【正文】 我立刻意識到經(jīng)理給總部發(fā)過電報，于是他們派了一個人調(diào)查這件事。 “是的，”經(jīng)理一面回答，一面從口袋里抽出一疊鈔票?！? “是的，”我說，“我正是為此而來。他是利文斯頓。你不能象你的老板對待貝爾法斯特那 樣耍花招。 “小伙子，”他不安地說，“幫幫忙吧，理智些！知道我們不能天天容忍這樣的事情。 “你會理智些的，對吧？看在彼得的份上，請離開！給我們一個重新開始的機(jī)會。我已經(jīng)以他們在圣路易斯對付我的方式回敬了對方。我給麥克 1000 美元，他去了荷波肯 ,依我的話行事。隨后不到一個月，特勒關(guān)閉了荷 波肯的分支機(jī)構(gòu)。全國許多對財行都倒閉了。在交易所里有的當(dāng)股價朝不利的方向 ，你會因無法及時成交而擴(kuò)大損失。哪怕它們的股票十分鐘內(nèi)漲了十點，你也只能一張單子掙兩點。麥金利的獲選概率高達(dá)三比一，若是星期一購買股票，你認(rèn)為會贏3 到 6 點，或許更多。我就只會抓住上下幾點的波幅賺些小利，就再也學(xué)不到更多的股票投機(jī)技巧了。 熟悉了大部分的股票投機(jī)技巧后，這條普遍原則才深深印入我的腦海。這有點兒象一個第二天就 要決斗的人的古老故事。我的損失教會我：直到自己確 信不會后退，我才能前進(jìn)。但這不應(yīng)養(yǎng)成優(yōu)柔寡斷的處事習(xí)慣。我相信自己會有下一次機(jī)會 ，而且不重復(fù)同樣的錯誤。假設(shè)按史密斯的內(nèi)幕 消息買進(jìn)證券，那么也必須照他的內(nèi)幕消息賣出這些證券。 25 我沒有多少你所想像的有趣經(jīng)歷。 我的任務(wù)，本該在富勒頓受挫后就明確的，非 常簡單：從另外一 個角度觀察投機(jī)。這兩件事對我變得容易了 。 我至今還記得剛到紐約的那一天。 對我而言，象在對賭行那樣做交易是再自然不過了，也就是看準(zhǔn) 股價的波動趨勢，抓住微小但肯定會有的差價來贏利。因為只有一件事能說明我錯了，那就 是“賠錢”。我頓時找 到了感覺。 他們使用的設(shè)備也是我所熟悉的。我想自己已經(jīng)充分了解游戲了。我開了個好頭，對吧？ 現(xiàn)在請記住這些：作為一家知名的證券商的客戶，第一天，僅僅 兩小時，我就交易了 1100 股，買進(jìn)賣去。但那天我總共賠了 1100 美元。但只要管者狀態(tài)良好，就沒必要擔(dān)心。我又去見老 富勒頓，請他給我 500 美元。我交了些新朋友，過得很開心。 1901 年，我們跨入了一個經(jīng)濟(jì)大增長的時代，一個年輕小伙子，掙了一大筆錢。 27 然而 1901 年，人們創(chuàng)下日成交量 300 萬股的新紀(jì)錄。我們曾經(jīng)目睹過這樣的巨頭： 約翰 一片太平盛世。我當(dāng)然曉得 ，漲勢總有盡頭的，什么都買的瘋狂勁也會停止的 — 我有了對付 熊市的心理準(zhǔn)備。我閱讀紙帶 十 分方便快捷，分析之后，認(rèn)為大多數(shù)股票都穩(wěn)定了，而北太平 洋表現(xiàn)良好，似乎還在上漲。我抓住了這個機(jī)會，賺了近 5萬 美元的利潤，掙到了那時自己最大的一筆收入。培根做好吃進(jìn) 15 萬股的匯票，銀行家羅伯特執(zhí)行了。 1901 年 5月 8 日閉市后，全世界都知道 兩個金融寡頭間的較量正在進(jìn)行。我明白將 會發(fā)生什 么：先是暴跌，然后是驚人的廉價股票，很快又會反彈，接著便 是低價吃進(jìn)的股民賺大錢。如果沒有出人意料之外，那么人與人就沒有區(qū)別了，生 活也就失去了樂趣。 股市如我期望的一樣，又火爆起來。