【正文】 點(diǎn)：高——高執(zhí)行價(jià)格+總權(quán)利金，低——低執(zhí)行價(jià)格總權(quán)利金風(fēng)險(xiǎn)：價(jià)格上漲——（高執(zhí)行價(jià)格+總權(quán)利金）期貨價(jià)格 價(jià)格下跌——期貨價(jià)格（低執(zhí)行價(jià)格總權(quán)利金）盈利在高低平衡點(diǎn)區(qū)內(nèi)，收益有限，風(fēng)險(xiǎn)有限（后市方向不明確，預(yù)測價(jià)格有變動(dòng)，波動(dòng)性減小）蝶式套利（低執(zhí)行價(jià)、居中執(zhí)行價(jià)和高執(zhí)行價(jià)之間的間距相等）買入蝶式套利（買1低、賣中、買2高）：最大風(fēng)險(xiǎn)值（凈權(quán)利金）=（買1權(quán)利金+買2權(quán)利金）2*賣權(quán)利金 最大收益值=居中執(zhí)行價(jià)低執(zhí)行價(jià)最大風(fēng)險(xiǎn)值 損益平衡點(diǎn)：高——居中執(zhí)行價(jià)+最大收益值 低——居中執(zhí)行價(jià)最大收益值收益﹥風(fēng)險(xiǎn)（期貨價(jià)格為居中價(jià)時(shí)收益最大）（認(rèn)為標(biāo)的物價(jià)格不可能發(fā)生較大波動(dòng)）賣出蝶式套利（賣1低、買中、賣2高）：最大收益值（凈權(quán)利金）=（賣1權(quán)利金+賣2權(quán)利金）2*買權(quán)利金 最大風(fēng)險(xiǎn)值=居中執(zhí)行價(jià)低執(zhí)行價(jià)最大收益值 損益平衡點(diǎn)：高——居中執(zhí)行價(jià)+最大風(fēng)險(xiǎn)值低——居中執(zhí)行價(jià)最大風(fēng)險(xiǎn)值收益﹤風(fēng)險(xiǎn)（期貨價(jià)格為居中價(jià)時(shí)風(fēng)險(xiǎn)最大）（認(rèn)為標(biāo)的物價(jià)格可能發(fā)生較大波動(dòng)）飛鷹式套利（低執(zhí)行價(jià)、中低執(zhí)行價(jià)、中高執(zhí)行價(jià)和高執(zhí)行價(jià)之間的間距相等）買入飛鷹式套利（買1低、賣1中低、賣2中高、買2高）最大風(fēng)險(xiǎn)值（凈權(quán)利金）=（買1權(quán)利金+買2權(quán)利金）（賣1權(quán)利金+賣2權(quán)利金）最大收益值=中低執(zhí)行價(jià)低執(zhí)行價(jià)最大風(fēng)險(xiǎn)值損益平衡點(diǎn)：高——中高執(zhí)行價(jià)+最大收益值低——中低執(zhí)行價(jià)最大收益值收益﹥風(fēng)險(xiǎn)（期貨價(jià)格在中低執(zhí)行價(jià)和中高執(zhí)行價(jià)之間時(shí)恒定收益最大）（對后市沒把握，希望標(biāo)的物價(jià)格在中低至中高執(zhí)行價(jià)之間）賣出飛鷹式套利（賣1低、買1中低、買2中高、賣2高）最大收益值（凈權(quán)利金）=（賣1權(quán)利金+賣2權(quán)利金）（買1權(quán)利金+買2權(quán)利金）最大風(fēng)險(xiǎn)值=中低執(zhí)行價(jià)低執(zhí)行價(jià)最大收益值損益平衡點(diǎn)：高——高執(zhí)行價(jià)最大收益值低——低執(zhí)行價(jià)+最大收益值收益﹤風(fēng)險(xiǎn)（期貨價(jià)格在中低執(zhí)行價(jià)和中高執(zhí)行價(jià)之間時(shí)恒定虧損最大）（對后市沒把握，希望標(biāo)的物價(jià)格低于低或高于高執(zhí)行價(jià)）計(jì)算題類型一、競價(jià)熊市套利撮合成交價(jià)的產(chǎn)生蝶式套利圖利開盤價(jià)的產(chǎn)生跨商品套利二、結(jié)算相關(guān)商品套利當(dāng)日結(jié)算價(jià)原料與成品間套利當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金跨市套利當(dāng)日盈余六、外匯期貨套期保值平倉盈余、持倉盈余、當(dāng)日平倉盈余、外匯期貨空頭套期保值 