企業(yè)收購兼并基礎(chǔ)-wenkub
2023-04-25 14:07:57 本頁面
【正文】 繞核心能力和核心業(yè)務(wù) 15 華睿創(chuàng)富 公司并購和重組 ? 公司并購的基本概念 ? 公司并購的動(dòng)因 ? 公司并購流程 ? 公司并購的風(fēng)險(xiǎn) ? 公司并購的其他參與者 ? 公司并購的支付方式 ? 目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估 ? 管理層收購 ? 杠桿收購 ? 反收購策略 16 華睿創(chuàng)富 階段 1：商業(yè)計(jì)劃（ 1） ? 決定在何處競(jìng)爭(zhēng) ? 市場(chǎng)細(xì)分 ? 決定如何競(jìng)爭(zhēng) ? 描述目標(biāo)市場(chǎng) ? 客戶 ? 供應(yīng)商 ? 當(dāng)前競(jìng)爭(zhēng)者 ? 潛在競(jìng)爭(zhēng)者 ? 產(chǎn)品或服務(wù)替代品 ? 政府管制 17 華睿創(chuàng)富 階段 1：商業(yè)計(jì)劃（ 2） ? 自我評(píng)估 ? 公司吸引力矩陣 ? 核心競(jìng)爭(zhēng)力 ? 詳細(xì)說明使命 ? 使命應(yīng)當(dāng)包括目標(biāo)市場(chǎng)、提供的產(chǎn)品和服務(wù)、銷售和關(guān)于主要利益相關(guān)者的管理理念 ? 設(shè)定目標(biāo) ? 收益 ? 規(guī)模 ? 增長(zhǎng) ? 技術(shù) 18 華睿創(chuàng)富 階段 1：商業(yè)計(jì)劃（ 3） ? 戰(zhàn)略選擇 ? 價(jià)格領(lǐng)先或者成本領(lǐng)先 ? 經(jīng)驗(yàn)曲線 ? 產(chǎn)品生命周期 ? 市場(chǎng)份額－增長(zhǎng)矩陣 ? 產(chǎn)品差異 ? 利基 (Niche)戰(zhàn)略 ? 混合戰(zhàn)略 19 華睿創(chuàng)富 階段 2：制定收購計(jì)劃 ? 管理目標(biāo) ? 財(cái)務(wù)目標(biāo) ? 非財(cái)務(wù)目標(biāo) ? 市場(chǎng)分析 ? 資源可用性 ? 判斷承受力 ? 過度支付風(fēng)險(xiǎn) ? 策略 ? 確定評(píng)估標(biāo)準(zhǔn) ? 說明尋找目標(biāo)企業(yè)方法 ? 明確收購小組責(zé)任 ? 支付方式和融資渠道 ? 時(shí)間表 20 華睿創(chuàng)富 階段 3：搜尋和篩選階段 ? 開始尋找 ? 建立主要篩選標(biāo)準(zhǔn) ? 制定尋找策略 ? 篩選 ? 市場(chǎng)細(xì)分 ? 產(chǎn)品線 ? 利潤(rùn)率 ? 杠桿程度 ? 市場(chǎng)份額 21 華睿創(chuàng)富 階段 4：首次接觸 ? 首次接觸的可選方法：按照企業(yè)規(guī)模以及是否上市 ? 討論價(jià)值 ? 初始法律文件 ? 保密協(xié)議 ? 意向書 22 華睿創(chuàng)富 階段 5：并購談判（ 1） ? 定義收購價(jià)格 ? 總體價(jià)格 ? 總體收購價(jià) ? 凈收購價(jià) ? 改善估值 ? 交易結(jié)構(gòu)化 ? 進(jìn)行盡職調(diào)查 ? 買方盡職調(diào)查 ? 選擇盡職調(diào)查團(tuán)隊(duì) ? 賣方盡職調(diào)查 23 華睿創(chuàng)富 階段 5：并購談判（ 2） ? 制定融資計(jì)劃 ? 過橋貸款或者臨時(shí)性融資 ? 夾層融資 ? 永久性融資 ? 風(fēng)險(xiǎn)投資公司 ? 賣方融資 ? 路演 ? 或有性融資 24 華睿創(chuàng)富 階段 6：結(jié)束交易 ? 