【正文】 劃算的時候，將Q幣迅速變現(xiàn)。的虛擬世界還是一個廣告行銷“場所”，像可口可樂等公司就曾在這里做過廣告。雖然世界其他國家也有虛擬貨幣，但它們的用途都不像在中國這樣被挖掘得如此之深。這是網(wǎng)站為銷售虛擬商品而創(chuàng)造出的一種代用幣，用它可以給網(wǎng)上聊天伙伴送花、下載手機鈴聲、購買游戲中用到的寶劍等裝備。 此外，要提供一套非常穩(wěn)定的信息系統(tǒng)。 他還提到，發(fā)展資本市場也要轉(zhuǎn)變調(diào)控理念，拋棄調(diào)控金融市場的想法。越來越多的貨幣進入了金融交易，而金融交易又由于金融市場的波動而波動，這樣改變了需求的意義。第13節(jié) 思考題第14節(jié) 閱讀材料直接融資對貨幣政策構(gòu)成全面挑戰(zhàn)，貨幣概念日益模糊2007年12月26日　路透北京中國社會科學院金融研究所所長李揚周二表示，發(fā)展直接融資對于貨幣政策是一個全面的挑戰(zhàn)，主要表現(xiàn)在貨幣的概念變得模糊，貨幣需求出現(xiàn)波動，以及貨幣當局如何進行調(diào)控。三個要點：1. 貨幣需求中利率的影響很??；2. 貨幣流通速度穩(wěn)定；3. 永久收入是貨幣需求的決定因素。兩者區(qū)別（1）強調(diào)的貨幣職能不同（）（2）費雪方程認為貨幣需求是收入的函數(shù)，劍橋方程則將貨幣需求當作資產(chǎn)選擇的結(jié)果，等于承認利率對貨幣需求具有影響。Y=1噸蘋果，P=4000元/噸，貨幣存量為4000元，則一次交易就可以完成整個經(jīng)濟中全部產(chǎn)品的交換，即V=1。第12節(jié) 貨幣需求121 ) 貨幣數(shù)量論現(xiàn)金交易說與費雪方程：MV=PY立足于貨幣的交易媒介職能。C+D=貨幣供給（M）（3）貨幣乘數(shù)設貨幣乘數(shù)為m，則 M=mB其中：C/D是現(xiàn)金/存款比率，RR/D是法定存款準備率，ER/D是超額準備率114 ) 貨幣供給的內(nèi)生性與外生性之爭變量的外生性與內(nèi)生性判斷是構(gòu)建現(xiàn)代經(jīng)濟學分析模型時的基礎工作。區(qū)別：因為中央銀行擁有貨幣的壟斷發(fā)行權，所以它是資產(chǎn)決定負債；而商業(yè)銀行則是先有負債，后有資產(chǎn)運用。中央銀行發(fā)行基礎貨幣（1）中央銀行為適應經(jīng)濟增長需要發(fā)行貨幣（2）形成“對商業(yè)銀行貸款”和“商業(yè)銀行存款”（3）商業(yè)銀行獲得原始存款中央銀行的資產(chǎn)負債表（簡化）資產(chǎn)負債對商業(yè)銀行貸款現(xiàn)金對財政貸款商業(yè)銀行存款外匯、黃金儲備財政存款*左邊資產(chǎn)一列組成一國的基礎貨幣。美國：M1=通貨+活期存款+旅行支票+其他支票存款M2=M1+小額定期存款+儲蓄存款和貨幣市場存款賬戶+貨幣市場互助基金份額（非機構(gòu)所有）+隔日回購協(xié)議+隔日歐洲美元+合并調(diào)整M3=M2+大額定期存款+貨幣市場互助基金份額（機構(gòu)所有）+定期回購協(xié)議+定期歐洲美元+合并調(diào)整L=M3+短期財政部證券+商業(yè)票據(jù)+儲蓄債券+銀行承兌票據(jù)中國：M0=流通中現(xiàn)金M1=M0+活期存款M2=M1+定期存款+儲蓄存款+其他存款（包括證券客戶保證金）思考問題：（1）中國現(xiàn)在將活期存款放在M1合適嗎？（2）中國現(xiàn)在將證券客戶保證金放在M2合適嗎？（3）Q幣等虛擬貨幣應該屬于什么？請參考本章后附的閱讀材料2。