【正文】 外債余額 、 外債還本付息額 、 當(dāng)年實(shí)際利用外商直接投資額 、 外商直接投資的利潤(rùn)匯出額 、 國內(nèi)外匯市場(chǎng)年交易總額 、 進(jìn)口依存度 、 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率 、 貨幣供 應(yīng) 量 、國際收支差額 、 對(duì)外融資能力 、 出口競(jìng)爭(zhēng)力系數(shù)（（出口額 — 進(jìn)口額） /（出口額 +進(jìn)口額）） 、 持有外匯儲(chǔ)備的機(jī)會(huì)成本 （國內(nèi)外利率差）等。 外債統(tǒng)計(jì)216。 外債清償外債定義 是指中國 境內(nèi)境內(nèi) 的機(jī)關(guān)、團(tuán)體、企業(yè)、事業(yè)單位、金融機(jī)構(gòu)或者其他機(jī)構(gòu)對(duì)中國境外境外 的國際金融組織、外國政府、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)或者其他機(jī)構(gòu)用 外國貨幣承擔(dān)的具有契約性償還義務(wù)的全部債務(wù) 。n 主動(dòng)儲(chǔ)備和被動(dòng)儲(chǔ)備問題如何區(qū)分。從這個(gè)意義上講，在儲(chǔ)備需求分析中運(yùn)用回歸法較比例法和成本 — 收益法在方法論上是一個(gè)進(jìn)步 。 阿格沃爾于 70年代提出了阿格沃爾模型。n 首先，它是一個(gè)經(jīng)驗(yàn)法則，缺乏嚴(yán)格的理論依據(jù)；n 其次，比例分析法只含有一個(gè)變量，不足以反映儲(chǔ)備需求的全部?jī)?nèi)容；n 最后，儲(chǔ)備 /進(jìn)口比例還表示將儲(chǔ)備需求與進(jìn)口交易額的彈性設(shè)定為 1，忽視了儲(chǔ)備運(yùn)用的規(guī)模效應(yīng)，從而使其對(duì)儲(chǔ)備需求的估計(jì)不夠精確。 19982023年間，東、中、西部 “ 三資 ” 企業(yè)注冊(cè)資本分別為 %、 %和 %；在外方資金認(rèn)繳額中，東、中、西部地區(qū)分別占 %、 %和 %。此后的7年中，外商直接投資逐漸增加，但外商直接投資占實(shí)際利用外資總額的比重始終低于對(duì)外借款占實(shí)際利用外資所占的比重。n 伴隨著國際收支雙順差的發(fā)展，上世紀(jì) 90年代以來中國外匯儲(chǔ)備規(guī)模呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)。年份 經(jīng) 常 項(xiàng) 資 本與金融 項(xiàng) 目差 額儲(chǔ)備資產(chǎn)變動(dòng)凈誤 差與 遺 漏目差 額 貨 物和服 務(wù) 差 額 經(jīng) 常 轉(zhuǎn) 移差 額1982198319841985198619871988198919901991199219931994199519961997199819992023202320232023202320233n 雙順差指一國國際收支中經(jīng)常項(xiàng)目與不包括官方儲(chǔ)備的資本與金融項(xiàng)目同時(shí)出現(xiàn)收入大于支出的盈余狀態(tài)。n 由上述概念和核算原理可知，國際收支中的金融交易是引起國際投資頭寸變化的主要原因（但不是唯一原因），這構(gòu)成國際收支與國際投資頭寸之間在統(tǒng)計(jì)上的主要聯(lián)系，二者在統(tǒng)計(jì)原則上是一致的，明確體現(xiàn)了流量統(tǒng)計(jì)與存量統(tǒng)計(jì)的對(duì)應(yīng)關(guān)系n 原則上，金融資產(chǎn)和負(fù)債都應(yīng)該按照統(tǒng)計(jì)時(shí)點(diǎn)（期初和期末）的當(dāng)期市場(chǎng)價(jià)格估價(jià)，但在實(shí)踐中全面貫徹該原則并不容易。