【正文】 間值，這樣就可以不包括服務(wù)費(fèi)（中間值和買入與賣出匯率之間的差價(jià)）。為這種不確定性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行衡量和控制，編制一個(gè)完整的國(guó)際賬戶體系就變得必不可少。大部分交易是在常住單位與非常住單位之間進(jìn)行，包括貨物、服務(wù)和收入、對(duì)世界其他地方的金融債權(quán)和債務(wù)的交易以及轉(zhuǎn)移項(xiàng)目（如禮贈(zèng)） ”。n 目前，中國(guó)已經(jīng)建立了一套完整、系統(tǒng)的國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)申報(bào)系統(tǒng)，包括通過金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行逐筆申報(bào)、直接投資企業(yè)按季度進(jìn)行直接申報(bào)、金融機(jī)構(gòu)按季度進(jìn)行直接申報(bào)，以及按季度進(jìn)行的證券投資統(tǒng)計(jì)申報(bào)。 n 國(guó)際組織（主要是國(guó)際貨幣基金組織 IMF）也開始系統(tǒng)研究國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)，以期對(duì)各國(guó)國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)進(jìn)行規(guī)范。資本賬戶除了 1998年受東南亞金融危機(jī)影響出現(xiàn)小額逆差外，其他年份一直保持順差，累計(jì)順差 4309億美元，年均順差 359億美元。n 前期國(guó)際收支結(jié)構(gòu)較多表現(xiàn)為經(jīng)常和資本賬戶逆順差不同方向平衡方式組合， 19821993年 12年間有 9個(gè)逆順差配合，其中 5年經(jīng)常賬戶逆差和 4年資本賬戶逆差。n 如何理解中國(guó)國(guó)際收支雙順差現(xiàn)象？其深層次根源是什么？雙順差和外匯儲(chǔ)備急劇增長(zhǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)有何影響？這些已經(jīng)成為認(rèn)識(shí)現(xiàn)階段中國(guó)開放型經(jīng)濟(jì)運(yùn)行特點(diǎn)和未來走勢(shì)的關(guān)鍵問題。第五章 國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)分析n 中國(guó)國(guó)際收支雙順差現(xiàn)象n 根據(jù)發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，發(fā)展中國(guó)家國(guó)際收支結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)是經(jīng)常賬戶逆差與資本賬戶順差的組合。n 雙順差指一國(guó)國(guó)際收支中經(jīng)常項(xiàng)目與不包括官方儲(chǔ)備的資本項(xiàng)目同時(shí)出現(xiàn)外匯收入大于外匯支出的雙盈余狀態(tài)。n 后期國(guó)際收支結(jié)構(gòu)通常形態(tài)轉(zhuǎn)變?yōu)殡p順差。本章目錄 國(guó)際收支核算的基本問題 國(guó)際收支平衡表分析 國(guó)際投資頭寸表分析 國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)應(yīng)用分析3214n 本章學(xué) 習(xí) 目 標(biāo)n 1．掌握國(guó) 際 收支、國(guó) 際 投 資頭 寸和常住性的概念；n 2．掌握國(guó) 際 收支平衡表的基本 結(jié) 構(gòu)及其平衡關(guān)系；n 3．掌握國(guó) 際 收支 統(tǒng)計(jì) 與國(guó)內(nèi)部 門統(tǒng)計(jì) 之 間 的關(guān)系 。n 中國(guó)自 1982年起開始編制和公布國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)資料。 n 國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)是對(duì)一個(gè)國(guó)家與其他國(guó)家在經(jīng)濟(jì)交流過程中實(shí)際發(fā)生的商品、勞務(wù)、利息、股息、援助、直接投資和證券投資以及儲(chǔ)備資產(chǎn)的交易結(jié)果所作的系統(tǒng)記錄和分析。