【正文】 國際電子有限公司 ： 主要從事電子板卡的裝配及測試生產(chǎn)，并提供相應(yīng)的研究、開發(fā)及咨詢服務(wù)，年生產(chǎn)能力 1000 萬片。1994年在深圳登記注冊，注冊資本 490萬美圓，長城電腦持股 20%， IBM持股 80%。公司是 IBM和 JetForm軟件總代理，也是 Lotus中國地區(qū)最大的總代理和增值開發(fā)商。 深圳海量存儲設(shè)備有限公司 （ 20xx 年中國 500 強企業(yè)排名第 279 位）： 1997年在深圳登記注冊，注冊資本 4250萬美圓，長城電腦持股 10%，深科技持股 10%， IBM持股 80%。公司共有員工124 人，其中管理人員 34 人，直接從事管理的高管理人員均在大學(xué)本科以上學(xué)歷，博士占 9%，碩士占32%，學(xué)士及雙學(xué)士占 59%。 20xx 年 11 月 25 日長寬第二屆第三次股東決議公司注冊資本由 30,000 萬元增至 60,000 萬元，新增注冊資本由中國國際信托投資公司繳納 10,000 萬元、長城科技股份有限公司繳納 14,000 萬元、中國長城計算機深圳股份有限公司繳納 3,000 萬元和深圳開發(fā)科技股份有限公司繳納 3,000 萬元，出資方式為貨幣。 長寬自成立以來，堅持以用戶、市場為導(dǎo)向，“規(guī)范服務(wù)、專業(yè)服務(wù)”為根本，提升公司品牌價值，充分利用中信與長城集團網(wǎng)絡(luò)技術(shù)、市場渠道與服務(wù)資源，提升網(wǎng)絡(luò)性能，提高服務(wù)質(zhì)量，以較低的價格向廣大用戶提供 10M 以上寬帶網(wǎng)絡(luò)接入服務(wù)，通過技術(shù)的革新推動我國社會信息化進程。 據(jù)美國著名市場調(diào)研公司 Strategy Analytics 公司 20xx 年 10 月 22 日發(fā)表的報 告，中國寬帶網(wǎng)業(yè)務(wù) 20xx 年將增長將近 500%， 20xx 年將增長 %，報告預(yù)計到 20xx 年年底，中國的寬帶互聯(lián)網(wǎng)用戶將從 20xx 年的 50 萬戶增長到 840 萬戶，到 20xx 年，將增長 4倍，達到 3670 萬戶。 信息技術(shù)的飛速發(fā)展和技術(shù)不斷創(chuàng)新，促進寬帶業(yè)務(wù)更加成熟和完善，產(chǎn)品質(zhì)量不斷提2089 受信人：長城寬帶網(wǎng)絡(luò)服務(wù)有限公司 信貸員簽名： 11 高，更加適合消費需求，同時技術(shù)創(chuàng)新使成本降低，從客觀上刺激消費，啟動寬帶業(yè)務(wù)市場。目前長寬通過采取與電信級運營商合作的方式，與合作伙伴共享、共同開發(fā)長寬的用戶群，為上級電信運營商提供大量的 VoIP 用戶接入的市場，通過這種方式實現(xiàn)與上級運營商的利益共享、風(fēng)險共擔(dān)。 在同全國大型集團企業(yè)的業(yè)務(wù)合作上，長寬也逐漸進行了大量的探索和嘗試。并根據(jù)建設(shè)與運營現(xiàn)狀以及各區(qū)域城市的特點、市場潛力等因素，集中力量在重點城市、重點區(qū)域重點突破，形成區(qū)域性的絕對優(yōu)勢；加大產(chǎn)品開發(fā)的力度，增加在集團用戶、增值業(yè)務(wù)與電信業(yè)務(wù) 的投入；同時，積極采取靈活多樣的計費手段與營銷方式以提高長寬在各區(qū)域、城市的運營能力。從 20xx 年公司成立截止至 20xx 年 12 月底，全國累計 開工 萬戶，累計完工 萬戶。與以前年相比，隨著長寬實現(xiàn)由建設(shè)向運營的轉(zhuǎn)移，以及長寬自身業(yè)務(wù)規(guī)模的擴大和發(fā)展速度的提升，業(yè)務(wù)己經(jīng)呈現(xiàn)穩(wěn)定發(fā)展的趨勢。 月收入按 1 1 100、 90、 80 逐年遞減的情況下，開戶費按 400、 300、 300、 200、200 逐年遞減的情況下，長寬社區(qū)用戶年收入逐年遞增，預(yù)計 20xx 年收入在 20xx 年 10,555萬元的基礎(chǔ)將增長 13 倍，達到 136,000 多萬元。 