【正文】 至 而使第四個單位以較高的價格增加的情 況下： 入市價格 止損 第一個單位 第二個單位 第三個單位 第四個單位 備選止損策略 雙重損失 海龜被傳授了一項會帶來更好收益的備選止損策略，但是，由于它會造成更多虧損從而導致盈虧比例較低，因此，這項策略執(zhí)行起來更難。海龜?shù)闹箵p設置在多頭頭寸入市價格以下的 2N，空頭頭寸入市價格以上的 2N。如果某種商品在止損價進行交易，那么，我們就退出頭寸；每次，每一次，一定。 海龜?shù)闹箵p 有了止損并不意味著海龜總是讓經(jīng)紀人設置實際的止損指令。幾乎所有失去控制并危及金融機構自身（比如，巴林銀行、長期資本管理公司以及其他）健康的交易例子，都涉及到因為沒有止住小的虧損而放任其逐漸變成巨額虧損的交易。 海龜總是使用止損。如果市場波動很快，有可能在一天之內(nèi)就增加到最大 4 個單位 。 中國最大管理資源中心 第 10 頁 共 16 頁 增加單位 海龜在突破時只建立一個單位的多頭頭寸，在建立頭寸后以 1/2N（即二分之一 N譯注）的間隔增加頭寸。 系統(tǒng)二入市 只要有一個信號顯示價格超過了前 55 日的最高價或最低價就建立頭寸。 然而，如果系統(tǒng)一的入市突破由于以前的交易已經(jīng)取得贏利而被忽略，還可以在 55 日突破時入市，以避免錯過主要的波動。注意：為了檢驗這個問題，上次突破被視為某種商品上最近一次的突破，而不管對那次突破是否實際被接受，或者因這項法則而被忽略。 系統(tǒng)一入市 只要有一個信號顯示價格超過前 20天的最高價或最低價，海龜就會建立頭寸。 系統(tǒng)一 以 20 日突破為基礎的偏短線系統(tǒng) 系統(tǒng)二 以 50 日突破為基礎的較簡單的長線系統(tǒng) 突破 突破定義為價格超過特定天數(shù)內(nèi)的最高價或最低價。 他們可能會很吃驚地發(fā)現(xiàn)， 海龜們所用的是基于理查德 .唐奇安傳授的通道系統(tǒng)的非常簡單的入市系統(tǒng)。這些就是海龜所用的法則。 每當原始帳戶虧損 10%時，海龜就得到指示，將虛擬帳戶的規(guī)模減小 20%。例如， 1983 年 2 月，當我們首次開始交易時，很多海龜?shù)?到100 萬美元的虛擬帳戶規(guī)模。在這些時候，帳戶凈值有可能損失一個很大的百分比。 海龜用 滿倉（ loaded）這個詞表示在特定的風險級別下持有所允許的最大數(shù)目的單位。 低度相關市場 對于低度相關的市場，在一個特定方向上最大可以有 10 個單位。但是，如果沒有最大頭寸限制，這些損失會相對更大。頭一天晚上，美聯(lián)儲將利率調(diào)低了幾個百分點，用以提振股市及國民的信心。 作為風險量度標準的單位 因為海龜把單位用作頭寸 規(guī)模的量度基礎，還因為那些單位已經(jīng)過波動性風險調(diào)整，所以，單位既是頭寸風險的量度標準，又是頭寸整個投資組合的量度標準。 注意：這種多樣化在資金不足時很難實現(xiàn)。適當?shù)亩鄻踊笪覀冊诙喾N不 同的投資工具上進行類似的（如果不是同樣的話）下注。單位按大小排列，使 1N 代表帳戶凈值的 1%。 每日實際范圍的計算 ： TR（實際范圍） =max(HL,HPDC,PDCL) 式中： H當日最高價 L當日最低價 PDC前個交易日的收盤價 用下面的公式計算 N： N=(19PDN+TR)/20 式中： PDN前個交易日的 N 值 TR當日的實際范圍 因為這個公式要用到前個交易日的 N 值，所以，你必須從實際范圍的 20 日簡單平均開始計算初始值。 波動性 N 的含意 海龜用一個理查德 .丹尼斯和比爾 .?？斯胤Q之為 N 的概念來表示某個特定市場根本的波動性。 這是實際情況，因為在每張合約上下波動劇烈的市場中的頭寸與波動性較低的市場中的頭寸相比，會抵消較少的合約數(shù)。 [第三章 ] 頭寸規(guī)模 海龜將一個基于波動性的常數(shù)百分比用作頭寸規(guī)模風險的測算標準。 燃油 黃金 加拿大元 德國馬克 可可 以下是海龜參與交易的期貨市場的清單： 芝加哥期貨交易所（ CBOT） 一般，海龜在除谷物和肉類以外美國所有具有流動性的市場進行交易。 海龜是期貨交易員，在 當時更普遍地稱為是商品交易員。這是我們?nèi)〉贸晒Φ囊粋€主要因素。如果你知道自己的系統(tǒng)能夠長期賺錢，你就比較容易接受信號，并且在虧損期間按照系統(tǒng)信號進行交易。任何不說明贏利頭寸的離市的交易系統(tǒng)都不是一個完整的交易系統(tǒng)。 止損 何時退出虧損的頭寸 長期來看，不會止住虧損的交易員不會取得成功。 買賣多少是交易中最重要的一個方面。 買賣多少既影響多樣化，又影響資金管理。 策略 如何買賣 市場 買賣什么 第一項決策是買賣什么，或者本質(zhì)上在何種市場進行交易。 