【正文】 償還本息中，每年應付利息等于年初本金累計與年利率的乘積；每年償還的本金數(shù)額等于總額減輕當年支付的利息。國內(nèi)借款一般按項目最大償還能力計算還本付息，以便計算固定資產(chǎn)投資國內(nèi)借款償還期。利潤總額按照國家規(guī)定作相應調(diào)整后，依法計算和繳納所得稅。在項目財務現(xiàn)金流量分析中，如果產(chǎn)品的銷售和外購貨物（原材料、燃料動力等）的進價均采用不含稅價格，則增值稅不應計入項目現(xiàn)金流出中，因為銷售收入（現(xiàn)金流入）中不含增值稅金；如果產(chǎn)品銷售和外購貨物的進價均采用含稅價格，則增值稅稅金應作為現(xiàn)金流入式估算項目應繳納的增值稅額n 應繳納的增值稅稅額 =（產(chǎn)品含稅銷售收入 外購含稅價值總額） 增值稅稅率 247。它包括生產(chǎn)成本、總成本費用、經(jīng)營成本、可變成本與固定成本的測算。為計算現(xiàn)金流量，一般假定銷售量等于生產(chǎn)量，銷售收入等于全部銷售匯款現(xiàn)金收入。前者包括研究設計期、施工期和試運轉(zhuǎn)期；后者不包括設計期。固定資產(chǎn)由下列費用項目構成：建筑安裝工程費用、設備工器具購置費用、工程建設其他費用、預備費、固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅和建設期貸款利息。n 6）利潤分配方案及償還借款資金來源。n 2）投資估算額、分年投資計劃及資金來源（包括借款利率、外匯利率、借款償還條件等）。 項目的盈利能力分析主要是考察項目投資的盈利水平。n 2）財務收益和支出的測算。n 如果進行項目自有資金投資效益評價，支出中還應包括借款本息償還，其投資支出也僅指自有資金支出。n 2）經(jīng)營成本。在價格、稅收、匯率上的優(yōu)惠已體現(xiàn)在收入的增加或支出的減少上，不再另計。n 2）資產(chǎn)回收。收益是指以企業(yè)或投資項目系統(tǒng)自身為系統(tǒng)邊界，由于投資項目實施而帶來的貨幣收入（即由企業(yè)外流向企業(yè)內(nèi)的貨幣），也稱為直接收益或現(xiàn)金流入。在項目經(jīng)濟評價中，費用與效益處于追求目標下的對立統(tǒng)一。利率、匯率、稅收及折舊等均按國家現(xiàn)行財稅制度規(guī)定執(zhí)行。財務評價中的費用是指由于項目的實施給投資主體帶來的直接費用支出；財務評價中的效益是指由于項目實施給投資主體帶來的直接收益。評價目標是追求項目投資給企業(yè)（或投資主體）帶來的財務收益（利潤）最大化。為此，調(diào)查研究要貫徹始終；要掌握切實可靠的資料，保證資料的全面性、客觀性；要堅持按可行性研究的程序進行研究；要按國家規(guī)定的格式、內(nèi)容進行實事求是的編寫；要堅持多方案比較，擇優(yōu)選?。灰獔猿脂F(xiàn)有論據(jù)，后下結論。n 6）國家正式公布的編制可行性研究報告的內(nèi)容、編制程序、評價方法和參數(shù)等。n 2）經(jīng)批準的項目建議書和項目建議書批準后簽訂的意向性協(xié)議。n 公正性原則。n 客觀性原則。n 2）有承擔對可行性研究報告質(zhì)量問題負責的能力。對于可行性研究報告的編制內(nèi)容，國家有一般的規(guī)定，如工業(yè)項目（新建項目）的、技術改造項目的、技術引進和設備進口項目的、利用外資項目的、新技術新產(chǎn)品開發(fā)性項目的等。 （ 3）綜合評價、優(yōu)選階段。在整個過程中，項目所有者應與可行性研究的承辦單位（設計機構或咨詢機構）密切合作。n 6）項目實施進度安排。