國(guó)外金融監(jiān)管特點(diǎn)與我國(guó)金融監(jiān)管發(fā)展趨勢(shì)-wenkub
2023-01-24 12:42:44 本頁(yè)面
【正文】 傳染至其他金融機(jī)構(gòu)，導(dǎo)致整個(gè)金融體系的破產(chǎn)或危 機(jī)； 外在的外部效應(yīng)： 金融體系的危機(jī)會(huì)蔓延至整個(gè)社會(huì)或 國(guó)際領(lǐng)域的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)危機(jī) （ 1）經(jīng)濟(jì)主體的非理性行為會(huì)導(dǎo)致金融危機(jī)的發(fā)生； （ 2）存款契約的 SSC(順序服務(wù)約束條款 )約束下銀行 擠兌的客觀可能性 （三）金融監(jiān)管的有效性問題 （ 1）保護(hù)社會(huì)公眾的利益； （ 2）維護(hù)金融體系的穩(wěn)定和安全； （ 3）促進(jìn)公平、有效的競(jìng)爭(zhēng)，提高金融市場(chǎng)運(yùn)行的效率。 但是，作為資金供給者的委托監(jiān)督者，投資者與金融 中介之間同樣存在委托 ——代理中的代理問題，需要解 決“誰來監(jiān)督監(jiān)督者”的問題。 如股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃、 職工持股計(jì)劃、債務(wù)合同等。 解決道德風(fēng)險(xiǎn)的辦法 （ Monitoring）： 即由不擁有信息的 一方事后對(duì)交易對(duì)方履行合約的情況進(jìn)行監(jiān)督。 (Signaling)： 由擁有信息的一方向不擁 有信息的一方傳遞信息，以顯示自己的品質(zhì)或類型。合約交易的典型特征 是合約雙方之間信息的不對(duì)稱和不完全。這種資源配置行為的收益和成本是在時(shí)間上分 布的，而且行為的決策者和其他人事先均無法確切知道。 （ 4）德隆重組折射中國(guó)金融監(jiān)管的幾個(gè)問題： ①誰是德隆的監(jiān)管者？ 國(guó)務(wù)院？人民銀行？銀監(jiān)會(huì)？證監(jiān)會(huì)？ 誰都是，誰也不是。 （ 1） 德隆的金融帝國(guó)（ 12家） ： 證券公司： 中富證券、恒信證券、德恒證券三家 信托投資公司： 金信信托、伊斯蘭信托、南京大江 國(guó)投三家 城市商業(yè)銀行： 昆明、南昌、株洲、長(zhǎng)沙四家 租賃公司： 新疆、新世紀(jì)金融租賃公司兩家 原本 19家參、控股金融機(jī)構(gòu)，后因停止或取消收購(gòu) 協(xié)議等方式，實(shí)現(xiàn)了 7家機(jī)構(gòu)的退出 。包括蘭州商業(yè)銀 行、烏魯木齊商業(yè)銀行等 ,因德隆的股權(quán)與在這些機(jī)構(gòu)中 的債務(wù)大致相當(dāng)，便以退股抵債方式作了了結(jié) （ 2） 德隆金融帝國(guó)的崩潰： 2023年 8月國(guó)務(wù)院向央行下達(dá)有關(guān)文件，正式批復(fù)了 市場(chǎng)化解決德隆問題的整體方案 ———德隆共計(jì) 200多 億的股權(quán)和實(shí)物資產(chǎn)，已不能抵償?shù)侣〕^ 300億的驚 人債務(wù)，德隆被一并交由華融資產(chǎn)管理公司進(jìn)行整體 托管，但此種托管為償債式托管，而非清算式托管 德隆的資金鏈： 銀行融資（或委托理財(cái)資金） ——并 購(gòu) ——上市 ——再并購(gòu) ——再上市 ——再擔(dān)保融資 （ 3）資金鏈的崩潰 ： 近年股市上蒸發(fā)的市值達(dá) 160億之巨； 兌付委托理財(cái)，三累計(jì)達(dá)百億之上， 2023年 40多 億， 2023年 20多億， 2023年又是 40多億； 委托理財(cái)?shù)睦⒓盃I(yíng)銷費(fèi)至少 80億。 ②中國(guó)金融市場(chǎng)上是否會(huì)出現(xiàn)下一個(gè)德??？ 與德隆類似民營(yíng)金融控股集團(tuán)至少有七家： 山東泛海集團(tuán)（泛海系）、東方實(shí)業(yè)集團(tuán)（東方 系）、新希望集團(tuán)（希望系）、金信集團(tuán)（金信系）、 愛建股份（愛建系）、萬向集團(tuán)（萬向系）、農(nóng)凱集團(tuán) （農(nóng)凱系） ③德隆重組是否意味中國(guó)現(xiàn)有金融監(jiān)管體制的失敗？ 巴署松：德隆重組典型地意味著中國(guó)現(xiàn)有金融監(jiān)管體制 的失敗。 正因?yàn)槿绱?，金融交易本身就是一種風(fēng)險(xiǎn)交易行為，需要 進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。 信息的不對(duì)稱會(huì)影響市場(chǎng)金融交易的效率： 事前的信息不對(duì)稱將導(dǎo)致“逆向選擇”，逆向選擇會(huì)提 高交易條件或減少交易量，甚至導(dǎo)致交易市場(chǎng)的閉鎖。