【正文】 的關(guān)注，但顯然是不夠的。雖然這種方法在理論上是可行并且有效的，但目前還不完善。它的相對(duì)簡(jiǎn)單的主題使它面向一個(gè)廣泛的經(jīng)驗(yàn)領(lǐng)域，并且以連貫不斷的、始終一致的方式歸結(jié)截然不同的控制結(jié)構(gòu)。這些原形的控制結(jié)構(gòu)因它們的解決問(wèn)題的能力而有所不同，這使得它們能適于管理一些經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和貢獻(xiàn)，而對(duì)其他的活動(dòng)和貢獻(xiàn)則不適應(yīng)。組織的活動(dòng)和所需貢獻(xiàn)的本質(zhì)可以在三個(gè)尺度上加以界定：（1）不確定性，或者經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和必須的貢獻(xiàn)對(duì)事先的程序的可修正的程度；（2）資產(chǎn)特異性的程度，或?yàn)橹С职瑱C(jī)會(huì)損失的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)而進(jìn)行的可選擇使用的投資；（3）依據(jù)過(guò)去經(jīng)濟(jì)發(fā)展情形分析的信息不對(duì)稱的強(qiáng)度，或?qū)?shí)際行為真實(shí)性的評(píng)估能力。從這點(diǎn)看，管理者報(bào)酬既是管理控制的終點(diǎn)，也是管理控制的起點(diǎn)。經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)實(shí)際上也是控制業(yè)績(jī)的評(píng)價(jià)。內(nèi)部控制報(bào)告的種類及內(nèi)容應(yīng)根據(jù)管理控制標(biāo)準(zhǔn)及要求而定。戰(zhàn)略本身是重大的和重要的計(jì)劃；戰(zhàn)略規(guī)劃則是一個(gè)長(zhǎng)期的戰(zhàn)略計(jì)劃，它決定組織將采取的方案和這一方案在接下來(lái)的一些年度內(nèi)所需分配的資源數(shù)量；戰(zhàn)略計(jì)劃是為實(shí)現(xiàn)組織長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略規(guī)劃在短期內(nèi)（通常一年）所采取的資源分配方案。由于我們已將管理控制界定在實(shí)現(xiàn)組織戰(zhàn)略目標(biāo)過(guò)程這一范疇，因此，管理控制程序通常包括戰(zhàn)略目標(biāo)分解、控制標(biāo)準(zhǔn)制定、內(nèi)部控制報(bào)告、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)、管理者報(bào)酬五個(gè)步驟，要完成每一步驟又涉及許多環(huán)節(jié)，從而形成管理控制程序系統(tǒng)的矩陣結(jié)構(gòu)。因此，管理控制強(qiáng)調(diào)的是戰(zhàn)略執(zhí)行的控制，而戰(zhàn)略執(zhí)行過(guò)程控制是由確定標(biāo)準(zhǔn)、評(píng)價(jià)業(yè)績(jī)、糾正偏差構(gòu)成的管理控制系統(tǒng)。管理控制作為一個(gè)系統(tǒng)，它應(yīng)是有規(guī)律地或重復(fù)地執(zhí)行某一活動(dòng)或某幾項(xiàng)活動(dòng)。 組 織 戰(zhàn) 略 目 標(biāo)戰(zhàn) 略 目 標(biāo)分 解 管 理 者 報(bào)酬經(jīng) 營(yíng) 業(yè) 績(jī)?cè)u(píng) 價(jià)內(nèi) 部 控 制報(bào) 告控 制 標(biāo) 準(zhǔn)制 定戰(zhàn) 略 制 定長(zhǎng) 期 激 勵(lì)短 期 激 勵(lì)精 神 激 勵(lì)報(bào) 酬 構(gòu) 成平 衡 計(jì) 分 卡指 標(biāo) 體 系單 一 指 標(biāo)評(píng) 價(jià) 原 則差 異 控 制計(jì) 量 差 異實(shí) 際 業(yè) 績(jī)控 制 標(biāo) 準(zhǔn)標(biāo) 準(zhǔn) 確 定風(fēng) 險(xiǎn) 變 量重 要 變 量目 標(biāo) 驅(qū) 動(dòng)具 體 目 標(biāo)戰(zhàn) 略 計(jì) 劃戰(zhàn) 略 規(guī) 劃 管 理 控 制 程 序 與 系 統(tǒng)戰(zhàn)略目標(biāo)分解是管理控制的第一步。