n 2）產(chǎn)品方案與建設規(guī)模。n （ 7）作為科學實驗和設備制造的依據(jù)。n （ 4）作為向當?shù)赝恋亍h(huán)保、消防等主管部門申請開工建設手續(xù)的依據(jù)。n （ 2）作為投資項目設計的依據(jù)。 （ 3）可行性研究。 西方國家推行可行性研究較早， 20世紀 60年代后發(fā)展成為投資決策前的一項必做的工作。根據(jù)可行性研究深度的不同，把可行性研究分為機會研究、初步可行性研究和可行性研究。 3. 可行性研究的作用 n 可行性研究是投資項目建設前期研究工作的關鍵環(huán)節(jié)，從宏觀上可以控制投資的規(guī)模和方向，改進項目管理；微觀上可以減少投資決策失誤，提高投資效果。項目設計要嚴格按照批準的可行性研究報告的內(nèi)容進行，不得任意修改。n （ 5）作為項目實施的依據(jù)。n （ 8）作為項目建成后，企業(yè)組織管理、機構設置、職工培訓等工作的依據(jù)。n 3）建廠條件與廠址選擇。n 7）投資估算與資金籌措。n （ 1）開始階段。將項目各方面的情況，綜合研究設計出幾種可供選擇的方案，然后對備選方案進行詳細的討論、比較。 （ 6）編制資金籌措計劃。n 3）如果有多個單位共同完成一項可行性研究，必須有一個總負責單位。要堅持從實際出發(fā)、實事求是的原則。可行性研究工作中要排除各種干擾，尊重事實，不弄虛作假，這樣才能使可行性研究工作正確、公正，為項目投資決策提供可靠的依據(jù)。n 3）國家批準的資源報告，區(qū)域國土開發(fā)整治規(guī)劃、建廠地區(qū)的規(guī)劃（如城市建設規(guī)劃、生產(chǎn)力布局、交通道路網(wǎng)的規(guī)劃等）。n （ 2）編制可行性研究報告的要求。n 3）為保證可行性研究的質(zhì)量，承辦單位要配齊相關領域的專業(yè)人才，要由足夠的時間保證，不能走形式；不能草率行事；要嚴格執(zhí)行簽訂的合同，并按合同的要求簽訂驗收可行性研究的工作和報告。n 2）評價角度。n 4）價格。 費用與效益評價的基礎是項目經(jīng)濟評價的目標。沒有費用，就沒有效益。 n （ 1）投資項目或技術方案的財務收益（現(xiàn)金流入）。指壽命期未回收的固定資產(chǎn)余值和流動資金。n （ 2）投資項目或技術方案的財務費用（現(xiàn)金流出）。即總成本費用中需要以現(xiàn)金支付的部分。n 對于新建項目或新實施的技術方案，財務評價的費用（支出）與效益（收益）可直接識別和計算。n 3）財務評價報表的編制。 財務分析評價的內(nèi)容與評價指標體系如圖 61所示。n 3）項目的計算期（包括建設期、投資期和達產(chǎn)期）。n 7）基準收益率、基準投資回收期等財務評價參數(shù)。 n 為全面評價投資項目或技術方案的經(jīng)濟效益，計算有關動態(tài)評價指標，需要合理地確定項目或方案的計算期。建設期是安排建設計劃、簽訂合同、籌集資金、組織施工、檢查工程進度、進行生產(chǎn)準備的依據(jù)。產(chǎn)品銷售價格一般采用預期出場價格，并按是否含增值稅可分為含稅價格和不含稅價格兩種。成本費用中的折舊費和攤銷費按國家規(guī)定年限和方法計算。（ 1＋增值稅稅率）n 產(chǎn)品增值稅稅率目前一般為 17%，所以上式中的最后一項取值約為 %。稅后利潤作為可供分配的利潤，應在盈余公積金、應付利潤、未分配利潤三者之間分配。國內(nèi)借款按已經(jīng)明確或預計可能的借款償還條件計算。等額還本、利息照付方式每年應償還的本金等于建設期末固定資產(chǎn)投資借款本息累計除以還款年限；每年應支付利息的計算與等額還本付息方式相同。