目前中國沒有公布國際投資頭寸數(shù)據(jù)， 2023年中國外匯管理局內(nèi)部已經(jīng)開始試遍中國國際投資頭寸表。其中來源于資本與金融項(xiàng)目順差的部分，在增加了中央銀行的對(duì)外凈金融資產(chǎn)的同時(shí)，減少了國內(nèi)其他部門的對(duì)外凈金融資產(chǎn)n 也不能認(rèn)為某些年度中國儲(chǔ)備資產(chǎn)的減少就是中國對(duì)外凈金融資產(chǎn)的減少，其中產(chǎn)生于資本和金融項(xiàng)目逆差的部分，在減少了中央銀行的對(duì)外凈金融資產(chǎn)的同時(shí) ,增加了國內(nèi)其他部門的對(duì)外凈金融資產(chǎn)，因此只是減少了中央銀行的對(duì)外支付能力，但并沒有減少全國的對(duì)外支付能力五、我國服務(wù)貿(mào)易規(guī)模的分析 《國際服務(wù)貿(mào)易總協(xié)定》（ GATS）將服務(wù)貿(mào)易定義為服務(wù)的供應(yīng)模式：n 模式 1— 跨界供應(yīng)：自一個(gè)成員國領(lǐng)土向任何其他成員國領(lǐng)土提供服務(wù)n 模式 2— 境外消費(fèi)：在一個(gè)成員國領(lǐng)土內(nèi)向任何其他成員國的服務(wù)消費(fèi)者提供服務(wù)n 模式 3— 商業(yè)存在：一個(gè)成員國的服務(wù)提供者通過在任何其他成員國領(lǐng)土內(nèi)的商業(yè)存在提供服務(wù)n 模式 4— 自然人存在：一個(gè)成員國的服務(wù)提供者通過在任何其他成員國領(lǐng)土內(nèi)的自然人存在提供服務(wù)表 19972023年中國國際服務(wù)貿(mào)易四種供應(yīng)模式估計(jì)值表供應(yīng)模式統(tǒng)計(jì)范圍（出口值）估計(jì)值（十億美元）1997 1998 1999 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023模式 1 運(yùn)輸；通訊服務(wù)；保險(xiǎn)服務(wù)；金融服務(wù)；計(jì)算機(jī)和信息服務(wù)；專有權(quán)利使用費(fèi)和特許費(fèi)；咨詢；廣告、宣傳；電影、音像；其它商業(yè)服務(wù)。因此，在考慮影響儲(chǔ)備資產(chǎn)變動(dòng)原因時(shí)，不能忽略該項(xiàng)目的影響，而需要結(jié)合誤差與遺漏項(xiàng)目進(jìn)行分析n 凈誤差與遺漏既可能來源于經(jīng)常項(xiàng)目，也可能來源于資本和金融項(xiàng)目。 19942023年經(jīng)常項(xiàng)目始終保持順差并呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。 其它資產(chǎn) 50 104,498,590 13,589,846 118,088,436長(zhǎng)期 51 0 0 0短期 52 104,498,590 13,589,846 118,088,436 3. 其它投資 41 69,680,144 703,123,069 772,803,213 ( 中 )長(zhǎng)期債券 39 2,486,397 2,816,397 330,000 貨幣市場(chǎng)工具 35 2,274,000 2,274,000 0 債務(wù)證券 33 12,864,583 40,890,037 28,025,454 資產(chǎn) 31 2,324,017 42,643,237 44,967,254 我國在外直接投資 28 16,994,854 1,929,982 18,924,836 1. 職工報(bào)酬 19 4,340,072 6,833,130 2,493,058 我國國際儲(chǔ)備資產(chǎn)繼續(xù)增長(zhǎng)。n 因此，各國紛紛建立了國際收支統(tǒng)計(jì)制度，以制定有效的對(duì)內(nèi)和對(duì)外經(jīng)濟(jì)政策。 