債務(wù)融資工具承銷業(yè)務(wù)操作實(shí)務(wù)-wenkub
2023-02-05 02:05:36 本頁面
【正文】 承提交定稿光盤?初評人員將注冊材料在孔雀開屏系統(tǒng)中上傳 ?協(xié)會(huì)項(xiàng)目管理系統(tǒng)中初評員、組長、主任分別通過該項(xiàng)目?完成備案 13 ?發(fā)行人需為中華人民共和國境內(nèi)依法設(shè)立的企業(yè)法人； ?發(fā)行人具有穩(wěn)定的償債資金來源； ?發(fā)行人流動(dòng)性良好，具有較強(qiáng)的到期償債能力； ?發(fā)行債務(wù)融資工具所募集的資金用于本企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營； ?發(fā)行人近三年沒有違法和重大違規(guī)行為； ?發(fā)行人近三年發(fā)行的融資券沒有延遲支付本息的情形； ?發(fā)行人具有健全的內(nèi)部管理體系和募集資金的使用償付管理制度； ?公開發(fā)行的債務(wù)融資工具需經(jīng)在中國境內(nèi)工商注冊且具備債券評級能力的評級機(jī)構(gòu)的信用評級，并將評級結(jié)果向銀行間債券市場公示，近三年內(nèi)進(jìn)行過信用評級并有跟蹤評級安排的上市公司可以豁免信用評級； ?待償還債券余額不超過企業(yè)凈資產(chǎn)的 40%； ?中國人民銀行及交易商協(xié)會(huì)規(guī)定的其他條件。 發(fā)行注冊通行條件的解讀及相關(guān)例外規(guī)定： 15 ?二、關(guān)于募集資金： ? 募集的資金可用于本企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，包括置換金融機(jī)構(gòu)借款、補(bǔ)充流動(dòng)資金，投資項(xiàng)目建設(shè)等。 發(fā)行注冊通行條件的解讀及相關(guān)例外規(guī)定（續(xù)） ： 16 ?三、關(guān)于評級： ? 目前公開發(fā)行的債務(wù)融資工具需經(jīng)在中國境內(nèi)工商注冊且具備債券評級能力的評級機(jī)構(gòu)的信用評級，并將評級結(jié)果向銀行間債券市場公示，但是如果采取非公開定向發(fā)行的方式發(fā)行債務(wù)融資工具，評級不是必須的； 發(fā)行注冊通行條件的解讀及相關(guān)例外規(guī)定（續(xù)）： ?四、發(fā)行人近三年沒有違法和重大違規(guī)行為 : ? 發(fā)行人的主體資格、業(yè)務(wù)開展合法合規(guī)性的排查，主要由律師出具的法律意見書給予明確，特別需要強(qiáng)調(diào)注意的是，如果發(fā)行人確實(shí)在近三年存在違法違規(guī)行為，且被相關(guān)的部門處罰的，必須等到整改工作獲得相關(guān)部門認(rèn)可才允許發(fā)行債務(wù)融資工具。 企業(yè)在注冊有效期內(nèi)可一次發(fā)行或分期發(fā)行債務(wù)融資工具 。公募產(chǎn)品備案發(fā)行前需要提前 3個(gè)工作日在相關(guān)的信息披露平臺(tái)披露公開發(fā)行材料 ，超期融資券和私募產(chǎn)品續(xù)發(fā)不需要備案 。 發(fā)行注冊通行條件的解讀及相關(guān)例外規(guī)定（續(xù)）： 從債務(wù)融資工具的注冊規(guī)程來看 ， 除了煙草 、 純房地產(chǎn) 、 純金融類企業(yè)等少數(shù)幾個(gè)行業(yè)外 ， 絕大部分的行業(yè)在滿足國家相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策的前提下 ， 均可準(zhǔn)入 。 不受凈資產(chǎn) 40%額度 限制的品種 ?非公開定向債務(wù)融資工具：指非金融企業(yè)在銀行間債券市場以私募方式發(fā)行的債務(wù)融資工具。 （一）債務(wù)融資工具產(chǎn)品種類 ? 債務(wù)融資工具傳統(tǒng)產(chǎn)品比較 產(chǎn)品 發(fā)行主體 資金用途 優(yōu)勢 備注 短期融資券（） 具有法人資格的非金融企業(yè) 符合國家法律法規(guī)及政策要求的企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)。 ? 突破凈資產(chǎn) 40%的額度限制； ? 注冊速度快，注冊材料接收后約 1個(gè)月領(lǐng)取注冊通知書；備案僅需將發(fā)行結(jié)果在發(fā)行完畢后兩個(gè)工作日內(nèi)告知協(xié)會(huì)； ? 信息披露靈活，可以保守企業(yè)秘密； ? 首期發(fā)行時(shí)間在注冊后 6個(gè)月內(nèi)。 ? 發(fā)行成本 發(fā)行費(fèi)用 發(fā)行利率 ? 發(fā)行利率隨行就市，不同信用等級，不同時(shí)期，發(fā)行利率不同； ? 利率價(jià)格與基準(zhǔn)利率、發(fā)行期限成正比；與發(fā)行人資質(zhì)、發(fā)行規(guī)模、資金供求情況成反比； ?參考非金融企業(yè)債務(wù)融資工具定價(jià)估值確定的利率水平； ?同等條件下，升息預(yù)期下，浮動(dòng)利率水平低于固定利率水平；反之亦然 費(fèi)用項(xiàng)目 承銷費(fèi) 評級費(fèi) 律師費(fèi) 登記托管兌付費(fèi) 會(huì)費(fèi) 費(fèi)率估算 ≥ 或 % % % % % 發(fā)行總成本 ＝ 發(fā)行費(fèi)用 ＋ 發(fā)行利率 注：以上測算假設(shè)發(fā)行 10億元中期票據(jù)，則年化費(fèi)率合計(jì) %，其中，債項(xiàng)評級 +主體評級收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)約 25萬；律師費(fèi)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn) 5萬左右；加入交易商協(xié)會(huì)會(huì)費(fèi) 10萬 /年。 6個(gè)月以內(nèi)（含） 6個(gè)月至 1年（含 1年） 1年至 3年（含 3年） 3年至 5年（含 5年） ％ % % % 貸款基準(zhǔn)利率 2023年 09月 09日 非金融企業(yè)債務(wù)融資工具定價(jià)估值 1年 3年 5年 7年 10年 15年 20年 30年 重點(diǎn) （二）債務(wù)融資工具發(fā)行成本（續(xù)） ?債務(wù)融資工具承銷業(yè)務(wù)的操作框架 主承銷商 評級機(jī)構(gòu) 律師所 審計(jì)機(jī)構(gòu) 交易商協(xié)會(huì) 登記結(jié)算機(jī)構(gòu) 銀行間債券市場 投資者（含承銷團(tuán)） 債務(wù)融資工具 信用增進(jìn)機(jī)構(gòu) （如有） 發(fā)行人 （三）債務(wù)融資工具交易結(jié)構(gòu) ?債務(wù)融資工具項(xiàng)目操作流程圖 接收 初評 復(fù)核 上會(huì) 注冊通知書 盡職調(diào)查 注冊材料初稿 注冊材料審核修改 組卷 內(nèi)核 立項(xiàng) 項(xiàng)目實(shí)施 營銷 發(fā)行 后續(xù)管理 授信 歸檔 上報(bào)協(xié)會(huì) （三）債務(wù)融資工具交易結(jié)構(gòu)（續(xù)） ?操作要點(diǎn) —— 發(fā)行人要做什么？ ?盡快確定主承銷商，以便主承銷商總協(xié)調(diào)； ?盡快啟動(dòng)內(nèi)部有權(quán)機(jī)構(gòu)決議，確定注冊金額、產(chǎn)品品種和期限等； ?基礎(chǔ)性材料應(yīng)該提前準(zhǔn)備好，如
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