【正文】 等最優(yōu)化，促進(jìn)城市可持續(xù)發(fā)展。在20世紀(jì)末，“經(jīng)營城市”理念國內(nèi)諸多城市廣泛傳播。三、經(jīng)營城市理念的興起在我國周代就有經(jīng)營城市理念的萌芽，《周禮分稅制改革以后，增強(qiáng)了中央財(cái)力集中度，調(diào)動(dòng)了地方積極性，我國在中央和地方稅種上有了一個(gè)較為清晰和明確的界定。中央稅包括：關(guān)稅，消費(fèi)稅，進(jìn)口貨物增值稅和消費(fèi)稅，出口貨物退增值稅和消費(fèi)稅，鐵道部門、各銀行總行、各保險(xiǎn)公司總公司等集中交納的營業(yè)稅和城市維護(hù)建設(shè)稅，未納入共享范圍的中央企業(yè)（中國工商銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、中國建設(shè)銀行、國家開發(fā)銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、中國進(jìn)出口銀行、鐵路運(yùn)輸、國家郵政以及海洋石油天然氣企業(yè)）所得稅、中央企業(yè)上交的利潤，車輛購置稅，船舶噸稅，海洋石油資源稅。在這次改革中，對(duì)中央和地方收入進(jìn)行了劃分，也對(duì)中央和地方事權(quán)及支出進(jìn)行了劃分?？梢钥闯?，這是個(gè)巨額數(shù)字，如果考慮到眾多地方政府對(duì)城市基礎(chǔ)設(shè)施投資的比例遠(yuǎn)超過5%，那么對(duì)于地方政府來講可支配財(cái)力壓力將會(huì)更大，遠(yuǎn)不能滿足各項(xiàng)支出增長(zhǎng)需要。余池明（2001）對(duì)我國十五期間市政基礎(chǔ)設(shè)施投資進(jìn)行了測(cè)算，每年需投資2100億元至3000億元。. 地方投融資平臺(tái)發(fā)展背景一、中國的城市化進(jìn)程%，%，每年以1%的速度快速增長(zhǎng)，中國眾多城市正處在城市化加速階段。（4）研究大多是對(duì)平臺(tái)的現(xiàn)象研究，缺乏深入的分析。（2）以定性描述為主，缺乏定量研究。上海市城市建設(shè)投資開發(fā)總公司作為地方投融資平臺(tái)，也在積極探索自身發(fā)展，在《上海市政、公用基礎(chǔ)設(shè)施投融資發(fā)展戰(zhàn)略研究報(bào)告》中，上海建投就明確提出了要將城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)行區(qū)分，按照是否是經(jīng)營性項(xiàng)目，確立不同的投資主體、資金融資模式和管理方式。甘文成（2007）指出城市投融資平臺(tái)的投融資體系要從基本框架、投資者、資本市場(chǎng)和政府四方面優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)。周金良（2009）對(duì)南京市城建集團(tuán)發(fā)展現(xiàn)狀，面臨困難以及未來發(fā)展進(jìn)行了分析。熊盛文（2009）在全面分析了江西省投融資平臺(tái)建設(shè)特點(diǎn)，提出今后要在擴(kuò)大融資規(guī)模、拓展融資功能、防范各類風(fēng)險(xiǎn)等五個(gè)方面有所思考、有所探索、有所突破。藍(lán)定香（2008）以成都市政府投融資平臺(tái)為樣本，對(duì)政府投融資平臺(tái)的性質(zhì)、風(fēng)險(xiǎn)防范等問題進(jìn)行了研究，并提出了建議。高奇（2009）從商業(yè)銀行角度出發(fā)，分析了政府融資平臺(tái)對(duì)授信業(yè)務(wù)的需求以及如何降低商業(yè)銀行在這些業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)的合規(guī)性及風(fēng)險(xiǎn)控制三、采用案例分析法的文獻(xiàn)在地方投融資平臺(tái)研究中，出現(xiàn)了一批通過某地方投融資平臺(tái)的案例研究，對(duì)平臺(tái)進(jìn)行分析的文獻(xiàn)。吳國聯(lián)，周榮?。?008）通過對(duì)溫州市各商業(yè)銀行發(fā)放的地方政府類大額貸款進(jìn)行調(diào)研, 介紹了溫州地方政府類大額貸款的總體情況與特點(diǎn)，指出地方政府負(fù)債過度對(duì)銀行科學(xué)授信的主要影響及其原因, 并提出若干對(duì)策建議。劉煜輝（2009）認(rèn)為地方投融資平臺(tái)出現(xiàn)大量借貸情況，是由體制性原因造成的，不但是地方事權(quán)部分的原因，而是缺乏對(duì)地方政府的合理性激勵(lì)，需要關(guān)注平臺(tái)有可能產(chǎn)生“宏觀風(fēng)險(xiǎn)”。