n 項目財務評價除了要對上述幾個方面的基礎數(shù)據(jù)進行測算外，還要對財務評價基本參數(shù)如基準收益率、基準投資回收期等進行選取。 n 項目現(xiàn)金流量表是站在項目全部投資（包括自有資金n 和借入資金）的角度，對項目各年的現(xiàn)金流量所進行的系統(tǒng)的表格反映。在技術經(jīng)濟中，一般假定生產(chǎn)出來的產(chǎn)品全部售出，也即產(chǎn)量等于銷量，此時產(chǎn)品銷售收入的計算式為n 銷售收入 =銷售量 單價 =產(chǎn)量 單價n 在投產(chǎn)期，因此尚未達到設計生產(chǎn)能力，故銷售收入的計算式為n 銷售收入 =設計產(chǎn)量生產(chǎn)負荷 單價n （ 2）回收固定資產(chǎn)余值。n （ 2）流動資金投資。按有關規(guī)定計算。在技術經(jīng)濟計算中，為簡便起見，一般對應納稅所得額的確定進行簡化。項目各年的凈現(xiàn)金流量等于當年的現(xiàn)金流入減去當年的現(xiàn)金流出，即n 凈現(xiàn)金流量 =現(xiàn)金流入 現(xiàn)金流出n 在項目建設期凈現(xiàn)金流量一般是負的，在生產(chǎn)經(jīng)營期為正數(shù)。 財務評價報表的編制及評價指標n 為了便于對投資項目或技術方案進行財務評價，需要編制一套必要的財務報表。n 財務評價的輔助報表是用來對財務評價的基礎數(shù)據(jù)進行測算，為基本報表提供數(shù)據(jù)，并作為輔助性分析所用的報表。 算 為了評價投資項目或技術方案的財務盈利能力，需要編制財務現(xiàn)金流量表。其中，產(chǎn)品銷售（營業(yè)）收入各年數(shù)據(jù)取自產(chǎn)品銷售（營業(yè)）收入和銷售稅金及附加估算表；固定資產(chǎn)余值和流動資金均在計算期最后一年回收，固定資產(chǎn)余值數(shù)據(jù)取折舊估算表中固定資產(chǎn)期末凈現(xiàn)值合計，流動資金回收額為項目全部流動資金。累計凈現(xiàn)金流量為本年及以前各年凈現(xiàn)金流量之和。自有資金現(xiàn)金流入各項數(shù)據(jù)與全部投資現(xiàn)金流量表相同。標計算 n 資金來源于運用表是反映項目在計算期內(nèi)各年資金盈余或短缺情況的報表。其中，長期借款應包括在建設期內(nèi)未償還的利息。n 根據(jù)資金來源與運用表及借款還本付息計算表可計算固定資產(chǎn)國內(nèi)借款償還期（簡稱借款償還期）。 資產(chǎn)負債表是反映建設項目或技術方案在計算期內(nèi)各年末資產(chǎn)、負債和所有者權益增減變化情況的報表。各項數(shù)據(jù)的取值和測算方法如下：n 流動資產(chǎn)中的應收賬款、存貨、現(xiàn)金三項數(shù)據(jù)來自流動資金估算表；累積盈余資金來自資金來源與運用表，但應用在計算期最后一年扣除其中包括的回收固定資產(chǎn)余值即自有流動資金。n 流動負債及短期負債，包括應付賬款、流動資金借款和其他短期借款的余額。n 根據(jù)資產(chǎn)負債表可計算資產(chǎn)負債率、流動比率、速動比率等評價指標，分析項目的資金結構和清償能力。外匯不能平衡的項目，應根據(jù)外匯余缺程度提出具體解決方案。n n 國民經(jīng)濟評價是按照資源合理配置的原則，從國家整體角度考察技術方案的效益與費用，用影子價格、影子工資、影子匯率和社會折現(xiàn)率等經(jīng)濟參數(shù)，分析計算技術方案對國民經(jīng)濟的凈貢獻，從而評價技術方案的經(jīng)濟合理性 n 2．國民經(jīng)濟評價的對象 n 宏觀經(jīng)濟效果的好壞是投資決策的土要依據(jù)。 (1)國民經(jīng)濟評價是宏觀上合理配置資源的需要。下面用兩個例子說明兩者之間的相同點、不同點以及對項目決策的影響。國民經(jīng)濟評價和財務評價都是在完成投資項目的產(chǎn)品市場分析、方案構造、投資估算、資金籌措、營業(yè)收入、經(jīng)營成本及項目使用期內(nèi)現(xiàn)金流量分析基礎上進行的。財務評價是從企業(yè)財務角度 (貨幣收支 )對項目進行分析，考察項目的微觀財務盈利能力；而國民經(jīng)濟評價則是從國民經(jīng)濟宏觀角度對項目進行分析，考察項目的經(jīng)濟合理性。n 3)費用、效益的計算價格不同。n (3)兩者對項目決策的影響。n 3)財務評價結論可行，國民經(jīng)濟評價結論均不可行，項目一般應予以否定。 項目的直接效益和費用是項目對國民經(jīng)濟所作出的直接正、負貢獻，其識別與計量比較容易。n (2)項目的直接費用n 項目的直接費用是指因項目建設和生產(chǎn)耗費的直接投入而使國民經(jīng)濟為項目所付出的代價。要把一個投資項目孤立出來進行研究和考察是極其困難的事。它們只表現(xiàn)為資源的支配權利從項目轉(zhuǎn)移到社會其他實體，或者從社會其他實體轉(zhuǎn)移給項目。 (1)稅金 （ 2）補貼(3)國內(nèi)貸款及其還本付息(4)國內(nèi)貸款及其還本付息5．無形效果 費用 —— 效益分析中最為困難的是那些帶有難以用貨幣進行度量的效益和費用的估價問題。其中，經(jīng)濟效益指標是主要定量計算的指標，而社會效果 (益 )指標主要說明無形效果。n （ 1）產(chǎn)品創(chuàng)新n 產(chǎn)品創(chuàng)新是指企業(yè)通過創(chuàng)新獲得并在市場上首次實現(xiàn)新產(chǎn)品商業(yè)化的過程。2．按技術創(chuàng)新的程度分類 n 根據(jù)技術創(chuàng)新過程技術變化強度和技術創(chuàng)新程度的不同，技術創(chuàng)新可分為漸進性創(chuàng)新和根本性創(chuàng)新。如數(shù)字式高清晰度彩色電視機就是電視機領域的一項根本性創(chuàng)新。三是知識和能力支持的內(nèi)生性。 n (1)自主創(chuàng)新n 自主創(chuàng)新是指創(chuàng)新主體以自身的研究開發(fā)為基礎，實現(xiàn)科技成果的商業(yè)化、產(chǎn)業(yè)化和國際化，獲取商業(yè)利益的創(chuàng)新活動，又稱內(nèi)源創(chuàng)新，包括企業(yè)各種內(nèi)容和層次的創(chuàng)新。n (3)合作創(chuàng)新n 合作創(chuàng)新是指企業(yè)與科研機構、高等院校之間或企業(yè)間聯(lián)合開展創(chuàng)新的做法，使自主創(chuàng)新與模仿相結合的創(chuàng)新活動。如果創(chuàng)新企業(yè)的壟斷價格低于其他企業(yè)的邊際成本，則創(chuàng)新是劇烈的（ SangSeung Yi,1999）。 從技術角度講，狹義的技術創(chuàng)新與技術擴散構成廣義的技術創(chuàng)新，狹義的技術創(chuàng)新又可進一步細分為基礎研究、應用研究、產(chǎn)品開發(fā)、制造與銷售等環(huán)節(jié)，其中前三個環(huán)節(jié)簡記作 R＆ D。這種模型變得越來越復雜，通常只能用圖示的方法說明內(nèi)在環(huán)節(jié)之間的關系。最初的模型聚焦于企業(yè)內(nèi)部的生產(chǎn)；，然后擴展到與外部團體的相互作