(nèi)某證券投資基金在某年 9月 2日時，其收益率已達到 26%，鑒于后市不太明朗，下跌的可能性很大，為了保持這一業(yè)績到 12月，決定利用滬深 300股指期貨實行保值。 第三節(jié) 金融期貨的套期保值與基差交易 準備發(fā)行股票時的套期保值 例題：在 2021年 5月 3日， A公司股票的市場價格為每股 25美元。5月 3日現(xiàn)貨市場標普 500指數(shù)為 456，期貨市場標普 500指數(shù)價格為 458,5月 10日，現(xiàn)貨市場標普 500指數(shù)為 442，期貨市場標普 500指數(shù)價格為 443. 第三節(jié) 金融期貨的套期保值與基差交易 過程： 5月 3日，現(xiàn)貨市場標普 500指數(shù)為 456， A公司計劃于一周后發(fā)行股票 20萬股，每股 25美元，計劃收入 500萬美元；期貨市場賣出 22手 6月份到期的標普 500指數(shù)期貨合約，價格為458，合約總值為 。 β= N=β*V/(M*P)=*100萬 /(500*)=12手（約等于） 第三節(jié) 金融期貨的套期保值與基差交易 過程： 1月 5日，現(xiàn)貨市場如果投資者收到投資資金 100萬美元時，可買入 100萬股票；期貨市場買入 12手標普 500股票指數(shù)期貨合約，指數(shù) ，價值為 106075美元 *12 3月份收到資金時，現(xiàn)貨市場收到 100萬投資資金，這 15種股票的平均價格上漲了 %， 3月份的投資蒙受了 的機會損失；期貨市場賣出 12手標普 500股票指數(shù)期貨合約，指數(shù) ，價值 116675美元 *12 損益分析： 現(xiàn)貨市場虧損 125000美元；期貨市場收益 127200美元 第三節(jié) 金融期貨的套期保值與基差交易 四、基差交易 理論上講，套期之所以能夠保值，是基于現(xiàn)貨和期貨價格走向的一致性，且其價格差異收斂于到期日。 基差是期貨價格與現(xiàn)貨價格之間實際運行的動態(tài)指標。 第三節(jié) 金融期貨的套期保值與基差交易 基差也具有一定的波動性 。 基差具有收斂性。 現(xiàn)實市場中，期貨價格和現(xiàn)貨價格變動方向基本一致，但變動的幅度往往不同，所以基差并不是一成不變的，雖然最終因現(xiàn)貨價格和期貨價格的趨同性，基差在期貨合約的交割月趨向于 0，單 隨著現(xiàn)貨價格和期貨價格持續(xù)不斷的變動，基差時大時小，這給套期保值者帶來了一種新的風險 ——基差風險。因為這使風險無法得到徹底規(guī)避，另一類套期保值者參加期貨交易是想從套期保值活動中獲利，希望基差朝著有利于自己的方向變動。 第三節(jié) 金融期貨的套期保值與基差交易 （四）基差變化與套期保值效果 基差是一個能集中反映現(xiàn)貨價格和期貨價格的變化情況及其關系的概念，現(xiàn)貨價格和期貨價格的任何變化都會集中反映在基差上，套期保值交易實際上是用基差風險代替了現(xiàn)貨價格風險。 第三節(jié) 金融期貨的套期保值與基差交易 在期貨合約到期前的最后幾周，現(xiàn)貨價格和期貨價格會逐漸趨于一致，任何最初的遠期升水或貼水都會逐漸減少，使基差有縮小的趨勢。
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