我的經(jīng)紀(jì)人忙碌地操作著。但股市總不會沒完沒了地跌下去 ,因此我立即決定平掉空頭轉(zhuǎn)做多頭。 由于紙帶機(jī)傳來的信息難以及時反映實時股市變化，我被擊敗了?，F(xiàn)在看來很明顯， 不理會經(jīng)紀(jì)人如何成交，光靠閱讀紙帶是不夠的。你瞧，我從不 用限價單交易。在對賭行使用的方法 — 簡單地以有限價格交易 — 適用于大型證券機(jī)構(gòu)。 自從 5 月 9 日失敗后，我便改進(jìn)操作方法，然而仍舊有欠缺。 同所有華爾街的交易商一樣，那夏天，我住進(jìn)澤西海濱，盡管我當(dāng)時掙的錢還不夠從容地平衡虧損和生活開銷。與高性能的來福槍相比，我感到自 己的老獵槍在大獵場中已顯得 劣勢明顯。幾年后，我又回到當(dāng)初的起點。華爾街是這個國家里我唯一能大筆 交易的地方。當(dāng)時城里已沒有太多對賭行了，其中幾家的主人我還不認(rèn)識。這些新老板認(rèn)為：即便客戶有把握，他 也應(yīng)象個紳士一般只買進(jìn) 20 股。一次，我忍不住巧言相勸一位職員讓我做一次，哪怕只有 50 股。不久，這家對賭行嚷嚷著要收回我朋友的單據(jù)。等我的朋友到 單據(jù)操作處去填 100 股圣 31 “難道這些錢不好嗎？瞧這兒。 喬是一位助理經(jīng)理，走出柜臺，走向我的朋友，看看他，又瞅瞅我。也許你只為自己交易；但再也不能來這兒了。我琢磨起怎么個花法更劃算，因為掙夠了錢回紐約變得迫在眉睫了。 一天，我在一家旅館大廳里同一些認(rèn)識的同行交談。 ” 其中一位提高嗓門，問我說的經(jīng)紀(jì)人指誰。我看得出他不會相信我曾經(jīng)在 一流的證券公司做過。一兩點的波動總是多于十幾個總的波動，但場外交易商因為成交條件的限制卻沒辦法抓住這些微 小波動獲利。他似乎非常愿意幫忙。憑借其影響力和 每月穩(wěn)定的高額交易量，他們 為個人交易者提供了非常優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。 ” “好的。這是不公平的。他們做得很公平，除非一些特殊 情況，比方客戶有的帳戶交易清淡，否則不會額外收費。 “你能介紹一家可靠的嗎？”我問他。他的買賣諸如小麥、棉花、其它農(nóng)產(chǎn)品等等。等客戶在那兒得知行情，遞進(jìn)單據(jù)，再電傳到紐約，一部分寶貴時間已經(jīng)沒有了?！? “你們的顧客？” “呃，我在這家公司享有一些利益，如果我能給他們攬些生意，當(dāng)然 樂于盡力。 他說了一個我說過的名字。盡管如此他們以巧妙的偽裝令世人相信他們只是從事守法買賣的普通 經(jīng)紀(jì)人。 這些人常常提供內(nèi)幕消息勸導(dǎo)股民買進(jìn)或賣出某種股票。 他們也發(fā)起一些自營交易基金。 他們不會放過任何人，甚至婦女、教師和老人也不例外。他們有幾百個客戶，雖然有一些不利的傳聞，但我還沒發(fā)現(xiàn)一例客戶賺錢卻被拒付的事情。一度象傳染病似的，大批這樣的對賭行紛紛倒閉。他們的拿手戲 就是愚弄那些急于暴富的傻瓜，要求顧客允許異常情況下不訴諸法律?！蔽覍λv。可象現(xiàn)在這樣再發(fā)一次電報，不就等于是害了他們嗎？出于什么原因呢？’” “呃”，他說，“無論他們買賣的對象、方式、時間和地點如何，這些顧。我問辦公室的一位高級合伙人，‘為什么你們要這么做？我懂你們的第一步做法。一天，某投機(jī)賭行發(fā)了 600份電報建議顧客買入一種股票，同時又發(fā) 600 份強(qiáng)烈規(guī)勸另外一批顧客 賣出同種股票。但在這個國家，仍然有暫時罷手的對賭行老板伺機(jī)而動。