投資銀行的創(chuàng)新-wenkub
2023-03-02 16:38:58 本頁面
【正文】 日前不支付利息，惟其發(fā)行價格與票面額的差額仍視為投資人的利息收入，必須按年攤提課稅，若投資者的利息收入可以免稅（或稅率很低），投資次種債券就較為有利。 那些企業(yè)適合發(fā)行這種由上限的債券呢？ 在國外，一般是保險公司，因為這些公司每年都需要支付保單紅利，且保單紅利會隨市場利率上升而增加，故公司的營運成本也會增加，若公司投資于浮動利率債券則可抵消部分利率變動的風險， 如前所述，利率下限則是為了保護投資者的利益。其具體做法是將欲發(fā)行的債券分成幾種額度，每一種額度有不同的票面利率及不同的到期年限。 裕隆汽車公司第 3期有擔保公司債券發(fā)行條件 發(fā)行日期 1994/10/18 面 額 100萬元 發(fā)行價格 以面額發(fā)行 發(fā)行總額 5億元，并等額分割成 5種債券（甲 … 戊） 票面利率 分別為 %、 %、 %、 %和 % 期 限 分別為 1—— 5年 保證機構 華南商業(yè)銀行敦化分行 受 托 人 世華聯(lián)合商業(yè)銀行信托部 承 銷 商 大華證券股份有限公司 付息方法 以票面利率每半年復利 1次，每年付息 1次 贖回或提前清償條款 每種債券依其到期年限到期一次還本 限制條款 無 裕隆第 3期公司債券的加權平均利率 =（ %+% 2+% 3+% 4+% 5） /（ 1+2+3+4+5） =% 階梯式付息債券 階梯式付息債券是指債券各期的票面利率并不相同，一般都是近期的票面利率較低，而遠期的票面利率較高。 例如，臺灣許多可轉換債券常訂有可賣回條款，允許投資人在發(fā)行期滿的一定期限（滿 3年或 5年）后，以高于面額的賣回價格將債券賣還給發(fā)行公司，以免投資人在次級市場上賤價求售。 浮動利率債券的衍生 浮動利率債券最早出現(xiàn)于美國 ，當市場利率出現(xiàn)非預期性的上揚時，固定利率債券投資者的報酬率會因此而低于市場水平，產(chǎn)生機會損失。美國常用的指標利率有國庫券的收益率、相同期限的公債券利率、倫敦銀行間同業(yè)拆借利率、銀行基本放款利率及各種天數(shù)的商業(yè)本票利率等常被作為浮動票券的基準利率。 認購（售）權證的權利人不負任何交割的義務。 認購（售）價格 認購（售）權證在發(fā)行時，會先約定一個價格，將來則依此價格認購或賣出標的資產(chǎn)，事先決定的價格就是認購（售）價格或所謂的執(zhí)行價格。 例如：某公司除權日前一天的收盤價為 13元 /股，假設該公司采用發(fā)放股票股利的方式分配上一年度的凈利潤，股票股利的發(fā)放率為 10 ： 3 ，則： ② 有償配股時 ：除權價格 =( 除權日前一天收盤價+配股價配股率 )247。（ 1+配股率 +送股率） 例如 ：某公司決定每股發(fā)放現(xiàn)金股利 ，同時該公司為了籌集一個新項目發(fā)展所需要的資金，采取向原投資者配售的方式，每 5股配售 2股，配股價為 6元 /股，假設在除權日前一天的收盤價為 10元 /股，則： （元））（）（除息除權報價521??????52 例如 ：甲投資于 2023年 1月 8日購買 A投資銀行發(fā)行的認購 B公司股票的認購權證，有效期日為 2023年 7月 8日前，認購價格為 15元 /股。則新的執(zhí)行價格為： 除權（息）參考價 =（ ） /（ 1+） =（元 /股） 新的執(zhí)行價格 =調(diào)整前執(zhí)行價格 = =（元 /股） 除權前一日收盤價除權（息）參考價12 ? 到期日 認購（售）權證都有一個到期日，過了到期日，此認購（售）權證的契約即屬無效。 杠桿倍數(shù) 杠桿倍數(shù)被定義為標的證券價格除以認購（售）權證售價的倍數(shù)。 （ 1）實物交割是指投資者行使權利時，認購權證的發(fā)行
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