歷史平倉盈余、當(dāng)日持倉盈余、歷史持倉盈外匯期貨多頭套期保值 余七、利率期貨當(dāng)日交易保證金利率期貨的報(bào)價(jià)方式三、交割利率期貨套期保值實(shí)物交割結(jié)算價(jià)空套套期保值期轉(zhuǎn)現(xiàn)計(jì)算多頭套期保值四、套期保值八、股指期貨套期保值和套利買入套期保值β系數(shù)的計(jì)算賣出套期保值單個(gè)股票的β系數(shù)基差交易多個(gè)股票的β系數(shù)五、期現(xiàn)套利股指期貨套期保值中合約數(shù)量的確定期現(xiàn)套利套期保值價(jià)差套利空頭套期保值跨期套利多頭套期保值牛市套利套利期價(jià)高估套利期價(jià)低估套利交易成本和無套利空間九、期權(quán)買進(jìn)看漲期權(quán)賣出看跌期權(quán)第三篇：期貨從業(yè)資格考試基礎(chǔ)知識(shí)重點(diǎn)總結(jié)期貨考試基礎(chǔ)知識(shí)[重點(diǎn)總結(jié)] 期貨市場教程應(yīng)考筆記第一章: 期貨市場概述一、期貨市場最早萌芽于歐洲。如果策略的最大收益（虧損）=凈權(quán)金，則：該策略的最大虧損（收益）=執(zhí)行價(jià)格間距凈權(quán)金高平衡點(diǎn)=最高執(zhí)行價(jià)格凈權(quán)金；低平衡點(diǎn)=最低執(zhí)行價(jià)格+凈權(quán)金；（關(guān)于飛鷹式高低平衡點(diǎn)的計(jì)算公式，我必須說明，是自己想當(dāng)然得來的，因?yàn)闀系睦}中的數(shù)字比較特殊，不具有檢測功能，而我又沒本事自己給自己出道飛鷹式套利的計(jì)算題來驗(yàn)證，所以懇請高手指正。）：與跨式相似，首先根據(jù)總權(quán)金是正是負(fù)（收取為正，支出為負(fù)）來確定總權(quán)金是該策略的最大收益（總權(quán)金為正）還是最大風(fēng)險(xiǎn)（總權(quán)金為負(fù)）。負(fù)值?？纯召I入看漲、賣出看跌期權(quán)。股票組合的價(jià)值與指數(shù)合約的價(jià)值間的關(guān)系：股指合約總價(jià)值期貨總值β==股票組合總價(jià)值現(xiàn)貨總值期貨從業(yè)資格考試 計(jì)算題總結(jié)（四）：針對股票組合與指數(shù)完全對應(yīng)（書上例題）遠(yuǎn)期合理價(jià)格=現(xiàn)值+凈持有成本=現(xiàn)值+期間內(nèi)利息收入期間內(nèi)收取紅利的本利和如果計(jì)算合理價(jià)格的對應(yīng)指數(shù)點(diǎn)數(shù)，可通過比例來計(jì)算：現(xiàn)值 遠(yuǎn)期合理價(jià)格=對應(yīng)點(diǎn)數(shù) 遠(yuǎn)期對應(yīng)點(diǎn)數(shù)：其中包含期貨理論價(jià)格的計(jì)算 首先，無套利區(qū)間上界=期貨理論價(jià)格+總交易成本無套利區(qū)間下界=期貨理論價(jià)格總交易成本其次，期貨理論價(jià)格=期貨現(xiàn)值X【1+（年利息率年指數(shù)股息率）X期間長度（天）/365】年指數(shù)股息率就是分紅折算出來的利息最后，總交易成本=現(xiàn)貨（股票）交易手續(xù)費(fèi)+期貨（股指）交易手續(xù)費(fèi)+沖擊成本+借貸利率差借貸利率差成本=現(xiàn)貨指數(shù)X借貸利率差X借貸期間（月）/12期貨從業(yè)資格考試 