當(dāng)時股市行情似乎總體上對他們有利，因此如果某 一樁交易造成了損失，他們還不至于賴顧客的帳?！毙闯樯黼x去， 他不好再來搭訕。因此 ，當(dāng)客戶資金無影無蹤時，即便是脾氣最壞的客客也無法要求合法賠償。然后，買單和賣單滾滾而來 ,公司再通過一家頗負(fù)盛名的證交易所會員買賣交割上千股的同種股票， 規(guī)范的營業(yè)記錄也就誕生了。 34 那些職業(yè)買空賣空者就是今天許多被注銷執(zhí)照資格的經(jīng)紀(jì)人的原型。這的確是其顯著的與眾不同之處。要是你愿意我可以把你介紹給他們?！? “我根本不懂輸錢的事兒，我們的顧客沒這個習(xí)慣?！? 我全部清楚了，可我還想誘他再多透露些內(nèi)情。他們在美國和加拿大有 78 個分支機(jī)構(gòu)，生意興隆。他們努力 工作的目的不是為了賺大錢，僅僅是為了養(yǎng)家糊口而已 。 ” 他大概看出我曾經(jīng)和交易所的人打過交道，便說，“聽我講，偶爾會有一家誠守法規(guī)的證券商由于違反那條規(guī)則而被罰停止交易一年，對吧？但是通常會有各式各樣的回扣巧妙地起作用，所以沒人會告密。但是 ?? 你明白！ ” 他朝我眨了眨眼。他們對待 10 股的單據(jù)同對待 10 萬股的一樣細(xì)致周到。這些公司運(yùn)作認(rèn)真，尤其注意經(jīng)紀(jì)人的成交質(zhì)量。 ” 32 這位和我講話的人，我以前從未見過。問題不是他們?nèi)狈φ\實或者粗心大意?！蔽一卮稹４蠹以谝黄鹫?wù)撟C券業(yè)。有了時間靜心反思那些愚蠢的失誤，我逐漸清晰地認(rèn)識到首要目標(biāo)是進(jìn)行新一輪冒險?！? 哎，這等于斷了我的生路。只是瞧著布告牌，甚至坐上個把鐘頭，一聲不吭。喬惱怒地看著他，我在一旁靜靜看著這一切，就象每次聽到店家與顧客發(fā)生口角一樣， 其他客戶漸漸圍了過去。 ” “為什么，喬？”我的朋友問。 后來，我們才知道事情的原委。我與朋友臨時編了一套暗語以便他及時 照我說的去買賣。因此，我找了一個朋友去對賭行合伙交易。可他們還是不同意。當(dāng)一個人感覺良好的 時候他便更渴望得到有利條件的支持。 30 （四） 我回到了家鄉(xiāng)。從 14 歲起，我就買賣股票。我對自己都說不清癥結(jié)所在，當(dāng)然更談不上解決問題了?？晌屹嵉腻X足夠 我過舒適的生活。 為了盡量減少紙帶機(jī)滯后股市的不利影響，每次我都試圖限制買 賣價格，結(jié)果卻發(fā)現(xiàn)股市變化總是更快，我不得不放棄這種念頭。如果我認(rèn)為該拋出，我就拋出； 如果覺得股市會上漲，我就吃進(jìn)。 我因此做得愈加糟糕。打印價格與實際價格的差異搞砸了我。他們付出比預(yù)計平均高十五點的價 錢。因為成交量巨大 ，紙帶記錄和相關(guān)報告?zhèn)鱽淼男畔笥诠墒械募磿r運(yùn)行。我 遞進(jìn)了一大堆賣單。正是猜測拓展了人們大腦思維能力。 每件事都如我所料。哈里曼對摩根，真是旗鼓相當(dāng)。 諾頓 ，去北太平洋公買入 28 十萬股。 如果你記得，當(dāng)時哈里曼集團(tuán)通知了摩根和希爾財團(tuán)說明他們欲 取代摩根財團(tuán)在北太平洋公司的地位，于是摩根財團(tuán)先通知尼恩 買 5 萬股北太平洋股以確保其在該公司的控股權(quán)。我手頭有 1000 股北 太平洋普通股，不顧辦公室其它人的好意相勸，我牢牢地捂住它 。我期待著暴跌，但我十分謹(jǐn)慎 ，當(dāng)我買進(jìn)的賺錢但做空的又賠掉了，所以我并沒賺大錢，盡管 你們認(rèn)為我應(yīng)當(dāng)賺了很多錢，因為我通常都大手買賣。