【正文】 金用途合法? 最近3年沒有違法違規(guī)行為? 沒有延遲支付債券本金和利息的記錄? 具有較好的公司內(nèi)控制度和償債管理制度? 銀行內(nèi)部評級 例如：9B（含）以上? 外部評級：主體AA（含）以上，或有成功發(fā)行MTN的歷史? 其他符合國家相關(guān)政策要求的企業(yè)中期票據(jù)發(fā)行程序第一步 企業(yè)提出發(fā)行需求：向銀行提出申請，并提供相關(guān)資料用于進行行內(nèi)審批；第二步 準(zhǔn)備注冊資料：行內(nèi)審批通過后，銀行協(xié)助企業(yè)根據(jù)交易商協(xié)會要求，準(zhǔn)備文件資料，并申請注冊發(fā)行額度；第三步 中期票據(jù)發(fā)行獲得銀行間交易商協(xié)會注冊通知后，該期MTN在銀行間市場公開進行招標(biāo)，依照市場利率發(fā)行，并進入銀行間市場流通；第四步 嚴(yán)格執(zhí)行信息披露MTN存續(xù)期間，銀行協(xié)助企業(yè)根據(jù)《銀行間債券市場非金融債務(wù)融資工具信息披露規(guī)則》等規(guī)定的要求及時進行相關(guān)信息的披露；第五步 到期兌付MTN到期時，企業(yè)根據(jù)發(fā)行利率支付投資人本息；發(fā)行申請時間（步驟一到三）：一般為3個月左右企業(yè)發(fā)行中期票據(jù)的主要手續(xù)費成本中 介 機 構(gòu) 職 責(zé) 收 費承 銷 商協(xié)助企業(yè)準(zhǔn)備注冊資料組織承銷團對債券進行承銷協(xié)助企業(yè)進行信息披露協(xié)助企業(yè)進行利息支付和最終兌付%收取評 級 機 構(gòu) 初始主體評級+債項評級 年度跟蹤評級一般初始評級25萬（主體+債項）年度跟蹤評級5萬元律 師 事 務(wù) 所 審核發(fā)行文件，出具律師工作報告依照約定，收費不等，一般在10萬到20萬元左右會計師事務(wù)所 審計發(fā)行前三年的財務(wù)報表并出具審計報告 存續(xù)期內(nèi)，審計上年度財務(wù)報表并出具審計報告依照約定，收費不等與企業(yè)債發(fā)行條件的比較l 共同點： 發(fā)行規(guī)模不超過凈資產(chǎn)的40%l 不同點： 企業(yè)債券：三年平均凈利潤足以支付一年的利息 短融、中票：無明確要求 企業(yè)債券：主要意義上的項目債，要求項目審批手續(xù)齊全，并符合國家的產(chǎn)業(yè)政策 短融、中票：募集資金用于本企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動，具體用途未限制 企業(yè)債券：審批制——國家發(fā)改委審批 短融、中票：注冊制——銀行間市場交易商協(xié)會注冊（會費10萬元/年） 企業(yè)債券：通過推介，主承銷商確定利率區(qū)間，報批人民銀行，市場化程度較低 短融、中票：市場化發(fā)行，公開招標(biāo)，簿記建檔29發(fā)行流程圖律師事務(wù)所申請報告5．法律服務(wù)未通過12家主承銷商擬發(fā)行企業(yè)1．簽署合作協(xié)議 2．發(fā)行輔導(dǎo)簽訂承銷協(xié)議募集說明書會計師事務(wù)所征信評級部門3．信用評級4．審計必備條件： v 依法設(shè)立的企業(yè)法人機構(gòu)；v 具有穩(wěn)定的償付資金來源；v 可以按照要求進行真實、準(zhǔn)確、完整的信息披露；v 債務(wù)融資工具發(fā)行總額不超過公司凈資產(chǎn)的40% （用新會計準(zhǔn)則報表，包含少數(shù)股東權(quán)益）。 債券融資工具與其他融資方式相比，具有以下優(yōu)勢：? 拓寬企業(yè)短期融資渠道，改變企業(yè)負債結(jié)構(gòu)（增加直接融資）；? 降低企業(yè)財務(wù)成本（通常低于同期貸款）；? 