【正文】 至 而使第四個(gè)單位以較高的價(jià)格增加的情 況下： 入市價(jià)格 止損 第一個(gè)單位 第二個(gè)單位 第三個(gè)單位 第四個(gè)單位 備選止損策略 雙重?fù)p失 海龜被傳授了一項(xiàng)會(huì)帶來更好收益的備選止損策略，但是，由于它會(huì)造成更多虧損從而導(dǎo)致盈虧比例較低，因此，這項(xiàng)策略執(zhí)行起來更難。海龜?shù)闹箵p設(shè)置在多頭頭寸入市價(jià)格以下的 2N，空頭頭寸入市價(jià)格以上的 2N。如果某種商品在止損價(jià)進(jìn)行交易，那么，我們就退出頭寸；每次，每一次，一定。 海龜?shù)闹箵p 有了止損并不意味著海龜總是讓經(jīng)紀(jì)人設(shè)置實(shí)際的止損指令。幾乎所有失去控制并危及金融機(jī)構(gòu)自身（比如，巴林銀行、長期資本管理公司以及其他）健康的交易例子，都涉及到因?yàn)闆]有止住小的虧損而放任其逐漸變成巨額虧損的交易。 海龜總是使用止損。如果市場波動(dòng)很快，有可能在一天之內(nèi)就增加到最大 4 個(gè)單位 。 中國最大管理資源中心 第 10 頁 共 16 頁 增加單位 海龜在突破時(shí)只建立一個(gè)單位的多頭頭寸，在建立頭寸后以 1/2N（即二分之一 N譯注）的間隔增加頭寸。 系統(tǒng)二入市 只要有一個(gè)信號(hào)顯示價(jià)格超過了前 55 日的最高價(jià)或最低價(jià)就建立頭寸。 然而，如果系統(tǒng)一的入市突破由于以前的交易已經(jīng)取得贏利而被忽略，還可以在 55 日突破時(shí)入市，以避免錯(cuò)過主要的波動(dòng)。注意：為了檢驗(yàn)這個(gè)問題，上次突破被視為某種商品上最近一次的突破，而不管對(duì)那次突破是否實(shí)際被接受，或者因這項(xiàng)法則而被忽略。 系統(tǒng)一入市 只要有一個(gè)信號(hào)顯示價(jià)格超過前 20天的最高價(jià)或最低價(jià)，海龜就會(huì)建立頭寸。 系統(tǒng)一 以 20 日突破為基礎(chǔ)的偏短線系統(tǒng) 系統(tǒng)二 以 50 日突破為基礎(chǔ)的較簡單的長線系統(tǒng) 突破 突破定義為價(jià)格超過特定天數(shù)內(nèi)的最高價(jià)或最低價(jià)。 他們可能會(huì)很吃驚地發(fā)現(xiàn)， 海龜們所用的是基于理查德 .唐奇安傳授的通道系統(tǒng)的非常簡單的入市系統(tǒng)。這些就是海龜所用的法則。 每當(dāng)原始帳戶虧損 10%時(shí)，海龜就得到指示，將虛擬帳戶的規(guī)模減小 20%。例如， 1983 年 2 月，當(dāng)我們首次開始交易時(shí)，很多海龜?shù)?到100 萬美元的虛擬帳戶規(guī)模。在這些時(shí)候，帳戶凈值有可能損失一個(gè)很大的百分比。 海龜用 滿倉（ loaded）這個(gè)詞表示在特定的風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別下持有所允許的最大數(shù)目的單位。 低度相關(guān)市場 對(duì)于低度相關(guān)的市場，在一個(gè)特定方向上最大可以有 10 個(gè)單位。但是，如果沒有最大頭寸限制，這些損失會(huì)相對(duì)更大。頭一天晚上，美聯(lián)儲(chǔ)將利率調(diào)低了幾個(gè)百分點(diǎn)，用以提振股市及國民的信心。 作為風(fēng)險(xiǎn)量度標(biāo)準(zhǔn)的單位 因?yàn)楹｝敯褑挝挥米黝^寸 規(guī)模的量度基礎(chǔ)，還因?yàn)槟切﹩挝灰呀?jīng)過波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整，所以，單位既是頭寸風(fēng)險(xiǎn)的量度標(biāo)準(zhǔn)，又是頭寸整個(gè)投資組合的量度標(biāo)準(zhǔn)。 