我國普通股股票分析-wenkub
2024-10-10 18 本頁面
【正文】 價(jià)值，131 文章出處：《中國企業(yè)年金投資運(yùn)營研究》楊長(zhǎng)漢 著楊長(zhǎng)漢，筆名楊老金。股票的投資收益包括紅利收入和資本利得。股票投資風(fēng)險(xiǎn)可以分為兩大類：一類是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，另一類是非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。法律制度的變遷、經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化、宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整、供求關(guān)系的變化、行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、公司經(jīng)營狀況的變化等都會(huì)影響上市公司未來的收益，引起股票內(nèi)在價(jià)值的變化。永久性：即股票所載有權(quán)利的有效性是始終不變的，因?yàn)樗且环N無期限的法律憑證。普通股股票的主要特點(diǎn)有：收益性，即投資者認(rèn)購股票后，持有者即對(duì)發(fā)行公司享有經(jīng)濟(jì)權(quán)益；股票持有者當(dāng)股票的市場(chǎng)價(jià)格高于買入價(jià)格時(shí)，賣出股票就可以賺取差價(jià)收益，這種差價(jià)收益稱為資本利得。第一篇：我國普通股股票分析我國普通股股票分析楊長(zhǎng)漢普通股股票，是股份有限公司簽發(fā)的證明股東所持股份的憑證，持有這種股票的股東都享有同等的權(quán)利，他們都能參加公司的經(jīng)營決策，其所分取的股息紅利是隨著股份公司經(jīng)營利潤(rùn)的多寡而變化。參與性：即股票持有人有權(quán)參與公司重大決策的特性。股票的內(nèi)在價(jià)值決定股票的市場(chǎng)價(jià)格，股票的市場(chǎng)價(jià)格總是圍繞其內(nèi)在價(jià)值波動(dòng)。我國的股票市場(chǎng)的發(fā)展大致經(jīng)歷了前交易所時(shí)期、初創(chuàng)階段、規(guī)范和發(fā)展階段、轉(zhuǎn)軌階段和穩(wěn)定發(fā)展階段等五個(gè)時(shí)期。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)主要包括通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、國際政治及突發(fā)事件所造成的風(fēng)險(xiǎn)；非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)主要包括經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、操作性風(fēng)險(xiǎn)。股票持有期收益率的公式為：持有期收益率=（股票期末價(jià)格+期間紅利收入股票期初價(jià)格）/股票期初價(jià)格在長(zhǎng)期里，股票的投資收益率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于債券的投資收益率，時(shí)間越長(zhǎng)，股票投資損失的概率越小。師從著名金融證券學(xué)者賀強(qiáng)教授，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)MBA教育中心教師、金融學(xué)博士。通常認(rèn)為股票的投資風(fēng)險(xiǎn)要高于債券等固定收入資產(chǎn)，但海外大量實(shí)證數(shù)據(jù)表明，持有股票和債券的風(fēng)險(xiǎn)與持有期長(zhǎng)短密切相關(guān)，不可否認(rèn)，股票的短期風(fēng)險(xiǎn)要高于固定收入資產(chǎn)，但當(dāng)持有期增加到15～20年后，股票平均年收益率的標(biāo)準(zhǔn)差就會(huì)低于債券或票據(jù)的平均收益率的標(biāo)準(zhǔn)差，當(dāng)持有期延長(zhǎng)到30年以上，股票的風(fēng)險(xiǎn)只有債券和票據(jù)風(fēng)險(xiǎn)的2/3了。平均而言，股票在1900年以來的六次重要的市場(chǎng)頂峰之后的平均實(shí)際收益顯著地勝過了債券和票據(jù)。