哈工大財務(wù)管理學(xué)資金的時間價值-wenkub
2023-03-28 21:27:52 本頁面
【正文】 360 4%)=1208元 在現(xiàn)實經(jīng)濟生活中， 有時 需要根據(jù)終值來確定其現(xiàn)在的價值即現(xiàn)值。 公式： s=p+p 20230203 第二章 財務(wù)管理的價值觀念 5 （一）單利的計算 在單利計算中，經(jīng)常使用以下符號： S— 本利和或終值 p— 本金或現(xiàn)值 i — 利率 I — 利息 t— 時間或 期數(shù) ，通常以年為單位 公式 ： I=p 現(xiàn)值：是指未來某一時點上的一定量的現(xiàn)金，折合到現(xiàn)在的價值。 由于不同時間的貨幣收入不易直接比較，需要把它們換算到相同的時間基礎(chǔ)上，然后才能進行大小的比較和 比率的計算。 20230203 第二章 財務(wù)管理的價值觀念 3 從量的規(guī)定性來看，貨幣時間價值是沒有風(fēng)險和通脹條件下的社會平均資金利潤率。投資任何項目至少要取得社會平均利潤率，否則不值得。 由于貨幣隨時間的增長過程與利息的增值過程在數(shù)學(xué)上相似，因此，在換算時廣泛使用計算利息的各種方法。通常用 P表示。tt 例如，在使用未到期的期票向銀行融通資金時，銀行按一定利率從票據(jù)的到期值中扣除自借款日至票據(jù)到期日的應(yīng)計利息，將余額付給持票人，該票據(jù)歸銀行所有。i因該期票 8月 14日到期，貼現(xiàn)為 48天。 例 2：某人將 10,000元投資于一項事業(yè)，年報酬率為 6%，經(jīng)過一年時間的期終金額為： s=p+p(1+i) =p (1+i) n 稱為復(fù)利終值系數(shù)或 1元的復(fù)利終值，用符號（s/p,i,n)表示。 復(fù)利現(xiàn)值是復(fù)利終值的對稱概念，指未來一定時間的特 定資金按復(fù)利計算的現(xiàn)在價值，或者說是為取得將來一定本 利和現(xiàn)在所需要的本金。(1+i)n =s/(s/p,i,n) = s 當(dāng)利息在一年內(nèi)要復(fù)利幾次時，給出的年利率就做名義利 率 例 7：本金 1000元，投資 5年，年利率 8%，每季復(fù)利一次， 則： 每季度利率 = 8%247。如一 年當(dāng)中，每月支付的租金、保險費；每年獲得的債券利 息收入等。 ?永續(xù)年金 — 是永遠發(fā)生下去的普通年金。 上式可寫為： PA=A（ P/A， i， t） 20230203 第二章 財務(wù)管理的價值觀念 23 例題：某企業(yè)租入設(shè)備一臺，每年末支付租金 ，若年利率為 10%，問： 5年應(yīng)支付的租金總額的現(xiàn)值是多少？ 解： )(...)%A/P(.)n,i,A/P(A)i(i)i(APnnA萬元，55479132151021111????????????20230203 第二章 財務(wù)管理的價值觀念 24 例題：某企業(yè)現(xiàn)在貸款 1000萬元，在 10年內(nèi)以年率 12%均勻償還，每年應(yīng)還多少？ 解： PA=A（ P/A， i， t） A= PA/ （ P/A， i， t） =1000/（ P/A， 12%， 10） =1000/=177 (萬元 ) 20230203 第二章 財務(wù)管理的價值觀念 25 練習(xí) 1:某企業(yè)欲購買一輛載重汽車，估計在 5年內(nèi)每年末可獲等額收益12023元， 5年后尚可以以 10000元的價格售出，若向銀行貸款，年利率為 12%，問：該企業(yè)欲購買這輛車肯出的最高價是多少？ 解：每年等額收益的現(xiàn)值 —— 年金求現(xiàn)值； 期滿售車收入現(xiàn)值 —— 復(fù)利求現(xiàn)值。 20230203 第二章 財務(wù)管理的價值觀念 29 例題 ：某企業(yè)于第一年初借款 2023萬元，每年末還本付 息額均為 400萬元，連續(xù) 9年還清。風(fēng)險是客觀存在的，按風(fēng)險的程度，可以把企業(yè)財務(wù)決策分為三種類型： 1．確定性決策。 20230203 第二章 財務(wù)管理的價值觀念 32 3．不確定性決策。 所謂風(fēng)險報酬 ， 是指投資者因冒風(fēng)險進行投資而獲得的超過時間價值的那部分報酬 。 （ 一 ） 確定概率分布 一個事件的概率是指這一事件可能發(fā)生的機會。 20230203 第二章 財務(wù)管理的價值觀念 34 表 51 概率分布表 可能出現(xiàn)的結(jié)果（ i） 概率（ Pi） 利潤增加 利潤減少 =60% =40% 合 計 =100% 概率分布必須符合以下兩個要求： 1． 所有的概率即 Pi都在 0和 1之間 ， 即 0≤ Pi≤ 1。 其計算公式為： in1ii PXE ?? ??20230203 第二章 財務(wù)管理的價值觀念 36 （ 三 ） 計算標(biāo)準(zhǔn)離差 標(biāo)準(zhǔn)離差是各種可能的報酬率偏離期望報酬率的綜合差異 ， 是反映離散程度的一種量度 。要對比期望報酬率不同的各個項目的風(fēng)險程度 ， 應(yīng)該用標(biāo)準(zhǔn)差率 。 20230203 第二章 財務(wù)管理的價值觀念 38 （ 五 ） 計算風(fēng)險報酬率 標(biāo)準(zhǔn)離差率雖然能正確評價投資風(fēng)險程度的大小，但這還不是風(fēng)險報酬率。 ? 風(fēng)險報酬系數(shù)是將標(biāo)準(zhǔn)離差率轉(zhuǎn)化為風(fēng)險報酬的一種系數(shù) 。 實際上 ， 風(fēng)險報酬系數(shù)的確定 ， 在很大程度上取決于各公司對風(fēng)險的態(tài)度 。 那么 ， 投資的總報酬率可表示為： bqRRRKFRF
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