券商資產管理業(yè)務研究-wenkub
2023-03-04 21:36:37 本頁面
【正文】 8 誠信贏得客戶 專業(yè)創(chuàng)造價值 券商資管業(yè)務發(fā)展現狀：專項資產管理計劃 專項計劃名稱 發(fā)行規(guī)模 產品期限 票面利率 預期年收益率 中國網通應收款支持受益憑證 100億元左右，共 10期 零息＋固息＋浮息 %% 莞深高速公路收費權支持受益憑證 18月 無息證券 （貼現發(fā)行） %% 聯通 CDMA網絡租賃費支持受益憑證 95億元 175日～421日 無息證券 （貼現發(fā)行） %% 華能瀾滄江水電收益支持受益憑證 20億元 35年 固息＋浮息 %% 9 誠信贏得客戶 專業(yè)創(chuàng)造價值 券商資管業(yè)務發(fā)展現狀：信托、社保、年金等 信托投資顧問：主要以結構化信托為主，高凈值客戶是實際管理人，信托是法律意義上的管理人，券商為投資顧問。 4. 商業(yè)物業(yè)的租賃，但沒有或很少有合同的酒店和高檔公寓除外。 2. 路橋收費和公共基礎設施，包括高速公路、鐵路機場、港口、大型公交公司等。 5 誠信贏得客戶 專業(yè)創(chuàng)造價值 券商資管業(yè)務發(fā)展現狀：定向理財 集合計劃 22% 年金 34% 定向 1% 專項 2% 社保 41% 中信證券 2023年底業(yè)務類別（占比） 14年資管全牌照歷程：資管資格（定向） —— 集合 —— 專項 —— 年金 —— 社保 6 誠信贏得客戶 專業(yè)創(chuàng)造價值 券商資管業(yè)務發(fā)展現狀：集合計劃 凈資本要求：限定性不低于 3億，非限定性不低于 5億； 目前，共有 111家券商，其中 64家取得了集合資管資格，并已發(fā)行集合產品，占 58%； 大、小集合，發(fā)行 10支以上產品的有 8家， 2— 9支產品的有 39家，剩余發(fā)行 1支產品的有 17家。中間費用較高，業(yè)務量不大。 常規(guī)形式，在行業(yè)內開展的業(yè)務量占比較?。? 1. 現金。定向計劃，備案制，窗口指導。分為大集合、小集合、企業(yè)年金集合計劃等； 專項資產管理業(yè)務 審批制，擁有集合資格之后，才能審批。比照基金專戶，一對“一”?！耙弧敝纲~戶，不一定是指“人”； 集合資產管理業(yè)務 即將實行備案制，首支集合計劃仍須要走行政許可程序，類同資格審批。資產證券化，一對“多”（后面詳述）； 全國社?；饦I(yè)務 審批制，資格需要審批，且較嚴格； 信托投資顧問業(yè)務 備案制。 4 誠信贏得客戶 專業(yè)創(chuàng)造價值 券商資管業(yè)務發(fā)展現狀：定向理財 定向理財：統計數據比較難查找。一般是大股東支持； 2. 證券（股票、債券）?？商接戙y證合作的空間； 2. 面向自主管理大客戶，實際管理人是客戶自身，管理費實際上是傭金分成，與投資顧問實質競爭。其中，發(fā)行數量最多的是國泰君安 23支，其次是東方 19支，中信 17支，東海和浙商分別為 10支； 集合資產過百億的券商是國泰君安和中信，分別為 154億和 120億。例如：莞深高速項目（廣發(fā)證券）。例如：遠東租賃項目（東方證券）。與經紀業(yè)務投資顧問的區(qū)別：信托投資顧問一般歸屬資管，并報證監(jiān)局備案。 一個中心：產品 —— 以客戶需求為本。一是穩(wěn)妥審慎原則，投資對象應當主要限于在合法交易場所交易或經過金融監(jiān)管部門批準（備案）的產品；二是符合投資者適當性要求。甲類賬戶持有人除辦理債券自營業(yè)務外，還可代理丙類賬戶持有人進行債券結算業(yè)務，乙類賬戶持有人可以辦理債權自營業(yè)務，丙類賬戶成員必須通過甲類賬戶成員代理進入銀行間債券市場，進行債券結算。非金融機構和個人可以通過參與定向資產管理計劃實現獲取同業(yè)存款利率的目的。 券商 定向 集合 投資顧問 18 誠信贏得客戶 專業(yè)創(chuàng)造價值 定向理財業(yè)務模式：銀證合作 —— 債券投資 目前，銀行理財產品因政策限制可能無法直接投資于上清所托管的債券品種，如短期融資券、超短期融資券等。銀證合作給銀行提供了另一條實現信貸資產表外化的捷徑。其中，保本保息產品可針對銀行自有客戶，非保本浮動收益產品一般由券商推薦客戶購買； ?定向計劃在傳統運作模式下，根據保本、非保本產品比例和收益分配方式等增加相應的止損安排，保證保本保息
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