二、從地方投融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)、地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)的角度隨著地方投融資平臺(tái)融資規(guī)?？焖倥蛎洠滹L(fēng)險(xiǎn)日益引起關(guān)注，和投融資平臺(tái)密切相關(guān)的地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)也引起人們的普遍關(guān)注。婁振華（2009）對(duì)天津市政府投融資體制現(xiàn)狀、特點(diǎn)和問題進(jìn)行了分析，并提出若干思路。從上述定義可以得出兩點(diǎn)結(jié)論：（1）地方投融資平臺(tái)在本質(zhì)上就是彌補(bǔ)城市在進(jìn)行基礎(chǔ)社會(huì)建設(shè)資金的不足，所以有人也稱地方投融資平臺(tái)稱為“小財(cái)政”。主要包括城市建設(shè)投資類公司、交通運(yùn)輸投資類公司、國有資產(chǎn)管理公司、各類開發(fā)區(qū)（園區(qū)）投資類公司和土地儲(chǔ)備類公司等。蕪湖市政府將地方政府投融資平臺(tái)定義為由蕪湖市政府投資設(shè)立的，依托政府資金、資源和信用，承擔(dān)政府主導(dǎo)的項(xiàng)目建設(shè)投融資任務(wù)的國有企業(yè)。企業(yè)形式一般包括有限責(zé)任公司（含國有獨(dú)資）、股份公司、全民所有制企業(yè)、集體所有制企業(yè)、合伙企業(yè)、個(gè)人獨(dú)資企業(yè)、中外合資經(jīng)營企業(yè)(含港澳臺(tái)資)、中外合作經(jīng)營企業(yè)(含港澳臺(tái)資)、外商獨(dú)資企業(yè)(含港澳臺(tái)資)。“投融資”指的是投資和融資的結(jié)合，投資指的是指貨幣轉(zhuǎn)化為資本的過程。第二層含義從政府管理體制來看，這里的含義是指地方政府，主要包括?。ò灾螀^(qū)、直轄市、計(jì)劃單列市）、地級(jí)市、縣三級(jí)政府。各個(gè)媒體也紛紛報(bào)道，地方投融資平臺(tái)已成為2009年至今的最頻繁出現(xiàn)的詞匯之一。地方投融資平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)性日益得到學(xué)者和政府決策者的關(guān)注。同時(shí)，地方投融資平臺(tái)的核心職能就是進(jìn)行區(qū)域基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的主要承擔(dān)者。開展對(duì)地方投融資平臺(tái)的研究，有利于深化對(duì)我國基礎(chǔ)設(shè)施投資的認(rèn)識(shí)。正如賈康等（2002）指出的那樣，地方投融資平臺(tái)負(fù)債是地方負(fù)債的重要組成部分，是政府的變相舉債行為。 地方投融資平臺(tái)的內(nèi)涵在回顧地方投融資平臺(tái)文獻(xiàn)的同時(shí)，我們首先對(duì)地方投融資平臺(tái)的內(nèi)涵進(jìn)行分析，并給出本文關(guān)于地方投融資平臺(tái)的定義。在這里，地方主要指的后一層含義，是地方政府的意思。投資有實(shí)物投資和證券投資兩種形式：實(shí)物投資是將貨幣投入企業(yè)，通過生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)取得一定利潤；后者是指在金融市場(chǎng)中進(jìn)行各種金融工具交易的活動(dòng)。在地方投融資平臺(tái)，多出現(xiàn)的是有限責(zé)任公司（尤其是國有獨(dú)資公司）、股份有限責(zé)任公司?！罢谫Y平臺(tái)規(guī)范與發(fā)展論壇”研討會(huì)（2009）將政府融資平臺(tái)定義為由地方政府發(fā)起，以地方政府的財(cái)政資產(chǎn)、信用及承諾作為擔(dān)保保證取得各種融資，并投放到政府主導(dǎo)建設(shè)項(xiàng)目的融資方式。黃全祥（2009）認(rèn)為政府投融資平臺(tái)，是指由地方政府投資設(shè)立的，依托政府資金、資產(chǎn)、資源和信用，承擔(dān)政府主導(dǎo)的重點(diǎn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、重大產(chǎn)業(yè)發(fā)展投融資任務(wù)的特殊國有企業(yè)。（2）地方投融資平臺(tái)本質(zhì)上就是國有獨(dú)資或國有控股的投資公司，彌補(bǔ)財(cái)政資金不足，配合地方政府投資的需要。周麗麗（2009）介紹了上海、杭州的城市建設(shè)投融資的實(shí)踐過程，并對(duì)我國地方政府融資四種模式進(jìn)行分析，總結(jié)了經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，并指出了我國地方政府融資的發(fā)展趨勢(shì)與思路。