【正文】 性）的一個常數(shù)的增量來建立頭寸。單位大小可能就是 1 張合約，因?yàn)? 取整為 1。本質(zhì)上，這些法則控制著交易員可能帶來的全部風(fēng)險，這些限制在虧損延長期間以及價格異常波動期間使損失最小化。第二天損 失慘重。 高度相關(guān)市場 對于高度相關(guān)的市場，在一個特定方向上最大可以有 6個單位（即， 6 個多頭單位或 6 個空頭單位）。 單一方向 在一個多頭方向或一個空頭方向上全部單位的最大數(shù)目為 12。完全滿倉表示持有 12 個單位，等等。 海龜不使用以起始凈值為基礎(chǔ)的、連續(xù)結(jié)算的標(biāo)準(zhǔn)帳戶進(jìn)行交易。根據(jù)里克主觀判斷的交易員的成功與否對帳戶規(guī)模進(jìn)行上下調(diào)整。如果我們再虧損 10%（ 80 萬的 10%即 8萬美元，總虧損為 18 萬美元），我們就要再減小虛擬帳戶規(guī)模 為 64 萬美元的帳戶規(guī)模的 20%。 在考慮某個交易系統(tǒng)時，一般的交易員通常是考慮入市信號方面的問題。我們完全可以按照自己的意愿自行決定將凈值配置在何種系統(tǒng)上。 海龜總是在日間突破發(fā)生時進(jìn)行交易，而不會等到每日收盤或次日開盤。如果有一個信號顯示價格跌破了最近 20 天的最低價，海龜就會賣出一個單位建立空頭頭寸。 上次突破的方向與這項(xiàng)法則無關(guān)。 如果你還沒有入市，在任何特定點(diǎn)位都會有一些價位會觸發(fā)空頭入市，在另外一些不同的較高價位會觸發(fā)多頭入市。如果有一個信號顯示價格跌破了最近 55 日的最低價，海龜就會賣出一個單位建立空頭頭寸。因此，如果初始突破指令降低了 1/2N，那么，為了說明 1/2N 的降低，新指令就是突破后的 1N加上正常的 1/2N 個單位的增加間隔。 有一種說法， “有老交易員，也有無所畏懼的交易員，但卻沒有無所畏懼的老交易員。 有一件事情我們要非常清楚 退出虧損頭寸絕對是至關(guān)重要的。如果市場的波動觸及你的價位，你就必須每一次都毫無例外地退出。相反，我們被鼓勵設(shè)定某個價位，一旦達(dá)到該價位，我們就會使用限價指令或市價指令退出頭寸。任何一筆交易都不能出現(xiàn) 2%以上的風(fēng)險。這一般意味著全部頭寸的止損將被設(shè)置在踞最近增加的單位的 2N 處。 中國最大管理資源中心 第 12 頁 共 16 頁 與每筆交易承受 2%的風(fēng)險不同的是，止損被設(shè)置在 1/2N 即帳戶風(fēng)險的 1/2%處。 例如，使用雙重?fù)p失止損，原油入市的止損為： 原油 N= 55 日突破 = 入市價格 止損 第一個單位 入市價格 止損 第一個單位 第二個單位 入市價格 止損 第一個單位 第二個單位 第三個單位 入市價格 止損 第一個單位 第二個單位 第三個單位 第四個單位 海龜系統(tǒng)止損的好處 由于海龜?shù)闹箵p以 N 為基礎(chǔ)，因此，它們能夠適應(yīng)市場的波動性。 還有一個古老的說法： “落袋為安，你永遠(yuǎn)不會破產(chǎn)。在趨勢的早期，這通常可能意味著眼看著 10%到 30%可觀的利潤逐漸成為小幅虧損。 海龜系統(tǒng)在突破時建立頭寸。每個能夠贏利的交易系統(tǒng)都有不同的最佳離市點(diǎn)。這意味著你不能只考慮贏利頭寸的正確離市，而不考慮入市、資金管理以及其他因素。如果價格波動與頭寸背離至 10 日突破，頭寸中的所有單位都會退出。 艱難的離市 對于大多數(shù)的交易員，海龜系統(tǒng)離市或許是海龜系統(tǒng)法則中唯一最難的部分。