供應(yīng)商 網(wǎng)絡(luò)服務(wù)供應(yīng)商：長寬大客戶中心針對全國業(yè)務(wù)發(fā)展狀況積極加強同大型基礎(chǔ)電信運營商的公關(guān)與合作。研究開發(fā)能力 長寬的技術(shù)人才許多在長城集團供職多年，具有從事 IT 行業(yè)多年的技術(shù)開發(fā)經(jīng)驗和管理經(jīng)驗。 在商業(yè)大樓和新建高檔住宅樓，以太網(wǎng)接入將會是最有前途的寬帶接入手段。 針對全國企業(yè)、商業(yè)用戶市場需求，長寬進行了更為細致的企業(yè)客戶產(chǎn)品規(guī)劃，為企業(yè)級客戶提供統(tǒng)一的、全方位的、個性化的應(yīng)用服務(wù)。 2089 受信人：長城寬帶網(wǎng)絡(luò)服務(wù)有限公司 信貸員簽名： 14 第三部分 貸款用途及期限分析 具體交易 交易內(nèi)容：本次借款為三年期額度，主要用于網(wǎng)絡(luò)工程建設(shè)及開通運營所需的網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、布線材料等運營資 金需求。 交易結(jié)構(gòu)：綜合授信額度 30000 萬元人民幣，授信期限：貳年，執(zhí)行人行基準利率 %，由長城科技股份有限公司提供擔(dān)保，并承擔(dān)連帶保證責(zé)任。因此，從行業(yè)的角度分析，長寬所從事寬帶接入行業(yè)的發(fā)展勢頭是良好的，隨著其業(yè)務(wù)的發(fā)展，未來該公司的現(xiàn)金收入的巨大增長也是可以預(yù)見的。預(yù)計 20xx年新增開戶 104 萬戶，實現(xiàn)收入 40,099 萬元，力爭實現(xiàn)收支基本持平， 20xx 年年收入 212089 受信人：長城寬帶網(wǎng)絡(luò)服務(wù)有限公司 信貸員簽名： 15 億元左右； 到 20xx 年可實現(xiàn)收入 22 億元，利潤總額 億元。 長寬股東單位長城科技和中信網(wǎng)絡(luò)在電信寬帶信息服務(wù)業(yè)務(wù)板塊倍加關(guān)注。 2089 受信人：長城寬帶網(wǎng)絡(luò)服務(wù)有限公司 信貸員簽名： 16 第四部分 受信人財務(wù)分析 財務(wù)報表的選擇 20xx年、 20xx年年報、 20xx年 9 月月報、 20xx年 9 月月報 信用狀況 銀行信用記錄 良好 商業(yè)信用記錄 良好 主要負責(zé)人信用記錄 良好 評價指標 報表時間 20xx 年末 20xx 年末 20xx 年 9 月 評價或特別提示 償 債 能 力 總資產(chǎn)（萬） 195,306 175,117 196,114 凈資產(chǎn)（萬） 30,000 47,137 33,878 資產(chǎn)負債率 (%) 87% % % 流 動比率 (%) 64% % % 速動比率 (%) 40% 21% % 銀行借款（萬） 45,600 78,966 119,900 銀行承兌（萬） 0 1,330 5,000 對外擔(dān)保（萬） 0 8,000 8,000 盈 利 能 力 銷售收入（萬） 2,160 13,518 17,086 主營業(yè)務(wù)利潤（萬） 5,718 12,888 15,163 凈利潤（萬） 13,269 12,451 18,933 總資產(chǎn)利潤率 (%) 7% 7% 13% 凈資產(chǎn)收益率 (%) 33% 44% 100% 營 運 能 力 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù) 2 天 12天 26天 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) 3 天 11天 12天 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 (%) 2% 7% 12% 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 (%) 3% 9% % 現(xiàn) 金 流 量 凈現(xiàn)金流量（萬） 9,916 6,444 14,490 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量 8,950 6,733 8,543 投資活動現(xiàn)金流量 78,445 22,574 25,524 融資活動現(xiàn)金流 量 77,479 22,285 2,491 重要會計科目說明 貨幣資金（ 20xx年 9 月月報） 分析：長寬截止 20xx年 9 月 30日貨幣資金總額 32968萬人民幣，顯示其貨幣資金狀況良好，根據(jù)長寬目前的資產(chǎn)規(guī)模，其現(xiàn)有的貨幣資金量是比較合理。 