投資組合管理業(yè)績評(píng)估課件-wenkub
2023-03-15 22:32:49 本頁面
【正文】 機(jī)構(gòu)投資者逐漸取代個(gè)人投資者而成為市場的主流，由此引發(fā)了兩個(gè)問題，第一，個(gè)人投資者主要通過共同基金等資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)來管理自己的財(cái)富，那么，個(gè)人投資者如何選擇管理能力強(qiáng)、投資業(yè)績好的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)呢？第二，共同基金本身存在“ 委托代理 ” 問題，高層經(jīng)理必須要通過合理的激勵(lì)制度，來鼓勵(lì)基金下面各個(gè)相對(duì)獨(dú)立基金的管理層積極發(fā)揮自身主動(dòng)性和能動(dòng)性，提高經(jīng)營業(yè)績。 第二節(jié) 單因素投資基金業(yè)績評(píng)價(jià)模型v夏普指數(shù)（ Sharpe’s measure ） 167。因此， Sharpe指數(shù)還能夠反映經(jīng)理人分散和降低非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的能力。 Treynor指數(shù)表示的是該投資組合承受每單位系數(shù)風(fēng)險(xiǎn)所獲取風(fēng)險(xiǎn)收益的大小，其評(píng)估方法是首先計(jì)算樣本期內(nèi)各種基金和市場的 Treynor指數(shù)，然后進(jìn)行比較，較大的 Treynor指數(shù)意味著較好的績效。因此， Sharpe指數(shù)還能夠反映經(jīng)理人分散和降低非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的能力。當(dāng)投資組合之間進(jìn)行業(yè)績比較時(shí)， Jensen指數(shù)越大越好。 第二節(jié) 單因素投資基金業(yè)績評(píng)價(jià)模型預(yù)期收益 標(biāo)準(zhǔn)差 貝塔值資產(chǎn)組合 A 12 12 資產(chǎn)組合 B 16 31 市場指數(shù) 13 18 無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn) 5 0 0運(yùn)用前述三種方法比較組合 A和 B的績效。 多因素模型雖然部分解決了單因素模型存在的問題，模型的解釋力也有所增強(qiáng)，但在實(shí)證研究中，模型要求能識(shí)別所有的相關(guān)因素，而資本資產(chǎn)定價(jià)理論并沒有明確地給出對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)定價(jià)所需要的所有因素或因素的個(gè)數(shù) ，所以在實(shí)證時(shí)，因素的選擇就受到個(gè)人主觀判斷的影響 。第四節(jié) 時(shí)機(jī)選擇與證券選擇能力評(píng)估模型 所謂把握市場時(shí)機(jī)，也就是說，投資組合經(jīng)理人在預(yù)期市場將處于牛市行情時(shí)就采取更加進(jìn)取的投資策略，將更多地資金投資于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，而預(yù)期處于熊市的情況下則將更多資產(chǎn)投資于無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。 11:12:3611:12:3611:121/26/2023 11:12:36 AMv 1以我獨(dú)沈久，愧君相見頻。 26 一月 202311:12:36 上午 11:12:36一月 21v 1比不了得就不比，得不到的就
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