中國資本市場理論探索和實(shí)踐案例(文件)
【正文】 貸款 ? 選擇權(quán)指銀行可以選擇持有貸款到期收取本息，也可以按約定方式在行權(quán)期內(nèi)以約定的價(jià)格將貸款債權(quán)與企業(yè)股權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)化或結(jié)合。 一般模式 選擇權(quán)貸款模式之一般模式 ? 由借款人或其關(guān)聯(lián)公司在授信之外， 額外賦予銀行指定投資權(quán) ，銀行在行權(quán)期內(nèi)尋找合適的股權(quán)投資人入股借款人；如企業(yè)上市，則由股權(quán)投資人拋售股份，獲得收益；銀行與股權(quán)投資人進(jìn)行分潤。 （ 3） 行權(quán) ：商業(yè)銀行指定股權(quán)投資者與借款人及其股東簽署《 股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議 》 或 《 增資擴(kuò)股協(xié)議 》 。在具體權(quán)利安排上，仍由投資銀行機(jī)構(gòu)實(shí)際持有借款人股權(quán)并行權(quán)。 ? 時(shí)間遞延型 將銀行授信和企業(yè)成長周期掛鉤，使得企業(yè)在成長期、項(xiàng)目建設(shè)期的部分財(cái)務(wù)成本遞延至成熟期、銷售期，以減輕成長期、項(xiàng)目建設(shè)期企業(yè)的成本負(fù)擔(dān)，進(jìn)而降低商業(yè)銀行的授信風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)銀行在未來獲得較大的收益。 ? 至 2021年 9月已經(jīng)與 115家企業(yè)簽訂了財(cái)務(wù)顧問協(xié)議，并對(duì)其中兩家企業(yè)行使了指定投資權(quán)。 （ 2）以期權(quán)創(chuàng)設(shè)時(shí)公司經(jīng)審計(jì)的前一年度年報(bào)凈資產(chǎn)值為準(zhǔn)。 中小企業(yè)擔(dān)保收益的彈性化：深圳高新投 ? 截至 2021年 6月 31日，高新投持有期權(quán)數(shù) 34個(gè)，已退出期權(quán) 14個(gè)。四、總量控制，單個(gè)企業(yè)的擔(dān)保總額一般不超過 200萬元。 202 2021年?duì)I業(yè)額均為 9千萬，利潤約 200多萬。共使用 38項(xiàng)實(shí)用新型專利用于質(zhì)押，并向銀行提交 300萬元保證金，由此獲得 600萬銀行匯票額度，每半年結(jié)算一次。 ? 2021年 9月，以該 6項(xiàng)專利、由四川金誠房地產(chǎn)評(píng)估師事務(wù)所按收益法評(píng)估為 510萬元、按 %的實(shí)際質(zhì)押率、從內(nèi)江市中區(qū)農(nóng)村信用社獲得 150萬元的一年期貸款，是 《 物權(quán)法 》 頒布之后四川省首筆無形資產(chǎn)質(zhì)押貸款。尚未有一筆知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款違約，不少企業(yè)已經(jīng)還清首筆知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款并進(jìn)行續(xù)貸。 委托發(fā)放貸款 發(fā)放貸款 工業(yè)園企業(yè) 監(jiān)督審查 出具初審 意見 了解監(jiān)督 社區(qū)金融辦 民主評(píng)議小組 園區(qū)管委會(huì)及 社區(qū)金融領(lǐng) 導(dǎo)小組 國開行 武科實(shí)業(yè)公司 ( 融資平臺(tái)公司 ) 出具審批 意見 出具評(píng)審 意見 審批并貸款 成都市 商業(yè)銀行 還本付息 政府、創(chuàng)投、擔(dān)保和銀行的多方合作 “統(tǒng)借統(tǒng)還”助力大型銀行開展中小企業(yè)信貸 2021年以來，成 都高新區(qū)已搭建 4個(gè)“統(tǒng)借統(tǒng)還” 融資平臺(tái) ：（ 1） 國家開發(fā)銀行中 小企業(yè)融資平臺(tái) （ 2）中小軟件 企業(yè)融資平臺(tái) （ 3）中小外向 型企業(yè)融資平臺(tái) （ 4）其他融資 業(yè)務(wù)平臺(tái)。 ? 市場細(xì)分和專業(yè)化程度高 ： （ 1） 2021年上市的 Atlantic Southern Financial Group Inc專注于年?duì)I業(yè)額在 100萬～ 3000萬美元的中小企業(yè)的票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)；（ 2） 1990年上市的 Cathay General Bancorp專門服務(wù)于中國、韓國等亞洲籍中小企業(yè)業(yè)主。 第三期：三潭印月 資金運(yùn)用 計(jì)劃按照風(fēng)險(xiǎn)高低分“保穩(wěn)定”、“保發(fā)展”、“保繁榮”三個(gè)產(chǎn)品，并按三個(gè)價(jià)格發(fā)行。 2 第三方信用增級(jí) 中債信用增進(jìn)投資股份有限公司提供無條件不可撤銷的連帶責(zé)任保證擔(dān)保。 成功發(fā)行 3年期優(yōu)先級(jí)票據(jù) 3億元，票面利率 %； 3年期高收益級(jí)票據(jù) 2億元，票面利率 6%；綜合資金成本約低于同期銀行貸款 1個(gè)百分點(diǎn)。 逐步升息固定利率票據(jù) (stepup fixed rate notes) 支付利率在未來一定期限內(nèi)按約定數(shù)額逐步提高，降低公司在成長初期或項(xiàng)目建設(shè)期的財(cái)務(wù)成本。 東方集成 高新創(chuàng)業(yè)園區(qū) 豐富的儀器庫存 增值銷售業(yè)務(wù) 科 研 院 所 歐 力 士 科 技 租 賃 中 國 科 學(xué) 院 科技租賃業(yè)務(wù) 技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù) 應(yīng)用集成業(yè)務(wù)五 租賃服務(wù)平臺(tái) 科技型企業(yè) 政 府 部 門 廣闊的營銷網(wǎng)絡(luò) 完善的信息系統(tǒng) 總結(jié)：金融機(jī)構(gòu)中小企業(yè)金融創(chuàng)新的三類方法 ? 綜合金融模式推出新業(yè)務(wù)： 選擇權(quán)貸款、銀行開展中小企業(yè)財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)、擔(dān)保換期權(quán)、“評(píng)估 +擔(dān)?！? 、“儀器經(jīng)銷 +科技租賃” …… ? 業(yè)務(wù)鏈條細(xì)化分工： 銀行內(nèi)部專門的中小企業(yè)金融部門、投資銀行部門（團(tuán)隊(duì)）、 統(tǒng)借統(tǒng)還等助貸方法、規(guī)范的貸款中介等助貸機(jī)構(gòu) …… ? 產(chǎn)品設(shè)計(jì)的精細(xì)化和結(jié)構(gòu)化： 抵質(zhì)押物品種增加、行業(yè)細(xì)分、“風(fēng)險(xiǎn) 收益”分層、引入保護(hù)措施 …… 課后問題 ? 貨幣緊縮背景下中小企業(yè)融資難問題會(huì)不會(huì)再次惡化？ ? 中小企業(yè)在社會(huì)經(jīng)濟(jì)中的作用是什么？中小企業(yè)政策性融資支持和商業(yè)性融資各自的邊界在哪里？ ? 你愿意
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