【正文】 得較易對(duì)象，出售時(shí)間，份額比例，過程上完全依照自己的意愿行事。公開上市的資源畢竟有限，并不是所有的創(chuàng)業(yè)企業(yè)都可以順利上市。風(fēng)險(xiǎn)資本投資創(chuàng)業(yè)企業(yè)不是為了經(jīng)營，而希望可以快速實(shí)現(xiàn)權(quán)益增值然后徹底退出。這是一種很保守的退出方式，通常是創(chuàng)業(yè)企業(yè)的管理層為了保持公司的獨(dú)立性而選擇的備用方式。在美國，大約30%的風(fēng)險(xiǎn)資本通過這種方式退出。私募股權(quán)投資的退出方式歸納為三種:首次公開發(fā)行，股權(quán)轉(zhuǎn)讓(包括企業(yè)回購，兼并與收購和二級(jí)出售)，破產(chǎn)和清算。只有建立暢通的退出機(jī)制才能為創(chuàng)業(yè)資本提供持續(xù)的流通性和發(fā)展性。第一篇：分析四川投資理財(cái)公司代理私募投資基金的退出機(jī)制分析四川投資理財(cái)公司代理私募投資基金的退出機(jī)制金蘇財(cái)富為您介紹金融知識(shí)眾所周知，私募投資基金動(dòng)作中的三大步驟是融資、項(xiàng)目選擇、退出，三者一環(huán)扣一環(huán)。私募股權(quán)投資的退出機(jī)制關(guān)系到雙方主體：對(duì)私募股權(quán)投資家而言，退出機(jī)制與其投資的收回以及投資收益的實(shí)現(xiàn)密切相關(guān)，投資收益的多少，投資回報(bào)率的高低都取決于能否順利的退出以及以何種方式退出。首次公開發(fā)行（IPO）IPO一般是在投資企業(yè)經(jīng)營達(dá)到理想狀態(tài)時(shí)進(jìn)行的。股權(quán)轉(zhuǎn)讓股權(quán)轉(zhuǎn)讓是針對(duì)希望快速從企業(yè)中退出，以實(shí)現(xiàn)資本增值的風(fēng)險(xiǎn)資本家而設(shè)計(jì)的一種制度。金蘇財(cái)富提醒廣大公司，回購股份給私募股權(quán)投資家?guī)淼氖找娌⒉徊?。就這一目的而言，是十分適合私募股權(quán)投資的一種退出方式，其益處如下:第一，并購方通常都會(huì)以較高的價(jià)格購買創(chuàng)業(yè)企業(yè)，使私募股權(quán)投資能夠快速收回現(xiàn)金，從而迅速推出實(shí)現(xiàn)投資回報(bào)。而且通過兼并與收購的方式，私募股權(quán)投資并不須要過分收法律法規(guī)的限制，只要雙方協(xié)商一致就可以自由的完全的退出。（3）二級(jí)出售，是指風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)發(fā)展到一定階段后，如果私募股權(quán)投資存續(xù)期屆滿，或出于某種原因須使收益變現(xiàn)，私募股權(quán)投資家將所持股份轉(zhuǎn)讓給另一家私募股權(quán)投資公司，將風(fēng)險(xiǎn)資本退出。二、退出時(shí)機(jī)的確定每一次私募投資基金退出運(yùn)作的起點(diǎn)是退出時(shí)機(jī)的確定。通常，整體經(jīng)濟(jì)要向好，市場(chǎng)認(rèn)為某種行業(yè)是朝陽行業(yè)的時(shí)候，這個(gè)行業(yè)的企業(yè)就容易賣一個(gè)好價(jià)錢。這個(gè)時(shí)候，基金管理人也可以聘請(qǐng)專業(yè)的機(jī)構(gòu)和投資銀行等協(xié)助其進(jìn)行分析。除此之外，私募投資基金必須結(jié)合所選擇退出路徑的特點(diǎn)，確定一份具體的退出進(jìn)程計(jì)劃書。另外，基金經(jīng)理人和高層人員在私募投資基金成功退出后所能獲得的收益一般在投資開始運(yùn)作之前就已經(jīng)在合同中確定了，所以，這時(shí)需要確定的是，其他參與退出過程并起著重要作用的工作人員的獎(jiǎng)懲機(jī)制。四、退出過程的監(jiān)控在私募投資基金完成一系列相應(yīng)的準(zhǔn)備工作之后．退出過程就可以開始了。在收到投標(biāo)人的投標(biāo)書之后，私募投資基金基金經(jīng)理和公司顧問要擊評(píng)估不同的報(bào)價(jià)，這個(gè)步驟可能會(huì)持續(xù)幾個(gè)星期的時(shí)間。