那些老手們說除他們以外 ，人們都瘋了。一個股票經(jīng) 紀(jì)人幾分鐘就可以拋售十萬股。鋼鐵巨頭來到了城市，這是一群揮金如土的百萬富翁。人們不僅迎 來了勢不可擋的工業(yè)兼并和資本組合浪潮，而且瘋狂地涌入股市 。 我正從事著真正的股票交易，更為謹(jǐn)慎。 我開始更謹(jǐn)慎地交易，有一段時間做得很出色。 幾天之后，我對自己說，“我不能這樣做下去，這兒的紙帶機(jī)沒 有發(fā)揮出應(yīng)有的參考作用！ ” 但也僅僅如此，我沒有研究下 去。我操作的步 驟也相當(dāng)穩(wěn)妥，如果我在以前的大都會對賭行里做，一定會成功。也就是說，我在紐約證卷交易所初試鋒芒時，一半的資本都付之東流。我以 84 美無買進(jìn) 100 股 ,不到半小時又以 85 美元拋出。同樣的行情，同樣的股民，做著同樣的游戲。一個小伙子做著我剛工作時同樣的活 計。投機(jī)本來就如此。沒有人告訴我和過去的區(qū)別。在我過去工作地 方的一位同事為哈丁兄弟公司 (— 紐約證券交易所會員 )工作。但游戲本身教會了我如何游戲。我自以為在交易中游刃有余，實際只 是在對賭行略有勝績而已。我失敗過好幾次，這當(dāng)然令人不快，但我 輸?shù)姆绞胶湍切┰谌A爾街的人是一樣的。如果史密斯度假 去了，而恰好賣出的時機(jī)來了，那 會怎么樣？不 ,先生，沒有人能依靠別人告訴他該如何做而發(fā)財。 要是有人想在這游戲里生存，他必須相信自己，想信自己的判斷。我有幾次賠得很慘，但總算沒有一文不 名。我并不是指一個 人出錯時不該限制損失。 “這很好。有時候，這類幽靈似的賭徒會賺 大錢。人們說事物都有兩個方面。然而對賭行那天拒絕交易。曾經(jīng)有一度所有的對賭行，甚至最大的一家，都拒絕交易某些股票。他們過去常把某些惹人注意的股票贏利限制在兩點以內(nèi)。同在一家有名氣的股票經(jīng)紀(jì)人辦公室做交易相比，在老式的對賭行更容易成功。不管怎么說，我沒賠本，我只在那兒做了兩次。不久，我覺得機(jī)會來了，悄悄通知麥克，他賣空了最大的 股票限額。我回到富勒頓辦公室，把經(jīng)過告訴了麥克，然后我說如果他同意，希望他去泰勒的地盤交易 20 或者 30股，以讓他們曉得有這么個人。你愿意嗎？ ” 23 “下次我來的時候，不許以這樣傲慢的態(tài)度對待我。請發(fā)發(fā)善心吧，利文斯頓！ ” “我會讓這事過去的。 “如果我不能在這里交易，別人也不會來的，” 我正告他“你無法用那套鬼把戲騙人的。 ” “你聽著”，我對圣路易斯的人說。身著灰色制服的保安人員聞聲小心地走來張望。 “你剛才說什么？”我收好錢，問圣路易斯的那人。 “我來拿剩下的錢，”我對經(jīng)理說。 ” 星期一 12 點前，我到達(dá)荷波肯。 我總共賺了 5100 美元，我去換現(xiàn)金。 我面露不信的神色，因此他繼續(xù)對我勸說不已，我看著掛鐘，到十一點一刻了，我說，“好吧，”接 著就給了他幾種股票的賣空指令，我投入了 2020美元現(xiàn)金，他很高興地收下了，并且說他想我一定會賺大錢而且還希望我常來常往。 我去找經(jīng)理談話，他表示愿意為我效勞，我什么也沒要他為我做，只是告訴他一個在賽馬場莫名其妙地賺了不少錢的人要把賭注全押到股票上，在幾分 21 鐘內(nèi)賺了幾千美元是不會對雞零狗碎的股 票在意的，也許要等好幾天才出手呢。沒有比兩頭捉弄這些傻瓜更令人愉快的 了。” 他去了，帶回來的消息說看來特勒的生意正做得紅火，而且對投資者交易是來者不拒。 “對賭行。 ” 于是我告訴他我的冤屈。 ” “我認(rèn)得那家伙，”我說。 “什么特勒？”我問他。R