在戰(zhàn)略計(jì)劃基礎(chǔ)上制定管理控制標(biāo)準(zhǔn)是實(shí)施有效控制的重要環(huán)節(jié)。內(nèi)部控制報(bào)告的編制應(yīng)按控制標(biāo)準(zhǔn)、實(shí)際業(yè)績(jī)、差異計(jì)量、差異程度、差異分析幾個(gè)步驟進(jìn)行，其關(guān)鍵是實(shí)際業(yè)績(jī)計(jì)量與差異分析。管理控制中的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)更側(cè)重于對(duì)管理者或控制者業(yè)績(jī)的評(píng)價(jià)。（袁克利整理自《財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)》2022 年第 11 期，作者：張先治）【管理控制向交易成本理論的發(fā)展】一個(gè)組織依靠許多個(gè)體為達(dá)成它們的目標(biāo)所做的貢獻(xiàn)。我們可以預(yù)見這些特征是伴隨著需要解決的特殊的控制問(wèn)題的。另外，關(guān)于成本它們也有所不同，最后，通過(guò)描述相匹配的效率資產(chǎn)，我們經(jīng)驗(yàn)上可以解釋經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和控制結(jié)構(gòu)的有效聯(lián)合。因此，它提供了一種在管理控制思想中非常罕見的統(tǒng)一度。這就使得對(duì)這種理論的研究仍有很大的發(fā)展空間，值得我們進(jìn)一步探索。平衡記分卡等管理控制工具的出現(xiàn)在很大程度上也是為了應(yīng)對(duì)這一缺陷。因此，單獨(dú)的使用財(cái)務(wù)控制方法是較難奏效的，還應(yīng)該結(jié)合客戶，業(yè)務(wù)流程、學(xué)習(xí)與成長(zhǎng)等定性指標(biāo)進(jìn)行管理控制。公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的發(fā)展起源于 20 世紀(jì)早期。1929 年出版的 Laurence 的《公司利潤(rùn)：繁榮時(shí)期其大小、變化、用途和分配》著眼于利用會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)進(jìn)行業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)從而為決策提供依據(jù)。耶魯教授 Irving Fisher 的《利息理論》（1930 年）便解決了這一問(wèn)題。這樣，當(dāng)不知道未來(lái)現(xiàn)金流量時(shí)運(yùn)用凈現(xiàn)值來(lái)評(píng)價(jià)一個(gè)公司是不容易的。20 世紀(jì) 60 年代早期，Wharton 大學(xué)的一位會(huì)計(jì)學(xué)教授 David Solomons 的《部門業(yè)績(jī)：評(píng)價(jià)與控制》描述了美國(guó) 50 家主要公司廣泛使用投資報(bào)酬率的現(xiàn)象。EVA 就和 Solomons 對(duì)公司的留存收益的定義非常接近，也就是公司的稅后利潤(rùn)減去資本乘資本成本，或 ECr，這里 E 是公司利潤(rùn)，C 是投入資本， r 是要求的資本報(bào)酬率。因而在運(yùn)用 EVA 時(shí)應(yīng)對(duì)其進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整。