【正文】 的應(yīng)收賬款管理政策。2009年應(yīng)收賬款增長比例率高于營業(yè)收入增長比例，主要是由于2009年為了促進(jìn)銷售，公司使用了較寬松的信用政策。 戰(zhàn)略投資者的引入2009年，AnheuserBusch InBev . (簡稱“AB 英博公司”)尋求出售原A—B英博公司持有的青島啤酒27%股權(quán)后，%%的股權(quán)，青島啤酒成功與朝日啤酒簽署了《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，結(jié)為戰(zhàn)略合作伙伴。 2008年發(fā)行分離交易可轉(zhuǎn)債青島啤酒于 2008 年4 月2 日在上海證券交易所向符合條件的A 股投資者發(fā)行了價(jià)值15 億元人民幣、期限為6 年的分離交易可轉(zhuǎn)債，該發(fā)行于4月9 日完成，發(fā)行的公司債券及認(rèn)股權(quán)證已于2008 年4 月18 日在上海證券交易所掛牌上市。青島市國資委隸屬于青島市人民政府，是代表青島市人民政府管理和監(jiān)督青島市所屬國有資產(chǎn)運(yùn)營的部門，受青島市人民政府授權(quán)代表國家履行出資人職責(zé)。 部門費(fèi)用與季節(jié)性設(shè)備閑置負(fù)擔(dān)較重168。 可增加啤酒出口量及競爭力威脅（T）168。 加入WTO，可降低大麥等原料的進(jìn)口成本168。 快速擴(kuò)張后內(nèi)部資源整合困難168。 遍布全國的營銷網(wǎng)絡(luò)168。 青島啤酒SWOT分析表1 SWOT分析表項(xiàng)目要點(diǎn)影響優(yōu)勢(shì)（S）168。日本四大啤酒集團(tuán)之一的朝日是青啤的第一個(gè)國際資本合作伙伴，此外，青啤還與AB公司等國際著名企業(yè)有緊密合作。這就是公司的“1+3”和“1+1”的品牌戰(zhàn)略。資本與品牌的雙管齊下，使青啤在發(fā)展中顯示出更大的威力。放慢了并購步伐的青啤并沒有放慢前進(jìn)的步伐，而是把主要精力放在了對(duì)企業(yè)內(nèi)部的整合上，通過集團(tuán)與各分公司之間企業(yè)文化、人才、技術(shù)、資本、品牌等方面的融合使分公司的競爭素質(zhì)快速提高，在最短的時(shí)間內(nèi)全部盈利，成為青啤集團(tuán)利潤增長點(diǎn)。然而到了2001年，青啤的收購步伐卻放慢了許多。其生產(chǎn)的青島啤酒為國際市場上最具知名度的中國品牌，已營銷世界七十余個(gè)國家和地區(qū)。2 青島啤酒公司基本情況介紹 青島啤酒公司簡介青島啤酒股份有限公司前身為國有青島啤酒廠，始建于一九零三年，是中國歷史最為悠久的啤酒生產(chǎn)廠。所以，供應(yīng)商的議價(jià)能力較高。供應(yīng)商產(chǎn)品的重要程度啤酒處于產(chǎn)業(yè)鏈的下游位置，上游的各個(gè)環(huán)節(jié)，主要有原料(麥芽和水)、輔料(酵母和啤酒花)，所占啤酒公司的成本非常高，對(duì)于產(chǎn)品來說是非常重要的生產(chǎn)要素。所以從這點(diǎn)看，現(xiàn)有競爭者之間的競爭程度較強(qiáng)。 現(xiàn)有競爭者之間的競爭程度該行業(yè)現(xiàn)有的競爭者我國啤酒企業(yè)基本分為三大階梯，第一階梯是青島、華潤雪花和燕京三大全國品牌，基本遍布全國，且在全國的擴(kuò)張仍在進(jìn)行；第二階梯是珠江、重慶、哈爾濱，他們?cè)趨^(qū)域地區(qū)具有一定的品牌影響力，以中端品牌為主，保持行業(yè)平均的利潤率；第三梯隊(duì)是各地的中小啤酒廠，他們的競爭力體現(xiàn)在低成本和地方保護(hù)主義，但長期看沒有生命力，必將被市場淘汰或被收購。新進(jìn)入者物流和銷售渠道的建立難度在啤酒行業(yè)中物流和渠道占據(jù)著相當(dāng)大的比重，建立成本高。產(chǎn)品商標(biāo)信譽(yù)和用戶的忠誠性在啤酒行業(yè)中，需要很大的時(shí)間和費(fèi)用來建立自己的品牌和服務(wù)，一旦建立了自己品牌的信譽(yù)，擁有了忠誠的客戶群，就能占有較大優(yōu)勢(shì)。 啤酒行業(yè)五力模型分析 我們選用了五力分析模型來分析啤酒行業(yè)的行業(yè)環(huán)境及特點(diǎn)，每一個(gè)方面又細(xì)分為若干小問題來具體分析。