【正文】 償還本息中，每年應(yīng)付利息等于年初本金累計(jì)與年利率的乘積；每年償還的本金數(shù)額等于總額減輕當(dāng)年支付的利息。國(guó)內(nèi)借款一般按項(xiàng)目最大償還能力計(jì)算還本付息，以便計(jì)算固定資產(chǎn)投資國(guó)內(nèi)借款償還期。利潤(rùn)總額按照國(guó)家規(guī)定作相應(yīng)調(diào)整后，依法計(jì)算和繳納所得稅。在項(xiàng)目財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量分析中，如果產(chǎn)品的銷售和外購(gòu)貨物（原材料、燃料動(dòng)力等）的進(jìn)價(jià)均采用不含稅價(jià)格，則增值稅不應(yīng)計(jì)入項(xiàng)目現(xiàn)金流出中，因?yàn)殇N售收入（現(xiàn)金流入）中不含增值稅金；如果產(chǎn)品銷售和外購(gòu)貨物的進(jìn)價(jià)均采用含稅價(jià)格，則增值稅稅金應(yīng)作為現(xiàn)金流入式估算項(xiàng)目應(yīng)繳納的增值稅額n 應(yīng)繳納的增值稅稅額 =（產(chǎn)品含稅銷售收入 外購(gòu)含稅價(jià)值總額） 增值稅稅率 247。它包括生產(chǎn)成本、總成本費(fèi)用、經(jīng)營(yíng)成本、可變成本與固定成本的測(cè)算。為計(jì)算現(xiàn)金流量，一般假定銷售量等于生產(chǎn)量，銷售收入等于全部銷售匯款現(xiàn)金收入。前者包括研究設(shè)計(jì)期、施工期和試運(yùn)轉(zhuǎn)期；后者不包括設(shè)計(jì)期。固定資產(chǎn)由下列費(fèi)用項(xiàng)目構(gòu)成：建筑安裝工程費(fèi)用、設(shè)備工器具購(gòu)置費(fèi)用、工程建設(shè)其他費(fèi)用、預(yù)備費(fèi)、固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅和建設(shè)期貸款利息。n 6）利潤(rùn)分配方案及償還借款資金來(lái)源。n 2）投資估算額、分年投資計(jì)劃及資金來(lái)源（包括借款利率、外匯利率、借款償還條件等）。 項(xiàng)目的盈利能力分析主要是考察項(xiàng)目投資的盈利水平。n 2）財(cái)務(wù)收益和支出的測(cè)算。n 如果進(jìn)行項(xiàng)目自有資金投資效益評(píng)價(jià)，支出中還應(yīng)包括借款本息償還，其投資支出也僅指自有資金支出。n 2）經(jīng)營(yíng)成本。在價(jià)格、稅收、匯率上的優(yōu)惠已體現(xiàn)在收入的增加或支出的減少上，不再另計(jì)。n 2）資產(chǎn)回收。收益是指以企業(yè)或投資項(xiàng)目系統(tǒng)自身為系統(tǒng)邊界，由于投資項(xiàng)目實(shí)施而帶來(lái)的貨幣收入（即由企業(yè)外流向企業(yè)內(nèi)的貨幣），也稱為直接收益或現(xiàn)金流入。在項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中，費(fèi)用與效益處于追求目標(biāo)下的對(duì)立統(tǒng)一。利率、匯率、稅收及折舊等均按國(guó)家現(xiàn)行財(cái)稅制度規(guī)定執(zhí)行。財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中的費(fèi)用是指由于項(xiàng)目的實(shí)施給投資主體帶來(lái)的直接費(fèi)用支出；財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中的效益是指由于項(xiàng)目實(shí)施給投資主體帶來(lái)的直接收益。評(píng)價(jià)目標(biāo)是追求項(xiàng)目投資給企業(yè)（或投資主體）帶來(lái)的財(cái)務(wù)收益（利潤(rùn)）最大化。為此，調(diào)查研究要貫徹始終；要掌握切實(shí)可靠的資料，保證資料的全面性、客觀性；要堅(jiān)持按可行性研究的程序進(jìn)行研究；要按國(guó)家規(guī)定的格式、內(nèi)容進(jìn)行實(shí)事求是的編寫；要堅(jiān)持多方案比較，擇優(yōu)選?。灰獔?jiān)持現(xiàn)有論據(jù)，后下結(jié)論。n 6）國(guó)家正式公布的編制可行性研究報(bào)告的內(nèi)容、編制程序、評(píng)價(jià)方法和參數(shù)等。n 2）經(jīng)批準(zhǔn)的項(xiàng)目建議書和項(xiàng)目建議書批準(zhǔn)后簽訂的意向性協(xié)議。n 公正性原則。n 客觀性原則。n 2）有承擔(dān)對(duì)可行性研究報(bào)告質(zhì)量問(wèn)題負(fù)責(zé)的能力。