【正文】 Stakeholder） 凡影響到公司經(jīng)營(yíng)目標(biāo)或受公司經(jīng)營(yíng)目標(biāo)影響的人都可被稱為相關(guān)利益人。 ? 股份有限公司，其全部資本分為等額股份，股東以其所持股份為限對(duì)公司承擔(dān)責(zé)任，公司以其全部資產(chǎn)對(duì)公司的債務(wù)承擔(dān)責(zé)任 第一章 導(dǎo) 論 Chapter 1 Introduction 財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量定義 反映經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所帶來(lái)的現(xiàn)金，不包括資本性支出和凈營(yíng)運(yùn)支出。有限責(zé)任公司和股份有限公司是企業(yè)法人。第一章 導(dǎo) 論 Chapter 1 Introduction 171。 171。 總現(xiàn)金流量 =經(jīng)資本性支出和凈營(yíng)運(yùn)資本支出調(diào)整后的現(xiàn)金流量 經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量 =稅前息前利潤(rùn) +折舊 稅收 第一章 導(dǎo) 論 Chapter 1 Introduction 公司理財(cái)定義 理財(cái)學(xué)是研究稀缺資金在企業(yè)和市場(chǎng)內(nèi)的有效配置 。 弗里曼： 《 戰(zhàn)略性管理：一種相關(guān) 利益者方法 》 1984年 第一章 導(dǎo) 論 Chapter 1 Introduction 公司理財(cái)?shù)哪繕?biāo) ? 股東價(jià)值最大化 ROE=凈利潤(rùn) /股東權(quán)益 ? 相關(guān)人利益最大化 第一章 導(dǎo) 論 Chapter 1 Introduction 公司理財(cái)?shù)娜蝿?wù)與職能 ?做好各項(xiàng)財(cái)務(wù)收支的計(jì)劃、控制、核算、分析和考核工作 ?依法合理籌集資金 ?有效利用各項(xiàng)資產(chǎn)，努力提高經(jīng)濟(jì)效益 第一章 導(dǎo) 論 Chapter 1 Introduction 公司理財(cái)?shù)沫h(huán)境 ? 金融環(huán)境 ? 稅收環(huán)境 ? 法律環(huán)境 ? 社會(huì)環(huán)境 ? 政府 第一章 導(dǎo) 論 Chapter 1 Introduction 《 公司理財(cái) 》 的課程內(nèi)容 資產(chǎn) （資金運(yùn)用） 負(fù)債與股東權(quán)益 （資金來(lái)源） 流動(dòng)資產(chǎn) （流動(dòng)資金） 流動(dòng)負(fù)債 （短期融資） 固定資產(chǎn) （長(zhǎng)期投資） 長(zhǎng)期負(fù)債 股東權(quán)益 （長(zhǎng)期資本） 可持續(xù)增長(zhǎng)模型 外部資金需要量 財(cái)務(wù)分析 如何才能順利通過(guò)本門課程？ How to survive？ ? 案例（ case） 20% ? 期末考試（ final examination） 50% ? 課堂表現(xiàn)（ participation） 10% 如何找到我？ How to find this guy? 辦公時(shí)間 (office hours)： 每周一上午 8： 30 11： 30 每周四下午 3： 00 6： 00 電話 （ tel）： 05922187187 （副院長(zhǎng)辦公室 05922187287 （教授工作室） 05922186441 （ MBA秘書辦公室） 傳真 （ fax）： 05922187289 電子信箱 （ ）： 第二章 可持續(xù)增長(zhǎng)模型 Chapter 2 The Sustainable Growth Model 可持續(xù)增長(zhǎng)模型 g* = b ? ROE 其中： g* = 可持續(xù)增長(zhǎng)率 b = 留存收益比率 ROE = 股東權(quán)益回報(bào) 率 第二章 可持續(xù)增長(zhǎng)模型 Chapter 2 The Sustainable Growth Model ROE的構(gòu)成 ROE = 凈利潤(rùn) /股東權(quán)益 = 凈利潤(rùn) /銷售收入 ? 銷售收入 /總資產(chǎn) ?總資產(chǎn) /股東權(quán)益 ROE 凈利潤(rùn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 財(cái)務(wù)杠桿 ? ? = 第二章 可持續(xù)增長(zhǎng)模型 Chapter 2 The Sustainable Growth Model ROE的指標(biāo)性作用 凈利潤(rùn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 財(cái)務(wù)杠桿 盈利能力 經(jīng)營(yíng)效率 風(fēng)險(xiǎn)程度 ? ? 第二章 可持續(xù)增長(zhǎng)模型 Chapter 2 The Sustainable Growth Model 經(jīng)營(yíng)效率指標(biāo) ? 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 銷售收入 /固定資產(chǎn)凈值 ? 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 = 銷售收入 /應(yīng)收帳款 ? 存貨周轉(zhuǎn)率 = 銷售成本 /存貨 ? 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率 = 全年現(xiàn)金需要量 /現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期 ? 