計(jì)算題總結(jié)（五）：主要討論垂直套利中的最大風(fēng)險(xiǎn)、最大收益及盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算本類計(jì)算中主要涉及到的變量為：高、低執(zhí)行價(jià)格，凈權(quán)利金；其中，凈權(quán)利金=收取的權(quán)利金支出的權(quán)利金，則權(quán)利金可正可負(fù)；如果某一策略中凈權(quán)利金為負(fù)值，則表明該策略的最大風(fēng)險(xiǎn)=凈權(quán)金（取絕對值），相應(yīng)的最大收益=執(zhí)行價(jià)格差凈權(quán)金（取絕對值）如果某一策略中凈權(quán)利金為正值，則該策略的最大收益=凈權(quán)金，相應(yīng)的最大風(fēng)險(xiǎn)=執(zhí)行價(jià)格差凈權(quán)金總結(jié)：首先通過凈權(quán)金的正負(fù)來判斷凈權(quán)金為最大風(fēng)險(xiǎn)還是最大收益，其次，通過凈權(quán)金為風(fēng)險(xiǎn)或收益，來確定相應(yīng)的收益或風(fēng)險(xiǎn)，即等于執(zhí)行價(jià)格差凈權(quán)金如果策略操作的是看漲期權(quán)，則平衡點(diǎn)=低執(zhí)行價(jià)格+凈權(quán)金如果策略操作的是看跌期權(quán)，則平衡點(diǎn)=高執(zhí)行價(jià)格凈權(quán)金（以上是我通過書上內(nèi)容提煉出來的，大家可對照書上內(nèi)容逐一驗(yàn)證。一般題目中會(huì)告知票面金額與票面利率，則以這兩個(gè)條件即可計(jì)算出： 將來值=票面金額x（1+票面利率）假設(shè)為1年期B。弄清楚基差交易的定義；B。此過程中，買方及賣方（交易可不是在這二者之間進(jìn)行的哦?。?huì)產(chǎn)生一定的盈虧。一個(gè)股票組合的β系數(shù)，表明該組合的漲跌是指數(shù)漲跌的β倍。賣方叫價(jià)方式一般與買期保值配合。此過程中，買方及賣方(交易可不是在這二者之間進(jìn)行的哦!)會(huì)產(chǎn)生一定的盈虧。第二步，雙方以“交收價(jià)”進(jìn)行現(xiàn)貨市場內(nèi)的現(xiàn)貨交易。C最終的盈虧計(jì)算可用基差方式表示、演算。即股票漲跌幅β =股指漲跌幅B。第二步，雙方以“交收價(jià)”進(jìn)行現(xiàn)貨市場內(nèi)的現(xiàn)貨交易。買方叫價(jià)方式一般與賣期保值配合；賣方叫價(jià)方式一般與買期保值配合；C。因短期憑證一般為3個(gè)月期，計(jì)算中會(huì)涉及到1年的利率與3個(gè)月（1/4年）的利率的折算：針對30年國債，以復(fù)利計(jì)算P=(MR/2)X[1.............................（書上有公式，自己拿手抄寫吧，實(shí)在是不好打啊，偷個(gè)懶）M為票面金額，R為票面利率（半年支付一次），市場半年利率為r，預(yù)留計(jì)息期為n次（本人估計(jì)考這個(gè)的概率很小，至于涉及到內(nèi)插法的計(jì)算，本人很沒有骨氣的放棄了，考過就行了，非得考100分才高興嗎？）期貨從業(yè)資格考試 計(jì)算題總結(jié)（三）：針對30年期國債 合約交割價(jià)為X，（即標(biāo)準(zhǔn)交割品，可理解為它的轉(zhuǎn)換因子為1），用于合約交割的國債的轉(zhuǎn)換因子為Y，則買方需要支付的金額=X乘以Y（很惡劣的表達(dá)式）個(gè)人感覺轉(zhuǎn)換因子的概念有點(diǎn)像實(shí)物交割中的升貼水概念。經(jīng)過這樣提煉，遇到這類題型下手就方便多了，）：首先，明確：凈權(quán)利金=收到的權(quán)利金支出的權(quán)利金則有：轉(zhuǎn)換套利的利潤=凈權(quán)利金（期貨價(jià)格期權(quán)執(zhí)行價(jià)格）；注：期貨價(jià)格指建倉時(shí)的價(jià)格反向轉(zhuǎn)換套利的利潤=凈權(quán)利金+（期貨價(jià)格期權(quán)執(zhí)行價(jià)格）；注意式中為加號提醒一下，無論轉(zhuǎn)換還是反向轉(zhuǎn)換套利，操作中，期貨的的操作方向與期權(quán)的操作方向都是相反的：轉(zhuǎn)換套利：買入期貨?？炊嗥谪洀臉I(yè)資格考試 計(jì)算題總結(jié)（六）首先，明確：總權(quán)利金=收到的全部權(quán)利金（對應(yīng)的是賣出跨式套利）。