注意：這種多樣化在資金不足時(shí)很難實(shí)現(xiàn)。適當(dāng)?shù)亩鄻踊笪覀冊诙喾N不 同的投資工具上進(jìn)行類似的（如果不是同樣的話）下注。單位按大小排列，使 1N 代表帳戶凈值的 1%。 每日實(shí)際范圍的計(jì)算 ： TR（實(shí)際范圍） =max(HL,HPDC,PDCL) 式中： H當(dāng)日最高價(jià) L當(dāng)日最低價(jià) PDC前個(gè)交易日的收盤價(jià) 用下面的公式計(jì)算 N： N=(19PDN+TR)/20 式中： PDN前個(gè)交易日的 N 值 TR當(dāng)日的實(shí)際范圍 因?yàn)檫@個(gè)公式要用到前個(gè)交易日的 N 值，所以，你必須從實(shí)際范圍的 20 日簡單平均開始計(jì)算初始值。 波動(dòng)性 N 的含意 海龜用一個(gè)理查德 .丹尼斯和比爾 .?？斯胤Q之為 N 的概念來表示某個(gè)特定市場根本的波動(dòng)性。 這是實(shí)際情況，因?yàn)樵诿繌埡霞s上下波動(dòng)劇烈的市場中的頭寸與波動(dòng)性較低的市場中的頭寸相比，會(huì)抵消較少的合約數(shù)。 [第三章 ] 頭寸規(guī)模 海龜將一個(gè)基于波動(dòng)性的常數(shù)百分比用作頭寸規(guī)模風(fēng)險(xiǎn)的測算標(biāo)準(zhǔn)。 燃油 黃金 加拿大元 德國馬克 可可 以下是海龜參與交易的期貨市場的清單： 芝加哥期貨交易所（ CBOT） 一般，海龜在除谷物和肉類以外美國所有具有流動(dòng)性的市場進(jìn)行交易。 海龜是期貨交易員，在 當(dāng)時(shí)更普遍地稱為是商品交易員。這是我們?nèi)〉贸晒Φ囊粋€(gè)主要因素。如果你知道自己的系統(tǒng)能夠長期賺錢，你就比較容易接受信號(hào)，并且在虧損期間按照系統(tǒng)信號(hào)進(jìn)行交易。任何不說明贏利頭寸的離市的交易系統(tǒng)都不是一個(gè)完整的交易系統(tǒng)。 止損 何時(shí)退出虧損的頭寸 長期來看，不會(huì)止住虧損的交易員不會(huì)取得成功。 買賣多少是交易中最重要的一個(gè)方面。 買賣多少既影響多樣化，又影響資金管理。 策略 如何買賣 市場 買賣什么 第一項(xiàng)決策是買賣什么，或者本質(zhì)上在何種市場進(jìn)行交易。 頭寸規(guī)模 買賣多少 其法則覆蓋了交易的各個(gè)方面，并且不給交易員留下一點(diǎn)主觀想象決策的余地。如果你在交易中依賴自己的判斷，你可能會(huì)發(fā)現(xiàn)恰恰應(yīng)該勇敢時(shí)你卻膽怯， 而恰恰應(yīng)該小心翼翼時(shí)你卻勇氣十足。對(duì)于交易員在交易中必須制定的每項(xiàng)決策，系統(tǒng)都會(huì)給出答案。 第一章 完整的交易系統(tǒng) 海龜交易系統(tǒng)是一個(gè)完整的交易系統(tǒng)，它包 括了交易的各個(gè)方面，實(shí)際上沒有給交易員留下一點(diǎn)主觀想象決策的余地。 是的，里克證明了交易可以被傳授。 1983年 12 月底，我們（譯注：作者當(dāng)時(shí)是參加培訓(xùn)的學(xué)員之一）被邀請(qǐng)到芝加哥進(jìn)行兩周的培訓(xùn)，到 1984 年 1 月初，我們開始用小帳戶進(jìn)行交易。廣告中稱，在一個(gè)短暫的培訓(xùn)會(huì)后，新手將被提供一個(gè)帳戶進(jìn)行交易。理查德相信，他可以教會(huì)人們成為偉大的交易員。 雖然法則是免費(fèi)的，但是，我們恭請(qǐng)所有從法則中受益以及發(fā)現(xiàn)其價(jià)值的人，出于對(duì)理查德 .丹尼斯、比爾 .?？斯匾约霸婧｝攤兊木匆鉃橹С止媸聵I(yè)做出貢獻(xiàn)。因此，我們認(rèn)為構(gòu)建一個(gè)不帶任何商業(yè)目的的全新網(wǎng)站是更好的選擇。