中國資本市場理論探索和實踐案例(文件)
【正文】 貸款 ? 選擇權(quán)指銀行可以選擇持有貸款到期收取本息，也可以按約定方式在行權(quán)期內(nèi)以約定的價格將貸款債權(quán)與企業(yè)股權(quán)進行轉(zhuǎn)化或結(jié)合。 一般模式 選擇權(quán)貸款模式之一般模式 ? 由借款人或其關(guān)聯(lián)公司在授信之外， 額外賦予銀行指定投資權(quán) ，銀行在行權(quán)期內(nèi)尋找合適的股權(quán)投資人入股借款人；如企業(yè)上市，則由股權(quán)投資人拋售股份，獲得收益；銀行與股權(quán)投資人進行分潤。 （ 3） 行權(quán) ：商業(yè)銀行指定股權(quán)投資者與借款人及其股東簽署《 股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議 》 或 《 增資擴股協(xié)議 》 。在具體權(quán)利安排上，仍由投資銀行機構(gòu)實際持有借款人股權(quán)并行權(quán)。 ? 時間遞延型 將銀行授信和企業(yè)成長周期掛鉤，使得企業(yè)在成長期、項目建設(shè)期的部分財務成本遞延至成熟期、銷售期，以減輕成長期、項目建設(shè)期企業(yè)的成本負擔，進而降低商業(yè)銀行的授信風險，同時銀行在未來獲得較大的收益。 ? 至 2021年 9月已經(jīng)與 115家企業(yè)簽訂了財務顧問協(xié)議，并對其中兩家企業(yè)行使了指定投資權(quán)。 （ 2）以期權(quán)創(chuàng)設(shè)時公司經(jīng)審計的前一年度年報凈資產(chǎn)值為準。 中小企業(yè)擔保收益的彈性化：深圳高新投 ? 截至 2021年 6月 31日，高新投持有期權(quán)數(shù) 34個，已退出期權(quán) 14個。四、總量控制，單個企業(yè)的擔保總額一般不超過 200萬元。 202 2021年營業(yè)額均為 9千萬，利潤約 200多萬。共使用 38項實用新型專利用于質(zhì)押，并向銀行提交 300萬元保證金，由此獲得 600萬銀行匯票額度，每半年結(jié)算一次。 ? 2021年 9月，以該 6項專利、由四川金誠房地產(chǎn)評估師事務所按收益法評估為 510萬元、按 %的實際質(zhì)押率、從內(nèi)江市中區(qū)農(nóng)村信用社獲得 150萬元的一年期貸款，是 《 物權(quán)法 》 頒布之后四川省首筆無形資產(chǎn)質(zhì)押貸款。尚未有一筆知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款違約，不少企業(yè)已經(jīng)還清首筆知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款并進行續(xù)貸。 委托發(fā)放貸款 發(fā)放貸款 工業(yè)園企業(yè) 監(jiān)督審查 出具初審 意見 了解監(jiān)督 社區(qū)金融辦 民主評議小組 園區(qū)管委會及 社區(qū)金融領(lǐng) 導小組 國開行 武科實業(yè)公司 ( 融資平臺公司 ) 出具審批 意見 出具評審 意見 審批并貸款 成都市 商業(yè)銀行 還本付息 政府、創(chuàng)投、擔保和銀行的多方合作 “統(tǒng)借統(tǒng)還”助力大型銀行開展中小企業(yè)信貸 2021年以來，成 都高新區(qū)已搭建 4個“統(tǒng)借統(tǒng)還” 融資平臺 ：（ 1） 國家開發(fā)銀行中 小企業(yè)融資平臺 （ 2）中小軟件 企業(yè)融資平臺 （ 3）中小外向 型企業(yè)融資平臺 （ 4）其他融資 業(yè)務平臺。 ? 市場細分和專業(yè)化程度高 ： （ 1） 2021年上市的 Atlantic Southern Financial Group Inc專注于年營業(yè)額在 100萬～ 3000萬美元的中小企業(yè)的票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務；（ 2） 1990年上市的 Cathay General Bancorp專門服務于中國、韓國等亞洲籍中小企業(yè)業(yè)主。 第三期：三潭印月 資金運用 計劃按照風險高低分“保穩(wěn)定”、“保發(fā)展”、“保繁榮”三個產(chǎn)品，并按三個價格發(fā)行。 2 第三方信用增級 中債信用增進投資股份有限公司提供無條件不可撤銷的連帶責任保證擔保。 成功發(fā)行 3年期優(yōu)先級票據(jù) 3億元，票面利率 %； 3年期高收益級票據(jù) 2億元，票面利率 6%；綜合資金成本約低于同期銀行貸款 1個百分點。 逐步升息固定利率票據(jù) (stepup fixed rate notes) 支付利率在未來一定期限內(nèi)按約定數(shù)額逐步提高，降低公司在成長初期或項目建設(shè)期的財務成本。 東方集成 高新創(chuàng)業(yè)園區(qū) 豐富的儀器庫存 增值銷售業(yè)務 科 研 院 所 歐 力 士 科 技 租 賃 中 國 科 學 院 科技租賃業(yè)務 技術(shù)服務業(yè)務 應用集成業(yè)務五 租賃服務平臺 科技型企業(yè) 政 府 部 門 廣闊的營銷網(wǎng)絡(luò) 完善的信息系統(tǒng) 總結(jié)：金融機構(gòu)中小企業(yè)金融創(chuàng)新的三類方法 ? 綜合金融模式推出新業(yè)務： 選擇權(quán)貸款、銀行開展中小企業(yè)財務顧問業(yè)務、擔保換期權(quán)、“評估 +擔保” 、“儀器經(jīng)銷 +科技租賃” …… ? 業(yè)務鏈條細化分工： 銀行內(nèi)部專門的中小企業(yè)金融部門、投資銀行部門（團隊）、 統(tǒng)借統(tǒng)還等助貸方法、規(guī)范的貸款中介等助貸機構(gòu) …… ? 產(chǎn)品設(shè)計的精細化和結(jié)構(gòu)化： 抵質(zhì)押物品種增加、行業(yè)細分、“風險 收益”分層、引入保護措施 …… 課后問題 ? 貨幣緊縮背景下中小企業(yè)融資難問題會不會再次惡化？ ? 中小企業(yè)在社會經(jīng)濟中的作用是什么？中小企業(yè)政策性融資支持和商業(yè)性融資各自的邊界在哪里？ ? 你愿意
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