【正文】 融資額=外部融資銷售增長(zhǎng)比銷售增長(zhǎng)　　例題：某企業(yè)外部融資占銷售增長(zhǎng)的百分比為5%，則若上年銷售收入為1000萬(wàn)元，預(yù)計(jì)銷售收入增加200萬(wàn)，則相應(yīng)外部應(yīng)追加的資金為（?。?jù)歷年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析，公司流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債隨銷售額同比率增減。就本例而言，流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)都隨銷售額變動(dòng)，并假設(shè)正成比例關(guān)系；應(yīng)付賬款和預(yù)提費(fèi)用與銷售額成正比；對(duì)于其他的負(fù)債以及股東權(quán)益項(xiàng)目，則于銷售無(wú)關(guān)。銷售額=9247。銷售額=1300247?！　〗滩腜、66的例題　　假設(shè)前述第二章ABC公司下年預(yù)計(jì)銷售4000萬(wàn)元，預(yù)測(cè)的步驟如下：　　　　銷售額與資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目的百分比，可以根據(jù)上年有關(guān)數(shù)據(jù)確定?！　〉谝还?jié)　財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)　　一、財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的含義與目的（了解）　?。汗烙?jì)企業(yè)未來(lái)融資需求　　：是融資計(jì)劃的前提、有助于改善投資決策、有助于應(yīng)變。25 / 26　財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與計(jì)劃本章考情分析　　本章從內(nèi)容上看與2004年基本一致，只是對(duì)可持續(xù)增長(zhǎng)率的例題和相關(guān)結(jié)論作了補(bǔ)充,提出了有效增長(zhǎng)與無(wú)效增長(zhǎng)的概念?！　《⒇?cái)務(wù)預(yù)測(cè)的方法　?。ㄒ唬╀N售百分比法　?。浩髽I(yè)的收入、費(fèi)用、資產(chǎn)、負(fù)債與銷售收入間存在穩(wěn)定的百分比關(guān)系　　會(huì)計(jì)恒等式：資產(chǎn) = 負(fù)債+所有者權(quán)益　　　　　　　資金的占用 　資金的來(lái)源　　例：A公司2004年銷售收入1000萬(wàn)，存貨300萬(wàn)， 應(yīng)收賬款500萬(wàn)，應(yīng)付賬款600萬(wàn)，預(yù)計(jì)2005年銷售收入1200萬(wàn)?！　×鲃?dòng)資產(chǎn)247。3000100%=%　　應(yīng)付款項(xiàng)247。3000100%=0。 　　表31　　ABC公司的融資需求 　上年期末實(shí)際占銷售額百分比（銷售額3000萬(wàn)元）本年計(jì)劃（銷售額4000萬(wàn)元）資產(chǎn)：　　　流動(dòng)資產(chǎn)700%長(zhǎng)期資產(chǎn)1 300%1 資產(chǎn)合計(jì)2 000　2 負(fù)債及所有者權(quán)益：　　　短期借款60N60應(yīng)付票據(jù)5N5應(yīng)付賬款176%預(yù)提費(fèi)用9%12長(zhǎng)期負(fù)債810N810負(fù)債合計(jì)1 060　1 實(shí)收資本100N100資本公積16N16留存收益824N950股東權(quán)益940　1 066融資需求　　479總計(jì)2 000　2 　?。?）計(jì)算變動(dòng)性項(xiàng)目的銷售百分比（注意：據(jù)基期算）　?。?）計(jì)算預(yù)計(jì)銷售額下的資產(chǎn)、負(fù)債及所有者權(quán)益　　預(yù)計(jì)資產(chǎn)：　　變動(dòng)性資產(chǎn)=預(yù)計(jì)銷售收入銷售百分比　　非變動(dòng)性資產(chǎn)：不變　　預(yù)計(jì)負(fù)債：　　變動(dòng)性負(fù)債=預(yù)計(jì)銷售收入銷售百分比　　非變動(dòng)性負(fù)債：不變　　預(yù)計(jì)所有者權(quán)益:　　預(yù)計(jì)所有者權(quán)益=基期所有者權(quán)益+增加的留存收益　　增加的留存收益=預(yù)計(jì)銷售收入銷售凈利率（1股利支付率）　　（4）計(jì)算應(yīng)追加的資金（測(cè)算融資需求）　　基本公式：　　外部融資需求=預(yù)計(jì)資產(chǎn)（預(yù)計(jì)負(fù)債+預(yù)計(jì)所有者權(quán)益）　　　　基本公式： 　　追加的外部融資=增加的資產(chǎn)自然增加的負(fù)債增加的留存收益 　　其中：　　增加的資產(chǎn)=增量收入變動(dòng)性資產(chǎn)的銷售百分比　　自然增加的負(fù)債=增量收入變動(dòng)性負(fù)債的銷售百分比　　增加的留存收益=預(yù)計(jì)銷售收入銷售凈利率（1股利支付率）　　根據(jù)表31　　假設(shè)股利支付率為30%，銷售凈利率與上年相同（136247。假定該公司2003年的銷售凈利率和利潤(rùn)分配政策與上年保持一致?！　　　　　?　　　　