【正文】 成本法先將所有的成本集聚到 3個(gè)成本池 : 即批量相關(guān)成本、產(chǎn)品線成本以及生產(chǎn)維持成本。 1094), 但 4喇叭的音箱實(shí)際承擔(dān)的產(chǎn)品線成本為 56% (=540 247。 ? 混合控股：即通過直接控股和間接控股相結(jié)合的方式控股目標(biāo)公司，其實(shí)也是一種出資控股的形式。是一種比較隱蔽的合并。受托方也可以是一家公司。 ? 租賃：不擁有資產(chǎn)的所有權(quán)，只獲得資產(chǎn)的長(zhǎng)期使用權(quán)來改變資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。 58 反向收購第一步 ? 華聯(lián)商城購買新長(zhǎng)江公司的子公司新長(zhǎng)江網(wǎng)絡(luò)公司 華聯(lián)商城 華聯(lián)集團(tuán) 新長(zhǎng)江集團(tuán) 新長(zhǎng)江網(wǎng)絡(luò) %相對(duì)控股 100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓 支付 放棄子公司 59 反向收購第二步 ? 安徽省長(zhǎng)江公司反向收購華聯(lián)商城 華聯(lián)商城 華聯(lián)集團(tuán) 新長(zhǎng)江集團(tuán) 新長(zhǎng)江網(wǎng)絡(luò) 支付 華聯(lián)商城 %股權(quán) 100%控股 相對(duì)控股 % 60 反向并購?fù)瓿珊蟮墓蓹?quán)結(jié)構(gòu) 華聯(lián)商城 華聯(lián)集團(tuán) 新長(zhǎng)江集團(tuán) 新長(zhǎng)江網(wǎng)絡(luò) %股權(quán) 100%控股 %相對(duì)控股 61 案例 2：交叉持股 ? 沒有資產(chǎn)紐帶的聯(lián)合是不牢靠的 ? 建立資產(chǎn)紐帶需要資金 ? 相互持股是一種不需要資金 ,但又有資產(chǎn)紐帶的聯(lián)合方法 62 A公司資產(chǎn)負(fù)債表 B公司資產(chǎn)負(fù)債表 資產(chǎn) 負(fù)債 資產(chǎn) 負(fù)債 流動(dòng)資產(chǎn) 負(fù)債 = 流動(dòng)資產(chǎn) 負(fù)債 = 對(duì)外投資 + A權(quán)益 對(duì)外投資 + A權(quán)益 + 固定資產(chǎn) = B權(quán)益 + 固定資產(chǎn) = B權(quán)益 A公司 B公司 股份 股份 63 現(xiàn)金剩余 現(xiàn)金短缺 創(chuàng)造 價(jià)值 損害 價(jià)值 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣 ?使用剩余現(xiàn)金加速增長(zhǎng) 新的投資 獲得相關(guān)業(yè)務(wù) ?分配剩余現(xiàn)金 增加股利分配 回購股份 ?減少股利 ?籌集資金 發(fā)行股票 增加借款 ?降低銷售增長(zhǎng)率到可支持 水平 ?分配部分現(xiàn)金，其余用于提高獲利能力 提高資產(chǎn)管理效率 增加營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率（擴(kuò)大市場(chǎng)份額，提高價(jià)格，嚴(yán)格控制費(fèi)用 ?檢討資本結(jié)構(gòu)政策 改變資產(chǎn)負(fù)債比試加權(quán)平均資本結(jié)構(gòu)更低 ?如果以上行動(dòng)失敗，出售業(yè)務(wù) 嘗試徹底的重組或簡(jiǎn)單的出售業(yè)務(wù) 創(chuàng)造價(jià)值 = EVA0 損害價(jià)值 = EVA0 64 演講完畢，謝謝觀看！ 。其業(yè)務(wù)的核心就是安徽省商品交易中心，而該中心與合肥的長(zhǎng)江批發(fā)市場(chǎng)緊密聯(lián)合，近期主要目標(biāo)是連接“金卡”、“金稅”的金融支付網(wǎng)點(diǎn)系統(tǒng)和物流管理系統(tǒng)。 ? 