對(duì)于可行性研究報(bào)告的編制內(nèi)容，國(guó)家有一般的規(guī)定，如工業(yè)項(xiàng)目（新建項(xiàng)目）的、技術(shù)改造項(xiàng)目的、技術(shù)引進(jìn)和設(shè)備進(jìn)口項(xiàng)目的、利用外資項(xiàng)目的、新技術(shù)新產(chǎn)品開發(fā)性項(xiàng)目的等。 （ 3）綜合評(píng)價(jià)、優(yōu)選階段。在整個(gè)過(guò)程中，項(xiàng)目所有者應(yīng)與可行性研究的承辦單位（設(shè)計(jì)機(jī)構(gòu)或咨詢機(jī)構(gòu)）密切合作。n 6）項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度安排。n 2）產(chǎn)品方案與建設(shè)規(guī)模。n （ 7）作為科學(xué)實(shí)驗(yàn)和設(shè)備制造的依據(jù)。n （ 4）作為向當(dāng)?shù)赝恋?、環(huán)保、消防等主管部門申請(qǐng)開工建設(shè)手續(xù)的依據(jù)。n （ 2）作為投資項(xiàng)目設(shè)計(jì)的依據(jù)。 （ 3）可行性研究。 西方國(guó)家推行可行性研究較早， 20世紀(jì) 60年代后發(fā)展成為投資決策前的一項(xiàng)必做的工作。根據(jù)可行性研究深度的不同，把可行性研究分為機(jī)會(huì)研究、初步可行性研究和可行性研究。 3. 可行性研究的作用 n 可行性研究是投資項(xiàng)目建設(shè)前期研究工作的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，從宏觀上可以控制投資的規(guī)模和方向，改進(jìn)項(xiàng)目管理；微觀上可以減少投資決策失誤，提高投資效果。項(xiàng)目設(shè)計(jì)要嚴(yán)格按照批準(zhǔn)的可行性研究報(bào)告的內(nèi)容進(jìn)行，不得任意修改。n （ 5）作為項(xiàng)目實(shí)施的依據(jù)。n （ 8）作為項(xiàng)目建成后，企業(yè)組織管理、機(jī)構(gòu)設(shè)置、職工培訓(xùn)等工作的依據(jù)。n 3）建廠條件與廠址選擇。n 7）投資估算與資金籌措。n （ 1）開始階段。將項(xiàng)目各方面的情況，綜合研究設(shè)計(jì)出幾種可供選擇的方案，然后對(duì)備選方案進(jìn)行詳細(xì)的討論、比較。 （ 6）編制資金籌措計(jì)劃。n 3）如果有多個(gè)單位共同完成一項(xiàng)可行性研究，必須有一個(gè)總負(fù)責(zé)單位。要堅(jiān)持從實(shí)際出發(fā)、實(shí)事求是的原則。可行性研究工作中要排除各種干擾，尊重事實(shí)，不弄虛作假，這樣才能使可行性研究工作正確、公正，為項(xiàng)目投資決策提供可靠的依據(jù)。n 3）國(guó)家批準(zhǔn)的資源報(bào)告，區(qū)域國(guó)土開發(fā)整治規(guī)劃、建廠地區(qū)的規(guī)劃（如城市建設(shè)規(guī)劃、生產(chǎn)力布局、交通道路網(wǎng)的規(guī)劃等）。n （ 2）編制可行性研究報(bào)告的要求。n 3）為保證可行性研究的質(zhì)量，承辦單位要配齊相關(guān)領(lǐng)域的專業(yè)人才，要由足夠的時(shí)間保證，不能走形式；不能草率行事；要嚴(yán)格執(zhí)行簽訂的合同，并按合同的要求簽訂驗(yàn)收可行性研究的工作和報(bào)告。n 2）評(píng)價(jià)角度。n 4）價(jià)格。 費(fèi)用與效益評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)是項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的目標(biāo)。沒有費(fèi)用，就沒有效益。 n （ 1）投資項(xiàng)目或技術(shù)方案的財(cái)務(wù)收益（現(xiàn)金流入）。指壽命期未回收的固定資產(chǎn)余值和流動(dòng)資金。n （ 2）投資項(xiàng)目或技術(shù)方案的財(cái)務(wù)費(fèi)用（現(xiàn)金流出）。即總成本費(fèi)用中需要以現(xiàn)金支付的部分。n 對(duì)于新建項(xiàng)目或新實(shí)施的技術(shù)方案，財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的費(fèi)用（支出）與效益（收益）可直接識(shí)別和計(jì)算。n 3）財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)報(bào)表的編制。 財(cái)務(wù)分析評(píng)價(jià)的內(nèi)容與評(píng)價(jià)指標(biāo)體系如圖 61所示。