在大幅贏利的交易中，遵守紀(jì)律和堅(jiān)持原則的能力是成功老道的 交易員的特征。 還有一些你在使用海龜交易法則中可能會造成明顯的交易贏利差異的細(xì)節(jié)。這是因?yàn)椋迌r指令能比市價指令提供較好的成交價格和較少的價格下降機(jī)會。在成交量充沛時，市價指令總是會以買價或賣價成交，而較大的單子有時只能以更差的價格成交。 對于限價指令，需要一些技巧才能確定最好的價格，但是經(jīng)過訓(xùn)練，你應(yīng)該能使用限價指令得到比使用市價指令更好的接近市價的成交價。 這時，海龜?shù)玫浇ㄗh不要恐慌，在下指令前等待市場交易并穩(wěn)定下來。 在快速波動的市場中，流動性會暫時缺失。 在快速波動的市場中所下的指令，通常的結(jié)果是在抬高的最高價成交，正好是處于隨著新 的賣家的進(jìn)場市場開始啟穩(wěn)的點(diǎn)位。我們可能有好多天不下一條指令。通常，相關(guān)市場中的多種信號會加劇這種瘋狂的節(jié)奏。 買強(qiáng)賣弱 如果信號突然出現(xiàn)，我們總是在最強(qiáng)的市場買入，在最弱的市場成批地賣空。相反，空頭方面最大的贏利交易來自于相關(guān)一組中最弱的市場。 其他人會從現(xiàn)價中減去三個月前的價格，然后除以目前的 N值 得到所有市場的標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)據(jù)。 更換期滿合約 當(dāng)期貨合約期滿時，在更換新合約之前有兩個主要的因素需要考慮。多少算太多取決于單位規(guī)模。 中國最大管理資源中心 第 15 頁 共 16 頁 但是，知道這些法則并不足以使你致富。幾乎任何人都能夠羅列一張交易法則的清單，其中的 80%與我們教授給我們的學(xué)員的一樣。這并非因?yàn)榉▌t不起作用；這是因?yàn)樗麄儾荒芤矝]有遵循法則。 遵循海龜法則是非常困難的，因?yàn)楹｝敺▌t依賴于捕捉相對罕見的大級別趨勢。這位特別的交易員無法面對一個簡單的事實(shí)，即，他的拙劣表現(xiàn)歸因于他自己的疑慮和不安全感，是這些導(dǎo)致了他無力遵循法則。雖然這似乎可能是更為保守的方法，但對于海龜所使用那種入市系統(tǒng)，實(shí)際情況可能是，緩慢地增加頭寸可能會增加回撤觸及離市止損價（導(dǎo)致虧損）的機(jī)會，而更快的方法可能會容許頭寸經(jīng)受得住不觸及止損的回撤。你必須親自去做。如果你知道迅速增倉是系統(tǒng)贏利的關(guān)鍵部分，那么，要迅速增加頭寸就會容易得多。 幽默大師巴瑞 .勒普拉特納說： “優(yōu)異的判斷來自于經(jīng)驗(yàn)，而經(jīng)驗(yàn)來自于拙劣的判斷。 犯錯誤是交易的一部分。 同時，徹底理解交易的基本原則是很重要的。這段旅程是關(guān)于一種真實(shí)而不帶偏見的嘗試使你理解自己的個人心理的，而不是關(guān)于找到一本帶有所有答案的魔術(shù) 心理學(xué)書本的。學(xué)習(xí)和研究最先進(jìn)的資金管理技術(shù)將帶給你巨大的回報。抱持懷疑的心態(tài)，但保持開放的心胸，你的研究就會成功。有很多書籍和自傳深刻地剖析了成功的（或者曾經(jīng)成功的）交易員的習(xí)慣。 。對于我們這些選擇了這條道路的人，這段旅程永遠(yuǎn)沒有盡頭。不要盲目接受這些自我表白的專家的建議。實(shí)際上，這意味著你要學(xué)會計(jì)算機(jī)編程以便模擬交易系統(tǒng)的性能?？