文章指出，所有的這十種方法計(jì)算出的公司價(jià)值都是相同的，并且這個(gè)結(jié)論是符合邏輯推理性的，因?yàn)檫@些方法都是在相同的前提條件下分析相同的事實(shí)，而它們只是在選用現(xiàn)金流量作為估價(jià)起點(diǎn)的時(shí)候存在區(qū)別，但是這并影響運(yùn)用這些方法估算的公司價(jià)值。本文還在文章的附錄中，給出了對(duì)應(yīng)這些理論的最重要的一些估價(jià)等式，并且表述了當(dāng)負(fù)債的市場(chǎng)價(jià)值不等于其賬面價(jià)值時(shí)估價(jià)等式的變化情況。從這一意義上，員工持股計(jì)劃是雙贏的，為員工提供股票所有權(quán)可提高他們的勞動(dòng)積極性和勞動(dòng)生產(chǎn)率，這將導(dǎo)致公司業(yè)績(jī)的提高，使全體股東受益。第二個(gè)特點(diǎn)是員工持股計(jì)劃具有杠桿作用，也就是說(shuō)可以借錢購(gòu)買股票。員工持股計(jì)劃的參與者與其他股東有相同的權(quán)利，但參與者只有年齡達(dá)到 55 歲且已參與此計(jì)劃 10 年才可以自由出賣他們的股票或改變持有量。企業(yè)現(xiàn)在提供的幾種員工持股的新選擇，比如員工股票購(gòu)買計(jì)劃和股票期權(quán)計(jì)劃，在很多方都優(yōu)于員工持股計(jì)劃，表現(xiàn)在：它們是沒(méi)有限制性的計(jì)劃，且建立和運(yùn)行花費(fèi)少，受政府的管制程度大大減少等。（孫陽(yáng)整理自URBAN INSTITUTE，The Retirement Project，Brief Series ? No. 10 ? June 2022，Employee Stock Ownership Plans: A Status Report，2022 年6月10日，作者：Pamela Perun）返回目錄9 / 34預(yù)算管理【轉(zhuǎn)變預(yù)算管理模式　強(qiáng)化企業(yè)內(nèi)部預(yù)算管理】預(yù)算管理作為企業(yè)內(nèi)部管理控制的重要環(huán)節(jié)已越來(lái)越受到人們的重視。一體化是預(yù)算管理的基本要求。根據(jù)財(cái)政部頒發(fā)的《關(guān)于企業(yè)實(shí)行財(cái)務(wù)預(yù)算管理的指導(dǎo)意見》的要求，企業(yè)全面預(yù)算體系應(yīng)當(dāng)包括四部分內(nèi)容：一是業(yè)務(wù)預(yù)算，二是資本預(yù)算，三是籌資預(yù)算，四是財(cái)務(wù)預(yù)算。（張陽(yáng)整理自《財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)》2022 年第 11 期，作者：毛保家）返回目錄其他文獻(xiàn)【關(guān)于當(dāng)前中國(guó)會(huì)計(jì)研究方法的思考】自從 20 世紀(jì) 90 年代初美國(guó)著名會(huì)計(jì)學(xué)者瓦茨和齊默爾曼所著的《實(shí)證會(huì)計(jì)理論》被翻譯介紹到中國(guó)會(huì)計(jì)界以來(lái)，實(shí)證會(huì)計(jì)研究正試圖取代規(guī)范研究，成為會(huì)計(jì)學(xué)術(shù)研究的主流范式。如果在內(nèi)容領(lǐng)域借助于價(jià)值判斷，就會(huì)使認(rèn)10 / 34識(shí)過(guò)程從一開始就引入“信仰 ”問(wèn)題，只會(huì)使認(rèn)識(shí)過(guò)程扭曲，得不出科學(xué)結(jié)論。筆者建議擴(kuò)大“會(huì)計(jì)學(xué)研究的經(jīng)濟(jì)學(xué)視野”。會(huì)計(jì)理論研究中，中國(guó)學(xué)者還做得不夠。（楊德玉整理自《財(cái)經(jīng)研究》2022 年第十期，作者 ：陳珉 孫錚）【對(duì)上市公司會(huì)計(jì)信息生產(chǎn)模式轉(zhuǎn)換的探討】一、現(xiàn)有上市公司會(huì)計(jì)信息生產(chǎn)模式運(yùn)行中存在的問(wèn)題現(xiàn)有模式為：上市公司生產(chǎn)會(huì)計(jì)信息→注冊(cè)會(huì)計(jì)師檢驗(yàn)會(huì)計(jì)信息→證券市場(chǎng)投資者消費(fèi)會(huì)計(jì)信息該模式運(yùn)行中存在以下問(wèn)題：1．