提高融資資金使用效率（注冊期兩年有效）；? 為企業(yè)樹立良好市場形象（信息公開披露，獲得外部評級，債券在銀行間市場流通）；? 為企業(yè)降低擔(dān)保成本（一般為信用方式發(fā)行）；? （3）短期融資券和中期票據(jù)融資? 短期融資券：是指具有法人資格的非金融企業(yè)在銀行間債券市場發(fā)行的，約定在1年內(nèi)還本付息的債務(wù)融資工具。n 有效路演推介：多年債券發(fā)行，與投資人保持了良好的合作關(guān)系，可配合發(fā)行人對全市場客戶進行有效路演。n 發(fā)行品種靈活：可根據(jù)市場情況、投資人需求設(shè)計最適合發(fā)行人的債券品種。 籌備債券上市事宜。 聯(lián)系機構(gòu)投資者，進行宣傳推介；252。 國家發(fā)改委自受理申請之日起3個月內(nèi)作出核準(zhǔn)或者不予核準(zhǔn)的決定；252。252。 發(fā)行人決策層對發(fā)債事項作出決議；252。企業(yè)一般選擇一年一次付息，到期一次還本方式，主要基于以下理由： 貼現(xiàn)和一次性還本付息適合于短期品種，不適合中長期品種； 一年一次付息，到期一次還本是目前市場內(nèi)中長期品種普遍采用的方式，市場接受程度高； 相比一年兩次付息，程序簡便，不增加兌付工作量。u 發(fā)行人信用即評級水平：財務(wù)狀況、經(jīng)營情況、流動性指標(biāo)、信用歷史、融資能力、未來償債能力等因素會影響企業(yè)信用評級等級。公司自身的具體情況，包括凈資產(chǎn)規(guī)模、資產(chǎn)負債率、凈利潤、業(yè)績增長趨勢等，以判斷公司的債券發(fā)行規(guī)模和債券信用情況；l ? 所籌資金用途符合國家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展規(guī)劃；? 凈資產(chǎn)規(guī)模達到規(guī)定的要求（6000萬元以上）；? 經(jīng)濟效益良好，近三個會計年度連續(xù)盈利；? 最近三個會計年度平均可分配利潤（或凈利潤）足以支付債券一年的利息；? 現(xiàn)金流情況良好，具有較強的到期償債能力；? 近三年沒有違法和重大違規(guī)行為；? 前一次發(fā)行的企業(yè)債券已足額募集；? 已發(fā)行企業(yè)債券沒有延遲支付本息情形；? 發(fā)行債券余額不超過凈資產(chǎn)的40％。 按貸款的用途不同，可將貸款分為流動資金貸款、固定資金貸款和專項貸款等。地方政府債務(wù)目前面臨的主要風(fēng)險是再融資風(fēng)險，未來3年，2023年就需支付，而銀監(jiān)會今年明確禁止借新還舊，使得融資平臺的短期債務(wù)展期出現(xiàn)困難。萬億元，加上國債的存量，2023年政府負債率和債務(wù)率（前者等于政府債務(wù)/GDP，后者等于政府債務(wù)/財政收入。融資平臺的再融資壓力有多大，取決于銀監(jiān)會的四分類標(biāo)準(zhǔn)實際執(zhí)行起來有多嚴(yán)?！瘢ㄒ唬┤谫Y渠道（債權(quán)融資）?融資手續(xù)簡單、速度快?融資成本較低?融資彈性好?財務(wù)風(fēng)險較大?限制條款較多優(yōu)點缺點銀行審查借款申請企業(yè)提出貸款申請簽訂借款合同企業(yè)取得借款企業(yè)償還本息銀行貸款融資的流程超短期融資券 超短期融資券短期融資券 短期融資券私募票據(jù) 私募票據(jù)中國銀行間市場交易商協(xié)會 中國銀行間市場交易商協(xié)會國家發(fā)改委 國家發(fā)改委 證監(jiān)會 證監(jiān)會企業(yè)債券 企業(yè)債券公司債券 公司債券銀行類承銷商 銀行類承銷商證券公司 證券公司銀 銀間 間券 券場 場交易所債券市場 交易所債券市場證券公司 證券公司主管部門主力產(chǎn)品承銷商市場中國人民銀行 