刂骑L(fēng)險使你能夠在不可避免的不利時期繼續(xù)交易，并生存下來實(shí)現(xiàn)良好系統(tǒng)的贏利潛力是基本的問題。 在此，建議一些進(jìn)一步學(xué)習(xí)的范圍。 紙上談兵無法替代用真錢進(jìn)行的交易。這無可替代。最終，法則會因你不尊重它們而違背你。鉆研交易，考慮每天的凈值日志，對系統(tǒng)交易方法要非常熟悉，對虧損的程度和頻率要非常熟悉。 為了提高信心，你需要遵循交易系統(tǒng)的法則，不管它是海龜系統(tǒng)、某些類似的系統(tǒng)或者是完全不同的系統(tǒng)，你必須自己用交易的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行研究。海龜中有很多人努力降低交易系統(tǒng)的風(fēng)險，他們用巧妙的方法改變法則，有時卻適得其反。 在這期間，很容易找到理由來懷疑這套系統(tǒng)，進(jìn)而停止遵循法則。再說一遍，這并非是因?yàn)榉▌t不起作用。 ” 摘自《華爾街點(diǎn)金人》，約翰 .施瓦格。 記住理查德 .丹尼斯說過的話： “我總是說你們可以在報紙上發(fā)表我的交易法則，沒有人會遵循它們。 最后 最后，我們得出關(guān)于完整的海龜交易系統(tǒng)法則的結(jié)論。因此，除非新合約的價格波動符合現(xiàn)有頭寸的條件，否則不要更換新合約。 這些方法中的任何一種都效果良好。最簡單最常用的方式就是查看圖表，通過視覺檢查弄清楚哪個市場 “看起來 ”比較強(qiáng)（或比較弱）。例如，我們會挑選最強(qiáng)的具有足夠的成交量和流 動性的合約月份，而不是同時買入二月份、三月份和四月份的原油。原油、燃油以及無鉛汽油，所有都可能在同一天內(nèi)發(fā)出跳空開盤信號。在這種情況下，我們只會在交易機(jī)會到來時才進(jìn)行交易，直到達(dá)到相應(yīng)市場的 頭寸限制為止。如果市場在超過我們的止損價的某個點(diǎn)位啟穩(wěn)，那么，我們就會退出市場，不過，我們這樣做時不會驚慌失措。在這種情況下，賣價會大幅上升，買賣差價會加大。他們會恐慌并下達(dá)市價指 令。如果你設(shè)置了限價指令，那么，它就不會成交。使用限價指令的觀點(diǎn)是將指令設(shè)置在稍低于反彈極限之處，而不只是設(shè)置一個市價指令。買價是買家愿意買入的價格，賣價是賣家愿意賣出的價格。他們建議我們觀察市場，并且在價格觸及止損價位時下指令。 著名建筑師梅斯 .范 .德洛在談及設(shè)計(jì)中的局限時曾經(jīng)說過， “上帝就在細(xì)微之處。 人們具有一種想要早點(diǎn)離市的強(qiáng)烈傾向。如果價格波動與頭寸背離至 20 日突破，頭寸 中的所有單位都會退出。然而，它會造成盈虧之間的不同。如果你在利潤為 1N 時退出贏利頭寸而在虧損為 2N 時退出虧損頭寸，你就需要兩倍的贏利才能彌補(bǔ)虧損交易 所帶來的損失。這意味著海龜所做的大多數(shù)交 中國最大管理資源中心 第 13 頁 共 16 頁 易都會導(dǎo)致虧損。減輕倉位 “鎖定利潤 ”的誘惑可能會非常巨大。過早地退出贏利頭寸，即過早地 “落袋為安 ”，是采用趨勢跟隨系統(tǒng)交易時最為常見的錯誤之一。這等于是把風(fēng)險分散在所有的入市決策上，這 樣會導(dǎo)致更好的多樣化和更為健全的風(fēng)險管理。有些海龜用這種方法交易，取得了良好的成效。 例如： 原油 N= 55 日突破 = 入市價格 止損 第一個單位 入市價格 止損 第一個單位 第二個單位 入市價格 止損 第一個單位 第二個單位 第三個單位 入市價格 止損 第一個單位 第二個單位 第三個單位 第四個單位 因市場開盤跳空