【正文】 　 　返回目錄政策要聞財(cái)政部：嚴(yán)禁用財(cái)政撥款及撥款結(jié)余對(duì)外投資　　7日，財(cái)政部公布了《中央級(jí)事業(yè)單位國(guó)有資產(chǎn)使用管理暫行辦法》，自2009年9月1日起施行，以加強(qiáng)中央級(jí)事業(yè)單位國(guó)有資產(chǎn)使用管理?！薄　“褪锼蛇M(jìn)一步解釋道，在刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過程中，政府往往會(huì)啟動(dòng)松緊不同的貨幣政策，“最開始一般是采用過于寬松的貨幣政策，然后是適度寬松的貨幣政策，隨著經(jīng)濟(jì)慢慢復(fù)蘇，就轉(zhuǎn)向正常貨幣政策，最后是從緊的貨幣政策。多數(shù)分析師認(rèn)為，這輪因政策引發(fā)的股市上漲已經(jīng)過了高潮，中國(guó)股市將在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)逐級(jí)回落。他說(shuō)：“這個(gè)市場(chǎng)現(xiàn)在又出現(xiàn)了新的泡沫。企業(yè)投資方面，隨著過剩生產(chǎn)能力清理到一定程度，投資要開始投入新的生產(chǎn)領(lǐng)域，明年企業(yè)投資會(huì)有所增長(zhǎng)。明年也許政府支撐的力度會(huì)比今年大大縮小，但政府不會(huì)撤資，政府投資可能還會(huì)有所增加。%%，并維持2010和2011年預(yù)期通脹不變，%%。為了維持盧布匯率和資本市場(chǎng)穩(wěn)定，俄央行不斷動(dòng)用國(guó)際儲(chǔ)備干預(yù)市場(chǎng)，國(guó)際儲(chǔ)備因此縮水2000多億美元，于今年3月13日創(chuàng)下3761億美元的年內(nèi)最低點(diǎn)。（來(lái)源：京華時(shí)報(bào)）%　　日本央行8日公布，%，同期M3年比上升2%，%，增速均有所加快。這一數(shù)字基本符合經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期，%的水平?！　∶缆?lián)儲(chǔ)和許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家都認(rèn)為，盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)有望在下半年出現(xiàn)增長(zhǎng)，但失業(yè)率將會(huì)繼續(xù)上升，并很可能在今年年底前突破10%的關(guān)口。（錢學(xué)鋒） 　 　返回目錄財(cái)經(jīng)數(shù)字%　　據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局月度形勢(shì)報(bào)告，8月份，%，；%，漲幅與7月份相同。但問題在于，早在2004年珠三角首次出現(xiàn)“民工荒”時(shí)，就已經(jīng)暴露出了勞動(dòng)力市場(chǎng)上供求關(guān)系的結(jié)構(gòu)性矛盾。過去我們一些人一直把農(nóng)民工當(dāng)成招之即來(lái)呼之即去的“兩棲人”：城市需要他們時(shí)，他們是為出口代工企業(yè)當(dāng)廉價(jià)勞動(dòng)力的打工仔，不需要他們時(shí)則是隨時(shí)回鄉(xiāng)務(wù)農(nóng)的農(nóng)民。原因很簡(jiǎn)單，除了壓低農(nóng)民工的工資和待遇來(lái)獲取競(jìng)爭(zhēng)力之外，企業(yè)沒有好辦法，而一些地方政府在財(cái)政分權(quán)的背景下往往被資本所俘獲。我們認(rèn)為，關(guān)鍵的原因在于勞動(dòng)力市場(chǎng)的價(jià)格機(jī)制沒有能夠提供足夠的激勵(lì)，這種激勵(lì)不足實(shí)際上是長(zhǎng)期以來(lái)中國(guó)社會(huì)對(duì)農(nóng)民工待遇漠視的深層體現(xiàn)?！　慕?jīng)濟(jì)學(xué)的邏輯上來(lái)講，如果勞動(dòng)力能夠自由流動(dòng)，而且價(jià)格機(jī)制是有效的，那么隨著勞動(dòng)力需求的上升，必然會(huì)推動(dòng)勞動(dòng)力工資的提高，從而最終導(dǎo)致勞動(dòng)力的供給增加以滿足勞動(dòng)力的需求，“民工荒”現(xiàn)象不會(huì)發(fā)生。