長期投資：（ 20xx年年報 ） 無。 其他應(yīng)付帳款（ 21982 萬元） 分析：長寬 20xx年 9 月 30日其他應(yīng)付款有 21982萬元，大多為賬齡在一年以內(nèi)，均屬正常業(yè)務(wù)往來款項。 20xx20xx年銷售 收入增長情況05000100001500020xx025000300001 2 3年銷售收入（萬元）系列2系列1 （單位：萬） 20xx年 9 月 20xx年 20xx年 營業(yè)利潤 5718 12888 15163 銷售利潤 投資收益 28 125 凈利潤 13269 12451 18933 凈利潤增長率 293% 34% 1050% 總資產(chǎn)利潤率 7% 7% 13% 凈資產(chǎn)收益率 33% 44% 100% 2089 受信人：長城寬帶網(wǎng)絡(luò)服務(wù)有限公司 信貸員簽名： 20 分析：長寬主營業(yè)務(wù)突出，由于前期屬于投入期，目前剛進入經(jīng)營回收期，因此體現(xiàn)利潤一直為虧損，各項利潤率均為 負數(shù)，各項費用指標較大、與收入比率也相對較大。因此從長遠角度看，長寬盈利能力很強。 營運能力分析 20xx年 9 月 20xx年 20xx年 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù) 26天 12天 2 天 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) 12天 11天 3 天 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 12% 7% 2% 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 % 9% 3% 2089 受信人：長城寬帶網(wǎng)絡(luò)服務(wù)有限公司 信貸員簽名： 21 分析 :從上述數(shù)據(jù)可發(fā)現(xiàn)長寬近三年的營運能力各項指標均逐年有不同程度的好轉(zhuǎn)，體現(xiàn)了長寬良好的資金周轉(zhuǎn)情況，說明其資金 流動性較強，資產(chǎn)利用率較高，營運能力在逐年提高。 現(xiàn)金流量分析（單位萬） 年份 期初現(xiàn)金 經(jīng)營現(xiàn)金流量 投資現(xiàn)金流量 融資現(xiàn)金流量 期末現(xiàn)金 20xx年 21950 8950 78445 77479 12034 20xx年 12034 18478 20xx年 9 月 18478 32968 分 析 從長寬近幾年的現(xiàn)金流量表可以發(fā)現(xiàn)，該公司的現(xiàn)金流量在逐年放大、銷售收入在逐年增長、投資力度也在逐年加大，但貨幣存量則保持在合理的水平上，顯示該企業(yè)健康的經(jīng)營狀況和良好的發(fā)展前景，同時也體現(xiàn)了其廣闊的融資途徑和優(yōu)秀的理財觀念報表顯示，長寬正處在建設(shè)投入期，主營業(yè)務(wù)收入較?。ǖ杖氲?95%已回籠，應(yīng)收賬款、存貨增幅較?。?，成本費用較大 ，因此經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量為負數(shù)。長寬現(xiàn)金流量較大，現(xiàn)金流量的變化反映長寬經(jīng)營狀況是真實的，隨著長寬由建設(shè)向經(jīng)營的轉(zhuǎn)移，主營業(yè)務(wù)收入不斷增加，銷售利潤率不斷提高，加之股東資本的不斷注入，對按期還款有保證。 