n 國(guó)際收支框架是從流量入手，與其緊密相連的則是從存量入手的國(guó)際投資頭寸。因此，各國(guó)紛紛建立了國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)制度，以制定有效的對(duì)內(nèi)和對(duì)外經(jīng)濟(jì)政策。如果得不到發(fā)生交易時(shí)的實(shí)際平均匯率，可以取數(shù)據(jù)編制期間的平均匯率三、國(guó)際收支核算與國(guó)民經(jīng)濟(jì)核算賬戶的關(guān)系n 國(guó)際收支核算中的國(guó)際收支平衡表和國(guó)際投資頭寸表與國(guó)民經(jīng)濟(jì)核算賬戶之間具有十分密切的關(guān)系，國(guó)民經(jīng)濟(jì)核算賬戶中，專門設(shè)置了國(guó)外部門賬戶來反映國(guó)際間的經(jīng)濟(jì)交易n 兩者在常住單位定義、交易估價(jià)和記錄時(shí)間原則等方面保持一致。n 2023 年國(guó)際收支經(jīng)常項(xiàng)目順差 3718億美元。n 我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)繼續(xù)增長(zhǎng)。 目 行次 差額 貸 方 借 方一 .經(jīng)常項(xiàng)目 1 371,832,620 1,467,881,998 1,096,049,377 12. 其它商業(yè)服務(wù) 16 8,676,788 26,914,852 18,238,064 1. 職工報(bào)酬 19 4,340,072 6,833,130 2,493,058 我國(guó)在外直接投資 28 16,994,854 1,929,982 18,924,836 資產(chǎn) 31 2,324,017 42,643,237 44,967,254 股本證券 32 15,188,600 1,753,200 16,941,800 債務(wù)證券 33 12,864,583 40,890,037 28,025,454 ( 中 )長(zhǎng)期債券 34 10,590,583 38,616,037 28,025,454 貨幣市場(chǎng)工具 35 2,274,000 2,274,000 0 ( 中 )長(zhǎng)期債券 39 2,486,397 2,816,397 330,000 3. 其它投資 41 69,680,144 703,123,069 772,803,213 資產(chǎn) 42 151,485,862 29,879,034 181,364,896 其它資產(chǎn) 50 104,498,590 13,589,846 118,088,436長(zhǎng)期 51 0 0 0短期 52 104,498,590 13,589,846 118,088,436 19942023年經(jīng)常項(xiàng)目始終保持順差并呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。n 因此，在考慮經(jīng)常項(xiàng)目差額、資本和金融項(xiàng)目差額及儲(chǔ)備資產(chǎn)變動(dòng)額之間的關(guān)系時(shí)，還必須考慮誤差與遺漏項(xiàng)目，即在實(shí)踐中各種項(xiàng)目差額的關(guān)系為： 經(jīng)常項(xiàng)目差額 +資本和金融項(xiàng)目差額 +儲(chǔ)備資產(chǎn)變動(dòng) +凈誤差與遺漏 =0n 一般來說，儲(chǔ)備資產(chǎn)變動(dòng)是比較準(zhǔn)確的，誤差與遺漏項(xiàng)目主要是由經(jīng)常項(xiàng)目及資本與金融項(xiàng)目引起的。因此，在考慮影響儲(chǔ)備資產(chǎn)變動(dòng)原因時(shí)，不能忽略該項(xiàng)目的影響，而需要結(jié)合誤差與遺漏項(xiàng)目進(jìn)行分析n 凈誤差與遺漏既可能來源于經(jīng)常項(xiàng)目，也可能來源于資本和金融項(xiàng)目。 19941997 和 20232023年度儲(chǔ)備資產(chǎn)變動(dòng)負(fù)值的絕對(duì)值非常突出n 由于儲(chǔ)備資產(chǎn)變動(dòng)額為負(fù)值時(shí)表示儲(chǔ)備資產(chǎn)增加，為正值時(shí)表示儲(chǔ)備資產(chǎn)減少。