【正文】 交割月份一個牛市套利和一個熊市套利的組合。只要兩個月份的合約價格的價差趨于縮小，交易者就可以實(shí)現(xiàn)盈利，而與期貨價格的漲跌無關(guān)。1買空套利：買高賣低，套利者希望價差變大。買入套期保值：又稱多頭套期保值，是指套期保值者通過在期貨市場上建立多頭頭寸，預(yù)期對沖其現(xiàn)貨商品或空頭頭寸，或未來將要買入的商品或資產(chǎn)的價格上漲風(fēng)險的操作。會員制交易所：由全體會員共同出資組建，繳納一定的會員資格費(fèi)作為注冊資本，以全部資產(chǎn)承擔(dān)有限責(zé)任的非盈利性法人。對沖平倉：交割平倉：公司制交易所：通常由若干股東共同出資組建、股份可以按照有關(guān)規(guī)定轉(zhuǎn)讓、以營利為目的的企業(yè)法人。特點(diǎn)是成交速度快，一旦指令下達(dá)不可更改或撤銷。限價指令：指執(zhí)行時必須按限定的價格或更好的價格成交的指令。公司制交易所的盈利來自通過交易所進(jìn)行期貨交易而收取的各種費(fèi)用。會員制交易所一般設(shè)有會員大會、理事會、專業(yè)委員會和業(yè)務(wù)管理部門?；睿褐柑囟ǖ攸c(diǎn)某種商品或資產(chǎn)的現(xiàn)貨價格與相同商品或者資產(chǎn)的某一特定期貨合約價格的差價。1賣空套利：賣高買低，希望價差變小。1熊市套利：當(dāng)市場出現(xiàn)供給過剩，需求相對不足時，一般來說，較近月份的合約價格下降幅度往往要大于較遠(yuǎn)期合約價格的下降幅度，或者近月份的合約價格上升幅度小于較遠(yuǎn)期合約價格的上升幅度。買入（或賣出）近期月份合約，同時賣出（或買入）居中月份合約，并買入（或賣出）遠(yuǎn)期月份合約。指期權(quán)的買方向賣方支付一定的權(quán)利金后，即擁有在期權(quán)合約的有效期內(nèi)或特定時間，按照執(zhí)行價格向期權(quán)賣方買入一定數(shù)量的標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)有必須買進(jìn)的義務(wù)。其內(nèi)涵價值等于0。2每日無負(fù)債制度：在每個交易日結(jié)束后，由期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)對期貨交易保證金賬戶當(dāng)天的盈虧狀況進(jìn)行結(jié)算，并根據(jù)結(jié)算結(jié)果對資金進(jìn)行劃轉(zhuǎn)。2持倉限額制度：指交易所規(guī)定會員或者客戶可以持有的、按單邊計算的某一合約投機(jī)頭寸的最大數(shù)額。二是因會員或客戶違反持倉限額制度而強(qiáng)行平倉。第二、場內(nèi)集中競價交易。交易者在買賣期貨合約時按照合約價值的一定比率繳納保證金做為履約保證。交易者即可以買入建倉也可以賣出建倉，前者稱“買空”后者稱“賣空”。期貨交易實(shí)行當(dāng)日無負(fù)債制度，也稱逐日盯市制度。規(guī)避價格風(fēng)險并不意味著期貨交易本身無價格風(fēng)險，在期貨市場進(jìn)行套期保值交易的主要目的并不在于追求期貨市場上的盈利，而是要實(shí)現(xiàn)在一個市場上的盈利抵補(bǔ)另一個市場上的虧損。期貨市場可以作為未來某一時期現(xiàn)貨價格變動晴雨表。期貨交易所是為期貨交易提供場所、設(shè)施、相關(guān)服務(wù)和交易規(guī)則的機(jī)構(gòu)。第二，設(shè)計合約，安排合約上市。第四、組織并監(jiān)督期貨交易、監(jiān)控市場風(fēng)險。特點(diǎn)：期貨與現(xiàn)貨的種類相同、數(shù)量相當(dāng)、方向相反、時間相近。第三、供應(yīng)量較大，不易被控制盒壟斷。第二、適用法律不同。相同點(diǎn)：第一、職能相同，都是為期貨合約集中競價交易提供場所、設(shè)施、服務(wù)、交易規(guī)則的交易服務(wù)組織。S為標(biāo)的物的市場第二篇：期貨交易管理條例總結(jié)本法規(guī)大部分是要經(jīng)過證監(jiān)會批準(zhǔn)的，下列特殊。