該公司總體財務(wù)狀況較好，應(yīng)收帳款較低，資產(chǎn)負債較高，但相對該行業(yè)而言，處比較合理的水平，目前資產(chǎn)利潤率、贏利能力和償債能力良好，并有逐年提高的勢頭，同時其現(xiàn)金流量較大、流通較快，并處于正常水平，反映其良好的經(jīng)營狀況和理財手段。 目前，寬帶網(wǎng)絡(luò)覆蓋尚未普及，需大于供的狀況還將維持較長的時間。 行業(yè)內(nèi)的主要競爭者： 中國電信、中國網(wǎng)通、地方廣電、長城寬帶等 行業(yè)的發(fā)展趨勢： 寬帶業(yè)務(wù)在我國剛剛處于起步階段，發(fā)展前景廣闊，發(fā)展?jié)摿薮?。其他運營商的加入對寬帶市場的培育起到積極作用，為寬帶產(chǎn)業(yè)鏈的形成，完善奠定了基礎(chǔ)，為提高網(wǎng)絡(luò)質(zhì)量、提高客戶服務(wù)質(zhì)量提出了更高的要求。 隨著由網(wǎng)絡(luò)建設(shè)向網(wǎng)絡(luò)服務(wù)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型 ，長寬已經(jīng)成為目前國內(nèi)頗有影響力的 寬帶網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和運營商。在目前長寬開通運營的城市，公司當?shù)氐挠脩袅慷颊际袌銮叭坏奈恢?，如北京、上海、武漢、深圳、成都、廣州等城市的市場占有率超過了 20%，特別是華南一些城市，如 惠州、東莞、廈門等城市更是占據(jù)當?shù)?50%以上的市場。累計銷戶率小于千分之一（累計銷戶率 =總計停止使用長寬服務(wù)的用戶 /綜合開戶數(shù) *100%）。 此外，長寬的股東均為中國 IT 界的知名企業(yè)，股東背景、技術(shù)支持將更加強大。 寬帶網(wǎng)絡(luò)市場 發(fā)展 分布情況研究 寬帶 聯(lián) 網(wǎng)的速度可以達到每秒 ， 大約是通過調(diào)制解調(diào)器撥號上網(wǎng)速度的 25倍。信息技術(shù)的飛速發(fā)展和技術(shù)不斷創(chuàng)新，促進寬帶業(yè)務(wù)更加 成熟和完善，產(chǎn)品質(zhì)量不斷提高，更加適合消費需求，同時技術(shù)創(chuàng)新使成本降低，從客觀上刺激消費，啟動寬帶業(yè)務(wù)市場。在內(nèi)容用戶人數(shù)方面，韓 國今年底將達到 160萬人。 根據(jù)穆迪顧問日前發(fā)布的《 20xx年第一季度中國網(wǎng)絡(luò)設(shè)備市場分析報告》顯示，國內(nèi)寬帶接入市場繼續(xù)加速發(fā)展。據(jù) CNNIC公布的第十二次中國互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)發(fā)展狀況調(diào)查顯示：截止到 20xx年 6 月 30日，上網(wǎng)用戶總?cè)藬?shù)到達了 6800萬人，其中專線上網(wǎng)用戶人數(shù)為 2342萬人，撥號上網(wǎng)用戶人數(shù)為 4501萬人， ISDN上網(wǎng)用戶人數(shù)為 490萬人，寬帶上網(wǎng)用戶人數(shù)為 980萬人。其中，用戶最終獲得寬帶流媒體應(yīng)用業(yè)務(wù)，并為之付費。網(wǎng)絡(luò)提供商提供基本的承載網(wǎng)絡(luò)。各企業(yè)間都存在一定的差別，且差異非常明顯。 2089 受信人：長城寬帶網(wǎng)絡(luò)服務(wù)有限公司 信貸員簽名： 26 3）、 寬帶接入率未超出 5%；寬帶功能使用程度不高 調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，已使用寬帶接入的家庭比例較低，占總數(shù)的 %；未使用的家庭占了絕大部分，為 %。對上網(wǎng)效果非常不滿意的僅占 1%。未作決定的被訪者占到大部分，其中表。 6）、 未來安裝寬帶可能性 調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，在未來一年中，表示肯定會安裝的比例不高，占到被訪者總數(shù)的 %。 4）、 服務(wù)功能 在對寬帶使用者進一步調(diào)查顯示，在各項服