【正文】 3年 11月 2 第二部分：國內(nèi)成品油市場分析預(yù)測 第三部分：國內(nèi)煉油小產(chǎn)品市場分析預(yù)測 第四部分：市場不確定性分析和行業(yè)動態(tài) 內(nèi)容提綱 第一部分：宏觀經(jīng)濟形勢分析判斷 3 二、國內(nèi)經(jīng)濟走勢分析 三、國際原油價格走勢分析 第一部分：宏觀經(jīng)濟形勢分析判斷 一、世界經(jīng)濟走勢分析 4 ? 失業(yè)率降至 8%以內(nèi)，新屋開工創(chuàng)四年新高，美國經(jīng)濟持續(xù)溫和回暖。 ? IMF預(yù)計美國經(jīng)濟 2023年增長 %，較 7月份上調(diào) ， 2023年增長 %。 ? IMF預(yù)計歐元區(qū)經(jīng)濟 2023年將萎縮 %， 2023年將增長 %。 ? IMF預(yù)計， 2023年新興經(jīng)濟體經(jīng)濟增長 %，較上期預(yù)測下調(diào) 分點， 2023年增長 %。 ? 預(yù)計 2023年投資增速 22%，較 2023年回升 ，其中 1季度增速 21%。 ? 近兩年就業(yè)情況較好，促內(nèi)需政策奏效， 2023年消費有望進一步加速。 4）企業(yè)“去庫存化”未徹底 ，工業(yè)將有限好轉(zhuǎn) 制造業(yè)生產(chǎn)指數(shù)與訂單指數(shù)差值變化 40455055606570 2 1012342023 01 2023 07 2023 01 2023 07 2023 01 2023 07 2023 01 2023 07 2023 01 2023 07生產(chǎn) 新訂單 產(chǎn)成品庫存 ( 右軸）% %08 年金融危機10 年二次探底擔(dān)憂12 年內(nèi)憂外患 5%0%5%10%15%20%25%30%35%0%5%10%15%20%25%Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q32023 2023 2023 2023 2023 2023 2023工業(yè)增加值同比（右） 工業(yè)品庫存同比（左）工業(yè)生產(chǎn)與庫存變化趨勢 16 ? 當(dāng)前我國存準(zhǔn)備率保持在 20%高位，高于 19852023年均值 8個百分點。 ? 從 影響潛在產(chǎn)出的因素分析，“十二五”時期潛在增長率將進一步放緩至 8%。 ? 相比于 QE2每月 700億美元的規(guī)模， QE3每月 400億美元的刺激力度明顯偏低。 2023年大選 近兩次美國大選前后原油價格變化 23 ? 供應(yīng)面： 2023年頁巖油新增產(chǎn)量對原油價格的打壓作用將會減弱。 ? 預(yù)計 2023年 1季度 WTI均價 92美元 /桶， Brent均價 112美元 /桶； 2023年全年 WTI均價 95美元 /桶， Brent均價 112美元 /桶。 ? 9月末成品油庫存 1183萬噸，比去年同期上漲 34萬噸，增幅 3%。 （二）成品油市場需求特點分析 10% 5%0%5%10%15%20%42%43%44%45%46%47%48%49%50%51%52%Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q32023 年 2023 年 2023 年 2023 年 2023 年P(guān) M I 產(chǎn)成品庫存指數(shù)（左） 成品油消費量增速（右）28 各季度汽油車銷量與汽油消費量增速對比 2）汽車市場回暖、調(diào)和資源減少 ， 汽油消費量同比增長 % ? 二季度以來 ， 節(jié)能汽車補貼、居民收入提高促進 汽油車銷量 回暖。 3）房地產(chǎn)調(diào)控持續(xù)、出口低迷 ， 柴油消費量同比微增 % 1～ 3季度 各終端行業(yè)對柴油消費的拉動 30 ? 對 9月份典型運輸經(jīng)營企業(yè)的調(diào)查結(jié)果顯示： ? 工業(yè)品運輸物流企業(yè)的貨運量和用油量明顯萎縮。 ? 8月全球貿(mào)易量下降 %，第 3個月下滑， 1～ 3季度 國際航線周轉(zhuǎn)萎縮 %。 （三）成品油市場資源特點分析 各季度成品油產(chǎn)量及收率變化 57%58%59%60%61%62%63%5000 5200 5400 5600 5800 6000 6200 6400 6600 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q32023 2023 2023萬噸 成品油產(chǎn)量（左） 成品油收率（右）34 ? 