第11節(jié) 貨幣供給111 ) 貨幣的概念理解貨幣產(chǎn)生的兩個關鍵詞：需求的雙重滿足——貨幣產(chǎn)生的動因信心（堅信別人能收下）——決定了貨幣的基本功能（交易媒介、價值尺度、價值儲藏） 兩個階段： 貴金屬階段——貨幣的信心源于其本身具有價值 信用貨幣（法幣）階段——貨幣的信心源于國家信用112 ) 貨幣的度量與統(tǒng)計貨幣數(shù)量多少對于經(jīng)濟運行具有非常重要的影響作用，但單純以“流動性”為判斷標準造成現(xiàn)代經(jīng)濟中貨幣量統(tǒng)計的困難，因為所有金融資產(chǎn)都具有一定的流動性。貨幣銀行學105 / 106第 0 章 緒論第01節(jié) 貨幣銀行學在經(jīng)濟學體系中的定位011 ) 經(jīng)濟學學科定位圖示012 ) 貨幣銀行學與相關學科的聯(lián)系（1）宏觀經(jīng)濟學IS－LM模型（圖形分析）宏觀經(jīng)濟政策（簡要了解財政政策和匯率政策、重點掌握貨幣政策）AS－AD模型（圖形分析）（2）國際經(jīng)濟學BOP匯率理論（重復）宏觀經(jīng)濟內(nèi)外均衡（重復）第02節(jié) 貨幣銀行學主要研究內(nèi)容理論：貨幣供求理論、利率及匯率理論、通脹理論、內(nèi)外均衡理論應用：金融創(chuàng)新、金融市場與金融體系、貨幣政策、國際金融體系貨幣銀行學貨幣供求理論利率理論貨幣供給貨幣需求利率體系理論流派通貨膨脹理論應用部分（第4—9章）ISLM模型ASAD模型定義與類型內(nèi)外均衡米德均衡斯旺圖示匯率理論蒙代爾“政策配合說”ISLMFE模型第03節(jié) 考試情況統(tǒng)考分值：20分題型：名詞解釋、簡答、論述2007年新增選擇題，請注意平時授課提示。中國也不例外，請參考本章后附的閱讀材料1?，F(xiàn)實的對策（美國的作法）：既然無論怎樣都難以精確計量貨幣數(shù)量，所以美國用利率政策目標代替貨幣供給目標。**為政府財政融資也形成基礎貨幣，過度運用可能引發(fā)通貨膨脹。補充：［存款準備金］存款準備金是指金融機構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準備的在中央銀行的存款。內(nèi)生性：變量受模型內(nèi)部諸多因素共同影響。其中M為貨幣需求，V是貨幣流通速度，P是價格水平，Y是實際GDP（以產(chǎn)出衡量），PY是名義GDP（以貨幣或收入衡量的）。若貨幣存量為400元，則需要10次交易才能完成全部產(chǎn)品交換，此時V=10。對于貨幣數(shù)量論的實證：122 ) 凱恩斯的流動性偏好理論貨幣需求的三個心理動機1. 交易動機：由收入水平Y(jié)決定，是Y的增函數(shù)2. 謹慎動機（又稱預防動機）：由收入水平Y(jié)決定，是Y的增函數(shù)3. 投機動機：由利率r決定，是當前利率的減函數(shù)凱恩斯的貨幣需求方程M=L1（Y）+L2（r）進步性（與費雪和劍橋?qū)W派的區(qū)別）：明確指出貨幣的投機需求受利率影響，交易需求只受收入影響。因為永久收入是穩(wěn)定的，不受短期經(jīng)濟波動影響，因此貨幣需求也是穩(wěn)定的，據(jù)此提出了著名的“貨幣供應規(guī)則”或稱“單一規(guī)則”政策主張。 他是在北京舉行的2007中國金融論壇上表示，首先是由于直接融資的發(fā)展，就是離開銀行體系的各種融資活動的發(fā)展來看，金融創(chuàng)新不斷地推出，大大提高了資產(chǎn)的流動性，從而模糊了貨幣的概念。這樣使得貨幣政策兩端極，外生、可控的貨幣供應喪失了，穩(wěn)定的貨幣需求這個條件也喪失了。要認清楚資本市場或者是股票市場本身的運營特征。在發(fā)展資本市場的時候，一定要防止銀行資金非正規(guī)、非法的流入。這些天來，Q幣在現(xiàn)實市場上的交易價格上漲了70%。在中國這個全球第二大互聯(lián)網(wǎng)市場，提供網(wǎng)絡虛擬娛樂已是一項規(guī)模龐大的產(chǎn)業(yè)。據(jù)官方估計，中國去年的虛擬物品交易總額大約在9億美元左右，其中約45%來自騰訊的虛擬世界。