n 3）項(xiàng)目的計(jì)算期（包括建設(shè)期、投資期和達(dá)產(chǎn)期）。n 7）基準(zhǔn)收益率、基準(zhǔn)投資回收期等財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)參數(shù)。 n 為全面評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目或技術(shù)方案的經(jīng)濟(jì)效益，計(jì)算有關(guān)動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)，需要合理地確定項(xiàng)目或方案的計(jì)算期。建設(shè)期是安排建設(shè)計(jì)劃、簽訂合同、籌集資金、組織施工、檢查工程進(jìn)度、進(jìn)行生產(chǎn)準(zhǔn)備的依據(jù)。產(chǎn)品銷售價(jià)格一般采用預(yù)期出場(chǎng)價(jià)格，并按是否含增值稅可分為含稅價(jià)格和不含稅價(jià)格兩種。成本費(fèi)用中的折舊費(fèi)和攤銷費(fèi)按國(guó)家規(guī)定年限和方法計(jì)算。（ 1＋增值稅稅率）n 產(chǎn)品增值稅稅率目前一般為 17%，所以上式中的最后一項(xiàng)取值約為 %。稅后利潤(rùn)作為可供分配的利潤(rùn)，應(yīng)在盈余公積金、應(yīng)付利潤(rùn)、未分配利潤(rùn)三者之間分配。國(guó)內(nèi)借款按已經(jīng)明確或預(yù)計(jì)可能的借款償還條件計(jì)算。等額還本、利息照付方式每年應(yīng)償還的本金等于建設(shè)期末固定資產(chǎn)投資借款本息累計(jì)除以還款年限；每年應(yīng)支付利息的計(jì)算與等額還本付息方式相同。n 項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)除了要對(duì)上述幾個(gè)方面的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)進(jìn)行測(cè)算外，還要對(duì)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)基本參數(shù)如基準(zhǔn)收益率、基準(zhǔn)投資回收期等進(jìn)行選取。 n 項(xiàng)目現(xiàn)金流量表是站在項(xiàng)目全部投資（包括自有資金n 和借入資金）的角度，對(duì)項(xiàng)目各年的現(xiàn)金流量所進(jìn)行的系統(tǒng)的表格反映。在技術(shù)經(jīng)濟(jì)中，一般假定生產(chǎn)出來(lái)的產(chǎn)品全部售出，也即產(chǎn)量等于銷量，此時(shí)產(chǎn)品銷售收入的計(jì)算式為n 銷售收入 =銷售量 單價(jià) =產(chǎn)量 單價(jià)n 在投產(chǎn)期，因此尚未達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力，故銷售收入的計(jì)算式為n 銷售收入 =設(shè)計(jì)產(chǎn)量生產(chǎn)負(fù)荷 單價(jià)n （ 2）回收固定資產(chǎn)余值。n （ 2）流動(dòng)資金投資。按有關(guān)規(guī)定計(jì)算。在技術(shù)經(jīng)濟(jì)計(jì)算中，為簡(jiǎn)便起見，一般對(duì)應(yīng)納稅所得額的確定進(jìn)行簡(jiǎn)化。項(xiàng)目各年的凈現(xiàn)金流量等于當(dāng)年的現(xiàn)金流入減去當(dāng)年的現(xiàn)金流出，即n 凈現(xiàn)金流量 =現(xiàn)金流入 現(xiàn)金流出n 在項(xiàng)目建設(shè)期凈現(xiàn)金流量一般是負(fù)的，在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期為正數(shù)。 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)報(bào)表的編制及評(píng)價(jià)指標(biāo)n 為了便于對(duì)投資項(xiàng)目或技術(shù)方案進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)，需要編制一套必要的財(cái)務(wù)報(bào)表。n 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的輔助報(bào)表是用來(lái)對(duì)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)進(jìn)行測(cè)算，為基本報(bào)表提供數(shù)據(jù)，并作為輔助性分析所用的報(bào)表。 