指數(shù)期貨系列報告之二十八-wenkub
2023-07-23 03:17:51 本頁面
【正文】 范盲目入市引發(fā)的風(fēng)險。《第一財經(jīng)日報》了解到，目前國內(nèi)三家商品期貨交易所正在積極進(jìn)行修訂交易所相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則和制度的工作，以配合《期貨交易所管理條例》的發(fā)布。不過在上述會議上，尚福林沒有再提及具體的時間，他表示： “按照高標(biāo)準(zhǔn)、穩(wěn)起步的原則，全面落實金融期貨相關(guān)的制度安排和各項準(zhǔn)備工作，在準(zhǔn)備充分、條件成熟的情況下 推出股指期貨。 ” 在日前召開的全國證 券期貨監(jiān)管工作會議上，中國證監(jiān)會主席尚福林在講話中談到 20xx年工作重點(diǎn)時表示，要以 “穩(wěn)妥推出金融期貨為重點(diǎn)，更好地發(fā)揮期貨市場的功能 ”。 指數(shù)期貨系列報告 之二十 八 。 20xx 年中國啟動了金融期貨上市進(jìn)程，去年 9 月份中國金融期貨交易所（下稱 “中金所 ”）正式掛牌，隨后中金所發(fā)布了標(biāo)的為滬深 300指數(shù)的股指期貨合約和交易規(guī)則征求意見稿，并且在期貨公司的配合下正進(jìn)行股指期貨的模擬交易，以檢驗合約設(shè)計方案，積累經(jīng)驗和教育投資者。 ” 業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，股指期貨上市的前提是《期貨交易管理條例》正式發(fā)布，這是中金所和金融期貨的法律基礎(chǔ)。 尚福林特別強(qiáng)調(diào)股指期貨上市的風(fēng)險防范工作。一位市場人士表示，期貨市場風(fēng)險相比股市要大得多，如果投資者在不了解市場風(fēng)險的前提下盲目入市，很可能招致?lián)p失甚至引發(fā)市場風(fēng)險。 據(jù)了解，在證監(jiān)會期貨部的要求下，從去年底開始，在中國期貨業(yè)協(xié)會專職副會長李強(qiáng)的帶領(lǐng)下，股指期貨全國巡回報告團(tuán)正在全國中等以上城市作巡回講演，以加強(qiáng)投資者教育工作。據(jù)悉，此次調(diào)整是在公開征求意見并結(jié)合當(dāng)前市場實際狀況而作出的。 股指期貨的最小變動價位，是交易成本與利潤之間比照指標(biāo)，也是參與股指期貨交易的投資者關(guān)心的 焦點(diǎn)。中金所當(dāng)時指出，滬深300指數(shù)期貨合約的最小變動價位設(shè)計為 。按照昨日滬深 300 指數(shù) 2500 點(diǎn)左右計算， 點(diǎn)的波動正好落在上述比例附近。最小變動價位越接近于現(xiàn)貨指數(shù)，套期保值與套利的偏差就會越少，有利于減少到期日股指期貨與現(xiàn)貨價格的偏差。 這次對于期貨公司備戰(zhàn)狀況的調(diào)研主要分為七個方面的內(nèi)容：組織結(jié)構(gòu)和人員準(zhǔn)備情況、內(nèi)部控制制度和風(fēng)險管理制度、歷史風(fēng)險事件、財務(wù)指標(biāo)和狀況、控股股東情況說明、系統(tǒng)準(zhǔn)備情況說明以及 IB 業(yè)務(wù)管理情況說明。 據(jù)了解，調(diào)研分為書面調(diào)研以及現(xiàn)場調(diào)研，書 面調(diào)研需要期貨公司準(zhǔn)備好相關(guān)材料，其中，在組織結(jié)構(gòu)和人員準(zhǔn)備情況調(diào)研中，需要期貨公司說明內(nèi)部組織架構(gòu)、部門設(shè)置和各部門職責(zé)；董事長、總經(jīng)理和副總經(jīng)理的期貨從業(yè)背景及任職時間；具備期貨從業(yè)資格的業(yè)務(wù)人員情況；交易、結(jié)算、風(fēng)險控制等部門負(fù)責(zé)人的期貨從業(yè)背 對于期貨公司備戰(zhàn)狀況的調(diào)研主要分為七個方面的內(nèi)容 調(diào)研分為書面調(diào)研以及現(xiàn)場調(diào)研 南華期貨研究所 金融衍生品周報 6 景及任職時間；人員的培訓(xùn)情況和計劃。 技術(shù)準(zhǔn)備也是推進(jìn)股指期貨工作的重要一環(huán)。 據(jù)一些期貨公司負(fù)責(zé)人透露，在期貨公司認(rèn)真準(zhǔn)備好這些調(diào)研內(nèi)容后，可能股指期貨備戰(zhàn)情況的現(xiàn)場檢查也會跟上。 首先，筆者認(rèn)為在這波漲勢如潮的牛市行情的背后有眾多的推力中，股指期貨是其中的一個，但 并非是起決定性的主導(dǎo)因素。而 20xx 年度我國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持高速發(fā)展， GDP 達(dá)到 10%左右，固定資產(chǎn)投資運(yùn)行于高位，但同時 CPI 卻維持在 2%左右的低位。上市公司是證券市場的根基，投資股市的最根本的原因就是投資上市公司，因此上市公司的盈利狀況的轉(zhuǎn)好對股市的提振是非常巨大的。股市大盤上漲的另一個原因是人民幣的持續(xù)升值。此外，流動性過剩一直是我國政府決策部門懸而未決的一個問題。最后，根據(jù)國際其它國家推出股指期貨的經(jīng)驗在股指期貨推出的前后，其指數(shù)所涵蓋的指標(biāo)股將會上漲，因此有人認(rèn)為本輪的牛市行情是股指期貨推動的。因此，股指期貨在本次行情中也起到了推波助瀾的作用，也不可小覷。那么，目前我國的長期走勢又是如何呢？在上面的篇幅中，筆者也詳細(xì)分析了支撐股市牛市的幾點(diǎn)因素，并認(rèn)為我國股市將長期維持牛市格局，而股指期貨的上市并不能改變這些牛市因素，因此股市不會由于股指期貨的上市而改變其長期牛市格局。此外，如果在推出前，大 盤處于震蕩中，則股指期貨的推出可能會加劇這種市場的波動。其中，周一高開高走，是市場熱點(diǎn)繁多，此外，地產(chǎn)板塊和金融板塊也一改 前期頹勢，止跌企穩(wěn)，最后大盤收于光頭光腳中陽線。周五大盤上演絕地大反攻的好戲，開盤出現(xiàn)一波慣南華期貨研究所
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