吳存榮（2007）文中分析了地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題，認(rèn)為地方政府債務(wù)余額按10%15%進(jìn)行控制比較可行，并給出了政府一定時(shí)期進(jìn)行融資的公式，一定時(shí)期內(nèi)的融資規(guī)模=一定時(shí)期內(nèi)可用于償債的資金數(shù)量 魏國雄（2009）研究發(fā)現(xiàn)地方政府融資平臺(tái)在保增長(zhǎng)、擴(kuò)內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)中發(fā)揮了積極作用，但是仍然存在設(shè)立和運(yùn)作不規(guī)范、償債能力不足等一系列問題。郭長(zhǎng)虹（2009）梳理了商業(yè)銀行政府融資平臺(tái)信貸業(yè)務(wù)，運(yùn)用商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的方法,從信用風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)等方面進(jìn)行了分析，針對(duì)性地提出了商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)防控應(yīng)對(duì)措施。這些文獻(xiàn)作者一般是政府決策者或投融資平臺(tái)的重要相關(guān)者，這些案例為我們提供了難得的分析樣本。湖北省人民政府研究室、開行湖北分行聯(lián)合調(diào)研組（2008）對(duì)河南省投資集團(tuán)有限公司進(jìn)行了考察和研究，并分析將省級(jí)投融資平臺(tái)做大做強(qiáng)對(duì)湖北省的重要啟示和意義。謝世清（2009）對(duì)重慶投融資平臺(tái)模式進(jìn)行了詳細(xì)的分析和闡述，并和“上海模式”進(jìn)行了比較。余萍（2009）介紹了上海、重慶和天津投融資平臺(tái)的模式，并認(rèn)為投融資平臺(tái)對(duì)區(qū)域發(fā)展有著重要意義。鄒宇（2008）無論從現(xiàn)實(shí)和理論研究角度，地方政府投融資平臺(tái)需要從政府主導(dǎo)向政府驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)變。五、小結(jié)對(duì)于地方投融資平臺(tái)的研究，離不開相關(guān)領(lǐng)域的文獻(xiàn)回顧，如經(jīng)營城市的研究回顧 本文在地方投融資平臺(tái)的背景中、地方債務(wù)、基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)化研究以及城市化進(jìn)程等方面的文獻(xiàn)回顧，這些領(lǐng)域的研究對(duì)于理解地方投融資平臺(tái)的發(fā)展非常關(guān)鍵，限于篇幅原因，不再介紹。在研究的文獻(xiàn)中，大多是定性研究或通過案例分析法，缺乏嚴(yán)格的計(jì)量分析，當(dāng)然這也是樣本獲得有關(guān)，但也造成研究相對(duì)模糊的情況。比如平臺(tái)內(nèi)部分類、內(nèi)部之間的關(guān)系，其運(yùn)作機(jī)理究竟是什么，能否用一個(gè)框架進(jìn)行解釋。城市化進(jìn)程和基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展有著緊密的聯(lián)系，蹤家峰，李靜（2006）則將城市化率作為基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展綜合水平的指標(biāo)體現(xiàn)。同時(shí)，對(duì)大量資料進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析后發(fā)現(xiàn)，城市基礎(chǔ)設(shè)施（市政公用部門投資）一般占GDP的3%4%。這種情況下，地方投融資平臺(tái)的作用日益突出，成為城市建設(shè)主要力量。在這次改革中，根據(jù)稅收和中央、地方的關(guān)系，分為中央稅，地方稅和分享稅。共享稅：有增值稅、企業(yè)所得稅和個(gè)人所得稅。但是相對(duì)于中央和地方稅收的明確劃分，中央和地方的事權(quán)范圍界定卻比較模糊，同時(shí)我國上級(jí)政府對(duì)下級(jí)政府有著較強(qiáng)的管理機(jī)制，出現(xiàn)了將“財(cái)權(quán)上移、事權(quán)下放”的情況?？脊び洝分械摹敖橙藸I國”就對(duì)城市規(guī)劃方面進(jìn)行了闡述。國內(nèi)學(xué)者也對(duì)城市經(jīng)營這一領(lǐng)域展開廣泛而深入的研究。這三種定義，在本質(zhì)上都是政府對(duì)城市各種資源進(jìn)行經(jīng)營，提升城市價(jià)值和競(jìng)爭(zhēng)力的行為。