其中來源于資本與金融項(xiàng)目順差的部分，在增加了中央銀行的對(duì)外凈金融資產(chǎn)的同時(shí)，減少了國(guó)內(nèi)其他部門的對(duì)外凈金融資產(chǎn)n 也不能認(rèn)為某些年度中國(guó)儲(chǔ)備資產(chǎn)的減少就是中國(guó)對(duì)外凈金融資產(chǎn)的減少，其中產(chǎn)生于資本和金融項(xiàng)目逆差的部分，在減少了中央銀行的對(duì)外凈金融資產(chǎn)的同時(shí) ,增加了國(guó)內(nèi)其他部門的對(duì)外凈金融資產(chǎn)，因此只是減少了中央銀行的對(duì)外支付能力，但并沒有減少全國(guó)的對(duì)外支付能力五、我國(guó)服務(wù)貿(mào)易規(guī)模的分析 《國(guó)際服務(wù)貿(mào)易總協(xié)定》（ GATS）將服務(wù)貿(mào)易定義為服務(wù)的供應(yīng)模式：n 模式 1— 跨界供應(yīng)：自一個(gè)成員國(guó)領(lǐng)土向任何其他成員國(guó)領(lǐng)土提供服務(wù)n 模式 2— 境外消費(fèi)：在一個(gè)成員國(guó)領(lǐng)土內(nèi)向任何其他成員國(guó)的服務(wù)消費(fèi)者提供服務(wù)n 模式 3— 商業(yè)存在：一個(gè)成員國(guó)的服務(wù)提供者通過在任何其他成員國(guó)領(lǐng)土內(nèi)的商業(yè)存在提供服務(wù)n 模式 4— 自然人存在：一個(gè)成員國(guó)的服務(wù)提供者通過在任何其他成員國(guó)領(lǐng)土內(nèi)的自然人存在提供服務(wù)表 19972023年中國(guó)國(guó)際服務(wù)貿(mào)易四種供應(yīng)模式估計(jì)值表供應(yīng)模式統(tǒng)計(jì)范圍（出口值）估計(jì)值（十億美元）1997 1998 1999 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023模式 1 運(yùn)輸；通訊服務(wù)；保險(xiǎn)服務(wù)；金融服務(wù)；計(jì)算機(jī)和信息服務(wù)；專有權(quán)利使用費(fèi)和特許費(fèi)；咨詢；廣告、宣傳；電影、音像；其它商業(yè)服務(wù)。n 從圖 ，模式 4在四種供應(yīng)模式中所占比例也顯著提高，但其他三種供應(yīng)模式的規(guī)模仍占據(jù)主要部分。目前中國(guó)沒有公布國(guó)際投資頭寸數(shù)據(jù)， 2023年中國(guó)外匯管理局內(nèi)部已經(jīng)開始試遍中國(guó)國(guó)際投資頭寸表。對(duì)于一經(jīng)濟(jì)體的資產(chǎn)負(fù)債表，國(guó)際投資頭寸加上一經(jīng)濟(jì)體非金融資產(chǎn)的存量等于該經(jīng)濟(jì)體的凈值。n 由上述概念和核算原理可知，國(guó)際收支中的金融交易是引起國(guó)際投資頭寸變化的主要原因（但不是唯一原因），這構(gòu)成國(guó)際收支與國(guó)際投資頭寸之間在統(tǒng)計(jì)上的主要聯(lián)系，二者在統(tǒng)計(jì)原則上是一致的，明確體現(xiàn)了流量統(tǒng)計(jì)與存量統(tǒng)計(jì)的對(duì)應(yīng)關(guān)系n 原則上，金融資產(chǎn)和負(fù)債都應(yīng)該按照統(tǒng)計(jì)時(shí)點(diǎn)（期初和期末）的當(dāng)期市場(chǎng)價(jià)格估價(jià)，但在實(shí)踐中全面貫徹該原則并不容易。n 根據(jù) 2023和 2023中國(guó)國(guó)際投資頭寸狀況的主要特點(diǎn)如下：n 第一，中國(guó)對(duì)外金融資產(chǎn)和負(fù)債均保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但資產(chǎn)增幅快于負(fù)債 2023年末和 2023年末，中國(guó)對(duì)外金融資產(chǎn)存量分別為 12226億美元和 16266億美元，環(huán)比增長(zhǎng)分別為 % 和 % ；對(duì)外金融負(fù)債存量2023年末和 2023年分別為 8001億美元和 9645億美元，環(huán)比增長(zhǎng)分別為% 和 %三、中國(guó)國(guó)際投資頭寸狀況分析n 第二，中國(guó)國(guó)際投資頭寸呈現(xiàn)對(duì)外凈資產(chǎn)態(tài)勢(shì)，且對(duì)外凈資產(chǎn)大幅增加 