券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)研究-wenkub
2023-03-04 21:36:37 本頁面
【正文】 8 誠信贏得客戶 專業(yè)創(chuàng)造價值 券商資管業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀：專項資產(chǎn)管理計劃 專項計劃名稱 發(fā)行規(guī)模 產(chǎn)品期限 票面利率 預(yù)期年收益率 中國網(wǎng)通應(yīng)收款支持受益憑證 100億元左右，共 10期 零息＋固息＋浮息 %% 莞深高速公路收費權(quán)支持受益憑證 18月 無息證券 （貼現(xiàn)發(fā)行） %% 聯(lián)通 CDMA網(wǎng)絡(luò)租賃費支持受益憑證 95億元 175日～421日 無息證券 （貼現(xiàn)發(fā)行） %% 華能瀾滄江水電收益支持受益憑證 20億元 35年 固息＋浮息 %% 9 誠信贏得客戶 專業(yè)創(chuàng)造價值 券商資管業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀：信托、社保、年金等 信托投資顧問：主要以結(jié)構(gòu)化信托為主，高凈值客戶是實際管理人，信托是法律意義上的管理人，券商為投資顧問。 4. 商業(yè)物業(yè)的租賃，但沒有或很少有合同的酒店和高檔公寓除外。 2. 路橋收費和公共基礎(chǔ)設(shè)施，包括高速公路、鐵路機場、港口、大型公交公司等。 5 誠信贏得客戶 專業(yè)創(chuàng)造價值 券商資管業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀：定向理財 集合計劃 22% 年金 34% 定向 1% 專項 2% 社保 41% 中信證券 2023年底業(yè)務(wù)類別（占比） 14年資管全牌照歷程：資管資格（定向） —— 集合 —— 專項 —— 年金 —— 社保 6 誠信贏得客戶 專業(yè)創(chuàng)造價值 券商資管業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀：集合計劃 凈資本要求：限定性不低于 3億，非限定性不低于 5億； 目前，共有 111家券商，其中 64家取得了集合資管資格，并已發(fā)行集合產(chǎn)品，占 58%； 大、小集合，發(fā)行 10支以上產(chǎn)品的有 8家， 2— 9支產(chǎn)品的有 39家，剩余發(fā)行 1支產(chǎn)品的有 17家。中間費用較高，業(yè)務(wù)量不大。 常規(guī)形式，在行業(yè)內(nèi)開展的業(yè)務(wù)量占比較?。? 1. 現(xiàn)金。定向計劃，備案制，窗口指導(dǎo)。分為大集合、小集合、企業(yè)年金集合計劃等； 專項資產(chǎn)管理業(yè)務(wù) 審批制，擁有集合資格之后，才能審批。比照基金專戶，一對“一”?！耙弧敝纲~戶，不一定是指“人”； 集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù) 即將實行備案制，首支集合計劃仍須要走行政許可程序，類同資格審批。資產(chǎn)證券化，一對“多”（后面詳述）； 全國社?；饦I(yè)務(wù) 審批制，資格需要審批，且較嚴格； 信托投資顧問業(yè)務(wù) 備案制。 4 誠信贏得客戶 專業(yè)創(chuàng)造價值 券商資管業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀：定向理財 定向理財：統(tǒng)計數(shù)據(jù)比較難查找。一般是大股東支持； 2. 證券（股票、債券）?？商接戙y證合作的空間； 2. 面向自主管理大客戶，實際管理人是客戶自身，管理費實際上是傭金分成，與投資顧問實質(zhì)競爭。其中，發(fā)行數(shù)量最多的是國泰君安 23支，其次是東方 19支，中信 17支，東海和浙商分別為 10支； 集合資產(chǎn)過百億的券商是國泰君安和中信，分別為 154億和 120億。例如：莞深高速項目（廣發(fā)證券）。例如：遠東租賃項目（東方證券）。與經(jīng)紀業(yè)務(wù)投資顧問的區(qū)別：信托投資顧問一般歸屬資管，并報證監(jiān)局備案。 一個中心：產(chǎn)品 —— 以客戶需求為本。一是穩(wěn)妥審慎原則，投資對象應(yīng)當主要限于在合法交易場所交易或經(jīng)過金融監(jiān)管部門批準（備案）的產(chǎn)品；二是符合投資者適當性要求。甲類賬戶持有人除辦理債券自營業(yè)務(wù)外，還可代理丙類賬戶持有人進行債券結(jié)算業(yè)務(wù)，乙類賬戶持有人可以辦理債權(quán)自營業(yè)務(wù)，丙類賬戶成員必須通過甲類賬戶成員代理進入銀行間債券市場，進行債券結(jié)算。非金融機構(gòu)和個人可以通過參與定向資產(chǎn)管理計劃實現(xiàn)獲取同業(yè)存款利率的目的。 券商 定向 集合 投資顧問 18 誠信贏得客戶 專業(yè)創(chuàng)造價值 定向理財業(yè)務(wù)模式：銀證合作 —— 債券投資 目前，銀行理財產(chǎn)品因政策限制可能無法直接投資于上清所托管的債券品種，如短期融資券、超短期融資券等。銀證合作給銀行提供了另一條實現(xiàn)信貸資產(chǎn)表外化的捷徑。其中，保本保息產(chǎn)品可針對銀行自有客戶，非保本浮動收益產(chǎn)品一般由券商推薦客戶購買； ?定向計劃在傳統(tǒng)運作模式下，根據(jù)保本、非保本產(chǎn)品比例和收益分配方式等增加相應(yīng)的止損安排，保證保本保息
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