算 為了評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目或技術(shù)方案的財(cái)務(wù)盈利能力，需要編制財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表。其中，產(chǎn)品銷售（營(yíng)業(yè)）收入各年數(shù)據(jù)取自產(chǎn)品銷售（營(yíng)業(yè)）收入和銷售稅金及附加估算表；固定資產(chǎn)余值和流動(dòng)資金均在計(jì)算期最后一年回收，固定資產(chǎn)余值數(shù)據(jù)取折舊估算表中固定資產(chǎn)期末凈現(xiàn)值合計(jì)，流動(dòng)資金回收額為項(xiàng)目全部流動(dòng)資金。累計(jì)凈現(xiàn)金流量為本年及以前各年凈現(xiàn)金流量之和。自有資金現(xiàn)金流入各項(xiàng)數(shù)據(jù)與全部投資現(xiàn)金流量表相同。標(biāo)計(jì)算 n 資金來(lái)源于運(yùn)用表是反映項(xiàng)目在計(jì)算期內(nèi)各年資金盈余或短缺情況的報(bào)表。其中，長(zhǎng)期借款應(yīng)包括在建設(shè)期內(nèi)未償還的利息。n 根據(jù)資金來(lái)源與運(yùn)用表及借款還本付息計(jì)算表可計(jì)算固定資產(chǎn)國(guó)內(nèi)借款償還期（簡(jiǎn)稱借款償還期）。 資產(chǎn)負(fù)債表是反映建設(shè)項(xiàng)目或技術(shù)方案在計(jì)算期內(nèi)各年末資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益增減變化情況的報(bào)表。各項(xiàng)數(shù)據(jù)的取值和測(cè)算方法如下：n 流動(dòng)資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款、存貨、現(xiàn)金三項(xiàng)數(shù)據(jù)來(lái)自流動(dòng)資金估算表；累積盈余資金來(lái)自資金來(lái)源與運(yùn)用表，但應(yīng)用在計(jì)算期最后一年扣除其中包括的回收固定資產(chǎn)余值即自有流動(dòng)資金。n 流動(dòng)負(fù)債及短期負(fù)債，包括應(yīng)付賬款、流動(dòng)資金借款和其他短期借款的余額。n 根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表可計(jì)算資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率等評(píng)價(jià)指標(biāo)，分析項(xiàng)目的資金結(jié)構(gòu)和清償能力。外匯不能平衡的項(xiàng)目，應(yīng)根據(jù)外匯余缺程度提出具體解決方案。n n 國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)是按照資源合理配置的原則，從國(guó)家整體角度考察技術(shù)方案的效益與費(fèi)用，用影子價(jià)格、影子工資、影子匯率和社會(huì)折現(xiàn)率等經(jīng)濟(jì)參數(shù)，分析計(jì)算技術(shù)方案對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的凈貢獻(xiàn)，從而評(píng)價(jià)技術(shù)方案的經(jīng)濟(jì)合理性 n 2．國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的對(duì)象 n 宏觀經(jīng)濟(jì)效果的好壞是投資決策的土要依據(jù)。 (1)國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)是宏觀上合理配置資源的需要。下面用兩個(gè)例子說(shuō)明兩者之間的相同點(diǎn)、不同點(diǎn)以及對(duì)項(xiàng)目決策的影響。國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)和財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)都是在完成投資項(xiàng)目的產(chǎn)品市場(chǎng)分析、方案構(gòu)造、投資估算、資金籌措、營(yíng)業(yè)收入、經(jīng)營(yíng)成本及項(xiàng)目使用期內(nèi)現(xiàn)金流量分析基礎(chǔ)上進(jìn)行的。