2009年杭州土地使用權(quán)收入達(dá)到1200億，名列全國第一。1998年7月，國務(wù)院下發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步深化城鎮(zhèn)住房制度改革加快住房建設(shè)的通知》，要求1998年下半年開始停止住房實(shí)物分配，逐步實(shí)行住房分配貨幣化，建立和完善以經(jīng)濟(jì)適用房為主的多層次城鎮(zhèn)供應(yīng)體系。目前來看，重要有兩個(gè)法律方面的規(guī)定，是引致地方投融資平臺(tái)出現(xiàn)的關(guān)鍵背景?！? 地方投融資體制發(fā)展歷程地方投融資平臺(tái)是地方投融資體制變遷的產(chǎn)物，和投融資體制的變化息息相關(guān)。1978年以前，由于我國實(shí)行的是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制，由于政府財(cái)力有限和發(fā)展戰(zhàn)略的因素，政府的財(cái)政支出主要集中生產(chǎn)領(lǐng)域，也就是是前文界定的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，在基礎(chǔ)設(shè)施方面投入較少，地方基礎(chǔ)設(shè)施供給嚴(yán)重不足。二、地方分權(quán)階段（1951—1978）隨著國家財(cái)政形勢(shì)的好轉(zhuǎn)，中央嚴(yán)格集中財(cái)力的格局得到改變，開始實(shí)行“劃分收支、分級(jí)管理”的財(cái)政體制。第一件事：1962年，國家發(fā)布了《關(guān)于當(dāng)前城市工作若干問題的指示》，從1963年起，將全國66個(gè)大中城市的工商附加和房地產(chǎn)稅統(tǒng)一劃歸城市財(cái)政，有城市政府掌握，?？钣糜诔鞘薪ㄔO(shè)。這兩個(gè)文件的出臺(tái)為地方進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資金來源，給予了明確的規(guī)定和支持。地方基礎(chǔ)設(shè)施投資體制的變化呈現(xiàn)在兩方面，一方面是投融資管理體制的變化，另一方面是資金來源發(fā)生變化。同時(shí)，分稅制改革的實(shí)施使得中央和地方事權(quán)、財(cái)權(quán)確立和劃分，地方政府對(duì)地方建設(shè)方面的財(cái)政支付體制進(jìn)行改革，提高了歸口部門的積極性。（1）1984年，經(jīng)國家批準(zhǔn)遼寧撫順市首先開始征收土地使用費(fèi)，實(shí)施1年后，共征收1050萬元，在1988年，國務(wù)院通過了《中華人民共和國城鎮(zhèn)土地使用稅暫行條例》，城鎮(zhèn)土地使用稅在全國開始實(shí)行。（3）同樣在1985年，我國開始全面推行城市政府收取“市政公用設(shè)施配套費(fèi)”和“市政公用設(shè)施增容費(fèi)”。四、加快發(fā)展期（1994年至今）以分稅制為標(biāo)志，地方投融資體制進(jìn)入了嶄新的階段。這一時(shí)期，國家加強(qiáng)項(xiàng)目投資決策機(jī)制和投資約束機(jī)制建設(shè)。這些審批項(xiàng)目事項(xiàng)包括：城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目，不需要中央投資的農(nóng)林水利項(xiàng)目，地方和企業(yè)自籌資金建設(shè)的社會(huì)事業(yè)項(xiàng)目、房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目和商貿(mào)設(shè)施項(xiàng)目。2002年5月9日，國土資源部發(fā)布了《招標(biāo)、拍賣、掛牌出讓國有土地使用權(quán)規(guī)定》，經(jīng)營性土地招標(biāo)、拍賣、掛牌開始在全國廣泛推開。地方基礎(chǔ)設(shè)施的融資機(jī)制也隨著國家的相應(yīng)的法律政策的出臺(tái)，資金來源逐漸多樣化，從原來的單純依靠國家投入，到信貸支持和一定的證券支持。地方投融資平臺(tái)是我國地方政府在改革開放以后，面對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施瓶頸，面對(duì)過去城市基礎(chǔ)設(shè)施的欠賬，在現(xiàn)有約束條件下，為了加快基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)程，政府在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中將直接投資轉(zhuǎn)為市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)的努力和嘗試。