【正文】 五、 綜 合 題 (本 類題 共 2 小 題 ，第 1 小 題 10 分，第 2 小 題 15 分，共 25 分。如果第二 代 產(chǎn) 品投 產(chǎn) ，需要新 購 置成本 為 10000000 元的 設(shè)備 一臺(tái)，稅法 規(guī) 定 該設(shè)備 使用期 為 5 年，采用直 線 法 計(jì) 提 折舊 ， 預(yù)計(jì) 殘 值 率 為 5% 。 營 運(yùn) 資 金于第 5 年年末全 額 收 回 。 甲公司的 債務(wù)權(quán) 益比 為 4: 6 (假 設(shè)資 本 結(jié) 構(gòu)保持不 變 ) ,債務(wù) 融 資 均 為長 期借款，稅前利息率 為 8% ，無 籌 資費(fèi) 。 要求 : (1) 計(jì) 算 產(chǎn) 品 B 投 資 決策分析 時(shí) 適用的折 現(xiàn) 率。 該 公司 2020 年年末每股 現(xiàn) 金股利 為 元，年未普通股股數(shù) 為 100 萬股。 2020 年全國會(huì) 計(jì)專業(yè) 技 術(shù)資 格考 試 《中 級(jí)財(cái)務(wù) 管理》 考前最后六套 題 (六 )參考答案及解析 客 觀試題 部分 一、 單項(xiàng)選擇題 1. [答案 ] A {解析 ]企 業(yè) 從某國有 銀 行取得 3 年期 500 萬元的 貸 款和企 業(yè) 向 戰(zhàn) 略投 資 者 進(jìn) 行定向增 發(fā) 增加了 銀 行存款 (即增加了流 動(dòng)資產(chǎn) ) ，均會(huì)提高企 業(yè) 短期 償債 能力 ； 企 業(yè) 向股 東發(fā) 放股 票股利不影響流 動(dòng)資產(chǎn) 和流 動(dòng)負(fù)債 ，即不影響企 業(yè) 短期 償債 能力 ； 企 業(yè) 采用分期付款方 式 購 置一臺(tái)大 型 機(jī)械 設(shè)備 ， 終 將引起 銀 行存款減少 (即減少了流 動(dòng)資產(chǎn) ) ， 進(jìn) 而降低企 業(yè) 短期 償債 能力。 4. [答案 ] A {解析 }存 貨 ABC 分 類 管理法下，最基本的分 類標(biāo) 準(zhǔn)是金 額 ，品種 標(biāo) 準(zhǔn) 為 參考 標(biāo) 準(zhǔn)。 7. [答案 ] D {解析 }上市公司盈利能力的成 長 性、投 資 者所 獲 取 報(bào) 酬率的 穩(wěn) 定性以及利率水平的 變動(dòng) ， 均 會(huì)影響股票的市 場(chǎng) 份格，進(jìn) 而影 響 市盈率。 10. [答案 ] D {解析 }彈 性 預(yù) 算的 編 制前提是將成本按性 態(tài) 分析的要求劃分 為 固定成本和 變動(dòng) 成本。 2020 年基本每股收益 = 200247。 16. [答案 ] A {解析 ]業(yè)務(wù)預(yù) 算是指與企 業(yè) 日常 經(jīng)營 活 動(dòng) 直接相關(guān)的 經(jīng)營業(yè)務(wù) 的各種 預(yù) 算。 18. [答案 ] C {解析 }息稅前利 潤對(duì)銷 售量的敏感系數(shù)即 經(jīng)營 杠桿系數(shù)，因此 計(jì) 算息稅前利 潤對(duì)銷 量 的敏感系數(shù)即 計(jì) 算 經(jīng)營 杠桿系數(shù)。 21. [答案 ] C U解析 ]財(cái)務(wù)績(jī) 效定量 評(píng) 價(jià)是指 對(duì) 企 業(yè) 一定期 間 的盈利能力、 資產(chǎn)質(zhì) 量、 債務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 和 經(jīng)營 增 長 四個(gè)方面 進(jìn) 行定量 對(duì) 比分析和 評(píng) 判 。 