特別是，整個(gè)交易過程涉及的各方任務(wù)協(xié)調(diào)和整體退出策略值得特別關(guān)注。美國的NASDAQ，英國的 AIM 市場(chǎng)，歐洲的證券經(jīng)紀(jì)商協(xié)會(huì)自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng) EADAQ，加拿大溫哥華的創(chuàng)業(yè)板，香港的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)都是較為成功的國外經(jīng)驗(yàn)。（2）兼并與收購，我國大部分私募股權(quán)投資也是選擇通過這種方式退出。第二篇：私募股權(quán)投資退出機(jī)制私募股權(quán)投資退出機(jī)制中國股權(quán)投資歷經(jīng)20余年的蓬勃發(fā)展，資產(chǎn)管理規(guī)模已經(jīng)超過5萬億元，每年投資項(xiàng)目數(shù)量近萬個(gè)，投資金額超4500億元。PE具有循環(huán)投資的特點(diǎn)，即“投資一管理一退出一再投資”的循環(huán)過程，退出是PE循環(huán)的最后一個(gè)環(huán)節(jié)，也是核心環(huán)節(jié)，其實(shí)現(xiàn)了資本循環(huán)流動(dòng)的活力性特點(diǎn)。沒有安全可靠的退出機(jī)制，PE就難以發(fā)展。一般而言，傳統(tǒng)的PE退出主要包括首次公開發(fā)行、兼并收購、股份回購和清算退出四種方式，融資型反向收購（APO）則成為近年來PE退出的一種新模式。常見的退出方式主要有IPO、并購、新三板掛牌、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、回購、借殼、清算等。雖然飆升的股價(jià)和更高的估值促使了公司的上市熱潮，但就境內(nèi)IPO而言，高標(biāo)準(zhǔn)的上市要求和繁雜的上市手續(xù)，將絕大多數(shù)中小企業(yè)拒之門外。2016年，共有265家企業(yè)上會(huì)（不含暫緩表決和取消審核），其中主板122家、中小板49家、創(chuàng)業(yè)板94家。并購?fù)顺觯何磥碜钪匾耐顺龇绞讲①徶敢粋€(gè)企業(yè)通過購買其他企業(yè)的全部或部分股權(quán)(或資產(chǎn))，從而影響、控制其他企業(yè)的經(jīng)營管理。隨著行業(yè)的逐漸成熟，并購也是整合行業(yè)資源最有效的方式。并購案例（2）——滴滴優(yōu)步宣布合并 2016年8月1日，滴滴出行和優(yōu)步中國宣布合并。新三板退出：最受歡迎的退出方式近兩年來，新三板掛牌數(shù)和交易量突飛猛進(jìn)，呈現(xiàn)井噴之勢(shì)，已經(jīng)成為了中小企業(yè)進(jìn)行股權(quán)融資最便利的市場(chǎng)。其四，國家政策的大力扶持。新三板掛牌流程：A、申請(qǐng)新三板掛牌流程，首先要跟券商簽訂推薦上市協(xié)議。E、審核完成后，主辦券商提交中國證券協(xié)會(huì)進(jìn)行審核。但是借殼也容易產(chǎn)生一些負(fù)面問題，諸如：滋生內(nèi)幕交易、高價(jià)殼資源擾亂估值基礎(chǔ)、削弱現(xiàn)有的退市制度等。借殼上市案例（2）——順豐433億借殼A股 2016年5月23日，A股上市公司鼎泰新材發(fā)布公告稱，擬置出全部資產(chǎn)及負(fù)債（作價(jià)8億元），與擬置入資產(chǎn)順豐控股100%股權(quán)（作價(jià)433億元）中等值部分進(jìn)行置換，%股權(quán)。但是在股權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)，復(fù)雜的內(nèi)部決策過程、繁瑣的法律程序都是影響股轉(zhuǎn)成功的因素?；刭?fù)顺?，?duì)于企業(yè)而言，可以保持公司的獨(dú)立性，避免因創(chuàng)業(yè)資本的退出給企業(yè)運(yùn)營造成大的震動(dòng)，對(duì)于投資機(jī)構(gòu)而言，創(chuàng)業(yè)資本通過管理層回購?fù)顺龅氖找媛蔬h(yuǎn)低于IPO方式，同時(shí)要求管理層能夠找到好的融資杠桿，為回購提供資金支持。