股份合作制改造：通過改變所有者結(jié)構(gòu)，募集資金，改變資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。 ? 買殼上市：企業(yè)購買一家上市公司（通常為空殼公司），然后再注入自身業(yè)務(wù)，使其無需正式申請(qǐng)而獲得上市資格。 ? 承擔(dān)債務(wù)式：對(duì)于資債相當(dāng)或資不抵債的企業(yè)，兼并方可以以承擔(dān)債務(wù)為條件接收其資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)兼并，該模式屬于出資買斷中的極端情況。該模式又分為協(xié)議轉(zhuǎn)讓、市場(chǎng)收購、間接控股。 第一步 。以直接人工為基礎(chǔ)，計(jì)算制造費(fèi)用分配率 4喇叭 6喇叭 合計(jì) 型號(hào) 401 402 403 601 602 每年批數(shù) 800 1000 600 400 200 直接人工 /批 3400 3500 3600 4200 4400 直接人工總成本（萬元） 272 350 216 168 88 1094 制造費(fèi)用總計(jì)（萬元） 2188 制造費(fèi)用分配率 200% ? 第二步：利用估計(jì)的制造費(fèi)用分配率，計(jì)算每個(gè)產(chǎn)品線的完全成本 直接人工 3400 3500 3600 4200 4400 直接材料 6000 6400 6500 8000 8500 制造費(fèi)用（直接人工的 200%） 6800 7000 7200 8400 8800 總成本 16200 16900 17300 20600 21700 每臺(tái)音箱成本 162 169 173 206 217 28 以作業(yè)成本法計(jì)算每臺(tái)成本 公司認(rèn)識(shí)到全廠使用統(tǒng)一的制造費(fèi)用分配率可能會(huì)歪曲產(chǎn)品成本，重新進(jìn)行了分析。 4個(gè)喇叭的音箱和 6個(gè)喇叭的音箱分別構(gòu)成兩條產(chǎn)品線。他們都是為了維護(hù)工廠的生產(chǎn)能力而進(jìn)行的作業(yè)，不依賴于產(chǎn)品的數(shù)量，批次以及種類 。 產(chǎn)品層面成本：來源于服務(wù)于某一型號(hào)產(chǎn)品的成本。 在產(chǎn)品上轉(zhuǎn)一個(gè)孔，定一次貨，進(jìn)行一次產(chǎn)品改型，工廠保安等 2. 將成本動(dòng)因劃分為 4個(gè)相互排斥的類別 : 單位層面成本 : 來源于每個(gè)單位產(chǎn)品至少要執(zhí)行一次的作業(yè) 。 B公司由于生產(chǎn)多種品牌，有許多人員從事制定生產(chǎn)計(jì)劃，訂貨，檢驗(yàn)購入材料，管理存貨，改變工藝，發(fā)貨等工作，因此制造費(fèi)用大大超過 A公司， A公司的制造費(fèi)用為 140萬元， B公司則達(dá) 180萬元。寶潔有多個(gè)分廠，每個(gè)分廠都生產(chǎn)洗衣粉。 18 緩解過度生產(chǎn)的幾種方法 1. 將存貨增加所造成的資本成本抵沖當(dāng)期利潤(rùn) (剩余收益） 前例中 :假定資本成本為 20% 產(chǎn)量 2023件 2200件 2400件 利潤(rùn) 4000元 4909元 5667元 存貨 0 1909元 3667元 存貨的資金成本 0 382元 733元 利潤(rùn)（剩余收益） 4000元 4527元 4934元 資金成本 20%并未能夠完全解決過度生產(chǎn)的問題。記入損益的少了，記入存貨的就多了。假定： （ 1）該企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品 （ 2）實(shí)際發(fā)生的制造費(fèi)用等于已分配的制造費(fèi)用，實(shí)際產(chǎn)量等于預(yù)算產(chǎn)量。沒有一種方法是可以同時(shí)滿足 3種功能的。創(chuàng)造價(jià)值的財(cái)務(wù)管理 1 一 .公司價(jià)值的衡量標(biāo)準(zhǔn) ? 產(chǎn)值標(biāo)準(zhǔn) ? 利潤(rùn)標(biāo)準(zhǔn) ? 資產(chǎn)利潤(rùn)率標(biāo)準(zhǔn) ? 