會(huì)計(jì)最基本的反映經(jīng)濟(jì)活動(dòng)職能不能全面實(shí)現(xiàn)在我國(guó)上市公司現(xiàn)有的股本結(jié)構(gòu)中，國(guó)有股和法人股占絕對(duì)地位，一股獨(dú)大的現(xiàn)象使得會(huì)計(jì)人員的利益和地位受制于大股東，為投資者提供會(huì)計(jì)信息蛻變成了為大股東提供有利的會(huì)計(jì)信息。二、上市公司會(huì)計(jì)信息生產(chǎn)模式改革設(shè)想三、上市公司會(huì)計(jì)報(bào)表生成社會(huì)化1．上市公司的會(huì)計(jì)機(jī)構(gòu)只承擔(dān)對(duì)內(nèi)職能和與內(nèi)部管理控制密切相關(guān)的記賬、登賬的會(huì)11 / 34計(jì)核算職能，至于上市公司會(huì)計(jì)報(bào)表生成則由會(huì)計(jì)師事務(wù)所承擔(dān)。3．證券監(jiān)管部門對(duì)注冊(cè)會(huì)計(jì)師生產(chǎn)的會(huì)計(jì)信息進(jìn)行監(jiān)督監(jiān)督的目的是為了防止注冊(cè)會(huì)計(jì)師因個(gè)人利益最大化而與上市公司合謀、尋租來(lái)?yè)p害廣大投資者利益。具有自利本性的利益相關(guān)者可能會(huì)產(chǎn)生通過(guò)操縱會(huì)計(jì)信息來(lái)獲利的動(dòng)機(jī)，但各類利益相關(guān)者之間的經(jīng)濟(jì)利益存在著此消彼長(zhǎng)的關(guān)系，為避免或減少受損利益相關(guān)者又會(huì)產(chǎn)生對(duì)會(huì)計(jì)信息進(jìn)行監(jiān)督的動(dòng)機(jī)。（3）在利用他人資產(chǎn)進(jìn)行投資時(shí)，委托人到位和有效的監(jiān)控與激勵(lì)將是至關(guān)重要的。二、債權(quán)人會(huì)計(jì)行為的分析1．債權(quán)人的會(huì)計(jì)監(jiān)督行為債權(quán)人對(duì)企業(yè)會(huì)計(jì)信息的監(jiān)督有著有利條件，特別是對(duì)銀行類債權(quán)人更是如此，主銀行制度的實(shí)施使這一優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)的尤為明顯。經(jīng)營(yíng)者除了為自己的經(jīng)濟(jì)利益操縱會(huì)計(jì)信息以外，還可能與某一類利益相關(guān)者聯(lián)合起來(lái)對(duì)會(huì)計(jì)信息進(jìn)行操縱。四、職工會(huì)計(jì)行為分析1．職工的會(huì)計(jì)操縱行為真正有威脅的是職工群體與經(jīng)營(yíng)者合作操縱會(huì)計(jì)信息，受害者一般是股東、債權(quán)人或政府。更為嚴(yán)重的是，作為征稅者的政府往往向企業(yè)許諾種種稅收優(yōu)惠配合作為社會(huì)管理者的政府對(duì)會(huì)計(jì)信息的操縱行為。因此必須建立利益相關(guān)者之間進(jìn)行會(huì)計(jì)監(jiān)督的機(jī)制。東北老工業(yè)基地曾經(jīng)得到國(guó)家在配置性資源上的大力支持。東北地區(qū)的國(guó)有企業(yè)自實(shí)行市場(chǎng)化改革以來(lái)，最先表現(xiàn)出來(lái)的問(wèn)題是資金不足，最根本的也是最難解決的問(wèn)題是產(chǎn)品找不到銷路。在這樣的關(guān)頭，國(guó)家資金來(lái)源被堵截，不僅無(wú)法更新設(shè)備，而且企業(yè)的生產(chǎn)資金也面臨嚴(yán)重緊缺。東北老工業(yè)基地的國(guó)有企業(yè)也不是沒(méi)有絕路逢生的機(jī)會(huì)。在 20 世紀(jì) 50 年代之前，在該領(lǐng)域最主要的事情就是找出最理想的投資、融資、股利政策，卻很少關(guān)注這些政策個(gè)體影響或融資市場(chǎng)的自然平衡。