據(jù)報道，有些網(wǎng)上買家開始用Q幣購買實際物品，如CD和化妝品等。Q幣的基本交易過程是：有賣家在其網(wǎng)上小商鋪里以折扣價提供Q幣，買家通過銀行卡、銀行匯票或“支付寶”之類的網(wǎng)上支付手段，向這家店鋪支付人民幣。今年2月，中國14家部委以及央行聯(lián)合發(fā)起了針對虛擬貨幣交易行為的專項打擊行動，呼吁有關企業(yè)停止交易，以防被不法分子用來洗錢。騰訊現(xiàn)在正在清理圍繞Q幣的糾紛。目前，全球范圍都興起了在現(xiàn)實世界交易虛擬資產(chǎn)。雖然許多游戲出版商理論上禁止將虛擬貨幣兌換成真實貨幣，但那些被稱為“淘金苦力”（即“職業(yè)打機手”）的玩家，還是會將在網(wǎng)上贏到的資產(chǎn)出售給那些玩得不好的人，以換取現(xiàn)金。他指出，從理論上來說，當大量Q幣進入流通后，相當于中國總體貨幣發(fā)行量大幅增加，這將導致通貨膨脹。這位負責為盛大《熱血傳奇Ⅱ》（Legend o f M irⅡ）制作裝備的程序員，在未經(jīng)批準的情況下，伙同其他兩人給自己制作了大量虛擬裝備并對外出售，獲利26萬美元。據(jù)騰訊估計，他們每年因為被盜Q幣和其他不法行為損失的金錢，達到上千萬元人民幣。第 2 章 利率理論在現(xiàn)代市場經(jīng)濟國家，利率與貨幣量實際上是一個問題的兩個方面。代表人物：費雪212 ) 利率體系1. 基準利率（中心利率）美國：聯(lián)邦基金利率中國：缺乏公認的市場基準利率體系大綱：央行再貼現(xiàn)率最新資料： 短期金融市場基準利率：上海銀行間同業(yè)拆放利率中長期金融市場基準利率：國債收益率請參考76閱讀材料。短期利率低于長期利率，但其波動幅度大于長期利率。223 ) 可貸資金市場理論*過渡模型，運用古典學派的分析工具，反映了凱恩斯政府干預的思想。（2）供給變動（流動性偏好利率理論）大綱P498A. 回顧凱恩斯的貨幣需求函數(shù)B. 貨幣供給由政府貨幣政策決定C. 流動性陷阱（認為此時利率不可能再下降，證券處于高價位；將來一旦利率回升，證券貶值，將遭受損失。短期：時間點，存量長期：兩個時點之間，流量上述幾個模型可以分為兩類，分別研究產(chǎn)品市場和貨幣市場對于利率均衡的影響。IS方程：Y=C(Y)+I(i)+G+NX =LM方程：L1(Y)+L2(i)=M =可以通過宏觀財政政策（表現(xiàn)為使IS曲線移動）和宏觀貨幣政策（表現(xiàn)為使LM曲線移動）來調(diào)節(jié)均衡，從而達到充分就業(yè)產(chǎn)量Yf。） 凱恩斯主義認為，首先價格存在剛性，不會隨著經(jīng)濟蕭條而下降；其次，當IS左移導致均衡利率非常低之時會發(fā)生“流動性陷阱”，貨幣需求無限，即使采取擴張性貨幣政策多發(fā)行貨幣仍無法使利率繼續(xù)下降。） 貨幣供求（貨幣供給增加導致LM向右，需求增加導致LM向左）記憶：貨幣供給是宏觀貨幣政策的內(nèi)容，它增加可以刺激經(jīng)濟，使LM向右移。這實際上就是利率影響貨幣供給的微觀機制。第二個層面是金融機構(gòu)特別是銀行具備利用利率作為資金成本自主定價的能力，這是操作層面的問題，也是利率能否真正市場化的關鍵。具體來說，根據(jù)利率走勢和利率改革內(nèi)容，可將我國利率改革分為前期的調(diào)整利率水平和結(jié)構(gòu)、改革利率生成機制和利率市場化快速推進等三個階段。但在此期間，我國的利率管理權限仍然是高度集中的。綜合的定義：第一，通貨膨脹通常是一個由貨幣引起的經(jīng)濟現(xiàn)象；第二，短期（靜態(tài)）看，通貨膨脹指的是實際貨幣供給量超過由現(xiàn)實商品供給量決定的貨幣必要量；長期（動態(tài)）看，指的是實際貨幣供給量超過經(jīng)濟自然增長率決定的客觀需要的貨幣量；第三，通貨膨脹既可能表現(xiàn)為持續(xù)的、一貫的價格上漲，也可能表現(xiàn)為非價格信號的持續(xù)增強（計劃經(jīng)濟也有通貨膨脹；開放市場，價格與國際價格一致，也有通貨膨脹）；第四，并非所有的價格上漲都具有通貨膨脹性質(zhì)；第五，通貨膨脹是一個持續(xù)的過程。