n 國際收支統(tǒng)計(jì)是對(duì)一個(gè)國家與其他國家在經(jīng)濟(jì)交流過程中實(shí)際發(fā)生的商品、勞務(wù)、利息、股息、援助、直接投資和證券投資以及儲(chǔ)備資產(chǎn)的交易結(jié)果所作的系統(tǒng)記錄和分析。本章目錄 國際收支核算的基本問題 國際收支平衡表分析 國際投資頭寸表分析 國際收支統(tǒng)計(jì)應(yīng)用分析3214n 本章學(xué) 習(xí) 目 標(biāo)n 1．掌握國 際 收支、國 際 投 資頭 寸和常住性的概念；n 2．掌握國 際 收支平衡表的基本 結(jié) 構(gòu)及其平衡關(guān)系；n 3．掌握國 際 收支 統(tǒng)計(jì) 與國內(nèi)部 門統(tǒng)計(jì) 之 間 的關(guān)系 。n 雙順差指一國國際收支中經(jīng)常項(xiàng)目與不包括官方儲(chǔ)備的資本項(xiàng)目同時(shí)出現(xiàn)外匯收入大于外匯支出的雙盈余狀態(tài)。n 如何理解中國國際收支雙順差現(xiàn)象？其深層次根源是什么？雙順差和外匯儲(chǔ)備急劇增長(zhǎng)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)有何影響？這些已經(jīng)成為認(rèn)識(shí)現(xiàn)階段中國開放型經(jīng)濟(jì)運(yùn)行特點(diǎn)和未來走勢(shì)的關(guān)鍵問題。資本賬戶除了 1998年受東南亞金融危機(jī)影響出現(xiàn)小額逆差外，其他年份一直保持順差，累計(jì)順差 4309億美元，年均順差 359億美元。n 目前，中國已經(jīng)建立了一套完整、系統(tǒng)的國際收支統(tǒng)計(jì)申報(bào)系統(tǒng)，包括通過金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行逐筆申報(bào)、直接投資企業(yè)按季度進(jìn)行直接申報(bào)、金融機(jī)構(gòu)按季度進(jìn)行直接申報(bào)，以及按季度進(jìn)行的證券投資統(tǒng)計(jì)申報(bào)。為這種不確定性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行衡量和控制，編制一個(gè)完整的國際賬戶體系就變得必不可少。統(tǒng)計(jì)顯示，2023年我國國際收支經(jīng)常項(xiàng)目、資本和金融項(xiàng)目呈現(xiàn) “ 雙順差 ” ，國際儲(chǔ)備較快增長(zhǎng)。 b. 服務(wù) 4 7,904,793 122,206,333 130,111,126 4. 建筑服務(wù) 8 2,467,280 5,377,097 2,909,817 8. 專有權(quán)利使用費(fèi)和特許費(fèi) 12 7,849,433 342,634 8,192,067 股本證券 37 18,509,607 18,509,607 0 貿(mào)易信貸 54 29,100,000 29,100,000 0長(zhǎng)期 55 2,037,000 2,037,000 0短期 56 27,063,000 27,063,000 0 貨幣和存款 60 34,316,941 91,634,184 57,317,243 特別提款權(quán) 66 78,869 0 78,869 2023年以后，貨物和服務(wù)貿(mào)易順差有所回升，尤其是 2023和2023年兩年上升很大（二）經(jīng)常項(xiàng)目和資本與金融項(xiàng)目差額分析圖 中國經(jīng)常項(xiàng)目和資本與金融項(xiàng)目差額（單位：億美元） 圖 n 圖 ，以 20世紀(jì) 90年代為界把中國改革開放時(shí)期分為兩個(gè)階段，中國國際收支平衡態(tài)勢(shì)發(fā)生了結(jié)構(gòu)性變動(dòng)n 前期國際收支結(jié)構(gòu)較多表現(xiàn)為經(jīng)常賬戶和資本與金融賬戶逆順差不同方向平衡方式組合， 19821993年間有 8年逆順差配合，其中 5年經(jīng)常賬戶逆差和 3年資本與金融賬戶逆差n 后期國際收支結(jié)構(gòu)通常形態(tài)轉(zhuǎn)變?yōu)殡p順差，雙順差指一國國際收支中經(jīng)常項(xiàng)目與不包括官方儲(chǔ)備的資本與金融項(xiàng)目同時(shí)出現(xiàn)收入大于支出的盈余狀態(tài)圖 n 從國際收支平衡表定義的關(guān)系來看，如果不考慮 “凈誤差與遺漏 ”，雙順差實(shí)現(xiàn)的兩個(gè)賬戶盈余之和等于外匯儲(chǔ)備的增加。 