24. [答案 ] D [解析 }以企 業(yè) 價(jià) 值 最大化作 為財(cái)務(wù) 管理的目 標(biāo) ，即期上市公司股價(jià)不一定能 夠 直接反 映企 業(yè) 的價(jià) 值 。 二、多 項(xiàng)選擇題 1. [答案 ] ACD {解析 }通 貨 膨 脹 屬于影 晌 股利分配的其他因素，在通 貨 膨 脹時(shí) 期， 為 了彌 補(bǔ) 固 定 資產(chǎn) 更 新 資 金的缺口，企 業(yè) 多采用少分多留的政策， 即 采取低股利政策，所以， 選項(xiàng) A 正確 ； 盈余的 穩(wěn) 定性和 資產(chǎn) 的流 動(dòng) 性屬于影響股利分配的公司因素，如果企 業(yè) 盈余不 穩(wěn) 定、 資產(chǎn) 的流 動(dòng) 性 較 弱 (即及 時(shí)滿 足 財(cái)務(wù)應(yīng) 付 義務(wù) 的能力 較 弱 ) ， 則應(yīng) 采取低股利政策，所以， 選項(xiàng) C 、 D 正 確 ； 由于 權(quán) 益 資 本 成本大于 債務(wù)資 本成本，在金融市 場(chǎng) 利率走 勢(shì) 下降的情況 下，企 業(yè) 可以采取高股利政策多分少留，然后通 過 外部市 場(chǎng) 籌集 資 本成本更 低 的 債務(wù)資 本，從而降低加 權(quán) 平均 資 本成本，所以， 選項(xiàng) B 錯(cuò)誤 。 4. [答案 ] ACD {解析 }根據(jù)存 貨 模式確定的最佳 現(xiàn) 金持有量 ， 雖 然 簡(jiǎn)單 、直 觀 ，但是在 實(shí)際 工作中由于 對(duì) 未來的 現(xiàn) 金需求 總 量很 難預(yù) 測(cè) ，同 時(shí)該 模型假 設(shè) 每次 轉(zhuǎn)換現(xiàn) 金的數(shù)量相同也很 難 成立， 因此也就限制了 該 模型在 實(shí)際 工作中的 應(yīng) 用。 7. [答案 ] ABCD {解析 }從作 業(yè) 成 本管理的角度來看，降低成本的途徑主要是改善作 業(yè) ，提高增 值 作 業(yè) 的 效率和消除非增 值 作 業(yè) 。 9. 【答案 ] BD {解析 }對(duì) 于折價(jià) 發(fā) 行的分期付息、 到期 還 本 債 券而言，在其他因素不 變 的情況下， 債 券 的價(jià) 值 隨著到期日的 臨 近，總 體上波 動(dòng) 提高，最 終 等于 債 券的票面價(jià) 值 ，即 債 券到期 時(shí)間 越短， 債 券 價(jià) 值 越大。安全 邊際額 = (預(yù)計(jì)銷 售量 保本 銷 售量 ) 單 價(jià) = (400 300) 20 = 2020 (元 ) ， 則 安全 邊際 中的 邊際 貢 獻(xiàn) =安全 邊際額 邊際貢 獻(xiàn)率 = 2020 (1 12/20) = 800 (元 )。 4. [答案 }√ {解析 ]緊縮 的流 動(dòng)資產(chǎn) 投 資 策略可能由于更 緊 的信用和存 貨 管理，或由于缺乏 現(xiàn) 金用于 償還應(yīng) 付 賬 款而具有更高的風(fēng)險(xiǎn) ，因此， 該說 法是正確的。 7. [答案 ] {解析 }如果企 業(yè) 信譽(yù) 惡 化，即使企 業(yè) 與 銀 行 簽訂 信 貸協(xié) 定，企 業(yè) 也可能得不到借款。 但 有 時(shí)較 低市 凈 率 反映的可能是投資 者 對(duì) 公司前景的不良 預(yù) 期，而 較 高市 凈 率 則 相反。 