以上證綜指作為投資對(duì)象做一個(gè)近似分析，股票投資超過5年以上投資收益率高而投資損失概率低，與企業(yè)年金基金的長(zhǎng)期運(yùn)作特征是相適應(yīng)的。師從著名金融證券學(xué)者賀強(qiáng)教授，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)MBA教育中心教師、金融學(xué)博士。經(jīng)濟(jì)護(hù)城河模型（獨(dú)特的無形資產(chǎn)、低成本優(yōu)勢(shì)、高轉(zhuǎn)換成本、規(guī)模與網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)）。（5）公司盈利能力（定量分析）ROE，ROIC WACC(加權(quán)平均資本成本）。（6）公司成長(zhǎng)能力（定量分析）銷售增長(zhǎng)率行業(yè)平均；凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率行業(yè)平均。國家：地位、政策；外資：政策、現(xiàn)狀；全球化：現(xiàn)狀 總量指標(biāo)：收入，毛利，EBIT，凈利潤(rùn) 比率指標(biāo)blabla 行業(yè)中的主要領(lǐng)域，主要產(chǎn)品和技術(shù)水平，行業(yè)增值過程 各節(jié)點(diǎn)上企業(yè)數(shù)量、增值空間、進(jìn)入退出壁壘 需求特點(diǎn)、需求發(fā)展趨勢(shì) 競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)：波特五力 、基本分析主要包括以下方面：多空因素：從定性的角度給出影響公司股價(jià)的利多和利空因素，包括供應(yīng)商（原料）、客戶（產(chǎn)品）、市場(chǎng)、企業(yè)內(nèi)部革新、宏觀環(huán)境、匯率等因素 公司簡(jiǎn)介：包括行業(yè)類別(以此衡量Ks大?。⒅饕a(chǎn)品、主要市場(chǎng)、主要供應(yīng)商和客戶，以及公司基本指標(biāo)，如P/E,P/B等等資本支出，股利分析，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與杜邦分析：進(jìn)行這些分析作為估計(jì)公司盈余成長(zhǎng)率的依據(jù) 財(cái)務(wù)報(bào)表分析：根據(jù)過去財(cái)務(wù)報(bào)告數(shù)據(jù)，以及上述成長(zhǎng)性的分析，預(yù)測(cè)未來一年的相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，得到預(yù)估的未來一年EPS及ROE 評(píng)價(jià)分析：根據(jù)股利成長(zhǎng)定價(jià)模型，得到市盈率被ROE，Ks，以及利潤(rùn)成長(zhǎng)率g決定的函數(shù)關(guān)系，然后根據(jù)之前的分析給出公司未來一年合理市盈率范圍，結(jié)合預(yù)估的EPS得到公司未來一年股價(jià)預(yù)估范圍?，F(xiàn)金流量表：之間對(duì)比，增長(zhǎng)率逐步增加，說明企業(yè)成長(zhǎng)性高，營銷狀況良好。形態(tài)分析：呈現(xiàn)M型，由k線可知成交量放大，且有突破下降壓力線的趨勢(shì)，有反轉(zhuǎn)的信號(hào)。目前大多數(shù)人都將投資的目光轉(zhuǎn)向股票投資，已獲得更多的利潤(rùn)，當(dāng)然，股票市場(chǎng)是有風(fēng)險(xiǎn)的。在股票市場(chǎng)上，股票也是投資和投機(jī)的對(duì)象。從動(dòng)態(tài)角度看，我國股市還是存在著不少的泡沫的。那股票的價(jià)值約等于公司凈資產(chǎn)加上可以預(yù)見的若干年內(nèi)的利潤(rùn)總和的貼現(xiàn)值。理性的股票投資過程，應(yīng)該包括確定投資政策→股票投資分析→投資組合→評(píng)估業(yè)績(jī)→修正投資策略五個(gè)步驟。那么價(jià)值又是如何確定的？由于人們炒股的目的是為了獲利，而獲利又是體現(xiàn)于兩種形式：一是紅利，二是差價(jià)。既然人們投資于股票的目的是為了賺取利潤(rùn)，那摒除利差的股票如何給人以獲利的？這便是通過分配而實(shí)現(xiàn)的。例如某公司原有股本八千萬，凈資產(chǎn)為3元。而只有分紅利才有意義，它是真正的投資回
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