作者認(rèn)為，出現(xiàn)“民工荒”的關(guān)鍵原因在于中國(guó)社會(huì)對(duì)對(duì)農(nóng)民工待遇漠視，沒能給予足夠的激勵(lì)，對(duì)農(nóng)民工實(shí)行“經(jīng)濟(jì)上吸納，社會(huì)上排斥”的歧視性政策。 財(cái)經(jīng)數(shù)字 216。 權(quán)威視點(diǎn) 216。因此，可以預(yù)見，如果國(guó)家的新農(nóng)村建設(shè)卓有成效，如果農(nóng)民工的待遇得不到根本的改善，不能保障基本的“國(guó)民待遇”，周期性的“民工荒”還會(huì)卷土重來(lái)。理論上，中國(guó)的勞動(dòng)力供給是無(wú)限的，而且隨著戶籍制度改革的深入推進(jìn)，勞動(dòng)力正趨向自由流動(dòng)，但“民工荒”現(xiàn)象仍然發(fā)生了，這說(shuō)明價(jià)格機(jī)制可能出了問題。　　中國(guó)粗放的外向型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式的一個(gè)重要特征就是以廉價(jià)勞動(dòng)力要素投入為基礎(chǔ)獲取經(jīng)濟(jì)發(fā)展的比較優(yōu)勢(shì)。在這種情況下，農(nóng)民工還有足夠的激勵(lì)去滿足勞動(dòng)力的需求嗎?或許用腳投票，離開才是最好的選擇。因此對(duì)他們實(shí)行“經(jīng)濟(jì)上吸納，社會(huì)上排斥”的歧視性政策。市場(chǎng)本身已經(jīng)發(fā)送了技能型勞動(dòng)供給不足的信號(hào)，隨后各級(jí)地方政府也加大了對(duì)農(nóng)民工的培訓(xùn)力度，但為什么五年后仍然存在結(jié)構(gòu)性的矛盾?或許結(jié)構(gòu)性矛盾的解釋是難以令人信服的。(來(lái)源：中國(guó)網(wǎng))%　創(chuàng)26年新高　　美國(guó)勞工部4日公布的數(shù)據(jù)顯示，；%%，為26年來(lái)的最高點(diǎn)。失業(yè)率居高不下會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度和社會(huì)穩(wěn)定產(chǎn)生嚴(yán)重影響。　　伴隨著歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)因受金融危機(jī)打擊而陷入嚴(yán)重衰退，失業(yè)問題日益突出。（來(lái)源：世華財(cái)訊）俄羅斯前8月國(guó)際儲(chǔ)備減少4%　　俄羅斯中央銀行7日公布的數(shù)據(jù)顯示，9月1日俄羅斯國(guó)際儲(chǔ)備為4096億美元，較1月1日的4271億美元下降了175億美元，%。（來(lái)源：深圳商報(bào)） 　 　返回目錄權(quán)威視點(diǎn)孫明春：預(yù)計(jì)通脹在10月或11月將重現(xiàn)　　日前，野村證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫明春發(fā)布研究報(bào)告稱，中國(guó)CPI通縮可能在7月已經(jīng)觸底，而通脹預(yù)計(jì)在10月或11月便將重現(xiàn)。孫明春強(qiáng)調(diào)，盡管近期豬價(jià)上漲而且流動(dòng)性狀況處于幾十年來(lái)最寬松的水平，但未來(lái)幾年將出現(xiàn)非常高的通脹可能性不大。與此同時(shí)，隨著今年復(fù)蘇的開始，其他因素明年將起作用。（樊綱：中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革研究基金會(huì)秘書長(zhǎng)、北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授）謝國(guó)忠：A股還將下跌25% 滬綜指或破2000點(diǎn)　　摩根斯坦利前亞洲首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國(guó)忠近日接受布隆博格電視臺(tái)采訪時(shí)表示，雖然在剛剛過去的8月份里中國(guó)A股成為全球表現(xiàn)最差的市場(chǎng)，但是這個(gè)市場(chǎng)未來(lái)仍然可能出現(xiàn)高達(dá)25%的下跌?！