主 觀試題 部分 四、 計(jì) 算分析 題 1. [答案 } (1)傳統(tǒng) 成本 計(jì) 算法下甲、乙 產(chǎn) 品 應(yīng) 分配的制造 費(fèi) 用及 單 位成本 : 制造 費(fèi) 用分配率 = 490000247。 (2) 作 業(yè) 成本 計(jì) 算法下甲、乙 產(chǎn) 品 應(yīng) 分配的制造 費(fèi) 用及 單 位成本 : 作業(yè)中心 作業(yè)成本 分配率 甲產(chǎn)品 乙產(chǎn)品 作業(yè)成本 （制造費(fèi)用）合計(jì) 作業(yè)量 作業(yè)成本（元） 作業(yè)量 作業(yè)成本（元） 機(jī)器調(diào)整準(zhǔn)備 100 300 30000 200 20200 50000 質(zhì)量檢驗(yàn) 400 120 48000 60 24000 72020 設(shè)備維修 20 1400 28000 1000 20200 48000 生產(chǎn)訂單 400 400 160000 40 16000 176000 材料訂單 600 90 54000 70 42020 96000 生產(chǎn)協(xié)調(diào) 200 160 32020 80 16000 48000 合計(jì) 352020 138000 490000 產(chǎn)量（件） 8000 4000 甲 產(chǎn) 品 單 位成本 應(yīng) 分配制造 費(fèi) 用 = 352020/8000 = 44（元） 乙 產(chǎn) 品 單 位成本 應(yīng) 分配制造 費(fèi) 用 = 138000/4000 = （元） 甲 產(chǎn) 品 單 位成本 = 24 + 10 + 44 = 78 (元 ) 乙 產(chǎn) 品 單 位成本 = 28 + 15 + = (元 )。由于 該 公司屬于能源 類 上市公司， 2020 年到2020 年 連續(xù) 盈利，且近 3 年 凈資產(chǎn) 收益率平均達(dá)到 % ，符合 規(guī) 定。 該 公司 2020 年 3 月 31 日 經(jīng)審計(jì) 的 凈資產(chǎn)額為 人民 幣20 億 元 ，符合 規(guī) 定。本次 發(fā) 行公告募集 說 明 書 日前 20 個(gè)交易日 該 公司股票均價(jià) 為 元，行 權(quán) 價(jià)格 為 15 元，符合 規(guī) 定。 3. [答案 ] (1)由于 該債 券屬于分期付息、到期 還 本的平價(jià) 債 券，所以，內(nèi)部收益率 = 票面利率 = 10% 。 (4) 債 券的價(jià)格 = 1000 (1 +4 10%) (P/F , 12% , 3) = (元 )。 (3) 稅前利 潤 = 營業(yè) 收入一 營業(yè) 成本 管理 費(fèi) 用一 資產(chǎn) 減 值損 失 財(cái)務(wù)費(fèi) 用 =220 220 75% 一 (216/12 + ) 220 2% 一 (120+156) lO%/12 = (萬元 )。折 舊 所得稅稅率 + 營運(yùn) 資 金回 收 + 設(shè)備變現(xiàn) 取得的相關(guān) 現(xiàn) 金流量一每年 產(chǎn) 品 A 營業(yè)現(xiàn) 金 凈 流 量 的減少 = 50000 300 (1– 25% ) (600000 +20050000) (1 – 25% )+1900000 25%+3000000 + 875000 545000 = 7105000 (元 ) 。 [ (240 + 255) /2 ] = (次 ) 總資產(chǎn) 周 轉(zhuǎn) 率 = 2020247。 [ ( + 1965) /2 ] = % 資 本 積 累率 = (1080 )247。 (220 20 ) = 總 杠桿系數(shù) = = 。 100 = (元 ) 市盈率 = 18 247。 。 100 = (元 )。 (14% 4%) = (元 )。 (4) 該 公司 2020 年 經(jīng)營 杠桿系數(shù)、 財(cái)務(wù) 杠桿系數(shù)和 總 杠桿系數(shù) : 固定 經(jīng)營 成本 費(fèi) 用 = 三 項(xiàng) 期 間費(fèi) 用合 計(jì) 利息 費(fèi) 用 = 200 20 = 180 (萬元 ) 經(jīng)營 杠桿系數(shù) = (220 + 180)247。 (3) 凈資產(chǎn) 收益率 = 150247。 (2) 2020 年 應(yīng) 收 賬 款周 轉(zhuǎn) 率 = 2020247。 五、 綜 合 題 1. [答案 } (1)權(quán) 益 資 本成本 = 4% + (9% 4%) = 11 % 加 權(quán) 平均 資 本成本 = 8 % (1 – 25% ) + 11 % = 9% 由于假 設(shè)資 本 結(jié) 構(gòu) 保持不 變 ，所以， 產(chǎn) 品 B 投 資 決策分析 時(shí) 適用的折 現(xiàn) 率 為 加 權(quán) 平均 資 本 成 本 9% 。 4. [答案 } (1)① 銷 售收回 的 現(xiàn) 金 =220 60% +200 38% =132 +76 =208 (萬元 ) ② 進(jìn)貨 支付的 現(xiàn) 金 = (220 75%) 80% + (200 75%) 20% =162 (萬元 ) ③ 12 月份 預(yù)計(jì)現(xiàn) 金收支差 額 = 22 + 208 一 162 60 (1 + 10%) =一 (萬元 ) 要求 12 月月末至少 應(yīng) 達(dá)到 5 萬元的余 額 ， 則 應(yīng) 從 銀 行借人 156 萬元。 (3) 債 券的價(jià)格 =1000lO% (P/A ,12% ,3) +1000 (P/F ,12%， 3)= 100 + 1000 =95 (元 )。 (3) 該 公司 2020 年的基本每股收益 = 5/10 = (元 )。 該 公司本次可轉(zhuǎn)換 公 司 債 券 發(fā) 行后累 計(jì) 公司 債 券余 額 占 2020 年 3 月 31 日 該 公司 凈資產(chǎn)額 的 25% ，符合 規(guī) 定。 該 公司可 轉(zhuǎn)換債 券 發(fā) 行 后， 資產(chǎn)負(fù)債 率 預(yù)計(jì)為 68% 不高于 70% ，符合 規(guī) 定。也就是 說 ，在 傳統(tǒng) 成本 計(jì) 算法下是以數(shù)量 為 基礎(chǔ) 來分配制造 費(fèi) 用，而且一般是 以工 時(shí) 消耗 這 一 單 一 標(biāo) 準(zhǔn) 對(duì) 所有 產(chǎn) 品分配制造 費(fèi) 用 ； 而在作 業(yè) 成本 計(jì) 算法下是以作業(yè) 量 為 基 礎(chǔ) 來分配制造 費(fèi) 用，即 為 不同的作 業(yè) 耗 費(fèi)選擇 相 應(yīng) 的成本 動(dòng) 因來向 產(chǎn) 品分配制造 費(fèi) 用，從而 使成本 計(jì) 算的準(zhǔn)確性大大提高。 8000 = （元） 乙 產(chǎn) 品 單 位成本 應(yīng) 分配制造 費(fèi) 用 = 20200247。 10. [答案 ] {解析 ]在股票市 場(chǎng) 的 實(shí)務(wù) 操作中，利率與市盈率之 間 的關(guān)系通常是反向 變 化的。全體投 資 者的 貨幣 出 資 金 額 不得低于公司注冊(cè) 資 本的 30% 。我國也基本 實(shí) 行 這 種原 則 ，如中期 報(bào) 告中的 管理 層討論 與分析 部分以及年度 報(bào) 告中的 董事會(huì) 報(bào) 告 部分，都是 規(guī) 定某些管理 層討論 與