而7年前，雅虎投資阿里巴巴10億美元，這筆回購雅虎收益超12倍，當(dāng)2014年阿里巴巴上市，雅虎的剩下部分股權(quán)收益超過70倍。破產(chǎn)清算是不得已而為之的一種方式，優(yōu)點(diǎn)是尚能收回部分投資，缺點(diǎn)是本項(xiàng)目的投資虧損，資金收益率為負(fù)數(shù)。本大題共30小題，每小題2分，60分。A．前臺(tái)業(yè)務(wù)系統(tǒng)和自助式前臺(tái)系統(tǒng) B．后臺(tái)管理系統(tǒng)C．信息管理平臺(tái)應(yīng)用系統(tǒng)的支持系統(tǒng) D．監(jiān)管系統(tǒng)信息報(bào)送__是注冊(cè)登記機(jī)構(gòu)通過注冊(cè)登記系統(tǒng)對(duì)基金投資者所投資基金份額及其變動(dòng)的確認(rèn)、記賬的過程。A．保險(xiǎn)公司 B．基金管理公司 C．商業(yè)銀行 D．證券公司根據(jù)投資目標(biāo)劃分，基金可以劃分為__。A．投資損失由基金管理人承擔(dān) B．享受到專業(yè)化的投資管理服務(wù)C．用較少的資金進(jìn)行多樣化的資產(chǎn)配置 D．基金財(cái)產(chǎn)的保管安全有保障1下列職權(quán)中，應(yīng)該由股東會(huì)行使的是____ A：主持公司的生產(chǎn)經(jīng)營管理工作 B：決定公司內(nèi)部管理機(jī)構(gòu)的設(shè)置 C：修改公司章程D：制定公司的具體規(guī)章1基金銷售機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)向監(jiān)管機(jī)構(gòu)提供下列__信息。A．公平對(duì)待投資者B．不得進(jìn)行虛假或誤導(dǎo)性陳述C．表明所推介基金的過往業(yè)績?cè)谝欢ǔ潭壬项A(yù)示其未來表現(xiàn)D．基金宣傳推介材料應(yīng)為基金管理公司或基金代銷機(jī)構(gòu)統(tǒng)一制作的材料1我國目前只能由依法設(shè)立的__擔(dān)任基金管理人。A．倉位B．基金管理費(fèi)用 C．復(fù)制誤差 D．久期2金融衍生工具的價(jià)值與基礎(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量緊密相連，規(guī)則變動(dòng)，這體現(xiàn)了金融衍生工具的____特征。A．風(fēng)格穩(wěn)健的B．任職穩(wěn)定、不經(jīng)常變動(dòng)公司的C．在各種不同市場(chǎng)環(huán)境中都有較出色表現(xiàn)的 D．任職期較長的(通常不低于3年)2根據(jù)《證券投資基金法》，會(huì)導(dǎo)致封閉式基金無法上市交易的情況包括__。A．保險(xiǎn)公司 B．證券公司 C．商業(yè)銀行D．基金銷售公司二、多項(xiàng)選擇題（在每題的備選項(xiàng)中，有 2 個(gè)或 2 個(gè)以上符合題意，至少有1 個(gè)錯(cuò)項(xiàng)。A．B股 B．H股 C．N股 D．A股3關(guān)于封閉式基金開戶的說法，正確的是__。A．建立并管理投資者基金份額賬戶 B．負(fù)責(zé)基金份額登記，確認(rèn)基金交易 C．發(fā)放紅利D．建立并保管基金投資者名冊(cè)3一般情況下，以下基金信息的披露時(shí)間無法事先預(yù)見的是__。A．受托投資資金 B．營運(yùn)資金 C．自有資本 D．銀行貸款4下列情況中，符合基金管理公司的公司治理結(jié)構(gòu)中有關(guān)獨(dú)立董事制度規(guī)定的有__。A．投資和研究能力 B．資產(chǎn)管理規(guī)模 C．營銷能力D．風(fēng)險(xiǎn)控制能力4證券服務(wù)機(jī)構(gòu)是指依法設(shè)立的從事證券服務(wù)業(yè)務(wù)的法人機(jī)構(gòu)，主要包括__。A．基金產(chǎn)品的未來收益 B．新產(chǎn)品、新服務(wù)C．銷售機(jī)構(gòu)的營銷和服務(wù) D．