敝袊?guó)上證綜合指數(shù)8月份累計(jì)下跌22%，在布隆博格監(jiān)測(cè)的全球89個(gè)股票市場(chǎng)中表現(xiàn)最差。（謝國(guó)忠：摩根士丹利前首席經(jīng)濟(jì)師、經(jīng)濟(jì)學(xué)家）巴曙松：信貸投放大起大落會(huì)干擾復(fù)蘇　　國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)巴曙松在第十屆中國(guó)金融發(fā)展論壇上及會(huì)后接受媒體專訪時(shí)指出，下半年若出現(xiàn)信貸劇減，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和短期市場(chǎng)都是個(gè)沖擊；與此同時(shí)，對(duì)于上半年財(cái)政和貨幣政策影響下逐漸累積起來(lái)的金融業(yè)幾大系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)前尤需關(guān)注。”　　但是，基于上半年的天量信貸，政府往往會(huì)過于擔(dān)心信貸引發(fā)通脹問題?！　∞k法明確規(guī)定中央級(jí)事業(yè)單位國(guó)有資產(chǎn)使用范圍包括單位自用、對(duì)外投資和出租出借等，資產(chǎn)使用應(yīng)遵循權(quán)屬清晰、安全完整、風(fēng)險(xiǎn)控制、注重績(jī)效的原則。（來(lái)源：人民日?qǐng)?bào)）六部門支持服務(wù)外包企業(yè)境內(nèi)外上市　　中國(guó)人民銀行、商務(wù)部、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、外匯局6部門9日聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于金融支持服務(wù)外包產(chǎn)業(yè)發(fā)展的若干意見》，鼓勵(lì)離岸外包業(yè)務(wù)用人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算，并支持符合條件的服務(wù)外包企業(yè)境內(nèi)外上市。（中國(guó)證券報(bào))保監(jiān)會(huì)就《保險(xiǎn)公司股權(quán)管理辦法》征求意見　　中國(guó)保監(jiān)會(huì)7日發(fā)布公告，再次就《保險(xiǎn)公司股權(quán)管理辦法(草案)》向社會(huì)公開征求意見?！薄掇k法》草案還明確，除中國(guó)保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的主要股東外，單個(gè)股東(包括關(guān)聯(lián)方)出資或持股比例不得超過保險(xiǎn)公司注冊(cè)資本的20%。第三，著力推進(jìn)改革創(chuàng)新，充分發(fā)揮市場(chǎng)功能。　　國(guó)家郵政局市場(chǎng)監(jiān)管司司長(zhǎng)安定表示，《辦法》是《郵政法》配套政策法規(guī)體系的重要組成部分，也是貫徹實(shí)施《郵政法》的重要保障，在規(guī)范郵政管理部門行政行為、保護(hù)申請(qǐng)人利益、維護(hù)用戶通信權(quán)益、促進(jìn)行業(yè)健康發(fā)展等方面有著積極意義?！　‰S著全球二季度經(jīng)濟(jì)普遍反彈，衰退結(jié)束和復(fù)蘇開始的跡象愈發(fā)明顯，但失業(yè)率的居高不下似乎讓全球經(jīng)濟(jì)陷入了“無(wú)就業(yè)復(fù)蘇”的漩渦，這也是各國(guó)經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃退出的最大掣肘。目前，以“保增長(zhǎng)”為第一目標(biāo)的中國(guó)4萬(wàn)億投資計(jì)劃將不可避免地帶來(lái)“無(wú)就業(yè)復(fù)蘇”。奧肯總結(jié)出的“奧肯定律”，GDP上升或下降2%，失業(yè)率將下降或上升1%。