但 信號(hào)顯示需要成本約束機(jī)制的存在，否則劣質(zhì)的交易者 會(huì)模仿優(yōu)質(zhì)的交易者傳遞相同的信息。包括審 計(jì)、審查及事后懲罰 等。 （ Regulation):政府制定相關(guān)的法律來監(jiān) 督和約束信息擁有方的行為。 （二）金融業(yè)的行業(yè)特征與金融監(jiān)管 金融中介存在的理由之一是金融中介具有規(guī)模 經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)的優(yōu)勢(shì)。 （ 1）維護(hù)金融體系安全與促進(jìn)市場(chǎng)公平有效競(jìng)爭(zhēng)之間存在沖突； （ 2）政府干預(yù)會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)格形成機(jī)制的扭曲，有效 的市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制難以形成。 （ 1）直接管制階段（ 1930至 1960年代） 主要內(nèi)容： 各類金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)范圍的界定和規(guī)范。 措施： 具體體現(xiàn)在 1997年公布的《銀行業(yè)有效監(jiān)管 核心原則》中 ①建立銀行業(yè)監(jiān)管有效系統(tǒng)。 （二）英國(guó)的金融監(jiān)管改革 （ 1）金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的程度不斷加深。這些監(jiān)管機(jī)構(gòu)分別行使 對(duì)銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)、證券投資業(yè)、房屋協(xié)會(huì)等機(jī)構(gòu)的監(jiān) 管職能。 20世紀(jì)后期，英國(guó)制定了 一系列用以指導(dǎo)相關(guān)金融業(yè)的法律、法規(guī)，這種情況才有 所改變。 （ 2） 設(shè)置新的金融監(jiān)管組織。根據(jù)英國(guó)《 2023年金融 服務(wù)和市場(chǎng)法》的授權(quán)， FSA已經(jīng)制定并公布了一整套 宏觀的、適用于整個(gè)金融市場(chǎng)各被監(jiān)管機(jī)構(gòu)的“監(jiān)管 1l 條”。 （ 1）促進(jìn)了金融監(jiān)管效率的提高。 （三）美國(guó)的金融監(jiān)管體制改革 。 財(cái)政部為此于 1863年專設(shè)“貨幣監(jiān)管總署” (OCC)，由其 負(fù)責(zé)對(duì)國(guó)民銀行監(jiān)管 。 20世紀(jì) 30年代的大蕭條導(dǎo)致了聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司的成立。除美國(guó)財(cái)政部下 設(shè)的貨幣監(jiān)管總署以外，各州政府均設(shè)立了銀行監(jiān)管機(jī) 構(gòu)，形成了聯(lián)邦和州政府的雙線監(jiān)管體制； (2)美聯(lián)儲(chǔ)、聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司、司法部、證券交易 委員會(huì) (SEC)、期貨交易委員會(huì)、儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)監(jiān)管辦公室 (OTS)、國(guó)家信用合作管理局 (NCUA)、聯(lián)邦交易委員會(huì) (FTC)、州保險(xiǎn)監(jiān)管署 (SIC)，甚至聯(lián)邦調(diào)查局等機(jī)構(gòu)也 都從各自職能出發(fā)對(duì)商業(yè)銀行進(jìn)行監(jiān)督和管理。金 融控股公司可以從事法律許可的所具有金融性質(zhì)的活 動(dòng)，包括銀行、保險(xiǎn)、證券發(fā)行和交易、投資銀行等業(yè) 務(wù)。 —— 統(tǒng)一了監(jiān)管理念和目標(biāo)。 三是結(jié)構(gòu)性控制向?qū)徤餍钥刂?、組織性控制和保護(hù)性 控制轉(zhuǎn)化。 日本改革后的金融監(jiān)管體制有四個(gè)重要特征： （ 1）加強(qiáng)了金融監(jiān)管的獨(dú)立性。順應(yīng)金融自由化發(fā) 展趨勢(shì)，適當(dāng)縮小了行政監(jiān)管范圍，行政監(jiān)管只負(fù)責(zé)金 融制度的確立、經(jīng)營(yíng)的合規(guī)性與穩(wěn)健性、金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管 等宏觀內(nèi)容，不再干預(yù)金融機(jī)構(gòu)具體
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