在這個(gè)時(shí)期，有三件事情對(duì)地方投融資平臺(tái)非常重要。國家開發(fā)銀行成立，吸納了此前成立的6個(gè)國家投資公司，并承擔(dān)了建設(shè)銀行的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的職能，這也意味著國家參與投資活動(dòng)形式發(fā)生變化，以市場(chǎng)主體——公司的角色出現(xiàn)，改變了以過去行政主體方式出現(xiàn)的情況。由于數(shù)據(jù)可獲得原因，很難給出此時(shí)的平臺(tái)數(shù)量，不過依據(jù)財(cái)政部（2004）的調(diào)研報(bào)告，%，反映了城市投融資平臺(tái)作用初步展現(xiàn)，并逐漸在城市投融資體系中占據(jù)重要地位。為了擴(kuò)大消費(fèi)，刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，我國在1998年開始實(shí)施積極的財(cái)政政策。2004年，我國經(jīng)濟(jì)雖然高速增長(zhǎng)，但是固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)過快，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)“過熱現(xiàn)象”。據(jù)估計(jì)，2008年初，地方投融資平臺(tái)負(fù)債總計(jì)1萬多億元。源自美國的全球危機(jī)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重影響，為了刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，穩(wěn)定發(fā)展環(huán)境，國家實(shí)施積極財(cái)政財(cái)政和寬松的貨幣政策，出臺(tái)了四萬億元投資計(jì)劃，并用寬松的信貸政策加以配合。截至2004年12月31日，全國縣級(jí)以上行政區(qū)劃共有：23個(gè)省，5個(gè)自治區(qū)，4個(gè)直轄市，2個(gè)特別行政區(qū)；50個(gè)地區(qū)（州、盟）；661個(gè)市，其中：直轄市4個(gè)；地級(jí)市283個(gè)；縣級(jí)市374個(gè)；1636個(gè)縣（自治縣、旗、自治旗、特區(qū)和林區(qū)）；852個(gè)市轄區(qū)。 表71 學(xué)者和各機(jī)構(gòu)對(duì)地方投融資平臺(tái)的估計(jì)數(shù)據(jù)研究者數(shù)量負(fù)債負(fù)債率地方債務(wù)其它時(shí)間巴曙松（2009）、新華社3800個(gè)以上2008年初，1萬多億元；2009年中，5萬億元以上60％以上　管理總資產(chǎn)達(dá)8萬億元；70%為縣區(qū)級(jí)平臺(tái)公司；其中絕大部分來自于銀行貸款2009年中中金公司貸款余額（不含票據(jù)）；2009年凈新增約3萬億元2009年末銀監(jiān)會(huì)82212009年中中央人民銀行3800多家60%　總資產(chǎn)近9萬億元2009年中注：根據(jù)各機(jī)構(gòu)研究報(bào)告和相關(guān)文獻(xiàn)整理而得關(guān)于地方融資平臺(tái)的債務(wù)規(guī)模究竟有多大，并沒有權(quán)威的官方統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，但在學(xué)者、研究機(jī)構(gòu)和政府決策機(jī)構(gòu)中有5萬億、6萬億和8萬億幾種不同的估算。根據(jù)巴曙松有（2009）2008年初至2009年中期，新增負(fù)債4萬億元，但是我國從2008年下半年才開始實(shí)施積極的調(diào)控政策，所以本文估計(jì)對(duì)于投融資平臺(tái)而言，負(fù)債迅速增加始于2008年下半年，預(yù)計(jì)期間負(fù)債增加額約1萬億元；2009年初到2009年中，新增負(fù)債3萬億元。正如上文分析，2009年底，我國有3632到7176家地方投融資平臺(tái)，管理資產(chǎn)在9萬億元左右，負(fù)債總額在6萬億元左右，平均負(fù)債率在60%以上，70%以上是縣區(qū)級(jí)投融資平臺(tái)。和巨額貸款和龐大規(guī)模負(fù)債相比的是，地方投融資平臺(tái)還款能力和地方政府擔(dān)負(fù)平臺(tái)債務(wù)能力令人擔(dān)心。這對(duì)地方投融資平臺(tái)來說，還債壓力巨大。同時(shí)，地方投融資平臺(tái)屬于地方的重要財(cái)源，屬于地方政府的敏感性信息，進(jìn)行實(shí)證分析比較苦難。在這種情況，為促進(jìn)區(qū)屬國有企業(yè)改革進(jìn)程，退出的國有資本需要一個(gè)載體，進(jìn)行管理和