盡管二季度美國(guó)GDP下降了1%，%，%，%，創(chuàng)了26年來(lái)的新高?！　?duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)，“無(wú)就業(yè)復(fù)蘇”現(xiàn)象的成因除了包括以上因素，更主要的因素是中國(guó)政府長(zhǎng)期以來(lái)奉行增長(zhǎng)重于就業(yè)的價(jià)值取向，這不僅導(dǎo)致了短期的“無(wú)就業(yè)復(fù)蘇”，更導(dǎo)致了長(zhǎng)期的“無(wú)就業(yè)增長(zhǎng)”，從這次4萬(wàn)億投資刺激計(jì)劃就可見一斑。這意味著如果政府以保就業(yè)為第一目標(biāo)，4萬(wàn)億投資計(jì)劃的投資結(jié)構(gòu)可以設(shè)置得更合理一些，比如更加偏重拉動(dòng)就業(yè)最高的教育、衛(wèi)生和社會(huì)保障等服務(wù)業(yè)。如果不充分利用現(xiàn)有的勞動(dòng)力創(chuàng)造更多的財(cái)富，隨著人口老齡化，人口紅利將會(huì)變成“人口負(fù)債”。 　 　返回目錄民間資本爭(zhēng)取平等待遇的最大障礙編者按：　　期待已久的《關(guān)于進(jìn)一步鼓勵(lì)和促進(jìn)民間投資的若干意見》(簡(jiǎn)稱“20條”)有望于年內(nèi)出臺(tái)。鼓勵(lì)民間投資與經(jīng)濟(jì)危機(jī)似乎形成了一個(gè)循環(huán)悖論，問題越嚴(yán)重，也許才越有利于民間資本的發(fā)展，每當(dāng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信號(hào)出現(xiàn)時(shí)，民間資本作用的影響力就相應(yīng)下降了。因?yàn)檫@不僅意味著更多的民營(yíng)資本具有了和國(guó)營(yíng)資本在比較公平的規(guī)則中同臺(tái)競(jìng)技的機(jī)會(huì)，還表明了中央政府在應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的思路上，除了“堅(jiān)定不移地實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策”，也開始注重開放市場(chǎng)、鼓勵(lì)投資、增加供給的思路?！　≡诮鉀Q資源瓶頸問題上，基本上有三條途徑，一是增加資源投入或者是轉(zhuǎn)移資源使用方向，二是降低資源成本，用法律或其他的手段，改變合約，凍結(jié)或降低工資、降低利率、降低原材料價(jià)格等?！　∪欢瑢?duì)于鼓勵(lì)民間投資“20條”能否落實(shí)還是會(huì)落空，社會(huì)各方還是不無(wú)疑問和擔(dān)憂。事實(shí)上，盡管開放非公資本進(jìn)入鐵路領(lǐng)域已有多年，但比如中部某地區(qū)在此次保增長(zhǎng)計(jì)劃中，新建鐵路總投資達(dá)到3000億元，而投資來(lái)源大多是鐵道部與當(dāng)?shù)卣腺Y模式，幾乎沒有民營(yíng)資本進(jìn)入。同樣，“20條”在解決中小企業(yè)融資難的問題上，開放金融市場(chǎng)的問題上，還將受到重大考驗(yàn)，據(jù)悉，在制訂《放貸人條例》時(shí)監(jiān)管部門就有過激烈爭(zhēng)議。常常是在經(jīng)濟(jì)危機(jī)加重的情況下，鼓勵(lì)民間投資的政策指導(dǎo)和具體實(shí)施才有可能深入下去?！　】傊?，鼓勵(lì)民間投資與經(jīng)濟(jì)危機(jī)似乎形成了一個(gè)循環(huán)悖論，問題越嚴(yán)重，也許才越有利于民間資本的發(fā)展，每當(dāng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信號(hào)出現(xiàn)時(shí)，民間資本作用的影響力就相應(yīng)下降了。多位專家認(rèn)為，今年GDP增長(zhǎng)“保8”已無(wú)懸念，其中投資仍是主力?！　喼揲_發(fā)銀行駐中國(guó)代表處高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家莊健表示，下一階段，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)非?？