（2）投資組合理論：該理論認(rèn)為合理的證券組合其收益為各證券收益的加權(quán)平均數(shù)，而其風(fēng)險(xiǎn)則小于各證券風(fēng)險(xiǎn)的加權(quán)平均數(shù)，即存在最小方差組合點(diǎn)，可分散投資風(fēng)險(xiǎn)。三、資本預(yù)算編制決策該理論認(rèn)為公司在進(jìn)行投資決策時(shí)應(yīng)考慮所投資項(xiàng)目的內(nèi)涵收益率法、凈現(xiàn)值法。不同學(xué)者從認(rèn)識(shí)上幾方面進(jìn)行實(shí)證分析研究，均得出以下結(jié)論：公司的資本結(jié)構(gòu)對(duì)于其現(xiàn)金流量分布以及股東收益影響重大。（2）理想股利政策。（安皓昱整理自SSRN：Social Science Research Network，The Theory of Corporate Finance: A Historical Overview，作者：Michael C. Jensen and Clifford W. Smith）【現(xiàn)代投資組合理論與風(fēng)險(xiǎn)管理簡(jiǎn)史】不論研究任何領(lǐng)域，熟悉一下這一領(lǐng)域的歷史發(fā)展是非常有幫助的。1952 年 Markowitz 論述了最優(yōu)投（或“有效 ”）資組合的建立方法，每個(gè)最優(yōu)投資組合在給定風(fēng)險(xiǎn)水平（以投資組合收益的標(biāo)準(zhǔn)差度量）上具有最高的收益率。這一模型與現(xiàn)代計(jì)算技術(shù)的發(fā)展相結(jié)合，使得現(xiàn)代投資組合理論可以應(yīng)用于現(xiàn)實(shí)世界。這一研究的結(jié)果是資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM） ，由 Willam Sharpe（1964） 、Jan Mossin（1966）和 John Lintner（1965）分別獨(dú)立地提出。這一批判推動(dòng)了其他資產(chǎn)定價(jià)范式的產(chǎn)生，包括套利定價(jià)模型（APM）和 1980 年代首次提出的各種各樣的多因素方法。Fama 的研究引發(fā)了幾個(gè)金融創(chuàng)新，包括股票指數(shù)共同基金，其投資理念是保持一個(gè)廣泛的股票市場(chǎng)指數(shù)，來(lái)降低與各種積極的投資組合管理方法相關(guān)的成本。最近，F(xiàn)ama 修改了他的一些早期的論述和市場(chǎng)有效性分類。這些新增風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源于貨幣政策的重大變化，布雷頓森林協(xié)議下的固定匯率制度的終結(jié)，以及這一時(shí)期的 OPEC 石油價(jià)格沖擊。1975 年第一個(gè)利率期貨出現(xiàn)，在 Stephen Figlewski 和Stanly Kon 的論文（1982 ）的鼓動(dòng)下，1983 年第一個(gè)股票指數(shù)期貨（“pinstripe pork bellies”）出現(xiàn)了。后來(lái)，這些新的金融產(chǎn)品在短期資產(chǎn)配置實(shí)務(wù)中非常流行。接踵而來(lái)的是 1987 年出現(xiàn)的商品互換，以及由銀行家信托（Bankers Trust）的金融工程師于 1989 年末創(chuàng)造的權(quán)益互換。在美國(guó)，私有制經(jīng)濟(jì)為主，企業(yè)的目標(biāo)就是為了經(jīng)濟(jì)效益，也就是為了股東權(quán)益最大化?，F(xiàn)行的監(jiān)管機(jī)制存在著不足，表現(xiàn)突出的問(wèn)題如董事會(huì)獨(dú)立性不強(qiáng)、監(jiān)事會(huì)的作用有限等。隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的建立，國(guó)有控股企業(yè)的財(cái)務(wù)關(guān)系發(fā)生了深刻的變化，表現(xiàn)在以下四個(gè)方面：1 國(guó)家財(cái)政對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)的包容性大大縮??