財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是從企業(yè)財(cái)務(wù)角度 (貨幣收支 )對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行分析，考察項(xiàng)目的微觀財(cái)務(wù)盈利能力；而國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)則是從國(guó)民經(jīng)濟(jì)宏觀角度對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行分析，考察項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)合理性。n 3)費(fèi)用、效益的計(jì)算價(jià)格不同。n (3)兩者對(duì)項(xiàng)目決策的影響。n 3)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)結(jié)論可行，國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)結(jié)論均不可行，項(xiàng)目一般應(yīng)予以否定。 項(xiàng)目的直接效益和費(fèi)用是項(xiàng)目對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)所作出的直接正、負(fù)貢獻(xiàn)，其識(shí)別與計(jì)量比較容易。n (2)項(xiàng)目的直接費(fèi)用n 項(xiàng)目的直接費(fèi)用是指因項(xiàng)目建設(shè)和生產(chǎn)耗費(fèi)的直接投入而使國(guó)民經(jīng)濟(jì)為項(xiàng)目所付出的代價(jià)。要把一個(gè)投資項(xiàng)目孤立出來(lái)進(jìn)行研究和考察是極其困難的事。它們只表現(xiàn)為資源的支配權(quán)利從項(xiàng)目轉(zhuǎn)移到社會(huì)其他實(shí)體，或者從社會(huì)其他實(shí)體轉(zhuǎn)移給項(xiàng)目。 (1)稅金 （ 2）補(bǔ)貼(3)國(guó)內(nèi)貸款及其還本付息(4)國(guó)內(nèi)貸款及其還本付息5．無(wú)形效果 費(fèi)用 —— 效益分析中最為困難的是那些帶有難以用貨幣進(jìn)行度量的效益和費(fèi)用的估價(jià)問(wèn)題。其中，經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)是主要定量計(jì)算的指標(biāo)，而社會(huì)效果 (益 )指標(biāo)主要說(shuō)明無(wú)形效果。n （ 1）產(chǎn)品創(chuàng)新n 產(chǎn)品創(chuàng)新是指企業(yè)通過(guò)創(chuàng)新獲得并在市場(chǎng)上首次實(shí)現(xiàn)新產(chǎn)品商業(yè)化的過(guò)程。2．按技術(shù)創(chuàng)新的程度分類 n 根據(jù)技術(shù)創(chuàng)新過(guò)程技術(shù)變化強(qiáng)度和技術(shù)創(chuàng)新程度的不同，技術(shù)創(chuàng)新可分為漸進(jìn)性創(chuàng)新和根本性創(chuàng)新。如數(shù)字式高清晰度彩色電視機(jī)就是電視機(jī)領(lǐng)域的一項(xiàng)根本性創(chuàng)新。三是知識(shí)和能力支持的內(nèi)生性。 n (1)自主創(chuàng)新n 自主創(chuàng)新是指創(chuàng)新主體以自身的研究開發(fā)為基礎(chǔ)，實(shí)現(xiàn)科技成果的商業(yè)化、產(chǎn)業(yè)化和國(guó)際化，獲取商業(yè)利益的創(chuàng)新活動(dòng)，又稱內(nèi)源創(chuàng)新，包括企業(yè)各種內(nèi)容和層次的創(chuàng)新。n (3)合作創(chuàng)新n 合作創(chuàng)新是指企業(yè)與科研機(jī)構(gòu)、高等院校之間或企業(yè)間聯(lián)合開展創(chuàng)新的做法，使自主創(chuàng)新與模仿相結(jié)合的創(chuàng)新活動(dòng)。如果創(chuàng)新企業(yè)的壟斷價(jià)格低于其他企業(yè)的邊際成本，則創(chuàng)新是劇烈的（ SangSeung Yi,1999）。 從技術(shù)角度講，狹義的技術(shù)創(chuàng)新與技術(shù)擴(kuò)散構(gòu)成廣義的技術(shù)創(chuàng)新，狹義的技術(shù)創(chuàng)新又可進(jìn)一步細(xì)分為基礎(chǔ)研究、應(yīng)用研究、產(chǎn)品開發(fā)、制造與銷售等環(huán)節(jié)，其中前三個(gè)環(huán)節(jié)簡(jiǎn)記作 R＆ D。這種模型變得越來(lái)越復(fù)雜，通常只能用圖示的方法說(shuō)明內(nèi)在環(huán)節(jié)之間的關(guān)系。最初的模型聚焦于企業(yè)內(nèi)部的生產(chǎn)；，然后擴(kuò)展到與外部團(tuán)體的相互作