銀行業(yè)2006年中期投資策略招商證券研究發(fā)展中心(文件)
【正文】 發(fā)展存款總額 63440355 48883276 50557563 31050350 20204305凈息差 % % % % %預測 06 年凈利潤 546642 387800 351994 168168 52537存款準備金提高 0 . 5 ％ 317202 244416 252788 155252 101022導致稅前利潤減少 8342 5475 6674 3431 2526導致稅后利潤減少 5506 3613 4405 2265 1667凈利潤減少百分比 % % % % %存款準備金提高 1 ％ 634404 488833 505576 310503 202043導致稅前利潤減少 16685 10950 13347 6862 5051導致稅后利潤減少 11012 7227 8809 4529 3334凈利潤減少百分比 % % % % %數據來源：招商證券研發(fā)中心 ? 市場對進一步的宏觀調控有著強烈預期，而準備金率也很有可能將是后續(xù)的措施。品牌效應正在形成，倘若品牌優(yōu)勢得以確立，銀行價值需要獲得大幅溢價 ? 入股招商基金短期對于業(yè)績貢獻并不明顯，但是長期來看，帶來的交叉收入與理財服務的拓展，將使得中間業(yè)務增速更快 ? 零售銀行業(yè)務口碑最好，短期優(yōu)勢明顯，繼續(xù)呈高速增長趨勢 強烈推薦招商銀行與民生銀行 招行銀行卡優(yōu)勢明顯 02468招商 民生 浦發(fā) 華夏 深發(fā)展2 0 0 5 三季度發(fā)卡份額 銀行卡消費份額數據來源：銀聯網站 招行信用卡收入將爆發(fā)式增長 051015202021 2021 2021 2021F 2021F信用卡累計量（百萬）信用卡實現P O S 消費手續(xù)費收入（億）信用卡實現中間業(yè)務收入（億）數據來源：各銀行年報 ? 民生銀行的財務指標與國際先進銀行的差距正在縮小，尤其不良貸款率更是領先于國內同業(yè) ? 零售銀行業(yè)務進步迅速，中小企業(yè)具有先行者優(yōu)勢，而目前推行的產業(yè)鏈策略值得看好 ? 股價目前低估明顯，而且凈利潤高速增長，具備價值投資與成長投資的雙重特點 民生銀行：市場化程度最高的銀行 民生不良貸款率同業(yè)最低， 風險控制能力很強 123456782001 末期2002 中期2002 末期2003 中期2003 末期2004 中期2004 末期2005中期2005末期華夏 招商 浦發(fā) 民生數據來源：各銀行年報 民生零售銀行業(yè)務增長迅猛 儲蓄存款020210004000000600000080000002021 2021 2021 2021 2021 2021儲蓄存款個人貸款01000000020210000300
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