文化投資學之風險分析與資本預算-wenkub
2023-03-28 11:41:25 本頁面
【正文】 收入與成本的潛在假設。 ? 確定敏感性風險的對象 ? 選取不確定因素 ? 設定不確定因素的變化范圍 ? 確定敏感性因素 ? 提出處理風險的方法 三、敏感性分析的步驟 ? A公司最近開發(fā)了以太陽能為動力的噴氣式發(fā)動機技術(shù)，并且想要進行大規(guī)模生產(chǎn)。 ? 怎樣充分發(fā)揮凈現(xiàn)值法的潛力呢？ ？ 思考 第一節(jié) 敏感性分析 ? 一、敏感性分析的含義 （ sensitivity analysis） – 用來檢測某一特定凈現(xiàn)值計算對特定假設條件變化的敏感度。不幸的是，現(xiàn)實中人們往往 不能確定未來的現(xiàn)金流。如風險組合 ? 風險分散 ： 同時持有多種風險資產(chǎn)，而不是將所有的投資集中于一項。 ? 風險報酬率 ， 是指投資者因冒風險進行投資而獲得的超過時間價值率的那部分額外報酬率 。 ? 投資風險項目，就要求得到額外的報酬。 —— 經(jīng)濟學家哈耶克 ? 對于一個企業(yè)來說，模糊不清的前景和正在開放的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域中更有發(fā)展的機會。文化投資學 第一節(jié)、敏感性分析 第二節(jié)、場景分析 第三節(jié)、盈虧平衡分析 第四節(jié)、決策樹分析 第五章 風險分析與資本預算 ? 經(jīng)濟學家們未能成功地指導政策，與他們傾向于盡可能地模仿得到光輝成功的物理科學的方法有密切關(guān)系 ——在我們領(lǐng)域中可能導致直接的錯誤的一種嘗試。因為一旦到誰都能看清楚的時候，也就沒有機會了。風險投資可得到的額外報酬稱為風險報酬。 ? 避免風險 ：有意識地避免某種特定風險。 ? 風險轉(zhuǎn)移 ： 投資者將所承受的風險轉(zhuǎn)嫁出去。 ? 安全錯覺 – 書面的資本預算規(guī)劃令人印象深刻，在計算中，甚至可以細致到幾元；機會成本和副效應得到妥當?shù)奶幹?；沉沒成本也被妥善規(guī)避。也被稱為 whatif分析和 bop分析（最好的、樂觀的、悲觀的）分析。初始投資為 150,000萬，在未來 5年內(nèi)進行生產(chǎn)與銷售。 5 t=1 收入 ? 噴氣式發(fā)動機的總收入預測取決于三個假設： – 市場份額 – 噴氣式發(fā)動機的市場容量 – 每臺噴氣式發(fā)動機的銷售單價 ? 收入＝銷售量 銷售單價 ? 銷售量＝市場容量 市場份額 ? 收入＝市場容量 市場份額 銷售單價 成本 ? 變動成本 （ variable costs）： 隨著產(chǎn)量的變動而變動，當產(chǎn)量為零時變動成本也為零 – 直接人工、原材料成本等。 ? 在所有變量的正常估計中，即使出現(xiàn)一個錯誤，也將大大改變 NPV。事實上也可能存在著過分樂觀估計悲觀狀態(tài)值的情形。 表 54 空難場景下的現(xiàn)金流量預測 （單位：百萬元） 變量 第 0年 第 15年 收入 變動成本 固定成本 折舊 稅前利潤 稅收（ tc＝ ） 凈利潤 現(xiàn)金流入量 2800 1400 1791 300 691 235 456
教學課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1