2023年末和 2023年末，中國(guó)對(duì)外金融凈資產(chǎn)分別為 4226億美元和6621億美元，環(huán)比增長(zhǎng) % 和 %n 第三，對(duì)外金融資產(chǎn)和負(fù)債結(jié)構(gòu)分布較為集中 中國(guó) 2023年末和 2023年末對(duì)外金融資產(chǎn)中，儲(chǔ)備資產(chǎn)分別占% 和 % ，而其增量分別占中國(guó)對(duì)外金融資產(chǎn)增量的 % 和% ；中國(guó)金融負(fù)債中，來華直接投資占比分別為 % 和 % ，其增量分別占中國(guó)對(duì)外金融資產(chǎn)負(fù)債增量的 % 和 %四、投資頭寸與國(guó)際收支的關(guān)系 n 國(guó)際收支中的金融交易是引起國(guó)際投資頭寸變化的主要原因（但不是唯一原因），這構(gòu)成國(guó)際收支與國(guó)際投資頭寸之間在統(tǒng)計(jì)上的主要聯(lián)系，二者在統(tǒng)計(jì)原則上是一致的，明確體現(xiàn)了流量統(tǒng)計(jì)與存量統(tǒng)計(jì)的對(duì)應(yīng)關(guān)系。年份 經(jīng) 常 項(xiàng) 資 本與金融 項(xiàng) 目差 額儲(chǔ)備資產(chǎn)變動(dòng)凈誤 差與 遺 漏目差 額 貨 物和服 務(wù) 差 額 經(jīng) 常 轉(zhuǎn) 移差 額1982198319841985198619871988198919901991199219931994199519961997199819992023202320232023202320233n 雙順差指一國(guó)國(guó)際收支中經(jīng)常項(xiàng)目與不包括官方儲(chǔ)備的資本與金融項(xiàng)目同時(shí)出現(xiàn)收入大于支出的盈余狀態(tài)。后期國(guó)際收支結(jié)構(gòu)通常形態(tài)轉(zhuǎn)變?yōu)殡p順差。n 伴隨著國(guó)際收支雙順差的發(fā)展，上世紀(jì) 90年代以來中國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)。利用這些數(shù)據(jù)和有關(guān)的宏觀經(jīng)濟(jì)變量，可以進(jìn)行一些初步分析。此后的7年中，外商直接投資逐漸增加，但外商直接投資占實(shí)際利用外資總額的比重始終低于對(duì)外借款占實(shí)際利用外資所占的比重。就外商對(duì)華直接投資發(fā)展的總體情況而言，外資經(jīng)營(yíng)方式占主導(dǎo)地位。 19982023年間，東、中、西部 “ 三資 ” 企業(yè)注冊(cè)資本分別為 %、 %和 %；在外方資金認(rèn)繳額中，東、中、西部地區(qū)分別占 %、 %和 %。 Triffin）教授。n 首先，它是一個(gè)經(jīng)驗(yàn)法則，缺乏嚴(yán)格的理論依據(jù)；n 其次，比例分析法只含有一個(gè)變量，不足以反映儲(chǔ)備需求的全部?jī)?nèi)容；n 最后，儲(chǔ)備 /進(jìn)口比例還表示將儲(chǔ)備需求與進(jìn)口交易額的彈性設(shè)定為 1，忽視了儲(chǔ)備運(yùn)用的規(guī)模效應(yīng)，從而使其對(duì)儲(chǔ)備需求的估計(jì)不夠精確。 海勒提出了海勒模型。 阿格沃爾于 70年代提出了阿格沃爾模型?？偟恼f來，成本 — 收益法由于有經(jīng)典的西方經(jīng)濟(jì)學(xué)理論作為依據(jù)，且分析推理比較周全、嚴(yán)密，其分析結(jié)論應(yīng)令人信服。從這個(gè)意義上講，在儲(chǔ)備需求分析中運(yùn)用回歸法較比例法和成本 — 收益法在方法論上是一個(gè)進(jìn)步 。n 是否以實(shí)際外匯儲(chǔ)備作為因變量。n 主動(dòng)儲(chǔ)備和被動(dòng)儲(chǔ)備問題如何區(qū)分。 外債統(tǒng)計(jì)分類216。 外債清償外債定義 是指中國(guó) 境內(nèi)境內(nèi) 的機(jī)關(guān)、團(tuán)體、企業(yè)、事業(yè)單位、金融機(jī)構(gòu)或者其他機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)境外境外 的國(guó)際金融組織、外國(guó)政府、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)或者