由于啤酒消費(fèi)具備區(qū)域性特征，在市場擴(kuò)大幅度有限的情況下，啤酒龍頭企業(yè)將繼續(xù)加大并購力度，通過行業(yè)整合尋找新的利潤增長點(diǎn)。目 錄1 啤酒行業(yè)背景分析 1 我國啤酒行業(yè)特點(diǎn) 1 啤酒行業(yè)五力模型分析 12 青島啤酒公司基本情況介紹 3 青島啤酒公司簡介 3 青島啤酒發(fā)展戰(zhàn)略 3 青島啤酒SWOT分析 5 63 會(huì)計(jì)分析 8 應(yīng)收賬款 8 其他應(yīng)收款： 10 存貨分析 10 固定資產(chǎn) 134 財(cái)務(wù)分析 16 16 資產(chǎn)負(fù)債表分析 16 利潤表分析 19 21 變現(xiàn)能力比率分析 21 長期償債比率分析 28 32 盈利能力比率分析 36 435 青島啤酒2009年杜邦分析 516 財(cái)務(wù)分析總結(jié) 537 結(jié)論與展望 531 啤酒行業(yè)背景分析 我國啤酒行業(yè)特點(diǎn)我國啤酒行業(yè)經(jīng)過多年的發(fā)展與競爭，總體上可以體現(xiàn)出以下行業(yè)特點(diǎn)：進(jìn)入微利時(shí)代。青島啤酒財(cái)務(wù)報(bào)表分析小組成員：周曉靖 豆玉茹 林聰 吳俊潔 連晨欣譚一秀 史運(yùn)鋒 崔明 08財(cái)務(wù)管理 54 / 58【摘 要】我們以青島啤酒為主體，在行業(yè)背景分析和青島啤酒公司自身歷史及特點(diǎn)的基礎(chǔ)上，進(jìn)行了青島啤酒財(cái)務(wù)報(bào)表的縱向分析和橫向分析。在中國的啤酒市場，低價(jià)促銷是一些地方品牌搶奪市場的常用策略，這對(duì)商家來說往往無利可圖，尤其對(duì)眾多中小型啤酒企業(yè)來說低價(jià)是一個(gè)進(jìn)退兩難的境地：一旦提價(jià)，其優(yōu)勢(shì)將蕩然無存，這對(duì)中小型啤酒企業(yè)無疑是致命的打擊；不提價(jià)則是賠本賺吆喝，賣得越多虧得越多。不過，國內(nèi)啤酒行業(yè)的整合還只是停留在表面階段，沒有更深入的整合規(guī)劃，對(duì)收購企業(yè)核心操控能力弱。 新進(jìn)入者的威脅規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)啤酒行業(yè)屬于傳統(tǒng)行業(yè)，進(jìn)入技術(shù)門檻相對(duì)較低，但卻具有明顯的規(guī)模效應(yīng)。同時(shí)，國產(chǎn)名牌啤酒在消費(fèi)者心目中的地位很鞏固，而且消費(fèi)者在購買啤酒的決策中所考慮的主要因素中，產(chǎn)品的品質(zhì)質(zhì)量是第一考慮要素，其次是品牌與廣告形象和公司歷史與文化。物流的管理和銷售渠道的建設(shè)直接關(guān)系著企業(yè)的產(chǎn)品銷售和獲利能力。而且洋品牌的進(jìn)入和一些資本的運(yùn)作和收購，使得優(yōu)勝劣汰，大魚吃小魚發(fā)展趨勢(shì)的愈演愈烈，因此競爭非常的激烈，可能會(huì)出現(xiàn)為了搶占市場份額和更高的利潤而突破本行業(yè)約定俗成的規(guī)則來打擊和排斥其他競爭者的行為。 替代品威脅啤酒行業(yè)的替代品主要是白酒、葡萄酒、紅酒、黃酒、米酒等含酒精的酒，在這幾種酒中只有米酒的價(jià)格可以和啤酒的價(jià)格產(chǎn)生競爭，但啤酒的消費(fèi)者范圍明顯比米酒要大得多，所以替代品的威脅較低。所以供應(yīng)商的議價(jià)能力較高。綜上所述，我們可以看到啤酒行業(yè)的競爭已經(jīng)白熱化，供應(yīng)商和購買者的討價(jià)還價(jià)的能力都很強(qiáng)，而且對(duì)于新進(jìn)入者而言，投資成本大，周期長，所以風(fēng)險(xiǎn)非常高。公司一九九三年六月十六日注冊(cè)成立，隨后在香港發(fā)行了H 種股票并于七月十五日在香港聯(lián)合交易所有限公司上市，成為首家海外上市的國內(nèi)企業(yè)，同年七月在國內(nèi)發(fā)行了A 種股票并于八月二十七日在上海證券交易所上市。 青島啤酒發(fā)展戰(zhàn)略 在集團(tuán)化發(fā)展大趨勢(shì)中，理性回歸青啤從1994年以8000萬元全資收購揚(yáng)州啤酒廠開始，在行業(yè)掀起了大規(guī)模的擴(kuò)張狂潮，從此走了上規(guī)模發(fā)展的快車道。