B. 利潤推動型通貨膨脹競爭機制不充分導致實際中存在著高額壟斷利潤，引發(fā)的通貨膨脹。 供求混合型通貨膨脹單一類型的通貨膨脹會引發(fā)其它類型的通貨膨脹?！跋迚拧焙袈暼崭?，不過，根據(jù)國務院國資委去年末完成的一項調(diào)查，壟斷行業(yè)工資增長率遠遠低于競爭行業(yè)?！　∫晃挥兄?0多年工齡的中石化公司人士則說，除獎金外，如果扣除養(yǎng)老保險、住房公積金等，他每個月到手的凈工資才1000多元?！　?006年，勞動和社會保障部副部長步正發(fā)披露，電力、電信、金融、保險、水電氣供應等行業(yè)職工的平均工資是其他行業(yè)職工平均工資的2到3倍，如果再加上工資外收入和職工福利待遇上的差異，實際收入差距可能在5到10倍之間。以中央企業(yè)而論，沒有一家企業(yè)年平均工資超過10萬元，而且只有一至兩家收入超過5萬元，99%的央企年均工資都在5萬元以下?！　?007年末，國務院國資委企業(yè)分配局曾專門召集部分中央企業(yè)開會，座談建立企業(yè)職工工資正常增長機制問題，國資委的消息稱，會議就中央企業(yè)不斷提高職工收入水平、增強薪酬競爭力、建立職工工資正常增長機制等方面提出了對策與建議?！薄　≡谒磥?，國資委的任務不是公平而是效率，公平問題應該交由財政和稅務部門具體實施，比如年薪超過10萬元的，累計稅率可以按80%去收，這樣也可以有效抑制增長速度。年收入不到5萬元的普通員工屬于中等收入階層，是中央倡導 “限高擴中提低”的那部分“擴中”人群，如果限制這部分人，是違背政策本意的?！　∵@位國資委人士說，工資外的隱性收入，是壟斷企業(yè)服務高價格換回來的，這筆利潤如果都留在壟斷企業(yè)里，確實不合理。先回顧A. 微觀的供給需求曲線和宏觀的總供給總需求曲線坐標軸之間的對應關系， 宏觀并不是微觀的簡單相加。（2） 短期產(chǎn)量不會增加，跟不上需求增加，表現(xiàn)為圖上的FF線經(jīng)濟學中長期與短期區(qū)分標準有很多，比如在微觀中以技術不變?yōu)閰^(qū)別，區(qū)別了什么變量的短期長期？國際經(jīng)濟中以資源不變?yōu)閰^(qū)別，區(qū)分了出口貧困增長中的長期；這里以產(chǎn)量能不能提高作為區(qū)別標準，是因為生產(chǎn)有過程，類似于國際經(jīng)濟學中的什么效應？（3） 超額的需求導致價格水平增加，通貨膨脹發(fā)生。（滯脹，直接造成凱恩斯主義終結(jié)，因為其主張政府要進行干預，會導致供求混合型通貨膨脹。 　　％，大大突破了去年年初確定的3％以內(nèi)的漲幅目標，％的漲幅，是1997年以來CPI的年度最高漲幅。CPI一改前些年平穩(wěn)運行格局，開始出現(xiàn)持續(xù)攀升的勢頭。去年年末廣義貨幣余額超過40萬億元，％，充裕的貨幣供給是物價總水平上漲的影響因素之一。而肉價的上漲是因為2006年肉價過低，導致生豬存欄下降，特別是存欄母豬的下降。首先是石油價格的上漲。2007年國際市場食用油價格幾乎上漲了一倍。 　　謝伏瞻指出，即使沒有任何新的漲價因素，僅僅是去年的物價上漲翹尾影響，就會給今年我國物價帶來比較大的壓力。至此，我國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）連續(xù)5年實現(xiàn)兩位數(shù)增長。 　　謝伏瞻說，5年來，我國綜合國力明顯增強，基礎設施建設和產(chǎn)業(yè)總體水平大幅提高。他指出，不管經(jīng)濟總量排在第幾，中國都還是一個發(fā)展中國家。除了去年CPI漲幅較高外，5年間有3年漲幅在2％以下，％。332 ) 通貨膨脹與長期經(jīng)濟增長假設：生產(chǎn)能力的擴大先