中國人民銀行集合票據(jù) 集合票據(jù)中期票據(jù) 中期票據(jù)創(chuàng)新產(chǎn)品 創(chuàng)新產(chǎn)品我國債務(wù)資本市場簡介——境內(nèi)債務(wù)資本市場結(jié)構(gòu) 結(jié)構(gòu)債務(wù)融資工具的優(yōu)勢(以中票為例）申請門檻較低：適合多種類型的企業(yè)拓寬自身融資渠道；融資成本較低：在正常市場條件下，綜合考慮中介手續(xù)費等因素，總體成本通常低于同期銀行貸款；發(fā)行方式靈活：可依據(jù)企業(yè)資金需求靈活設(shè)計債務(wù)融資工具的期限和金額等要素，并可以分次多期滾動發(fā)行；時間效率較高：一般情況下，注冊資料完備并經(jīng)交易商協(xié)會審查接受后20個工作日內(nèi)可得知是否通過注冊；? （2）企業(yè)債券融資 ? 指企業(yè)依照法定程序公開發(fā)行并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券。發(fā) 行 企 業(yè) 債 券 的 條 件發(fā)行方案設(shè)計需考慮的因素 發(fā)行方案設(shè)計需考慮的因素債券發(fā)行方案的設(shè)計要緊密圍繞債券的發(fā)行目標(biāo)，以保證債券順利發(fā)行，滿足發(fā)行人的資金需求為最基本前提，在此基礎(chǔ)上追求債券發(fā)行成本的最小化。公司的資金使用需求，從而考慮包括規(guī)模和期限等債券要素；l u 流動性差異：由于國債、央行票據(jù)等信用好、發(fā)行頻率高、規(guī)模大，在市場上有著良好的流動性。還本付息方式還本付息方式 適合品種貼現(xiàn)發(fā)行即利息預(yù)扣方式，目前多適合于短券等短期品種一次性還本付息即利隨本清方式，目前多適用于短期品種一年兩次付息，到期一次還本市場內(nèi)少部分中長期債券采用，增加兌付工作量一年一次付息，到期一次還本市場內(nèi)中長期品種普遍采用的模式企業(yè)債券發(fā)行工作結(jié)構(gòu)發(fā)行人發(fā)改委 主承銷商承銷團 主承銷商會計師 擔(dān)保人；監(jiān)管人 評級 律師發(fā)行核準(zhǔn) 協(xié)助發(fā)行申請工作上市申請、后續(xù)服務(wù)審計擔(dān)保評級 法律意見發(fā)行組建抵押資產(chǎn)監(jiān)管 保薦協(xié)調(diào)中介機構(gòu)工作評估師評估抵押模式下債權(quán)人債券代理人保護債權(quán)人權(quán)益關(guān)注發(fā)行人資信狀況等包銷附注: 擔(dān)保不是必須的 中介機構(gòu) 主要工作內(nèi)容 主承銷商 協(xié)調(diào)各中介機構(gòu)開展盡職調(diào)查 牽頭準(zhǔn)備發(fā)行申請文件 進行債券市場調(diào)查，設(shè)計債券發(fā)行方案 負責(zé)債券申報工作 策劃債券宣傳方案，安排路演推介工作 組建承銷團，領(lǐng)導(dǎo)承銷團進行債券銷售，并承擔(dān)余額包銷責(zé)任 負責(zé)債券發(fā)行后的上市申請工作，以及債券存續(xù)期間的相關(guān)后續(xù)服務(wù) 審計機構(gòu) 審計發(fā)行人最近三年財務(wù)報表，出具審計報告 完成發(fā)行人的財務(wù)盡職調(diào)查 承銷商律師 為承銷團提供法律咨詢 發(fā)行人律師 就債券的發(fā)行、上市出具法律意見書和律師工作報告 完成發(fā)行人的法律盡職調(diào)查 信用評級機構(gòu) 出具債券評級報告 進行債券存續(xù)期間的跟蹤評級 擔(dān)保機構(gòu)(若有) 出具擔(dān)保函，為債券的還本付息提供擔(dān)保 資產(chǎn)評估機構(gòu) 在抵押債券模式下，對相關(guān)抵押資產(chǎn)進行