而2002年到目前為至，青啤只收購了廈門銀城一家啤酒企業(yè)，其兼并擴(kuò)張速度明顯放緩，從資源爭奪轉(zhuǎn)入資源整合和品牌競爭的新階段。. 依靠品牌和資本取得發(fā)展青島啤酒是中國唯一的一個(gè)世界啤酒品牌，近年來青島啤酒的品牌價(jià)值迅速攀升，巨大的品牌價(jià)值成為青島啤酒開拓市場和對(duì)外擴(kuò)張的最大優(yōu)勢(shì)所在，良好的品牌形象和較高的品牌知名度使青啤在終端消費(fèi)市場上擁有非常強(qiáng)的認(rèn)知度和忠誠度。 “1+3”品牌戰(zhàn)略公司的新品牌戰(zhàn)略是以“青島”這個(gè)全國主品牌帶動(dòng)其他二線區(qū)域品牌以及三線地方品牌，二線區(qū)域品牌為“漢斯”（主導(dǎo)西北市場）、“嶗山”（主導(dǎo)山東市場）、“山水”（主導(dǎo)華南、華東、西南市場）。我們認(rèn)為公司的品牌戰(zhàn)略有助于減少品牌間的內(nèi)耗以及渠道的重復(fù)建設(shè)，通過品牌的統(tǒng)一管理有助于提升公司的盈利能力。價(jià)格經(jīng)營、產(chǎn)品經(jīng)營、品牌經(jīng)營和文化經(jīng)營是企業(yè)經(jīng)營的四個(gè)層次和境界。 國內(nèi)規(guī)模最大168。 全國行銷網(wǎng)絡(luò)建成，運(yùn)輸費(fèi)用降低168。 營業(yè)費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用居高不下168。 我國啤酒銷量逐年上升168。 中高檔啤酒市場持續(xù)低迷168。 價(jià)格帶下滑，產(chǎn)品毛利率下降168。通過對(duì)青島啤酒2009年度年報(bào)中前十名股東持股情況分析得到境外上市外資股的主要結(jié)構(gòu)。青島啤酒發(fā)行的分離交易可轉(zhuǎn)債由中誠信證券評(píng)估有限公司擔(dān)任評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，評(píng)級(jí)結(jié)果為AA+級(jí)，且權(quán)證的存續(xù)期為自認(rèn)股權(quán)證上市之日起18個(gè)月。戰(zhàn)略投資者的引入，將對(duì)青島啤酒進(jìn)一步完善公司治理、加強(qiáng)管理及技術(shù)等方面的合作起到積極的推動(dòng)作用，這與青島啤酒加強(qiáng)與國內(nèi)外啤酒巨頭的合作的發(fā)展戰(zhàn)略相適應(yīng)。但是總體來說，應(yīng)收賬款的增長較為穩(wěn)定，而且隨著營業(yè)收入和利潤的增長和增長，增長率低于后兩者。應(yīng)收賬款前五名所占比例200920082007金額78,957,68971,667,00073,716,000占應(yīng)收賬款比例%%%不存在對(duì)于某一或某些公司以來過大的問題。附注：*2009年，關(guān)聯(lián)公司青啤廣州總經(jīng)銷，%，因該公司處于停業(yè)狀態(tài)，全額計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，對(duì)2009年青島啤酒的應(yīng)收賬款影響較大?？勺儸F(xiàn)凈值按日?；顒?dòng)中，以存貨的估計(jì)售價(jià)減去至完工時(shí)估計(jì)將要發(fā)生的成本、估計(jì)的銷售費(fèi)用以及相關(guān)稅費(fèi)后的金額確定。存貨發(fā)出采用加權(quán)平均法核算，能比較符合實(shí)際的反映存貨價(jià)值會(huì)計(jì)政策分析，對(duì)利潤水平的影響也是比較符合實(shí)際的。存貨賬面價(jià)值*金額結(jié)構(gòu)200712312008123120091231200712312008123120091231原材料1,015,499,4421,085,927,211581,052,933%%%包裝物787,155,6721,010,325,374826,349,994%%%低值易耗品38,687,61938,229,83140,556,851%%%委托加工物資19,827,865134,850,09655,409,307%%%在產(chǎn)品233,496,038279,098,228234,983,994%%%產(chǎn)成品157,407,976266,646,410202,241,076%%%合計(jì)2,252,074,6122,815,077,1501,940,594,155%%%*：未減去跌價(jià)準(zhǔn)備。