頭寸規(guī)模 買賣多少 其法則覆蓋了交易的各個方面，并且不給交易員留下一點主觀想象決策的余地。如果你在交易中依賴自己的判斷，你可能會發(fā)現(xiàn)恰恰應該勇敢時你卻膽怯， 而恰恰應該小心翼翼時你卻勇氣十足。對于交易員在交易中必須制定的每項決策，系統(tǒng)都會給出答案。 第一章 完整的交易系統(tǒng) 海龜交易系統(tǒng)是一個完整的交易系統(tǒng)，它包 括了交易的各個方面，實際上沒有給交易員留下一點主觀想象決策的余地。 是的，里克證明了交易可以被傳授。 1983年 12 月底，我們（譯注：作者當時是參加培訓的學員之一）被邀請到芝加哥進行兩周的培訓，到 1984 年 1 月初，我們開始用小帳戶進行交易。廣告中稱，在一個短暫的培訓會后，新手將被提供一個帳戶進行交易。理查德相信，他可以教會人們成為偉大的交易員。 雖然法則是免費的，但是，我們恭請所有從法則中受益以及發(fā)現(xiàn)其價值的人，出于對理查德 .丹尼斯、比爾 .?？斯匾约霸婧｝攤兊木匆鉃橹С止媸聵I(yè)做出貢獻。因此，我們認為構建一個不帶任何商業(yè)目的的全新網(wǎng)站是更好的選擇。這些神秘的銷售者利用海龜?shù)某晒弪_別人將幾千美元花在華而不實的產(chǎn)品上。這就是我們作為交易員成功的秘訣。他們教給我們法則以及我們可以信任那些法則的理由。那些不連續(xù)遵循法則的人就不會賺錢，就 會從課程中掉隊。成功交易的最重要的方面是信心、連續(xù)性和紀律。在其他大多數(shù)交易員大量賺錢的同時，他卻在虧錢。如果你不喜歡那些法則想要回你的錢，似乎你極其不可能開立一個交易帳戶，然后，只為了得到 退款而交易一年時間。 在決定性的分析中， 并不比他警告其客戶提防的那些詭計和銷售系統(tǒng)的小販好多少。 他們不會告訴你，這家網(wǎng)站是由一位根本不按照自己的法則進行交易（或者在交易中根本就 中國最大管理資源中心 第 2 頁 共 16 頁 不考慮法則）的人經(jīng)營的，而他從來就不是一個成功的交易員。我們來看主要的銷售者：第一，一家叫作 “海龜交易員 ”的網(wǎng)站 ，第二，一位以前的海龜。 在此，我不會去探究細節(jié)，但是，我們中那些以實際交易為生的人知道許多以 “交易員 ”而聞名但作為交易員卻不賺錢的 “著名交易員 ”的名字。 事實上，基于三個理由，我確信在那些花了好幾千塊錢只學到 “到此為止 ”的神秘法則的人中，大多數(shù)人最后會大失所望： 我們?yōu)槭裁匆@樣做？因為我們中的許多人認為我們應對理查德 .丹尼 斯負責，甚至在我們議定的 10 年保密協(xié)定于 1993年晚間終止后也不泄露這些法則。 中國最大管理資源中心 第 1 頁 共 16 頁 《海龜交易法則》中文版 [引言 ] Fighting the scams, frauds and charlatans 挑戰(zhàn)詭計、欺詐和吹牛大王 [前言 ] 免費法則？開玩笑吧？ 為什么有些海龜要泄露別人收取好幾千美元費用的法則？這是真的原版海龜交易系統(tǒng)法則嗎？ 你或許會問自己同樣的問題： “為什么有人要泄露原版海龜交易系統(tǒng)法則？我如何確信這就是理查德 .丹尼斯和威廉姆斯 .埃克哈特所教授的原版海龜交易系統(tǒng)法則？ ”這些問題的答 案在于這一計劃的由來。這種活動因本文而達到了終點，我們將在文中免費地完整披露原版海龜交易法則。 同時，在看到有些人試圖直接遵循這些法則以后，我意識到他們的出版物不可能讓很多人象海龜們那樣真正學會交易。 即使清楚地表達，購買者或許也不能遵循這些法則。交易行業(yè)（尤其是期貨交易行業(yè)）中可悲的現(xiàn)實之一就是太多的人靠出售他人的系統(tǒng)和 “交易賺錢的方法 ”賺錢，而不是人們通過實際的交易賺錢。 是的，這也是那些銷售海龜交易法則的人的真面目。這家網(wǎng)站充斥著大量的交易信息，自稱為 “全世界趨勢跟隨的第一號發(fā)起者 ”?；ㄥX買這樣的建議無疑于盲人騎瞎馬（原文是 “很象是雇了一 位盲人向?qū)?”譯注）。你必須保留所有的交易記錄，提供你的傭金交割單以證明你在市場中進行了交易。事實上，在他因為不能用海龜系統(tǒng)法則成功地進行交易而被海龜課程除名之前，他成為海龜還不滿一年時間。 有些法則你不遵循也沒關系 和前海龜不會告訴你的是，交易法則只是成功交易的一小部分。對于大部分法則，甚至在虧損期間我們也有信心遵循它們。我們從世界上最成功最著名的交易員理查德 .丹尼斯及其交易伙伴威廉姆斯 .?？斯啬抢飳W到法則。 總之，我們有信心有紀律連續(xù)地應用我們所學到的法則。 計劃的起源 某些人不經(jīng)同意就利用理查德 .丹尼斯和比爾 .?？斯氐某晒嶅X，象許多其他的海龜一樣，我一直很煩惱。