1～ 3季度發(fā)改委統(tǒng)計口徑內(nèi)煉廠開工率 89%，較去年同期下滑 。 分品種成品油產(chǎn)量同比增速和生產(chǎn)柴汽比變化 36 2023年～ 2023年各月成品油庫存變化 4） 全國成品油總庫存 止跌回升 ，流通環(huán)節(jié) 對市場影響有限 ? 10月份成品油產(chǎn)量增速較 1～ 8月份增速高出 5個和 3個百分點。 ? 1～ 3季度地?zé)捈庸ち?4070萬噸，同比增長 %。 ? 1～ 3季度地?zé)掗_工率 %，同比下降 。 ? 燃料乙醇 2023年無新增產(chǎn)能，只限 6省全部和 4省 27市半封閉。 2）天然氣仍為最大的替代品種，其它品種發(fā)展相對偏慢 41 ? 2023年車用替代常規(guī)汽柴油量約 990萬噸，同比增長 20%。 國際油價變化對調(diào)和汽油資源量的影響 50607080901001101201300 50 100 150 200 250 1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月 1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月2023 年 2023 年調(diào)和油汽油資源量（左軸）布倫特期貨價格（右軸）萬噸美元 / 桶44 1）年初以來華南經(jīng)濟增長總體慢于全國，工業(yè)下滑明顯 ? 2季度廣東 GDP同比增長 %和 %，分別較全國下滑 。 2023年各周華南地區(qū)汽油、柴油價格變化趨勢 60006500700075008000850090009500100001050011000元 / 噸93 汽油 0 柴油廣東省“三駕馬車”變化情況 15% 10% 5%0%5%10%15%消費累計同比 投資累計同比出口累計同比46 3） 3季度華南出口汽柴油存在理論盈利， 10月份以來出現(xiàn)虧損 600 400 20002004006008001000元 / 噸93 到岸價 國內(nèi)批發(fā)價 0 到岸價 國內(nèi)批發(fā)價7月份以來華南市場汽柴油到岸價與批發(fā)價價差 47 一、 2023年 1～ 3季度國內(nèi)石油市場回顧 三、 2023年 1季度國內(nèi)成品油供需預(yù)測 四、 2023年全年國內(nèi)成品油供需數(shù)據(jù)發(fā)布 二、 2023年 4季度國內(nèi)成品油需求預(yù)測調(diào)整 第二部分：國內(nèi)成品油市場分析預(yù)測 48 ? 美國經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇 ， 歐洲不再惡化 ， 日本對我國經(jīng)濟影響短期內(nèi)有限 ? 美國 三 季度 GDP環(huán)比折年率為 %， 較 二 季度增速加快 。 ? 政策刺激 、 收入分配制度改革將穩(wěn)定消費 增長 ， 消費增速已連續(xù)三個月回升 。預(yù)計全年為 ， 同比增長 %， 較 2023年增速放慢 。 ? 預(yù)計 2023年 1季度汽油消費量同比約增長 8%，與 2023年同期增速持平。 城鎮(zhèn)居民收入增長與航空票價對比 20 15 10 5 0 5 10 15 20 25 30 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q32023 年 2023 年 2023 年 2023 年 2023 年國內(nèi)航線綜合票價同比增速 城鎮(zhèn)居民人均可支配收入同比增速%54 ? 我國航空客運市場保持平穩(wěn)，但目前貨運周轉(zhuǎn)量仍位于負增長區(qū)間。 柴油總需求溫和回暖方向明確 ， 預(yù)計增速提升至 4%。 ? 物流企業(yè)減稅、引導(dǎo)民營資本進入物流業(yè)等政策進入見效期。 預(yù)計農(nóng)業(yè)用油同比增長 2%，較 2023年 1～ 3季度增速放慢 1個百分點 機耕水平及增量變化 1%0%1%2%3%4%5%6%0%10%20%30%40%50%60%70%80%機耕水平（左） 機耕水平增量（右）0%1%1%2%2%3%3%4%0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%50%機播水平（左） 機播水平增量（右）機播水平及增量變化 59 預(yù)計建筑用油同比減少 3%，較 2023年 1～ 3季度增速提高 1個百分點 商品房銷售面積與房價增速變化關(guān)系 ? 不利因素：限購短期內(nèi)不會取消；保障房開工數(shù)量低于 2023年 200萬套。 