這些神秘的銷售者利用海龜?shù)某晒弪_別人將幾千美元花在華而不實(shí)的產(chǎn)品上。這就是我們作為交易員成功的秘訣。他們教給我們法則以及我們可以信任那些法則的理由。那些不連續(xù)遵循法則的人就不會(huì)賺錢，就 會(huì)從課程中掉隊(duì)。成功交易的最重要的方面是信心、連續(xù)性和紀(jì)律。在其他大多數(shù)交易員大量賺錢的同時(shí)，他卻在虧錢。如果你不喜歡那些法則想要回你的錢，似乎你極其不可能開立一個(gè)交易帳戶，然后，只為了得到 退款而交易一年時(shí)間。 在決定性的分析中， 并不比他警告其客戶提防的那些詭計(jì)和銷售系統(tǒng)的小販好多少。 他們不會(huì)告訴你，這家網(wǎng)站是由一位根本不按照自己的法則進(jìn)行交易（或者在交易中根本就 中國最大管理資源中心 第 2 頁 共 16 頁 不考慮法則）的人經(jīng)營的，而他從來就不是一個(gè)成功的交易員。我們來看主要的銷售者：第一，一家叫作 “海龜交易員 ”的網(wǎng)站 ，第二，一位以前的海龜。 在此，我不會(huì)去探究細(xì)節(jié)，但是，我們中那些以實(shí)際交易為生的人知道許多以 “交易員 ”而聞名但作為交易員卻不賺錢的 “著名交易員 ”的名字。 事實(shí)上，基于三個(gè)理由，我確信在那些花了好幾千塊錢只學(xué)到 “到此為止 ”的神秘法則的人中，大多數(shù)人最后會(huì)大失所望： 我們?yōu)槭裁匆@樣做？因?yàn)槲覀冎械脑S多人認(rèn)為我們應(yīng)對(duì)理查德 .丹尼 斯負(fù)責(zé)，甚至在我們議定的 10 年保密協(xié)定于 1993年晚間終止后也不泄露這些法則。 中國最大管理資源中心 第 1 頁 共 16 頁 《海龜交易法則》中文版 [引言 ] Fighting the scams, frauds and charlatans 挑戰(zhàn)詭計(jì)、欺詐和吹牛大王 [前言 ] 免費(fèi)法則？開玩笑吧？ 為什么有些海龜要泄露別人收取好幾千美元費(fèi)用的法則？這是真的原版海龜交易系統(tǒng)法則嗎？ 你或許會(huì)問自己同樣的問題： “為什么有人要泄露原版海龜交易系統(tǒng)法則？我如何確信這就是理查德 .丹尼斯和威廉姆斯 .?？斯厮淌诘脑婧｝斀灰紫到y(tǒng)法則？ ”這些問題的答 案在于這一計(jì)劃的由來。這種活動(dòng)因本文而達(dá)到了終點(diǎn)，我們將在文中免費(fèi)地完整披露原版海龜交易法則。 同時(shí)，在看到有些人試圖直接遵循這些法則以后，我意識(shí)到他們的出版物不可能讓很多人象海龜們那樣真正學(xué)會(huì)交易。 即使清楚地表達(dá)，購買者或許也不能遵循這些法則。交易行業(yè)（尤其是期貨交易行業(yè)）中可悲的現(xiàn)實(shí)之一就是太多的人靠出售他人的系統(tǒng)和 “交易賺錢的方法 ”賺錢，而不是人們通過實(shí)際的交易賺錢。 是的，這也是那些銷售海龜交易法則的人的真面目。這家網(wǎng)站充斥著大量的交易信息，自稱為 “全世界趨勢跟隨的第一號(hào)發(fā)起者 ”?；ㄥX買這樣的建議無疑于盲人騎瞎馬（原文是 “很象是雇了一 位盲人向?qū)?”譯注）。你必須保留所有的交易記錄，提供你的傭金交割單以證明你在市場中進(jìn)行了交易。事實(shí)上，在他因?yàn)椴荒苡煤｝斚到y(tǒng)法則成功地進(jìn)行交易而被海龜課程除名之前，他成為海龜還不滿一年時(shí)間。 有些法則你不遵循也沒關(guān)系 和前海龜不會(huì)告訴你的是，交易法則只是成功交易的一小部分。對(duì)于大部分法則，甚至在虧損期間我們也有信心遵循它們。我們從世界上最成功最著名的交易員理查德 .丹尼斯及其交易伙伴威廉姆斯 .?？斯啬抢飳W(xué)到法則。 總之，我們有信心有紀(jì)律連續(xù)地應(yīng)用我們所學(xué)到的法則。 計(jì)劃的起源 某些人不經(jīng)同意就利用理查德 .丹尼斯和比爾 .?？斯氐某晒嶅X，象許多其他的海龜一樣，我一直很煩惱。