基金產(chǎn)品的外在表現(xiàn)形式50、證券投資基金是以投資組合的方式進(jìn)行證券投資的一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的__投資方式。A．同意他人以其本人的名義從事基金銷售業(yè)務(wù) B．承諾利用基金資產(chǎn)進(jìn)行利益輸送 C．直接代理客戶進(jìn)行基金認(rèn)購 D．與投資者以口頭約定虧損分擔(dān)5QDⅡ基金是指在一國境內(nèi)設(shè)立，經(jīng)該國有關(guān)部門批準(zhǔn)從事__證券市場(chǎng)的股票、債券等有價(jià)證券投資的基金。A：10 B：20 C：30 D：405是證券投資基金市場(chǎng)營銷的中心。A．對(duì)老基金進(jìn)行了全面規(guī)范清理 B．基金業(yè)監(jiān)管的法律體系日益完善 C．基金業(yè)市場(chǎng)營銷和服務(wù)創(chuàng)新日益活躍 D．基金行業(yè)對(duì)外開放程度不斷提高第四篇：私募投資基金合同編號(hào)：私募投資基金合同（適用于契約型非標(biāo)準(zhǔn)證券類、股權(quán)類和項(xiàng)目類）基金份額持有人： 基金管理人：基金托管人：上海浦東發(fā)展銀行_____________分行特別聲明：托管人僅承擔(dān)基金托管人職責(zé)，不參與基金的募集與銷售，不負(fù)責(zé)基金的投資管理和風(fēng)險(xiǎn)管理，不承擔(dān)對(duì)基金所投資項(xiàng)目（或標(biāo)的）的審核義務(wù)，對(duì)基金管理人的任何投資行為（包括但不限于其投資策略及決定）及其投資回報(bào)不承擔(dān)任何責(zé)任。二、基金合同是規(guī)定基金合同當(dāng)事人之間權(quán)利義務(wù)關(guān)系的基本法律文件，其他與基金相關(guān)的涉及基金合同當(dāng)事人之間權(quán)利義務(wù)關(guān)系的任何文件或表述，如與基金合同有沖突，均以基金合同為準(zhǔn)?；鸸芾砣艘艳k結(jié)登記手續(xù)，并由中國基金業(yè)協(xié)會(huì)公示，但公示信息不構(gòu)成對(duì)本基金管理人投資管理能力、持續(xù)合規(guī)情況的認(rèn)可，不作為基金資產(chǎn)安全的保證?；鸸芾砣耍褐竉_________________。本基金、基金：指。1基金財(cái)產(chǎn)/委托財(cái)產(chǎn)：指基金份額持有人擁有合法處分權(quán)、委托基金管理人管理并由基金托管人托管的作為本合同標(biāo)的的財(cái)產(chǎn)。1基金資產(chǎn)估值：指計(jì)算、評(píng)估基金資產(chǎn)和負(fù)債的價(jià)值，以確定本基金資產(chǎn)凈值和份額凈值的過程。1申購：指在基金開放日，基金份額持有人按照本合同的規(guī)定申請(qǐng)購買本基金份額的行為。私募投資基金合同（適用于非標(biāo)準(zhǔn)證券類、股權(quán)類和項(xiàng)目類）2不可抗力：指本合同當(dāng)事人不能預(yù)見、不能避免、不能克服的客觀情況?；鸱蓊~持有人承認(rèn)，基金管理人、基金托管人未對(duì)委托財(cái)產(chǎn)的收益狀況作出任何承諾或擔(dān)保，本合同約定的業(yè)績比較基準(zhǔn)僅是投資目標(biāo)而不是基金管理人的保證?；鸪钟腥苏J(rèn)購前可去監(jiān)管部門中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)查證基金管理人的資格。四、基金的基本情況（一）基金名稱：______________________________________。（五）基金的存續(xù)期限：_________________________________________________________________________。（九）私募基金的托管事項(xiàng)（如有）：本基金的托管人為： ___________________________________________。五、私募基金的募集（一）基金份額的初始募集期間、募集方式、募集對(duì)象、投資人上限初始募集期間本基金的初始募集期間自基金份額發(fā)售之日起_________________，具體時(shí)間由基金管理人根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)以及本合同的規(guī)定確定，并在投資說明書中披露。