；2 國(guó)家財(cái)政對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)所負(fù)的責(zé)任大大減輕；3 企業(yè)財(cái)務(wù)對(duì)投資者所負(fù)的責(zé)任大大加重；4 企業(yè)財(cái)務(wù)中的利潤(rùn)分配結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化。不難看出，快速推進(jìn)的金融改革實(shí)踐已向現(xiàn)有的金融學(xué)研究提出了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，我們亟待融合國(guó)際學(xué)術(shù)慣例、契合中國(guó)國(guó)情，建設(shè)中國(guó)版的現(xiàn)代金融學(xué)理論及其學(xué)科。羅斯概括了“Finance”的四大課題：“有效率的市場(chǎng)”、 “收益和風(fēng)險(xiǎn)” 、 “期權(quán)定價(jià)理論”和“ 公司金融”。令人尷尬的事實(shí)是，基于以上兩大學(xué)科界定的（國(guó)內(nèi)） “金融學(xué)” ，今天看來(lái)卻恰恰不是Finance的核心內(nèi)容。對(duì)于金融學(xué)內(nèi)涵界定的含糊，直接導(dǎo)致我國(guó)金融理論和學(xué)科建設(shè)較為滯后：學(xué)科布局需要細(xì)化、二是理論研究滯后、三是金融師資匱乏、四是學(xué)生培養(yǎng)模式封閉、五是高質(zhì)量學(xué)術(shù)研究期刊短缺、六是金融教材建設(shè)與實(shí)際需求脫節(jié)。（楊德玉整理自《金融研究 》2022 年第八期 作者：張新）返回目錄財(cái)務(wù)狀況【企業(yè)財(cái)務(wù)狀況合理性探析】一、負(fù)債構(gòu)成要合理一般認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率在 40%左右是適宜的,于自有資本,經(jīng)營(yíng)就有一定風(fēng)險(xiǎn) ,但在資本金利潤(rùn)率大于貸款利率的前提下 ,企業(yè)可獲得財(cái)務(wù)杠桿利益.流動(dòng)負(fù)債中企業(yè)內(nèi)部形成的應(yīng)付工資、應(yīng)付福利費(fèi)等實(shí)際是企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的減震器和調(diào)和劑，占到流動(dòng)負(fù)債的 10%~20%左右較為合適。1．流動(dòng)資產(chǎn)構(gòu)成要合理應(yīng)收賬款一般應(yīng)控制在年均銷售額的 50%以內(nèi)，回款好、資金周轉(zhuǎn)快的企業(yè)，該比例應(yīng)大力壓縮；考慮到一部分生產(chǎn)周期長(zhǎng)的企業(yè)現(xiàn)狀，總存貨額度控制在三個(gè)月到半年的銷售額之間較為適宜。四、現(xiàn)金流量合理性評(píng)析1．經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量合理性分析經(jīng)營(yíng)者不僅要關(guān)注產(chǎn)銷率，更要關(guān)注收現(xiàn)率，即現(xiàn)金注入是否達(dá)到既定目標(biāo)。若運(yùn)作的好，可大大縮短企業(yè)技術(shù)改造進(jìn)程，盡快形成生產(chǎn)力，并獲得規(guī)模效益。（安皓昱整理自《財(cái)會(huì)研究》2022 年第 10 期，作者：鄧偉）【企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理】財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在各項(xiàng)活動(dòng)過(guò)程中，因種種難以預(yù)料或