【正文】 我國直接融資比例相當(dāng)于美國 70年代水平。 　　 今后將逐步形成銀行貸款、上市及增發(fā)新股、發(fā)行公司債或可轉(zhuǎn)債，發(fā)行企業(yè)債和中短期票據(jù)，中小企業(yè)集合債及多元化融資的格局。境外上市企業(yè)個數(shù)、融資金額均居全省第一。二、中小企業(yè)的融資方式? 證 券市 場 快速 發(fā) 展，使企 業(yè) 有了更多（ 銀 行外）直接融 資 渠道。q山東分行也先后創(chuàng)新推出了 :q中小企業(yè)信托貸款集合理財產(chǎn)品融資 q中小企業(yè)集合債券q商用物業(yè)租金收益投資類理財產(chǎn)品q今年以來，我行通過 “利得盈 ”、 “建行財富 ” “乾元通財 ”資產(chǎn)池 及上述創(chuàng)新類產(chǎn)品 ,共為 40家優(yōu)質(zhì)客戶融資 75億元 ,在銀行信貸規(guī)模緊張的情況下 ,較好地解決了企業(yè)資金需求 .傳統(tǒng)的融資方式有三種：l 債權(quán)融資。以及其它領(lǐng)域中具有自主創(chuàng)新能力成長性強的企業(yè)。l 基金擔(dān)保形式主要有兩種，一是 為 中小企 業(yè)項 目融 資 提供不低于 50%的融 資 擔(dān)保，二是基于 “ 增 長 和 環(huán) 境 ” 引 導(dǎo)項 目 設(shè) 立，旨在 為 少于 100名雇員 的中小企 業(yè) 在投 資 可以 帶 來重大 環(huán) 境利益 項 目 時 提供融 資 擔(dān)保；l 日本政府依據(jù) 1958年 頒 布的《中小企 業(yè) 信用保 險 公 庫 法》 設(shè) 立了中小企業(yè) 信用保 險 公 庫 ，與各都道府成立的信用保 證協(xié) 會共同 組 成了日本的中小企 業(yè) 信用擔(dān)保體系。l 2023年 5月 19日，美國 總統(tǒng) 奧巴 馬 宣布劃 撥 3． 75億 美元用于提高中小企業(yè)協(xié) 會（ＳＢＡ）的 貸 款擔(dān)保 額 度，以幫助中小企 業(yè) 從商 業(yè)銀 行 獲 得 貸款。在直接融資與間接融資結(jié)構(gòu)極不協(xié)調(diào)的前提下，證券市場還是以主板為主向大型企業(yè)傾斜。但目前面向中小企業(yè)的信用擔(dān)保業(yè)發(fā)展還難以滿足廣大中小企業(yè)提升信用能力的需要：政府出資設(shè)立的信用擔(dān)保機構(gòu)通常僅在籌建之初得到一次性資金支持，缺乏后續(xù)的補償機制；民營擔(dān)保機構(gòu)受所有制歧視，只能獨自承擔(dān)擔(dān)保貸款風(fēng)險，而無法與協(xié)作銀行形成共擔(dān)機制。這些措施導(dǎo)致了額外的交易成本，且對中小企業(yè)而言帶有較大的歧視性。就目前的中國而言，在這些問題中最大的障礙就是中小企業(yè)在申請貸款時無力提供必要的抵押品 —— 鑒于中國在內(nèi)的絕大部分發(fā)展中國家，不動產(chǎn)幾乎是實踐中唯一被銀行等貸款機構(gòu)認可的抵押物，而中國目前仍然實行土地國家所有與集體所有的制度，導(dǎo)致很多私有企業(yè)并不擁有可用做抵押的土地使用權(quán)或房屋建筑。 資 本市 場 上最缺的是可以將投 資 者和中小企 業(yè)聯(lián) 系在一起的投融 資 服 務(wù) 機構(gòu)。 1931年，提交 給 政府的《麥克米 倫報 告》中稱，由于融 資 體制存在缺陷，中小企 業(yè) 和金融機構(gòu)之 間 橫亙著一道 難 以逾越 鴻 溝，此后中小企 業(yè) 融 資 的 難題 便被命名 為 “麥克米 倫鴻 溝 ”。