2023年各月典型工業(yè)品產(chǎn)量同比增速變化 40% 30% 20% 10%0%10%20%30%1 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月水泥 平板玻璃 金屬冶煉設(shè)備61 ? 電廠煤炭庫存創(chuàng)歷史新高且用電量難以大幅回升，電煤運輸需求難好轉(zhuǎn)。 ? 中國政府在東海、黃海等爭議海域強化海洋權(quán)益的保護。 指標(biāo) 基本情景 低增長情景 高增長情景 國際環(huán)境 經(jīng)濟增長 平穩(wěn) 負增長或二次衰退 加快 歐美債務(wù)危機 有效控制 發(fā)酵蔓延 化解 通脹水平 緩和 惡性通脹 可控內(nèi)有所上升 國內(nèi)政策 政策總基調(diào) “穩(wěn)中求進” “穩(wěn)增長”與“控物 價”兼顧 “穩(wěn)增長為主” 財政政策 赤字率 % % 2% 貨幣政策 M2增速 14% 13% 15% 社會融資總量 15萬億 8萬億 16萬億 GDP增長率 8% 7% 9% 三種情景下 2023年我國 GDP增長情況 （一） 2023年全年成品油表觀消費量預(yù)測 67 ? 投資： 固定資產(chǎn)投資同比增長 22%，較 2023年增速加快 。 ? 房地產(chǎn)業(yè)： 房地產(chǎn)開發(fā)投資 同比增長 15%，與 2023年增速基本持平。 ? 國內(nèi) GDP增長 9%高方案，預(yù)計成品油消費量達到 ，同比增長 6%。 （二） 2023年供需平衡預(yù)測 1） 2023年國內(nèi)煉油能力將出現(xiàn) 5年來最大增量 近年煉油能力變化情況 4087543945450104635050310 010002023300040005000010, 00020 , 00 030, 00040 , 00 050, 00060 , 00 02023 年 2023 年 2023 年 2023 年 2023 年發(fā)改委口徑加工能力 當(dāng)年增量萬噸 萬噸 （右） 70 所屬集團 擴能 /新建煉廠 新增能力 預(yù)計投產(chǎn)時間 中國石化 安慶石化 300 2023年下半年 石家莊煉廠 300 2023年上半年 武漢石化 200 2023年上半年 茂名石化 650 2023年底 /2023年初 中國石油 四川石化 1000 2023年上半年 烏石化 400 2023年下半年 中化集團 中化泉州 1200 2023年底 合計 4050 ? 根據(jù)新增產(chǎn)能的投產(chǎn)節(jié)奏，并考慮到需求增長幅度對開工負荷的影響，預(yù)計 2023年國內(nèi)成品油產(chǎn)量（發(fā)改委口徑） ，同比增長 %，汽油 8425萬噸，柴油 。其中 1季度成品油產(chǎn)量大于消費量 485萬噸，進入補庫運行階段。 ? 3季度國內(nèi)潤滑油產(chǎn)量約 168萬噸，同比增加 %； 3季度潤滑油進口量約 ，同比下降 %；出口 ，同比下降 %。加之 9月北方換油需求啟動， 9月潤滑油消費量猛增至 64萬噸。 ? 摩托車產(chǎn)銷量繼續(xù)下滑。 其中： ?公路客運周轉(zhuǎn)量同比增長 %， 1～ 3季度累計增長 %； ?公路貨運周轉(zhuǎn)量同比增長 %， 1～ 3季度累計增長 %； ?水路貨運周轉(zhuǎn)量同比增長 %， 1～ 3季度累計增長 %。 ? 9月份只有產(chǎn)成品庫存指數(shù)等 3項指標(biāo)略有下降，而新訂單指數(shù)、原材料庫存指數(shù)等主要先行指數(shù)回升明顯，顯示國家穩(wěn)增長的政策措施效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)，經(jīng)濟運行逐漸筑底趨穩(wěn)，為四季度經(jīng)濟穩(wěn)定增長奠定了較好基礎(chǔ)。 ? 其他國產(chǎn)基礎(chǔ)油資源 56萬噸 ， 同比增長 %；中海油惠州煉廠 40萬噸 /年基礎(chǔ)油裝置 8月恢復(fù)生產(chǎn) ， 以及 3季度地?zé)掗_工率較高 ， 是此部分資源同比增幅較大的主要原因 。 2023年以來我國基礎(chǔ)油對外依存度變化 79 4）外盤基礎(chǔ)油價格持續(xù)下降，與國際原油價格走勢背離 國際原油期貨價格和新加坡基礎(chǔ)油 FOB價格變化趨勢 ? 國際原油價格 （ WTI） 在 6月份到達階段底部后 ， 3季度持續(xù)反彈 ， 3季度均價 /桶 ， 較 2季度均價下降 %， 同比上漲 %。 80 5）國內(nèi)基礎(chǔ)油價格企穩(wěn)回升，出現(xiàn)淡季高潮 近期國內(nèi)市場基礎(chǔ)油價格變化趨勢 ? 發(fā)改委在 2023年 9