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 銷售收入 /總資產(chǎn) 第二章 可持續(xù)增長(zhǎng)模型 Chapter 2 The Sustainable Growth Model 可持續(xù)增長(zhǎng)模型 另一種思維 資產(chǎn)的變動(dòng)值 負(fù)債的變動(dòng)值 ? 資產(chǎn) =負(fù)債 + 權(quán)益 ? 公司要在一年內(nèi)新增銷售收入，就必須新增一定的資產(chǎn)，資產(chǎn)的增加要求增加資金，而如果公司不改變其負(fù)債與權(quán)益比，則資金的增加只能來(lái)自于留存收益，新增負(fù)債則取決于留存收益和負(fù)債與權(quán)益比。 第二章 可持續(xù)增長(zhǎng)模型 Chapter 2 The Sustainable Growth Model 實(shí)際增長(zhǎng)率 本年銷售收入 —上一年度銷售收入 ? G = 上一年度銷售收入 本章小結(jié) Summary and Conclusions ? ROE指標(biāo)體系 ? 可持續(xù)增長(zhǎng)模型 ? 外部資金需要量的預(yù)測(cè) 第三章 長(zhǎng)期投資決策 Chapter 3 Capital Budgeting 長(zhǎng)期投資決策的特點(diǎn) ? 公司在當(dāng)前進(jìn)行的投資是決定公司前景的重要因素。 第四章 流動(dòng)資金管理 Chapter 4 Working Capital Management 流動(dòng)資金管理 ? 流動(dòng)資金（ Working Capital）指占用在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金 。狹義的現(xiàn)金定義只包括庫(kù)存現(xiàn)金在內(nèi)。 第四章 流動(dòng)資金管理 Chapter 4 Working Capital Management 鮑莫爾（ Baumol）模型 ? TC= C0 ?D/Q + Ch ?Q/2 ? dTC/dQ = C0 ? D/Q2 + Ch /2 hCDC ?? 02Q* = Q* = 最優(yōu)庫(kù)存現(xiàn)金持有量 第四章 流動(dòng)資金管理 Chapter 4 Working Capital Management 米勒 俄爾（ MillerOrr）模型 3243ib??? ? Z = 最優(yōu)庫(kù)存現(xiàn)金持有量 b = 變現(xiàn)成本 Z = h = 3Z ?= 日凈現(xiàn)金流量的方差 i = 日市場(chǎng)利率，實(shí)際上衡量置存成本 第四章 流動(dòng)資金管理 Chapter 4 Working Capital Management 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期的確定 存 貨 存貨周轉(zhuǎn)期 = ———— ? 365 銷售成本 應(yīng)收帳款 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)期 = ————? 365 銷售收入 應(yīng)付帳款 應(yīng)付帳款支付期 = ————? 365 銷售成本 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期 = 存貨周轉(zhuǎn)期 + 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)期 – 應(yīng)付帳款支付期 第四章 流動(dòng)資金管理 Chapter 4 Working Capital Management 最優(yōu)庫(kù)存現(xiàn)金持有量的確定 ? 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率 = 365/現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期 ? 最優(yōu)庫(kù)存現(xiàn)金持有量 = 全年現(xiàn)金總需要量 /現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率 第四章 流動(dòng)資金管理 Chapter 4 Working Capital Management 浮差的概念 ? 浮差（ Float） 指公司托收未承付存款，即從銀行實(shí)際支付的款項(xiàng)數(shù)額與銀行帳面數(shù)額之間的差額，也就是 公司分類帳余額和 銀行分類帳余額之間的差額。 浮差價(jià)值 = 支票金額 ? 支票收取時(shí)滯 ? 市場(chǎng)日利率 第四章 流動(dòng)資金管理 Chapter 4 Working Capital Management 銀行支票清算過(guò)程 延遲支付 加速收取 第三章 長(zhǎng)期投資決策 Chapter 3 Capital Budgeting 投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)估的主要方法 平均收益率法 回收期法 凈現(xiàn)值法 內(nèi)部收益率法 第三章 長(zhǎng)期投資決策 Chapter 3 Capital Budgeting 平均收益率法 (Average Accounting Return Method） ? 年凈收益 = 稅后利潤(rùn) ? 平均凈收益 = 年凈收益之和 /投資年限 ? 平均投資額 = （期初投資額 + 期末投資額） /2 平均凈收益 平均收益率 = 平均投資額 第三章 長(zhǎng)期投資決策 Chapter 3 Capital Budgeting 廈門特區(qū)供水工程投資項(xiàng)目評(píng)價(jià) ? 平均凈收益 = 5519 /10 = ? 平均投資額 = （ 3790 + 0） /2 = 1895 平均收益率 = = % 1895 第三章 長(zhǎng)期投資決策 Chapter 3 Capital Budgeting 靜態(tài)回收期法 （ Payback Period Method）