q國家信息中心和國務(wù)院中國企業(yè)家調(diào)查系統(tǒng)等機構(gòu)的調(diào)查顯示，中小企業(yè)短期貸款缺口大，長期貸款更無著落。 q q中國社科院金融研究所的調(diào)查顯示，中小企業(yè)大約有 30%會在 2年內(nèi)消失， 60%在 4到 5年內(nèi)退出市場，持續(xù)經(jīng)營的不確定性嚴重影響了中小企業(yè)融資的可能性。 q 近年來，我國中小型企業(yè)獲得了蓬勃發(fā)展，在資源配置、技術(shù)創(chuàng)新、吸納就業(yè)等方面發(fā)揮了舉足輕重的作用。q該產(chǎn)品募集的資金將為濰坊高新區(qū) 6家優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)提供融資，產(chǎn)品同時引入了具有政府背景企業(yè)的擔(dān)保，降低了產(chǎn)品風(fēng)險，一經(jīng)推出就受到了廣大客戶熱情購買，短短半天時間就銷售完畢?！∧? 錄一、中小企業(yè)融資難的原因分析二、中小企業(yè)的融資方式三、創(chuàng)新型中小企業(yè)融資產(chǎn)品介紹中小企業(yè)的重要性和不足q 當(dāng)前中小型企業(yè)的 發(fā)展 越來越受到廣泛的關(guān)注，世界上大多數(shù)國家和地區(qū)都把促進中小型企業(yè)的發(fā)展作為一項重要的 經(jīng)濟 政策。我國目前非國有的中小企業(yè)的數(shù)量 超過 4200多萬戶， 占全部注冊企業(yè)數(shù)的 99． 8％， 工業(yè) 總產(chǎn)值和利稅分別占到了 60％和 40％，提供了約 85％的城鎮(zhèn)就業(yè)機會，這說明中小企業(yè)已經(jīng)成為推動我國經(jīng)濟高速運轉(zhuǎn)的助推器。q目前中小企業(yè)融資環(huán)境仍然存在較多問題。 81％的中小企業(yè)認為一年內(nèi)流動資金部分或者全部不能滿足需要， 60． 5％的中小企業(yè)沒有 1至 3年中長期貸款。 l 造成中小企 業(yè) 融 資難 原因： 中小企業(yè)自身局限難以符合融資條件： 缺少為不同發(fā)展階段企業(yè)提供融資的金融機構(gòu)和金融產(chǎn)品。由于 這類 機構(gòu)的缺乏，使得中小企 業(yè) 很 難 找到合適的機構(gòu)投 資 者，出 現(xiàn) 了 “融資難 ”的 問題 。 　　我國中小企業(yè)融資困難的原因分析q 國有銀行主導(dǎo)的金融體系制約了中小企業(yè)融資的發(fā)展 　　 第一，為了防范金融風(fēng)險，國有商業(yè)銀行的信貸政策、風(fēng)險文化、審批制度流程，考核體系等還不利于中小企業(yè)信貸業(yè)務(wù)的大力發(fā)展。q 第四，中小企業(yè)在申請貸款時面臨的程序、過程極為繁瑣，耗時長久，造成中小企業(yè)獲得信貸融資隱性成本極高。由于擔(dān)保的風(fēng)險分散與損失分擔(dān)及補償制度尚未形成，使得擔(dān)保資金的放大功能和擔(dān)保機構(gòu)的信用能力均受到較大制約。加之低門檻的創(chuàng)業(yè)板剛剛開，地方性股權(quán)交易市場被紛紛取締，非正規(guī)融資缺乏法律支持，中小企業(yè)直接融資困難重重。依照ＳＢＡ當(dāng)前的做法， 15萬美元以下的 貸 款最高擔(dān)保 額 度 為 85％；超 過 15萬美元 貸 款，擔(dān)保 額 度 為 75％。國 際銀 行充分依托政府出 資 成立的擔(dān)?；?， 積 極 為中小企 業(yè) 提供融 資 服 務(wù) ，同 時給 予 較 低的 貸 款利率。