貨幣政策策略：國際實踐 (2)(文件)
【正文】 規(guī)則與固定通貨膨脹率的規(guī)則一樣不可信。 23 ? 美元化 ? 完全避免了對本國貨幣進行投機性沖擊的可能性（因為沒有本國貨幣）。 ? 米爾頓 ? 可以向公眾和市場發(fā)送近乎實時的關(guān)于貨幣政策動向和政策制定者控制通貨膨脹意圖的信號。如果貨幣總量和目標(biāo)變量間關(guān)系很弱，以貨幣總量為指標(biāo)就不能發(fā)生作用。 28 四、以通貨膨脹為指標(biāo) ? 由于貨幣總量和目標(biāo)變量，如通貨膨脹間的關(guān)系破裂，許多想維持獨立貨幣政策的國家近年采用了通貨膨脹指標(biāo)，作為它們的貨幣政策制度。 ? 有助于將政治辯論引向探討中央銀行在長期內(nèi)能解決的問題，即控制通脹，而非它在長期內(nèi)不能解決的問題，如通過擴張性貨幣政策永久提高經(jīng)濟增長率和增加就業(yè)數(shù)量。 ? 雖然聯(lián)儲體系沒有明確公布策略，但卻存在一個貨幣政策實施的連貫策略，該策略包含一個隱含但不是明確的名義錨，以聯(lián)儲體系長期內(nèi)高度關(guān)注控制通貨膨脹的形式出現(xiàn)； ? 此外，它包括使用廣泛信息以謹(jǐn)慎監(jiān)控未來通貨膨脹跡象的富有遠見的行為，加上使用貨幣政策周期性“預(yù)先防范”通貨膨脹的威脅。 40 ? 十分依賴負(fù)責(zé)中央銀行的個人的偏好、技能和可信賴性。 ? 美聯(lián)儲的貨幣政策策略可能要更向以通貨膨脹為指標(biāo)靠近。 ? 以通貨膨脹為指標(biāo)能使貨幣政策實施的制度框架與民主原則更一致，從而避免上述問題。 ? 先發(fā)制人的貨幣政策 ? 優(yōu)點：能使貨幣政策關(guān)注國內(nèi)因素，而不依賴于貨幣和通貨膨脹間的穩(wěn)定關(guān)系；被證明是成功的。 ? 相關(guān)國家降低了通脹率和通脹預(yù)期，大大優(yōu)于缺乏通脹指標(biāo)情況下可能達到的水平； ? 這些國家通貨膨脹一旦降了下來，就保持低水平；制止住通脹后，在隨后的經(jīng)濟周期擴張期間，這些國家的通貨膨脹率也沒有反彈。 ? 其成功并不嚴(yán)格要求貨幣和通貨膨脹間關(guān)系的穩(wěn)定，因為它不依靠于這樣的關(guān)系。結(jié)果，以貨幣為指標(biāo)無助于固定通脹預(yù)期，也并非評價中央銀行責(zé)任感的好指標(biāo)。 ? 令保持低通脹的貨幣政
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