赡艹霈F(xiàn)的情況是“扁平S形”。此外，石油等大宗商品價(jià)格在小幅波動(dòng)中上漲；在國(guó)內(nèi)的宏觀政策方面，財(cái)政刺激計(jì)劃會(huì)繼續(xù)實(shí)施，寬松貨幣政策也將持續(xù)，但會(huì)實(shí)施微調(diào)?！　∫按遄C券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫明春更為樂觀。　　中國(guó)社科院副院長(zhǎng)李揚(yáng)表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)主要依靠投資拉動(dòng)，短期內(nèi)消費(fèi)增長(zhǎng)很難成為促進(jìn)增長(zhǎng)的主要因素?！薄　?duì)于進(jìn)出口形勢(shì)能否好轉(zhuǎn)，李揚(yáng)表示，進(jìn)出口的改善依賴于國(guó)際環(huán)境，現(xiàn)階段不應(yīng)當(dāng)有更大的期待?！　±顡P(yáng)認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)最終走向上升通道需要四個(gè)條件：過剩生產(chǎn)能力充分淘汰，社會(huì)投資有效增長(zhǎng)，民間資本全面恢復(fù)活力以及FDI恢復(fù)增長(zhǎng)?！薄　?duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期發(fā)展的動(dòng)力，李揚(yáng)表示，城鎮(zhèn)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整是未來(lái)投資的兩個(gè)主要導(dǎo)向。 　 　返回目錄大和強(qiáng)不必對(duì)立　價(jià)值創(chuàng)新方為本編者按：　　近期公布的2009中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)名單及分析報(bào)告顯示，中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)在世界企業(yè)500強(qiáng)中的比重繼續(xù)攀升，收入利潤(rùn)率（%）和凈資產(chǎn)收益率（%）等績(jī)效指標(biāo)首次超過世界及美國(guó)500強(qiáng)，有觀點(diǎn)認(rèn)為中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)其實(shí)是規(guī)模意義上的500大，其中相當(dāng)多的都是壟斷行業(yè)中的代表，是舉全國(guó)之力而形成的，因此而形成的“利潤(rùn)超美國(guó)”是“中國(guó)式泡沫”?！　∵@一結(jié)果并不出人意料。　　我們認(rèn)為，作為一種提醒，上述說(shuō)法都有一定道理，特別是國(guó)資委主任李榮融的觀點(diǎn)——“強(qiáng)而不大，沒有足夠的影響力，但不至于垮；大而不強(qiáng)，遲早要垮，而且垮的影響也許會(huì)更大”——不啻是一劑清醒劑。大和強(qiáng)雖然不能畫等號(hào)，但有著相當(dāng)豐富的內(nèi)在關(guān)系。他論證說(shuō)，美國(guó)和德國(guó)超過英國(guó)的決定性因素并不僅僅是對(duì)物質(zhì)資本的投資率，也不只是政府、企業(yè)家個(gè)人品質(zhì)或者文化等因素，而是支撐了縱向一體化大企業(yè)發(fā)展的專業(yè)管理和組織體系的發(fā)展。也就是說(shuō)，中國(guó)大企業(yè)之“大”，并不是虛大、夸大、堆大、催大之大，而是有相當(dāng)強(qiáng)大的基礎(chǔ)的?！　∥覀冋J(rèn)為，與其陷入“中國(guó)企業(yè)是大還是強(qiáng)”一類的爭(zhēng)議中，不如仔細(xì)地研究那些全球公認(rèn)的具有影響力的強(qiáng)大企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)，通過與它們對(duì)標(biāo)，尋找不足，加以改進(jìn)，更上層樓。