具體的賬戶信息如下：賬戶名稱： 賬戶號(hào)： 開戶行： 監(jiān)督機(jī)構(gòu)：如基金管理人委托基金銷售機(jī)構(gòu)進(jìn)行基金募集的，基金銷售機(jī)構(gòu)須在中國證監(jiān)會(huì)取得基金銷售業(yè)務(wù)資格并已成為中國基金業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)員。（二）基金份額的認(rèn)購和持有限額認(rèn)購資金應(yīng)以貨幣形式交付。認(rèn)購程序。申請(qǐng)是否有效應(yīng)以注冊(cè)登記機(jī)構(gòu)的確認(rèn)并且基金合同生效為準(zhǔn)?；鹉技诮Y(jié)束或停止銷售時(shí)，基金管理人應(yīng)在規(guī)定時(shí)間內(nèi)將募集專用賬戶內(nèi)的有效募集資金轉(zhuǎn)入基金托管賬戶。（八）認(rèn)購資金的交付基金管理人不接受現(xiàn)金認(rèn)購，投資者須從在中國境內(nèi)銀行開立的自有銀行賬戶劃款至私募基金的募集結(jié)算專用賬戶?；鸸芾砣嘶蚧鸸芾砣宋械拇礓N售機(jī)構(gòu)在投資冷靜期滿后，應(yīng)指令本機(jī)構(gòu)從事基金銷售推介業(yè)務(wù)以外的人員以錄音電話、電郵、信函等適當(dāng)形式進(jìn)行投資回訪，對(duì)投資人認(rèn)購基金的相關(guān)行為進(jìn)行確認(rèn)，投資冷靜期內(nèi)進(jìn)行的回訪確認(rèn)無效。六、私募基金成立的備案（一）基金合同的簽署方式基金合同是約定合同當(dāng)事人之間權(quán)利義務(wù)關(guān)系的法律文件，基金份額持有人為法人的，本合同需基金份額持有人加蓋公章以及其法定代表人或授權(quán)代理人簽字（或蓋章），及基金管理人和基金托管人的法定代表人/負(fù)責(zé)人或授權(quán)代理人簽字（或蓋章）并加蓋公章（或合同專用章）；基金份額持有人為自然人的，本合同需基金份額持有人本人簽章或授權(quán)的代理人簽章、基金管理人和基金托管人加蓋公章（或合同專用章）以及雙方法定代表人/負(fù)責(zé)人或授權(quán)代理人簽字（或蓋章）。私募基金備案材料完備且符合要求的，中國基金業(yè)協(xié)會(huì)通過網(wǎng)站公示為私募基金辦結(jié)備案手續(xù)。具體銷售機(jī)構(gòu)名單、聯(lián)系方式以本基金的《投資說明書》為準(zhǔn)。若中國證監(jiān)會(huì)有新的規(guī)定，或其他特殊情況，基金管理人將視情況對(duì)前述開放日及開放時(shí)間進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整并告知基金份額持有人?；鸸芾砣藨?yīng)以交易時(shí)間結(jié)束前受理有效認(rèn)購、申購與贖回申請(qǐng)的當(dāng)天作為申購或贖回申請(qǐng)日(T日)，銷售機(jī)構(gòu)受理認(rèn)購、申購或贖回申請(qǐng)并不表示對(duì)該申請(qǐng)是否成功的確認(rèn)，而僅代表銷售機(jī)構(gòu)確實(shí)收到了申購或贖回申請(qǐng)。若申購不成功，則申購款項(xiàng)退還給投資人。認(rèn)購、申購采用全額交款方式，若資金在規(guī)定時(shí)間內(nèi)未全額到賬則認(rèn)購、申購不成功，已交付的委托款項(xiàng)將退回基金份額持有人賬戶。（五）申購與贖回的金額限制投資者在基金存續(xù)期開放日購買基金份額的，如投資者在提交申購申請(qǐng)時(shí)未持有基金份額，則首次認(rèn)購、申購金額應(yīng)不低于100萬元人民幣（不含申購費(fèi)用），且符合合格投資者私募投資基金合同（適用于非標(biāo)準(zhǔn)證券類、股權(quán)類和項(xiàng)目類）標(biāo)準(zhǔn)。當(dāng)投資者持有的基金資產(chǎn)凈值低于100萬元人民幣（含100萬元人民幣）時(shí)，需要贖回基金的，投資者必須選擇一次性全部贖回基金。申購費(fèi)用：本基金的申購費(fèi)用____