國(guó)際企業(yè)籌資管理-wenkub
2023-03-29 10:36:58 本頁(yè)面
【正文】 ? 持續(xù)成本 ? 其他 13 國(guó)際金融市場(chǎng) ? 境外銀行市場(chǎng) ? 境外債券市場(chǎng) – 揚(yáng)基債券、武士債券等 – 適用當(dāng)?shù)胤?，以?dāng)?shù)刎泿艠?biāo)價(jià) – 境外債券的全球發(fā)行 14 國(guó)際金融市場(chǎng) ? 離岸金融市場(chǎng) – 歐洲債券：籌資者在其本國(guó)境外某一債券市場(chǎng)發(fā)行的、以第三國(guó)貨幣為面值的一種國(guó)際債券 – 不受任何國(guó)家金融當(dāng)局的管制 – 發(fā)行費(fèi)用低、二級(jí)市場(chǎng)發(fā)達(dá)、流動(dòng)性強(qiáng)、投資者免繳利息預(yù)提稅、籌資利率較低 15 發(fā)展銀行 ? 提升落后地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，填補(bǔ)私人資本的空白，如大壩、公路、鋼鐵廠、化工廠等 ? 對(duì)跨國(guó)公司的意義 – 產(chǎn)生對(duì)跨國(guó)公司產(chǎn)品和服務(wù)的需求 – 為跨國(guó)公司今后新的投資機(jī)會(huì)打下良好基礎(chǔ) – 發(fā)展銀行可能會(huì)為跨國(guó)公司的一些特定類型的項(xiàng)目提供低成本的、長(zhǎng)期的固定利率貸款 16 項(xiàng)目融資 ? 通常適用于一些大型、長(zhǎng)期的項(xiàng)目 ? 與項(xiàng)目發(fā)起人相分離 ? 好處 – 解決代理問(wèn)題 – 降低稅收 – 提升風(fēng)險(xiǎn)管理水平 17 利率互換 ? 2023年，利率互換的面值超過(guò) 50 萬(wàn)億美元 18 利率互換 ? 評(píng)級(jí)為 BBB的公司需要 – 10,000,000美元 – 為期 5 年 ? 偏好 – 固定利率 – 支付 5年的利息：國(guó)債利率 + % – 必需的債券回報(bào)率 % ? 替代方式 – 浮動(dòng)利率借款 – 可以按 3個(gè)月的 LIBOR+1%借款 ? 評(píng)級(jí)為 AAA的公司需要 – 10,000,000美元 – 為期 5年 ? 偏好 – 浮動(dòng)利率 – 可以按 3個(gè)月的 LIBOR借款 ? 替代方式 – 固定利率發(fā)行債券 – 支付 5年的利息：國(guó)債利率 + % – 債券回報(bào)率 % 19 利率互換 BBB AAA 絕對(duì)優(yōu)勢(shì) 長(zhǎng)期融資成本 (固定利率 ) 浮動(dòng)利率成本 LIBOR + % LIBOR 相對(duì)的融資優(yōu)勢(shì) : 20 利率互換 ? 兩個(gè)公司均以它們的替代方式融資 – BBB公司從銀行借款 ? 浮動(dòng)利率的銀行借款 ? LIBOR + 1%, 每三個(gè)月重新確定 LIBOR的
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