該階段的主要工作是獲得所有必要股東、管理當(dāng)局和第三方同意 ? 分配客戶和供應(yīng)商合同 ? 獲得必要許可 ? 達(dá)成最終協(xié)議 ? 收購目的 ? 價(jià)格 ? 支付機(jī)制 ? 承擔(dān)的債務(wù) ? 陳述和擔(dān)保 ? 契約 ? 結(jié)束交易條件 ? 違約責(zé)任 25 華睿創(chuàng)富 階段 7：企業(yè)并購后的整合（ 1） ? 整合必要性 ? 收購方和目標(biāo)公司在并購前是兩個(gè)獨(dú)立的實(shí)體，具有獨(dú)立的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)、經(jīng)營(yíng)方式和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)系統(tǒng)，只有進(jìn)行整合，才能發(fā)揮協(xié)同作用 ? 被收購企業(yè)通常是劣勢(shì)企業(yè)，只有重組，才能使其資產(chǎn)收益潛能能夠真正發(fā)揮 ? 并購可以改變資產(chǎn)存量結(jié)構(gòu)，提高資產(chǎn)效率，但是并購的這種宏觀功能只有在并購后整合之時(shí)才能得以實(shí)現(xiàn)。通過 MBO , 他們的身份由單一的經(jīng)營(yíng)者角色變?yōu)樗姓吲c經(jīng)營(yíng)者合一的雙重身份。 ? MBO 完成后 , 目標(biāo)公司可能由一個(gè)上市公司變成一個(gè)非上市公司。杠桿收購是一種風(fēng)險(xiǎn)度較高的活動(dòng)。 ? 強(qiáng)大后的公司再次上市（逆向杠桿收購或者再次公開發(fā)售） ? 現(xiàn)有股東變現(xiàn) ? 降低杠桿比率 52 華睿創(chuàng)富 杠桿收購（ 4） ? 杠桿收購成功的關(guān)鍵 ? 能否籌措足夠的資金 ? 目標(biāo)是否合適 ? 一般選擇利潤(rùn)可預(yù)測(cè)以及融資要求低的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)以及制造業(yè)公司 ? 管理層是否有力 ? 要求管理人員投入自己的資本 ? 通常向管理人員提供以股票期權(quán)等形式出現(xiàn)、以股份為基礎(chǔ)的激勵(lì)性報(bào)酬 53 華睿創(chuàng)富 公司并購和重組 ? 公司并購的基本概念 ? 公司并購的動(dòng)因 ? 公司并購流程 ? 公司并購的風(fēng)險(xiǎn) ? 公司并購的其他參與者 ? 公司并購的支付方式 ? 目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估 ? 管理層收購 ? 杠桿收購 ? 反收購策略 54 華睿創(chuàng)富 反收購策略（ 1） ? 事先預(yù)防策略 ? 最佳的預(yù)防策略是通過加強(qiáng)和改善經(jīng)營(yíng)管理，提高公司的經(jīng)濟(jì)效益，提高公司的競(jìng)爭(zhēng)力 ? 管理層防衛(wèi)策略 ? 管理層為什么拒絕收購？ ? 擔(dān)心被收購后管理層的身份受到影響 ? 認(rèn)為只有拒絕收購才能提高收購價(jià)格 ? 采用各種策略提高收購方的收購成本 ? 金降落傘策略 ? 銀降落傘策略 ? 積極向股東宣傳反收購的思想 55 華睿創(chuàng)富 反收購策略（ 2） ? 保持公司控制權(quán)策略 ? 原股東可以采取增持股份的方法，并且利用不同股票性質(zhì)的發(fā)行，如優(yōu)先股、表決權(quán)受限制股及附有其他條件的股票
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