投資利潤(rùn)率標(biāo)準(zhǔn) (凈資產(chǎn)利潤(rùn)率標(biāo)準(zhǔn) ) ? 股東價(jià)值標(biāo)準(zhǔn) ? 企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值標(biāo)準(zhǔn) 2 產(chǎn)值標(biāo)準(zhǔn) ? 李先生是一個(gè)國(guó)有企業(yè)的老總 ,上級(jí)要求他明年的產(chǎn)值必須翻一番 , 他認(rèn)為這談何容易 , 整天愁眉苦臉 , 你作為它的朋友 ,給他一個(gè)建議吧 ? 生產(chǎn)總值翻一番的最 簡(jiǎn)單的方法是什么 ? 3 利潤(rùn)標(biāo)準(zhǔn) ? 李先生是一個(gè)房地產(chǎn)公司的老總 ,股東要求他今年的利潤(rùn)必須達(dá)到 1000萬元。怎么辦呢？ ? 你作為它的朋友 ,給他一個(gè)建議吧 ? 4 資產(chǎn)利潤(rùn)率標(biāo)準(zhǔn) 投資利潤(rùn)率標(biāo)準(zhǔn) (凈資產(chǎn)利潤(rùn)率標(biāo)準(zhǔn) ) ? A公司總資產(chǎn) 10億元，凈資產(chǎn) 3億元，利潤(rùn) B公司總資產(chǎn) 10億元 , 凈資產(chǎn) 2億元 , 利潤(rùn) ? 資產(chǎn)利潤(rùn)率標(biāo)準(zhǔn) A公司資產(chǎn)利潤(rùn)率 = 2% B公司資產(chǎn)利潤(rùn)率 =2% ? 投資利潤(rùn)率標(biāo)準(zhǔn) (凈資產(chǎn)利潤(rùn)率標(biāo)準(zhǔn) ) A公司凈資產(chǎn)利潤(rùn)率 = % B公司凈資產(chǎn)利潤(rùn)率 = 10 % 5 股東價(jià)值標(biāo)準(zhǔn) 企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值標(biāo)準(zhǔn) ? 股東價(jià)值標(biāo)準(zhǔn) (ShareholderValue) 股東的收益由兩部分組成 : 紅利所得 利潤(rùn) 資本所得 股票的買入賣出差價(jià) 不僅考慮利潤(rùn) ,還考慮股票的市場(chǎng)價(jià)值 ,使股東收益極大化 ? 企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值標(biāo)準(zhǔn) 企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值 =股票市價(jià) ?發(fā)行股數(shù) 6 結(jié)論 ? 對(duì)于大多數(shù)企業(yè)來說 ,價(jià)值取向是凈資產(chǎn)收益率 ,也就是股東每投資一元錢 ,可以獲得多少錢利潤(rùn) . 7 二 .凈資產(chǎn)收益率的高低受哪些因素的影響 ? A公司和 B公司同處在昆山 ,幾乎相同的廠房和設(shè)備 ,生產(chǎn)相同的電子元件 ,銷售的價(jià)格和數(shù)量也相同 , 但 A公司股東的紅利幾乎是 B公司的兩倍 ,怎么會(huì)造成這種現(xiàn)象的呢 ? 可能有哪些原因呢 ? 8 凈資產(chǎn)利潤(rùn)率 =利潤(rùn) /凈資產(chǎn) 利潤(rùn) 銷售收入 資產(chǎn) 銷售收入 資產(chǎn) 凈資產(chǎn) 9 凈資產(chǎn)利潤(rùn)率 銷售利潤(rùn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益比率 盈利能力 資產(chǎn)管理能力 資本結(jié)構(gòu) 10 1. 盈利能力 ? 利潤(rùn) =收入 成本 ? 擴(kuò)大利潤(rùn)的兩種途徑 擴(kuò)大收入 市場(chǎng)營(yíng)銷 降低成本 人力資源 物流 成本控制 …… 11 ? 經(jīng)營(yíng)杠桿 情況一 (衰退 ) 情況二 (正常 ) 情況三 (繁榮 ) 銷售收入 20萬元 25萬元 30萬元 成本 變動(dòng)成本 (收入的 60%) 12萬元 15萬元 18萬元 固定成本 5萬元 5萬元 5萬元 成本合計(jì) 17萬元 20萬元