若去除價(jià)格因素，可以看出存貨水平還是較為穩(wěn)定的。上表反映出，2008年計(jì)提的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備較少，并且轉(zhuǎn)回了大量的跌價(jià)準(zhǔn)備，從凈值上看為轉(zhuǎn)回跌價(jià)準(zhǔn)備，這也與原材料價(jià)格在2008年上漲有關(guān)。2008 %，主要原因是報(bào)告期內(nèi)增加主要原材料儲(chǔ)備及庫存平均成本較高所致。 固定資產(chǎn)09年三家企業(yè)固定資產(chǎn)規(guī)模比較　青島啤酒燕京啤酒重慶啤酒固定資產(chǎn)原值12,253,867,43211,958,352,2,343,070,累計(jì)折舊6,015,775,9195,083,937,856,983,減值準(zhǔn)備713,529,09623,474,7,069,固定資產(chǎn)賬面價(jià)值5,524,562,4176,850,940,1,479,017,資產(chǎn)減值準(zhǔn)備占固定資產(chǎn)原值比例%%%青島啤酒08年到09年固定資產(chǎn)規(guī)模變動(dòng)分析表　增減額增減率占原值比例原價(jià)合計(jì)11,979,332,396100%12,253,867,432274,535,036%%房屋、建筑物3,666,851,806%3,808,587,348141,735,542%%機(jī)器設(shè)備7,544,858,116%7,681,764,505136,906,389%%運(yùn)輸工具383,036,412%357,625,70025,410,712%%其他設(shè)備384,586,062%405,889,87921,303,817%%07年到09年青島啤酒固定資產(chǎn)變化情況　09年08年07年固定資產(chǎn)原值12,253,867,43211,979,332,39611,327,209,760累計(jì)折舊6,015,775,9195,749,967,0685,369,950,947減值準(zhǔn)備713,529,096688,987,644542,421,992固定資產(chǎn)賬面價(jià)值5,524,562,4175,540,377,6845,414,836,821資產(chǎn)減值準(zhǔn)備占固定資產(chǎn)原值比例%%%08年到09年兩公司固定資產(chǎn)變化情況　青島啤酒燕京啤酒固定資產(chǎn)原值增加額274,535,036990,413, 固定資產(chǎn)原值增加率%%減值準(zhǔn)備增加額24,541,452 0 減值準(zhǔn)備增加率%%通過對(duì)青島公司2009年財(cái)務(wù)報(bào)表附注分析固定資產(chǎn)折舊，發(fā)現(xiàn)該公司固定資產(chǎn)折舊采用年限平均法并按其入賬價(jià)值減去預(yù)計(jì)凈殘值后在預(yù)計(jì)使用壽命內(nèi)計(jì)提。另外，無論是09年還是08年，機(jī)器設(shè)備的比重都超過了60%，這種配置符合其生產(chǎn)型企業(yè)的特點(diǎn)。4 財(cái)務(wù)分析在進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)，我們選取了燕京啤酒和重慶啤酒作為比較對(duì)象，通過報(bào)表分析和財(cái)務(wù)指標(biāo)分析進(jìn)行了橫向和縱向的比較。就負(fù)債來說，青島啤酒的短期借款所占比例最少，說明其向銀行短期貸款的比例小，其自身的資金較充足，基本能維持日常的經(jīng)營活動(dòng)。青島2007—2009年啤酒資產(chǎn)負(fù)債表分析（縱向）流動(dòng)資產(chǎn)2009年金額百分比2008年金額百分比2007年金額百分比貨幣資金5,350,580, 2,393,510, 1,334,908, 交易性金融資產(chǎn) 1,762, 應(yīng)收票據(jù)10,750, 9,054, 37,293,