1997年以后凈誤差與遺漏項(xiàng)目呈現(xiàn)波動(dòng)的主要原因是中國建立了金融機(jī)構(gòu)、直接投資統(tǒng)計(jì)、證券投資統(tǒng)計(jì)、匯兌業(yè)務(wù)統(tǒng)計(jì)等申報(bào)制度，改進(jìn)了國際收支核算的基礎(chǔ)工作圖 n 1989年以后，凈誤差與遺漏項(xiàng)目的絕對(duì)值較大。實(shí)際上，即使取消上述假定，通過對(duì)圖 ，也能得出大致相同的結(jié)論： 90 年代以來中國儲(chǔ)備資產(chǎn)的增加，部分年度來源于或主要來源于經(jīng)常項(xiàng)目順差，部分年度來源于或主要來源于資本與金融項(xiàng)目順差 n 綜上所述，不能盲目地認(rèn)為，中國儲(chǔ)備資產(chǎn)的增加就是中國對(duì)外凈金融資產(chǎn)的增加，就是中國對(duì)外支付能力的增加。n 國際收支交易與國際投資頭寸結(jié)合在一起構(gòu)成了一個(gè)經(jīng)濟(jì)體一套完整的國際賬戶。第一個(gè)項(xiàng)目是同標(biāo)準(zhǔn)組成部分（即對(duì)于直接投資和證券投資等而言）聯(lián)系在一起的各項(xiàng)交易n 下面兩個(gè)項(xiàng)目 —— 價(jià)格變化和匯率變化 —— 影響各組成部分的計(jì)價(jià)變化，如直接投資和儲(chǔ)備資產(chǎn)項(xiàng)下的股本和債務(wù)證券在一個(gè)時(shí)期的期末記錄投資頭寸之前，還要加進(jìn)第四個(gè)項(xiàng)目（其他調(diào)整）n 其他各項(xiàng)調(diào)整中包括特別提款權(quán)分配 /撤消所引起的變化、黃金貨幣化/非貨幣化所引起的變化，重新分類（如在股本額達(dá)到 10%的界限時(shí)，證券投資轉(zhuǎn)變?yōu)橹苯油顿Y），債權(quán)人單方面取消債務(wù)，和沒收或不加償還的占有n 國際投資頭寸的計(jì)價(jià)n 國際投資頭寸統(tǒng)計(jì)包括兩個(gè)主要內(nèi)容，一是期初、期末的投資頭寸存量；二是核算期內(nèi)引起投資頭寸變化的各種流量。 19822023年中國國際收支差額情況見下表。主要由于直接投資大規(guī)模進(jìn)入，資本與金融賬戶除了 1998年受東南亞金融危機(jī)影響出現(xiàn)小額逆差外，其他年份一直保持順差，累計(jì)順差 4309億美元，年均順差 。改革開放初期，利用外資規(guī)模較小， 19791984年間，對(duì)外借款占實(shí)際利用外資總額的比重達(dá) %。例如， 19791995年間，在 “ 三資 ” 企業(yè)總數(shù)中，東、中、西部地區(qū)所占比重分別為 %、 %和 %；在 “ 三資” 企業(yè)投資總額中，東、中、西部地區(qū)分別占 %、%和 %。不過比例分析法存在不少缺陷。 Pn 回歸分析法是順應(yīng)經(jīng)濟(jì)數(shù)理化的趨勢(shì)而發(fā)展起來的，反映了數(shù)學(xué)、計(jì)算機(jī)科學(xué)領(lǐng)域中的滲透為傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)提供了新的分析工具。n 國家經(jīng)濟(jì)安全和國際地位問題如何在模型中體現(xiàn)。 外債與國際收支平衡216。 外債定義216。n 建模型時(shí)應(yīng)該考慮的幾個(gè)問題：