答案：B　　解析：外部融資額=外部融資銷售增長(zhǎng)比銷售增加額=5%200=10萬(wàn)元　?。≒、70的例題）　?。≒、70的例題）　　例如，該公司預(yù)計(jì)銷售增長(zhǎng)5%，則：　　外部融資銷售增長(zhǎng)比=[%（247?！　　　。?）計(jì)算依據(jù)：根據(jù)增加額的計(jì)算公式?！　。厝灰鹜獠咳谫Y需求的增加　　　　　　　　答案：C　　解析：若銷售增加所引起的負(fù)債和所有者權(quán)益的增長(zhǎng)超過(guò)資產(chǎn)的增長(zhǎng)，則有時(shí)反而會(huì)有資金剩余，所以A不對(duì)；當(dāng)股利支付率為100%時(shí)，銷售凈利率不影響外部融資需求；資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的提高會(huì)加速資金周轉(zhuǎn)，反而有可能會(huì)使資金需要量減少，所以D不對(duì)　　二、內(nèi)含增長(zhǎng)率　?。?）含義：外部融資為零時(shí)的銷售增長(zhǎng)率?，F(xiàn)已知資產(chǎn)銷售百分比為60%，負(fù)債銷售百分比為15%，計(jì)劃下年銷售凈利率5%，不進(jìn)行股利分配。　　此處的經(jīng)營(yíng)效率指的是銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率?！　。ㄈ┛沙掷m(xù)增長(zhǎng)率的計(jì)算公式　　：　　可持續(xù)增長(zhǎng)率=滿足一定前提條件下的銷售增長(zhǎng)率　　因?yàn)橘Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變：所以銷售增長(zhǎng)率=總資產(chǎn)增長(zhǎng)率　　因?yàn)橘Y本結(jié)構(gòu)不變：總資產(chǎn)增長(zhǎng)率=所有者權(quán)益增長(zhǎng)率　　因?yàn)椴辉霭l(fā)新股：所有者權(quán)益增長(zhǎng)率=留存收益本期增加/期初股東權(quán)益　?。骸　。?）根據(jù)期初股東權(quán)益計(jì)算可持續(xù)增長(zhǎng)率　　可持續(xù)增長(zhǎng)率=銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率收益留存率期初權(quán)益期末總資產(chǎn)乘數(shù)　　例2：A公司1995年至1999年的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如表32所示。董事會(huì)決議規(guī)定，以權(quán)益凈利率高低作為管理層業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的尺度。　?。?）指出2003年公司是如何籌集增長(zhǎng)所需資金的，財(cái)務(wù)政策與上年相比有什么變化。（由于題中已經(jīng)指明業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的標(biāo)準(zhǔn)是提高權(quán)益凈利率，而題中提示經(jīng)營(yíng)效率是符合實(shí)際的，說(shuō)明資產(chǎn)凈利率是合適的，而貸款銀行要求公司的資產(chǎn)負(fù)債率不得超過(guò)60%，2003年的資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)達(dá)到60%了，說(shuō)明權(quán)益凈利率已經(jīng)是最高了，無(wú)論追加股權(quán)投資或提高留存收益率，都不可能提高權(quán)益凈利率）　?。?）指出公司今后提高權(quán)益凈利率的途徑有哪些?！　?，則實(shí)際銷售增長(zhǎng)就會(huì)低于本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率，本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率低于上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率。如果通過(guò)技術(shù)和管理創(chuàng)新，使銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高到一個(gè)新水平，則企業(yè)增長(zhǎng)率可以相應(yīng)提高?！　±}：ABC公司2001年12月31日有關(guān)資料如下　　　　　　單位：萬(wàn)元　　 項(xiàng)目金額項(xiàng)目金額流動(dòng)資產(chǎn)240短期借款46長(zhǎng)期資產(chǎn)80應(yīng)付票據(jù)18　　應(yīng)付賬款25　　預(yù)提費(fèi)用7　　長(zhǎng)期負(fù)債32　　股本100　　資本公積57　　留存收益35合計(jì)320合計(jì)320　　根據(jù)歷史資料顯示，銷售收入與流動(dòng)資產(chǎn)、長(zhǎng)期資產(chǎn)、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、預(yù)提費(fèi)用項(xiàng)目成正比。4000=%　　銷售凈利率=100/4000=%　　留存收益比率=160/100=40%　　設(shè)內(nèi)含增長(zhǎng)率為x，則：　　8%%[（1+x）/x]%40%=0　　x=%　?