q同時也明確保薦機構(gòu)應(yīng)審慎推薦八大領(lǐng)域企業(yè) ，主要是紡織服裝，電力、煤氣及水的生產(chǎn)供應(yīng)等公用事業(yè)，房地產(chǎn)開發(fā)與經(jīng)營、土木工程建筑類，交通運輸，酒類、食品、飲料，金融，一般性服務(wù)業(yè)及國家產(chǎn)業(yè)政策明確抑制的產(chǎn)能過剩企業(yè)。如商業(yè)貸款、過橋貸款、公司債券等；l 股權(quán)融資。? 省內(nèi)眾多企 業(yè) 都 綜 合運用境內(nèi)外上市。企業(yè)境外上市已經(jīng)成為鄒平縣利用外資的主要方式和最大亮點。金融脫媒直接融資和間接融資q直接融資指沒有金融機構(gòu)作為中介的融通資金方式，包括上市、私募等股權(quán)融資方式和發(fā)行企業(yè)債、公司債、中短期票據(jù)等債務(wù)融資方式。中國成長型中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀q 目前中小企業(yè)的籌資方式中：q 利用企業(yè)自身積累的自有資金和通過銀行貸款來擴大生產(chǎn)規(guī)模占了主導(dǎo)地位。資產(chǎn)抵押貸款、互保金貸款等。l 但由于存在 規(guī) 模小、信用 評級 低、 業(yè)績 不 穩(wěn) 定等因素， 單 個中小企 業(yè)發(fā)債 仍然困 難 ，將一批具有一定條件的中小企 業(yè) 捆 綁 起來。與同期限 貸 款利率相比 , 節(jié) 省大量 財務(wù) 成本。l 通 過 深交所公開 發(fā) 行的部分 簡 稱 “09 連 中小 ” ，l 通 過 承 銷團 成 員設(shè) 置的網(wǎng)點公開 發(fā) 行的部分 簡 稱 “09 大 連 中小 債 ” 。 09年大連市中小企業(yè)集合債券比 較項 目 中期票據(jù) 企 業(yè)債 公司 債 增 發(fā)審批部門 人民銀行 發(fā)改委 證監(jiān)會 證監(jiān)會適合公司 非金融企業(yè) 企業(yè) 境內(nèi)外上市公司 境內(nèi)上市財務(wù)與募投 財務(wù)指標(biāo)要求較為寬松，募投資金可變更較松的財務(wù)指標(biāo)要求，募投項目較嚴格較嚴格財務(wù)指標(biāo)要求，募投資金可用于調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)嚴格財務(wù)指標(biāo)要求發(fā)展歷史 2023年 4月啟動 1984年開始額度增長慢2023年 8月啟動 1991年期限結(jié)構(gòu) 35年 中長期為主710年710年中短期為主 無計息方式 大部分固息開始出現(xiàn)浮息固息債為主浮息債增多全部固息 無擔(dān)保情況 全部無擔(dān)保出現(xiàn)一支有擔(dān)保08年前多為銀行擔(dān)保，大多有擔(dān)保目前僅 1只無擔(dān)保 無定價 央行引導(dǎo)發(fā)行利率 完整收益率曲線 投資者范圍稍小定價稍高隨市場行情交易場所 銀行間市場 多數(shù)在銀行間市場上市交易所市場 交易所市場中期票據(jù)與企業(yè)債、公司債和股票增發(fā)比較 l 2023年 11月 13日，浙商 銀 行在全國 銀 行 間債 券市 場 成功 發(fā) 行 總額為 億 元的浙元一期中小企 業(yè) 信 貸資產(chǎn) 支持 證 券。（三）中小企業(yè)信貸資產(chǎn)支持證券（四）中小企業(yè)信托貸款集合型理財產(chǎn)品 l 我行面向個人和公司機構(gòu)客 戶 ，通 過 信托公司 設(shè) 立信托 計 劃 為 平臺， 發(fā)起 設(shè) 立以中小企 業(yè) 信托 貸 款 為 基 礎(chǔ)資產(chǎn) 的理 財產(chǎn) 品，將募集 資 金投 資 于中小企