成本則：當(dāng)總權(quán)利金為正值時(shí)，表明該策略的最大收益=總權(quán)利金；（該策略無最大風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)可能無限大，可看書上損益圖，就明白了）當(dāng)總權(quán)利金為負(fù)值時(shí)，表明該策略的最大風(fēng)險(xiǎn)=總權(quán)利金；（無最大收益）高平衡點(diǎn)=執(zhí)行價(jià)格+總權(quán)金（取絕對值）低平衡點(diǎn)=執(zhí)行價(jià)格總權(quán)金（取絕對值）建議大家結(jié)合盈虧圖形來理解記憶，那個(gè)圖形很簡單，記住以后，還可以解決一類題型，就是當(dāng)考務(wù)公司比較壞，讓你計(jì)算在某一期貨價(jià)格點(diǎn)位，策略是盈是虧以及具體收益、虧損值，根據(jù)圖形就很好推算了，我就不總結(jié)了。高平衡點(diǎn)=高執(zhí)行價(jià)格+總權(quán)金低平衡點(diǎn)=低執(zhí)行價(jià)格總權(quán)金（以上公式適用于寬跨式的兩種策略）另外，結(jié)合圖形也可推算出該策略在某一價(jià)格點(diǎn)位的具體盈虧值。不過，前面的蝶式套利的高低平衡點(diǎn)的計(jì)算，完全可以從書上推導(dǎo)出，大家放心用）：不知道會(huì)不會(huì)考到這個(gè)內(nèi)容，個(gè)人感覺一半對一半，大家還是看一下吧首先，明確，買方只用支付權(quán)利金，不用結(jié)算，只有賣方需要結(jié)算；其次，買方的平當(dāng)日倉或平歷史倉，均只需計(jì)算其凈權(quán)利金。早在古希臘就出現(xiàn)過中央交易所、大宗交易所。１８４８年，芝加哥８２位商人發(fā)起組建了芝加哥期貨交易所（ＣＢＯＴ）。１８８３年，成立了結(jié)算協(xié)會(huì)，向交易所會(huì)員提供對沖工具。（ＣＭＥ）四、１８７６年倫敦金屬交易所產(chǎn)生［ＬＭＥ］（１９８７年新建）五、期貨交易與現(xiàn)貨交易的聯(lián)系期貨交易在現(xiàn)貨交易上發(fā)展起來，以現(xiàn)貨交易為基礎(chǔ)。（３）、交易目的不同，現(xiàn)貨交易——獲得或讓渡商品的所有權(quán)。七、期貨交易的基本特征合約標(biāo)準(zhǔn)化、交易集中化、雙向交易和對沖機(jī)制、杠桿機(jī)制、每日無負(fù)債結(jié)算制度。十二、中國期貨市場規(guī)范發(fā)展１９９９年６月２日，國務(wù)院頒布《期貨交易管理暫行條例》，與之配套的《期貨交易所管理辦法》、《期貨經(jīng)紀(jì)公司管理辦法》、《期貨經(jīng)紀(jì)公司高級管理人員任職資格管理辦法》和《期貨從業(yè)人員資格管理辦法》也相繼發(fā)布實(shí)行（２００２年修訂）１９９９年１２月２５日，通過的《中華人民共和國刑法修正案》，將期貨領(lǐng)域的犯罪納入刑法中?，F(xiàn)代期市上，規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)采取了與遠(yuǎn)期交易完全不同的方式——套期保值。二、套期保值規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的基本原理對于同一種商品來說，在現(xiàn)貨市場和期貨市場同時(shí)存在的情況下，在同一時(shí)空內(nèi)會(huì)受到相同的經(jīng)濟(jì)因素的影響和制約，因而一般情況下兩個(gè)市場的價(jià)格變動(dòng)趨勢相同，并且隨著期貨合約臨近交割，現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格趨于一致。期貨市場形成的價(jià)格之所以為公眾所承認(rèn)，是因?yàn)槠谪浭袌鍪且粋€(gè)有組織的規(guī)范化的市場。b)為政府制定宏觀經(jīng)濟(jì)政策提供參考依據(jù)。b)利用期貨市場價(jià)格信號，組織安排現(xiàn)貨生產(chǎn)。３、提供代理交易服務(wù)的期貨經(jīng)紀(jì)公司。三、期交所的職能１、提供交易場所、設(shè)施及相關(guān)服務(wù) ２、制定并實(shí)施業(yè)務(wù)規(guī)則 ３、設(shè)計(jì)合約、安排上市 ４、組織、監(jiān)督期貨交易 ５、監(jiān)控市場風(fēng)險(xiǎn) ６、保證合約的履行 ７、發(fā)布市場信息８、監(jiān)管會(huì)員的交易行為 ９、監(jiān)管指定交割倉庫。