、阡N售增加額=400030%=1200萬(wàn)元　　預(yù)計(jì)銷售收入=5200萬(wàn)元　　外部融資額=12008%1200%5200%40%=29（萬(wàn)元）　?。?）若公司維持2001年經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策,且不打算增發(fā)股票　　①2002年預(yù)期銷售增長(zhǎng)率為多少？　?、?002年預(yù)期股利增長(zhǎng)率為多少？　　答案： 　?、黉N售凈利率=%　　資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=4000247?！　‖F(xiàn)金預(yù)算實(shí)際上是銷售預(yù)算、生產(chǎn)預(yù)算、直接材料預(yù)算、直接人工預(yù)算、制造費(fèi)用預(yù)算、產(chǎn)品成本預(yù)算、銷售及管理費(fèi)用預(yù)算等預(yù)算中有關(guān)現(xiàn)金收支部分的匯總，以及收支差額平衡措施的具體計(jì)劃。　　表312　產(chǎn)品成本預(yù)算　　 　單位成本生產(chǎn)成本（640件）期末存貨（20件）銷貨成本（630件）每千克或每小時(shí)投入量成本（元）直接材料直接人工變動(dòng)制造費(fèi)用固定制造費(fèi)用合 計(jì)5210千克10小時(shí)10小時(shí)10小時(shí)　50205159032 00012 8003 2009 60057 6001 0004001003001 80031 50012 6003 1509 45056 700　?。ㄆ撸╀N售及管理費(fèi)用預(yù)算　　表313　銷售及管理費(fèi)用預(yù)算　　 銷售費(fèi)用：銷售人員工資　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　2 000廣告費(fèi)　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　5 500包裝、運(yùn)輸費(fèi)　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　3 000保管費(fèi)　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　2 700管理費(fèi)用：管理人員薪金　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　4 000福利費(fèi)　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　800保險(xiǎn)費(fèi)　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　600辦公費(fèi)　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　1 400合計(jì)　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　20 000每季度支付現(xiàn)金（20 000247。假設(shè)利率為10%，則應(yīng)計(jì)利息為550元：　　利息=11 00010%（6/12）=550（元）　　還款后，仍須保持最低現(xiàn)金余額，否則，只能部分歸還借款?！　±}1：生產(chǎn)預(yù)算是在銷售預(yù)算的基礎(chǔ)上編制的。　　例題3：某企業(yè)201年有關(guān)預(yù)算資料如下：　?。?）預(yù)計(jì)該企業(yè)37月份的銷售收入分別為40000元、50000元、60000元、70000元、當(dāng)月收到現(xiàn)金30%，下月收到現(xiàn)金70%?！　。?）預(yù)計(jì)該企業(yè)4月份購(gòu)置固定資產(chǎn)，需要現(xiàn)金15000元。其他資料見(jiàn)現(xiàn)金預(yù)算。4月份短缺了3800,考慮到借款，借款要考慮到三方面， 一是補(bǔ)缺，另外還要考慮最低余額6000，應(yīng)該借10000　　5月份還款6000，利息60001%2=120 　　當(dāng)期收限50%，下期收30%，再下期收20%　　例題4：A公司11月份現(xiàn)金收支的預(yù)計(jì)資料如下：　?。?）11月1日的現(xiàn)金（包括銀行存款）余額為13700，而已收到未入賬支票40400元?！　。?）進(jìn)貨成本為5元/件，平均在15天后付款?！　。?）預(yù)計(jì)11月份將購(gòu)置設(shè)備一臺(tái)，支出150000元，須當(dāng)月付款。 （2003年）　　要求：　　編制11月份的現(xiàn)金預(yù)算（請(qǐng)將結(jié)果填列在答題卷給定的11月份現(xiàn)金預(yù)算表格中，分別列示各項(xiàng)收支金額）?！　。ǘ┵Y產(chǎn)負(fù)債表預(yù)算的編制　　表316　資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)算 資產(chǎn)權(quán)益項(xiàng)目年初年末項(xiàng)目年初年末現(xiàn)金（表314）應(yīng)收賬款（37）直接材料（表39）產(chǎn)成品（表312）固定資產(chǎn)累計(jì)折舊（表311）資產(chǎn)總額8 0006 2001 50090035 0004 00047 600