期貨公司的行為：下列經(jīng)證監(jiān)會批準(zhǔn)：（除7外受理申請后2個月決定）①合并分立停業(yè)解散等，②變更公司形式 ③變更范圍，變更注冊資本，（受理申請后20日內(nèi)決定）變更5%以上股權(quán)設(shè)立、收購、參股、終止境外期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)其他情形（受理申請后20日內(nèi)決定）期貨公司的行為：下列經(jīng)證監(jiān)會派出機(jī)構(gòu)（分部）批準(zhǔn)：（除②外受理申請后20日內(nèi)決定）①變更法人、住所或營業(yè)場所②設(shè)立境內(nèi)期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)（受理申請后2個月決定）③變更境內(nèi)機(jī)構(gòu)的場所、負(fù)責(zé)人、經(jīng)營費(fèi)范圍（4）、其他事項期貨交易所應(yīng)發(fā)布：成交量、成交價、持倉量、收盤價與開盤價、最低價與最高價、即時行情 未經(jīng)交易所批準(zhǔn)，不得發(fā)布即時行情期貨交易所的行為：下列事項交易所先決定，后報告證監(jiān)會：（先決定）提高保證金、調(diào)整漲跌幅、限制最大持倉量、暫停交易、其他緊急措施期貨交易所的行為：下列事項先報證監(jiān)會批準(zhǔn)后執(zhí)行：（先批）章程變動、交易品種變動、合同變動、住所或場所變動、合并分立解散未經(jīng)證監(jiān)會核準(zhǔn)，并報國務(wù)院批準(zhǔn)，交易所不得從事： 信托投資、股票投資、非自用不動產(chǎn)投資1在調(diào)查內(nèi)幕信息，經(jīng)證監(jiān)會批準(zhǔn)可以限制有關(guān)人員停止交易不超過15日，案情復(fù)雜的不超30日二、法規(guī)歸納：期貨公司不符合持續(xù)經(jīng)營或出現(xiàn)經(jīng)營風(fēng)險的，證監(jiān)會對公司及高管采取下列措施： 談話、提示、記入信用記錄、責(zé)令期貨公司限期整改 整改后證監(jiān)會驗收合格后3日內(nèi)解除措施。責(zé)任人的處罰：違反之一的給予紀(jì)律處分，并處110萬罰款。哈欽森對芝加哥小麥期貨的成功逼倉為研究案例，結(jié)合我國期貨市場早期的逼倉事件加以分析，提出對發(fā)展我國期貨市場的合理建議。19世紀(jì)是商品期貨操縱者的黃金時期，那時，交易所制定的交易規(guī)則非常自由，沒有對持倉量進(jìn)行限制，董事會也沒有對投機(jī)者進(jìn)行有力的監(jiān)督。本文以1872年約翰里昂對芝加哥小麥期貨的失敗逼倉以及1888年本杰明芝加哥17個CBOT認(rèn)可的交割倉庫中有6個被燒毀，大大地減少了芝加哥的小麥庫存。在一次偶然的機(jī)會下，他和一名谷物交易商休馬赫以及CBOT的另一名中間商戴蒙德結(jié)成聯(lián)盟。價格的持續(xù)上漲導(dǎo)致谷物大量地涌入芝加哥。此外，政府公布的關(guān)于壞天氣的報告也助長了謠言。芝加哥市場上如此高的價格促使農(nóng)場主們加快收割。而在8月下旬，每天運(yùn)進(jìn)芝加哥的小麥達(dá)到175000—200000蒲式耳。但是在1872年8月，芝加哥的小麥價格太高了，以致貨主把小麥從布法羅運(yùn)回到芝加哥賣給里昂都是明智之舉。然而，芝加哥銀行不愿意再借給他額外的錢了。但是當(dāng)他得知銀行不再支持他時，他停止了，小麥的價格一下子跌了25美分。案例2： 1888年本杰明哈欽森成為19世紀(jì)“逼倉時代”的象征，并受到其它投機(jī)者的尊敬。老哈欽控制了芝加哥小麥儲存量的絕大部分，那時，芝加哥小麥的倉儲量大約在1500萬蒲式耳。直到8月份。然而，空方還在持續(xù)地賣空，希望哈欽森沒有能力吸收小麥供應(yīng)量的持續(xù)增加而撤退，最終讓價格跌下去?！袄瞎J”對市場的影響力達(dá)到了最大。估計“老哈欽”接受了100萬蒲式耳的小麥交割，還有100