五、會(huì)員資格的取得１、以創(chuàng)辦發(fā)起人身份加入 ２、接受轉(zhuǎn)讓３、依據(jù)交易所規(guī)則加入 ４、市價(jià)購買加入。會(huì)員制是以公共利益為目的的，公司制是以營利為目的的； 其次，承擔(dān)的法律責(zé)任不同。前者主要來自會(huì)員會(huì)費(fèi)，盈利不分紅，后者資金來自股本金，盈利分配給股東。十二、結(jié)算機(jī)構(gòu)的作用１、計(jì)算交易盈虧（包括平倉盈虧和持倉盈虧）２、擔(dān)保交易履約（它為所有合約買方的賣方和所有合約賣方的買方）３、控制市場風(fēng)險(xiǎn)：保證金制度是控制市場風(fēng)險(xiǎn)最根本的制度。主要職能：根據(jù)客戶指令代理買賣期貨合約，辦理結(jié)算和交割手續(xù)；對客戶賬戶進(jìn)行管理，控制客戶交易風(fēng)險(xiǎn)；為客戶提供期貨市場信息，進(jìn)行交易咨詢，充當(dāng)客戶交易顧問。４、有健全的管理制度。設(shè)立期貨營業(yè)部要經(jīng)證監(jiān)會(huì)審批，具備條件：申請人前一沒有重大違法記錄；已設(shè)營業(yè)部經(jīng)營狀況良好；有符合要求的經(jīng)理人員和３名以上從業(yè)人員；期貨經(jīng)紀(jì)公司的營業(yè)部有完備的管理制度；營業(yè)部有符合要求的經(jīng)營場所與設(shè)施。期貨價(jià)格通過在交易所公開競價(jià)方式產(chǎn)生。以美國紐約商品交易所、英國倫敦石油交易所為主。（四）商品期貨、金融期貨合約分布：ＣＢＯＴ：農(nóng)產(chǎn)品、利率（長期國債及１０年期國債）ＣＭＥ：林產(chǎn)品（木材）、畜產(chǎn)品（豬、牛、雞）、外匯、股指（標(biāo)準(zhǔn)普爾５００指數(shù)）ＮＹ期交所：經(jīng)濟(jì)作物（棉花、糖、咖啡、可可）ＮＹ商交所：有色金屬（黃金、白銀、鈀）、石油、天然氣 ＬＭＥ：銅、鋁、鉛、鋅、錫五、國內(nèi)主要期貨品種 略（參考“交易細(xì)則”）第四章：期貨交易制度與期貨交易流程一、期貨交易的主要制度保證金制度、每日結(jié)算制度、漲跌停板制度、持倉限額制度、大戶報(bào)告制度(與持倉限額相聯(lián)系)、實(shí)物交割制度、強(qiáng)行平倉制度、風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度（按２０％計(jì)提）、信息披露制度。(一般月份：是指交割月前一個(gè)月之前的月份)b)隨著合約持倉量的增大，交易所逐步提高比率鄭麥：—５％—４０—８％—５０—９％—６０萬手—１０％— 大豆：—５％—３０—８％—３５—９％—４０萬手—１０％—上海：－５％－１２萬手－７％－１４萬手－９％－１６萬手－１０％ c)出現(xiàn)漲跌停板時(shí)，調(diào)高交易保證金比例對同時(shí)滿足本辦法有關(guān)調(diào)整條件時(shí)，就高不就低。標(biāo)準(zhǔn)倉單采用記名方式。b)持倉量超出其限倉規(guī)定的。２、期轉(zhuǎn)現(xiàn)比“平倉后購銷現(xiàn)貨”更便捷。其特點(diǎn)：１、分析價(jià)格變動(dòng)的中長期趨勢 ２、研究價(jià)格變動(dòng)的根本原因３、主要分析宏觀性因素，如總供需、國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)狀況、自然、政策因素。b)供給彈性：是指價(jià)格變化引起供給量變化的敏感程度。投機(jī)者的目的是利用期貨價(jià)格波動(dòng)買賣期貨和約獲利，投機(jī)者的心理隨著市場價(jià)格的變化是不斷變化的，而投機(jī)者的這種心理變化又會(huì)成為其他投機(jī)者產(chǎn)生交易行為的原因。它的三大市場假設(shè)是：一是市場行為反映一切——分析基礎(chǔ)； 二是價(jià)格呈趨勢變動(dòng)——根本的核心內(nèi)容； 三是歷史