媒體價值構(gòu)成與價值評估教材-wenkub
2023-03-17 11:17:38 本頁面
【正文】 I. 對傳媒企業(yè)的價值評估 14 全球近期一些主要購并案例 過去兩年中，全球傳媒業(yè)發(fā)生的一些主要購并案例 買家 賣家 /標(biāo)的 交易金額 (億美元） 時間 備注 Reed Elsevier Harcourt General 2023/07 Reed Elsevier 成為世界上最大的醫(yī)學(xué) /科技出版商 Vivendi Universal Houghton Mifflin 17 2023/08 Vivendi Universal成為世界上第二大教育出版商 美國在線 時代華納 美國在線 1股換 1股；時代華納 1股換 2023/01 歷史上最大的購并案 , 新公司當(dāng)時市值超過 800億美元 Advance Publications 紐約時報 出售雜志業(yè)務(wù) 2023/04 具體標(biāo)的為四份雜志及一個相關(guān)網(wǎng)站 Tribune Times Mirror 80 2023/06 Tribune集中在電視、廣播、新聞出版及互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù) McGrawHill Tribune 出售其教育業(yè)務(wù) 不詳 2023/06 Tribune 教育是美國最大的輔助教育資料出版商之一 時代 Tribune 出售 Times Mirror的雜志業(yè)務(wù) 2023/10 Times Mirror 雜志業(yè)務(wù)專注于消費者 15 全球近期一些主要購并案例 購并的動因 ? ? 更大的市場份額 ? 降低成本，通過 – 運營上的協(xié)同 /規(guī)模效應(yīng) – 獲得更強大的財務(wù)能力 ? 對整個企業(yè)戰(zhàn)略的重新思考 – 產(chǎn)品組合 – 所服務(wù)的市場 – 產(chǎn)品的銷售方式 … 然而，對購并的標(biāo)的又是如何評估的呢？ （評估的具體細(xì)節(jié)一般是不透露的） 16 媒體的價值評估方法 ? 各行業(yè)通用的價值評估方法同樣適用于對媒體的評估 – 現(xiàn)金流折現(xiàn)法（ DCF）： 最基本的方法 – 相對評估法：使用估值倍數(shù)，如市盈率倍數(shù)（ P/E）， 可參照資本市場、可比性上市公司或推算得出。 以報刊雜志為例： 收入方面 ? 大多數(shù)報刊雜志的收入來源： – 廣告收入 – 發(fā)行收入 ? 因此分析報刊雜志的收入時，要考慮 – 總的收入組合 – 廣告收入組合 – 發(fā)行收入組合 19 如何分析報刊雜志 收入方面 ? 總的收入組合 – 以廣告收入為主的報刊雜志：其收入依賴于廣告環(huán)境的改善 – 以發(fā)行收入為主的報刊雜志：其收入更多的依賴于發(fā)行量的提高 – 所以，收入組合的不同可導(dǎo)致兩家類似的報刊雜志在某一特定的經(jīng)濟環(huán)境下在業(yè)務(wù)上的表現(xiàn)不同 20 如何分析報刊雜志 收入方面 ? 廣告收入組合 – 主要的廣告客戶是誰？ ? 客戶的業(yè)務(wù)發(fā)展如何？ ? 是否在經(jīng)歷重組？ – 廣告收入是否多元化或集中在某種產(chǎn)品、行業(yè)？ ? 多元化的收入更能克服經(jīng)濟周期的負(fù)面影響 – 當(dāng)?shù)亟?jīng)濟形勢及市場競爭 ? 良好的經(jīng)濟形勢及激烈的市場競爭會使某些行業(yè)的廣告投入增加，如房地產(chǎn)業(yè) 21 如何分析報刊雜志 收入方面 ? 發(fā)行收入組合 – 訂閱銷售相對于報攤零售 ? 訂閱銷售提供了穩(wěn)定的發(fā)行量基礎(chǔ)：總的趨勢是緩慢增加 ? 報攤零售單價售價高，但銷售量停滯不前或呈下降趨勢 – 對讀者群的人口方面的統(tǒng)計可幫助了解出版商在財務(wù)表現(xiàn)上的未來走勢 ? 是否因為讀者群在衰老而逐漸流失發(fā)行量？ ? 新的潛在讀者群的特征是什么、成長性如何？ ? 如何吸引新的讀者？
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