09資本投資決策-wenkub
2023-03-13 10:54:37 本頁面
【正文】 = EBIT – 稅 + 折舊 ? 凈資本支出（初始固定資產(chǎn)投資和稅后殘值） ? 凈營運(yùn)資本變動(dòng)（項(xiàng)目終結(jié)后，我們通常能收回凈營運(yùn)資本） 618 利息費(fèi)用 ? 本章中我們暫且假定公司的負(fù)債水平（以及由此產(chǎn)生的利息費(fèi)用）與眼前的項(xiàng)目之間是互相獨(dú)立的。 ? 年通貨膨脹率為： 5% ? 營運(yùn)資本：初始投入為 $10,000，以后隨銷售變化 625 包爾得文公司：一個(gè)例子 第 0年 第 1年 第 2年 第 3年 第 4年 第 5年 投資： (1) 保齡球設(shè)備 – * (2) 累計(jì)折舊 (3) 設(shè)備納稅調(diào)整（年末） (4) 機(jī)會(huì)成本（倉庫） – (5) 凈營運(yùn)資本（年末） 0 (6) 凈營運(yùn)資本 – – – 變 化 (7) 投資的總現(xiàn)金流量 – – – [(1) + (4) + (6)] (單位：千美元 ) 所有現(xiàn)金流量都發(fā)生在年末 ) 626 第 0年 第 1年 第 2年 第 3年 第 4年 第 5年 投資： (1) 保齡球設(shè)備 – * (2) 累計(jì)折舊 (3) 設(shè)備納稅調(diào)整（年末） (4) 機(jī)會(huì)成本（倉庫） – (5) 凈營運(yùn)資本（年末） 0 (6) 凈營運(yùn)資本 – – – 變 化 (7) 投資的總現(xiàn)金流量 – – – [(1) + (4) + (6)] 包爾得文公司：一個(gè)例子 到項(xiàng)目期末，倉庫又空閑了，因此如果愿意的話，我們可以將其出售。 ?買入“小氣鬼牌清潔器”需投入 $1,000，每年運(yùn)行成本為 $500, 可用 5年。 具體信息如下表： 657 658 ? 1. 計(jì)算每年的凈利潤 ? 2. 計(jì)算每年的增量現(xiàn)金流 ? 3. 如果折現(xiàn)率是 12%，該項(xiàng)目的 NPV是多少？ 659 3. ? Hagar Industrial Systems 面臨在兩個(gè)不同的傳送帶系統(tǒng)之間進(jìn)行選擇 ， 系統(tǒng) A價(jià)值 $360,000， 能夠使用 4年 ， 每年的稅前運(yùn)營成本 $105,000， 系統(tǒng)B價(jià)值 $480,000， 能夠使用 6年 ， 每年的稅前運(yùn)營成本 $65,000， 兩個(gè)系統(tǒng)都采用直線折舊法在使用期限內(nèi)折舊完畢 ， 期末無殘值 （ 之后也不會(huì)再使用其他傳送帶系統(tǒng) ） ， 稅率 34%， 折現(xiàn)率為 11%，應(yīng)該選擇哪一個(gè)傳送帶系統(tǒng) ？ ? 660 4. 661 5. 662 6. ? Franks 正在考察一個(gè)項(xiàng)目 ， 其設(shè)備及安裝成本$420,000， 直線折舊法 5年內(nèi)折舊完畢 ， 5年后設(shè)備市場價(jià)值 $60,000， 安裝該系統(tǒng)可以為公司每年節(jié)約稅前成本 $135,000， 初始凈營運(yùn)資本投入$28,000， 稅率是 34%， 折現(xiàn)率是 10%， 請(qǐng)問該項(xiàng)目的 NPV是多少 ？ 663 7. ? Bridgton 高爾夫俱樂部正在考察高爾夫練習(xí)設(shè)備其中一個(gè)名為 ―DimpleMax‖ ， 成本 $63,000, 使用壽命 3年 , 每年運(yùn)營成本 $7,500， 折現(xiàn)率 12%. 直線折舊法 ， 期末設(shè)備市場價(jià)值 $15,000， 稅率 34%. 所有現(xiàn)金流都發(fā)生在期末 ， 此設(shè)備的 EAC是多少 ？ 。 10 –100 –4, – 4,000 年成本 年數(shù) 投資 利率 NPV 10 5 –500 –2, –1
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