杠桿利益與風(fēng)險的衡量課件-wenkub
2023-02-14 06:11:56 本頁面
【正文】 2） 2023年 EBIT=2023010000=10000（元） ? （ 3）銷售量為 10000件時的經(jīng)營杠桿系數(shù)： ? （ 4） 2023年息稅前利潤增長率 =2 10%=20% 21 0 0 0 02 0 0 0 0??DOL財(cái)務(wù)管理 16 （三）影響經(jīng)營杠桿利益與風(fēng)險的其他因素 ? （ 1）銷售量的變動 ? （ 2）產(chǎn)品售價的變動 ? （ 3）單位變動成本的變動 ? （ 4）固定成本總額的變動 財(cái)務(wù)管理 （四） 經(jīng)營杠桿與經(jīng)營風(fēng)險 ? 經(jīng)營風(fēng)險是由于生產(chǎn)經(jīng)營上的因素的不確定而給息稅前利潤或資產(chǎn)報酬帶來的不確定性。要求：計(jì)算 2023年的經(jīng)營杠桿系數(shù)。 財(cái)務(wù)管理 8 例 617 年份 營業(yè)額 營業(yè)額增長率% 變動成本 固定成本 息稅前利潤 利潤增長率% 20 7 2400 1440 800 160 20 8 2600 8 1560 800 240 50 20 9 3000 15 1800 800 400 67 財(cái)務(wù)管理 風(fēng)險分析 ? 經(jīng)營風(fēng)險是指由于生產(chǎn)經(jīng)營上的因素的不確定而給息稅前利潤或資產(chǎn)報酬帶來的不確定性。如果產(chǎn)銷量 x增長一倍，這時利潤的增長會大于一倍。 ? 財(cái)務(wù)管理中的杠桿效應(yīng)，包括經(jīng)營杠桿、財(cái)務(wù)杠桿和總杠桿三種。 杠桿利益與風(fēng)險的衡量 杠桿原理 ? 物理學(xué)中的杠桿效應(yīng)是指：利用杠桿可以用較小的力量移動較重的物體的現(xiàn)象。 ? 杠桿效應(yīng)既可以產(chǎn)生 杠桿利益 ，也可能帶來 杠桿風(fēng)險 。 ? 固定成本是引發(fā)經(jīng)營杠桿效應(yīng)的根源。 尤其是指企業(yè)經(jīng)營活動中利用營業(yè)杠桿而導(dǎo)致息稅前利潤下降的風(fēng)險。 補(bǔ)充例題 項(xiàng)目 2023年 2023年 單位貢獻(xiàn)毛益 100 100 銷售量 10000 12023 貢獻(xiàn)毛益 1000000 1202300 固定成本 800000 800000 利潤 202300 400000 5%20%100%100202300202300400000%20100001000012023????????經(jīng)營杠桿系數(shù)利潤變動率產(chǎn)銷量變動率上例，用簡化法計(jì)算 DOL 34000001 2 0 0 0 0 0202352023001 0 0 0 0 0 02023????D O LD O L年的年的財(cái)務(wù)管理 14 課堂練習(xí) ? 某企業(yè)只生產(chǎn)和銷售 A產(chǎn)品，其總成本習(xí)性模型為 y=10000+3x。 ? 經(jīng)營杠桿系數(shù)越高，利潤的波動幅度越大，經(jīng)營風(fēng)險也就越大。 ? （ 2）當(dāng)息稅前利潤減少時，單位利潤所負(fù)擔(dān)的固定利息費(fèi)用就會相應(yīng)增加，從而單位利潤可供股東分配的部分會相應(yīng)減少，普通股股東每股收益的下降率將大于息稅前利潤的下降率。 ? 普通股每股收益 EPS （ Earning Per Share ） ? ＝凈利潤 /普通股股數(shù) ? EPS=[(EBITI) (1T)]/N ? 其中： I、 T和 N不變 ? EBIT的較小變動會導(dǎo)致 EPS較大的變動。 ? 在企業(yè)資本規(guī)模和資本結(jié)構(gòu)一定的條件下，企業(yè)從息稅前利潤中支付的債務(wù)利息是相對固定的，當(dāng)息稅前利潤增加時，每股收益將以更快的速度增加，從而給所有者帶來額外的收益。 ? 特別是在利息費(fèi)用的增加速度超過了息稅前利潤增加速度的情況下，企業(yè)負(fù)擔(dān)的債務(wù)成本增加，則凈收益就會減少，發(fā)生喪失償債能力的概率增加，導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險增加；反之，當(dāng)債務(wù)資本比率較低時，財(cái)務(wù)風(fēng)險就小。在息稅前利潤為400萬元時，請計(jì)算該公
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