投資風(fēng)險與投資組合-wenkub
2023-02-03 21:04:14 本頁面
【正文】 其檢驗 證券投資風(fēng)險的界定及類型 ? 什么是無風(fēng)險證券 ? – 無風(fēng)險證券一般有以下假定 ? 假設(shè)其真實收益是事先可以準(zhǔn)確預(yù)測的，即其收益率是固定的； ? 不存在違約風(fēng)險及其它風(fēng)險（如通脹風(fēng)險）。 證券投資風(fēng)險 系統(tǒng)性風(fēng)險 ：引起市場上所有證券的投資收益發(fā)生變動并帶來損失可能性的風(fēng)險， 是單個投資者所無法消除的。 A公司股票當(dāng)年的持有期收益率是多少？ %1210 ????Ar單一證券期望收益率 ? 單一證券期望收益率的含義 – 由于投資者在購買證券時，并不能確切地知道在持有期末的收益率，因此，持有期末的收益率是一個隨機變量。在現(xiàn)實中，未來股票的價格是不確定的，其預(yù)期的結(jié)果可能在兩種以上。 – 在統(tǒng)計上，投資風(fēng)險的高低一般用收益率的方差或標(biāo)準(zhǔn)差來度量。 單一資產(chǎn)的風(fēng)險 ? 單一資產(chǎn)風(fēng)險的估計案例 –假設(shè) B公司近 3年的收益率分別為 20%， 30%和 20%。這被財務(wù)與金融學(xué)界看做是現(xiàn)代投資組合理論的起點，并被譽為財務(wù)與金融理論的一場革命。 －組合中證券的數(shù)量的預(yù)期收益率證券的投資比例－第投資組合的預(yù)期收益率ni中種證 券投 資 價 值 在 組 合i 1??? ??iipniiipXX????投資組合的期望收益率 ? 案例 1： 計算組合的期望收益率 證券名稱 組合中的股份數(shù) 每股初始市價 權(quán)重 每股期末期望值 期望收益率 A 100 40 % B 200 35 % C 100 62 % 資產(chǎn)組合 1 22% 25 % 7 % 05 %22%p? ? ? ? ? ? ??案例 2： 計算組合的期望收益 證券名稱 組合中的股份數(shù) 每股初始市場價 總投資 組合中初始市場值比例A b l e C o . 100 40 美元 4000 美元 4000 美元 / 1 7 2 0 0 美元 = 0 . 2 3 2 5B a k e r C o . 200 35 7000 7000 美元 / 1 7 2 0 0 美元 = 0 . 4 0 7 0C h a r l i e C o . 100 62 6200 6200 美元 / 1 7 2 0 0 美元 = 0 . 3 6 0 5證券名稱 組合中的股份數(shù) 總期望期末值A(chǔ) b l e C o . 100 4 6 . 4 8 美元 * 1 0 0 = 4 6 4 8 美元B a k e r C o . 200 4 3 . 1 6 * 2 0 0 = 8 7 2 2C h a r l i e C o . 100 7 6 . 1 4 * 1 0 0 = 7 6 1 4證券名稱 組合中初始市值比例 對組合期望收益率的貢獻A b l e C o . 0 . 2 3 2 5 0 . 2 3 2 5 * 1 6 . 2 % = 3 . 7 7 %B a k e r C o . 0 . 4 0 7 0 . 4 0 7 0 * 2 4 . 6 = 1 0 . 0 1C h a r l i e C o . 0 . 3 6 0 5 0 . 3 6 0 5 * 2 2 . 8 = 8 . 2 2( a ) 證券和組合價值 組合中的初始市場值 =W0= 1 7 2 0 0 美元 比例的和 =1（ b ）利用期末值計算期望收益每股期望期末值4 6 . 4 8 美元4 3 . 6 17 6 . 1 4 組合的期望期末值 = = W 1 = 2 0 9 8 4 美元 組合的期望收益率 =rp= ( 2 0 9 8 4 1 7 2 0 0 美元 ) / 1 7 2 0 0 美元 = 2 2 . 0 0 %（ c ）利用證券的期望收益率計算組合的期望收益率證券的期望收益率1 6 . 2 0 %2 2 . 82 4 . 6 組合的期望收益率 = r p = 2 2 . 0 0 %組合的預(yù)期回報率計算方法有多種： （ 1）按期末價值計算（見上表 B） （ 2）按證券的期望收益率計算（見上表 C） N種證券構(gòu)成的組合的預(yù)期回報率： ?rp=?Xi ?ri=X1?r1+X2?r2+ 一個證券組合的預(yù)期回報率是其所含證券的預(yù)期回報率的加權(quán)平均值，每一證券對組合的預(yù)期回報率的貢獻依賴于它的預(yù)期收益率以及它在組合初始價值中所占的份額。 投資組合的期望收益率 ? 權(quán)重與賣空 – 案例 2： 投資者自有資金 1000元，賣空證券 B收入 600元，將 1600元全部用于購買證券 A。 證券組合的風(fēng)險 ? 相關(guān)系數(shù) – 根據(jù)相關(guān)系數(shù)的大小，可以判定 A、 B兩證券收益之間的關(guān)聯(lián)強度。（ ）位置上的元素為證券 i的方差。3650，該組合的標(biāo)準(zhǔn)差為： ?p=[X1X1?11+X1X2?12+X1X3?13+X2X1?21+X2X2?22 +X2X3?23+X3X1?31+ X3X2?32+ X3X3?33+]1/2 =[( 146)+( 187)+ ( 145)+( 187)+(70 854)+（ 104） + ( 145)+( 104)+ ( 289)
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1