債券估價涉及的相關知識-wenkub
2023-07-11 12:32:45 本頁面
【正文】 性原則：在計算債券價值時，除非特別指明，票面利率與折現率采用同樣的計息規(guī)則，包括計息方式（單利或復利）、計息期和利息率性質（報價利率或實際利率）。也稱“報價利率”?！ ∪绻麄嬷?000元，每年付息一次，付息額為100元，則債券的票面利率為10%。周期利率=名義利率/年內計息次數=r/m 【知識點2】債券估價涉及的相關概念解析 債券面值：指設定的票面金額，它代表發(fā)行人借入并且承諾于未來某一特定日期償付給債券持有人的金額。與前面不同的是，在求解過程中，通常需要應用一種特殊的方法――內插法。在普通年金的現值公式中，令n趨于無窮大，即可得出永續(xù)年金現值：P=A/i（九）折現率、期間的推算 在資金時間價值的計算公式中，都有四個變量，已知其中的三個值，就可以推算出第四個的值。 把遞延期以后的年金套用普通年金公式求現值，這時求出來的現值是第一個等額收付前一期期末的數值，距離遞延年金的現值點還有m期，再向前按照復利現值公式折現m期即可。圖示如下： 方法一：P＝A[（P/A，i，n－1）＋1]有關計算包括兩個方面： 即付年金的終值，是指把預付年金每個等額A都換算成第n期期末的數值，再來求和。從計算的角度看，就是在普通年金現值公式中解出A，這個A，就是資本回收額。計算公式如下： 式中， 稱為“償債基金系數”，記作（A/s，i，n）。從計算的角度來看，就是在普通年金終值中解出A，這個A就是償債基金。 【解】借款現值=1000（萬美元） 還款現值=280（P/A，8%，5）=280=1118（萬美元）1000萬美元 由于還款現值大于貸款現值，所以外商計算錯誤。外商告知，他們已經算好，每年年末應歸還本金200萬美元，支付利息80萬美元?！ ∑胀杲鸾K值S=每期流量A年金終值系數（S/A，i，n） （2）普通年金現值的計算 式中： 被稱為年金終值系數，用符號（s/A，i，n）表示?！ =S（1+i）n 其中（1+i）n稱為復利現值系數，用符號（p/S，i，n）表示。（各期利息不是一樣的） ?。ㄈ﹩卫慕K值與現值 ?。篠=P+Pin=P（1+in） 現值的計算與終值的計算是互逆的，由終值計算現值的過程稱為“折現”?！ 。ㄒ唬┙K值和現值的概念 ，是現在一定量現金在未來某一時點上的價值，俗稱“本利和”，通常記作S?！ ?，是指未來某一時點上的一定量現金折合到現在的價值，俗稱“本金”，通常記作“P”。單利現值的計算公式為：P=S/（1+ni） 復利現值系數（P/S，i，n）與復利終值系數（S/P，i，n）互為倒數 ?。ㄎ澹┢胀杲鸬慕K值與現值 ?。?）年金的含義 年金，是指一定時期內等額、定期的系列收支?！ 。?）普通年金終值計算：（注意年金終值的涵義、終值點） 【提示】 普通年金的終值點是最后一期的期末時刻。要求，核算外商的計算是否正確?！ ∑胀杲鸾K值和現值計算：計算公式如下： 式中， 稱為“償債基金系數”，記作（A/s，i，n）?！ 咎崾尽窟@里注意償債基金系數和年金終值系數是互為倒數的關系。計算公式如下： 上式中， 稱為投資回收系數，記作（A/P，i，n）?！ 【唧w有兩種方法： 方法二：預付年金現值=普通年金現值（1+i） 計算遞延年金終值和計算普通年金終值類似?！ ∮嬎愎饺缦拢骸 =A（P/A，i，m+n）A（P/A，i，m）=A[（P/A，i，m+n）（P/A，i，m）]（八）永續(xù)年金 永續(xù)年金，是指無限期等額收付的年金。前面討論的是終值S、現值P以及年金A的計算。（十）名義利率和實際利率 實際利率，是指一年復利一次時的年利率，用i表示?！ l(fā)行可能有折價發(fā)行或者溢價發(fā)行，但不管哪種發(fā)行方式，到期日均需按照面值償付給持有人這一金額。如果債券每半年付息一次，每次付息50元，則票面利率也為10%。本例中，半年復利一次的10%的利率，即為報價利率，報價利率除以1年內的復利次數得出的利率為“實際的周期利率”?！ 局R點3】債券價值計算與投資決策 ?。ㄒ唬﹤瘍r值評估的基本原理 債券未來現金流入的現值，稱為債券的價值或債券的內在價值?！ 〖冑N現債券的價值： 在到期日一次還本付息債券，實際上也是一種純貼現債券，只不過到期日不是按票面額支付而是按本利和作單筆支付。優(yōu)先股實際上也是一種永久債券，如果公司的股利支付沒有問題，將會持續(xù)地支付固定的優(yōu)先股息?！ ×魍▊墓纼r方法有兩種： ?。?）以現在為折算時間點，歷年現金流量按非整數計息期折現?！ ‰S著到期時間的縮短，折現率變動對債券價值的影響越來越小。 【解釋】溢價發(fā)行——未來多付利息——越接近到期日——利息的作用越低，還本的作用越高——至到期日只有面值——最終回歸面值?！ ‰S著到期日的接近，債券價
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