早在2006年中國(guó)已經(jīng)有170多類商品產(chǎn)量居世界第一，但在當(dāng)時(shí)還沒有一個(gè)世界級(jí)的出口品牌。價(jià)值創(chuàng)新的含義十分廣泛，例如發(fā)現(xiàn)新的顧客需求以及滿足顧客需求的方式，定義新目標(biāo)市場(chǎng)，重組與價(jià)值鏈、供應(yīng)鏈有關(guān)的活動(dòng)，改善生產(chǎn)流程，更新商品組合，創(chuàng)造新商業(yè)模式、服務(wù)模式和組織模式，改變交易方式，等等?！边@是溫家寶總理對(duì)中國(guó)企業(yè)的寄語(yǔ)。第一，目前的股市指數(shù)下跌可能僅是大漲后的調(diào)整，后市依然存在顯著的上漲空間?！　∽?009年8月下旬以來(lái)，隨著中國(guó)A股市場(chǎng)開始出現(xiàn)持續(xù)性下跌的局面，關(guān)于熱錢的流向開始重新引發(fā)爭(zhēng)議。　　次貸危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，中國(guó)跨境資本流動(dòng)的狀況可謂一波三折?！　∪欢?，隨著雷曼兄弟的破產(chǎn)將美國(guó)次貸危機(jī)升級(jí)為全球金融危機(jī)，短期貨幣市場(chǎng)的崩潰造成整個(gè)影子銀行體系的坍塌，全球機(jī)構(gòu)投資者都開始了去杠桿化的痛苦歷程。從2008年三季度至2009年一季度，中國(guó)出現(xiàn)了顯著的資本流出。在盈利動(dòng)機(jī)的驅(qū)使下，這些機(jī)構(gòu)投資者開始重新在全球范圍內(nèi)配置風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。這意味著國(guó)際機(jī)構(gòu)投資者非?？春弥袊?guó)資本市場(chǎng)的價(jià)格走勢(shì)。而政府采取了諸如限制新股上市、收緊土地供應(yīng)等措施，通過股市上漲與房市上漲來(lái)拉動(dòng)國(guó)內(nèi)的消費(fèi)與投資，在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)能夠容忍資產(chǎn)價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)。一方面，國(guó)內(nèi)流動(dòng)性依然充裕。　　簡(jiǎn)言之，在美聯(lián)儲(chǔ)重新步入加息周期之前，在美國(guó)真正找到新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)之前，熱錢流動(dòng)的趨勢(shì)很難再度反轉(zhuǎn)。如今一年過去了，在這一年里世界經(jīng)濟(jì)有兩大動(dòng)向值得關(guān)注：一是實(shí)體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了尋找新方向的巨大變化；二是虛擬經(jīng)濟(jì)的投機(jī)性并沒有收斂。　　去年9月15日，美國(guó)第四大投資銀行雷曼公司宣布破產(chǎn)。二是虛擬經(jīng)濟(jì)的投機(jī)性并沒有收斂，全球市場(chǎng)監(jiān)管亟待更新思維、用新方法?！　“l(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體以美國(guó)為例。這是繼IT之后，全球經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域又一新動(dòng)向。新興經(jīng)濟(jì)體又出現(xiàn)了哪些新變化?　　第一，實(shí)體經(jīng)濟(jì)受到正面沖擊，一些外向型企業(yè)處境艱難。第三，經(jīng)濟(jì)著力點(diǎn)開始轉(zhuǎn)向內(nèi)需，尋找更可控、更穩(wěn)健的增長(zhǎng)因素?！　∫怨墒袨槔谧罱?0個(gè)月時(shí)間內(nèi)，無(wú)論是新興市場(chǎng)還是發(fā)達(dá)市場(chǎng)，都出現(xiàn)了大幅上揚(yáng)。更進(jìn)一步的分析發(fā)現(xiàn)，機(jī)構(gòu)的投機(jī)性操作，是導(dǎo)致市場(chǎng)