【正文】 改革，進(jìn)一步增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)自主增長(zhǎng)能力，提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量。%，%。一般來(lái)說(shuō)，利率下降時(shí)，股票的價(jià)格就上漲；利率上升時(shí)，股票的價(jià)格就會(huì)下跌。CPI 的高漲，雖然意味著需求的可能萎縮，但在進(jìn)一步緊縮政策出臺(tái)前，對(duì)企業(yè)的短期盈利影響有限；但是PPI 尤其是原料、燃料和動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格的大幅持續(xù)上漲，直接壓縮了中下游企業(yè)的盈利空間。從全年來(lái)看,物價(jià)大幅上行的概率不大,但是對(duì)于具有前瞻性內(nèi)在特性的金融宏觀調(diào)控,管理好通脹預(yù)期的任務(wù)并未放松。15月平均，%。（二）CPI、PPI對(duì)證券市場(chǎng)的影響消費(fèi)物價(jià)指數(shù)CPI、生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)PPI對(duì)證券市場(chǎng)的影響：CPI、PPI常用來(lái)反映通貨膨脹或通貨緊縮的情況。一季度中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)118855億元(人民幣，下同)，按可比價(jià)格計(jì)算，%。從根本上說(shuō)，股市的運(yùn)行與宏觀的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行應(yīng)當(dāng)是一致的，經(jīng)濟(jì)的周期決定股市的周期，股市周期的變化反映了經(jīng)濟(jì)周期的變動(dòng)。為了分散風(fēng)險(xiǎn)，在6月1321日為期一周半的金融綜合實(shí)驗(yàn)中，我著重關(guān)注了節(jié)能和電器兩個(gè)行業(yè)，并運(yùn)用所學(xué)的股票基本面分析和技術(shù)面分析，對(duì)兩個(gè)行業(yè)中的銀河投資（000806）和格力電器（000651）進(jìn)行了操作。 本實(shí)驗(yàn)報(bào)告以銀河投資（000806）和格力電器（000651）為分析對(duì)象，運(yùn)用行業(yè)分析、公司分析等基本面分析，配合技術(shù)分析，研究?jī)杉夜镜耐顿Y價(jià)值和買賣時(shí)機(jī)，并總結(jié)了實(shí)驗(yàn)期間內(nèi)的投資過(guò)程的盈利及分析。以下就從宏觀指標(biāo)，通貨膨脹，利率、貨幣政策等幾方面對(duì)證券市場(chǎng)的影響進(jìn)行簡(jiǎn)單分析。環(huán)比看，%。而通貨膨脹對(duì)證券市場(chǎng)有以下影響（通貨緊縮對(duì)證券市場(chǎng)的影響則相反）：良性的通貨膨脹情況下，貨幣供應(yīng)量增大使股票價(jià)格上升；當(dāng)通貨膨脹上升到一定程度，通貨膨脹率超過(guò)兩位數(shù)時(shí)，將會(huì)推動(dòng)利率上升，資金從股市外流，從而使股價(jià)下跌。%，%。導(dǎo)致當(dāng)前物價(jià)依舊低位穩(wěn)定運(yùn)行的重要因素在于食品價(jià)格的回落,后期惡性上漲的概率不大。所以短期內(nèi)，PPI 或許是更應(yīng)該去關(guān)注的指標(biāo)，然而在未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)期內(nèi)， PPI 運(yùn)行趨勢(shì)的重大改變很難體現(xiàn)。因此，利率的高低以及利率同股票市場(chǎng)的關(guān)系，也成為股票投資者據(jù)以買進(jìn)和賣出股票的重要依據(jù)。展望2013年，全球主要經(jīng)濟(jì)體宏觀經(jīng)濟(jì)政策將保持寬松，世界經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)溫和復(fù)蘇，但不確定因素仍然較多；國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)與調(diào)結(jié)構(gòu)相結(jié)合的政策組合將進(jìn)一步顯效，落實(shí)“十八大”精神將為經(jīng)濟(jì)發(fā)展和改革注入新的活力和動(dòng)力，“十二五”重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目加快推進(jìn)，有助于推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)企穩(wěn)回升。二、格力電器投資價(jià)值分析（一）公司介紹成立于1991年的珠海格力電器股份有限公司是目前全球最大的集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)于一體的專業(yè)化空調(diào)企業(yè)，連續(xù)9年上榜美國(guó)《財(cái)富》雜志“中國(guó)上市公司100強(qiáng)”。1996年5月，格力電器兼并了江蘇丹陽(yáng)黃河紐士威空調(diào)器廠。2001年6月格力電器投資2000萬(wàn)美元在巴西建設(shè)的空調(diào)器生產(chǎn)基地正式投產(chǎn)。集團(tuán)堅(jiān)持“以科技進(jìn)步推動(dòng)發(fā)展，以高新產(chǎn)品占領(lǐng)市場(chǎng)”的發(fā)展思路，以新產(chǎn)品、新技術(shù)主打市場(chǎng)，成功地創(chuàng)建了格力電器、凌達(dá)壓2006年，格力空調(diào)力爭(zhēng)銷量突破1200萬(wàn)臺(tái)套，進(jìn)一步鞏固世界最大的空調(diào)生產(chǎn)廠家的地位。通過(guò)建立起自營(yíng)專賣店經(jīng)營(yíng)模式，將格力的足跡遍及全球。其余品牌的關(guān)注比例相對(duì)較小，%以下，相互之間差別不大，品牌排名變動(dòng)較大，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)非常激烈。同時(shí)，一直備受打壓和控制的房地產(chǎn)市場(chǎng)，極有可能在2011年度持續(xù)走低，從而影響空調(diào)市場(chǎng)的剛性需求。獲得國(guó)內(nèi)外專利1000余項(xiàng)，多項(xiàng)研發(fā)成果全球領(lǐng)先。格力空調(diào)徹底并掌握銷售渠道。強(qiáng)大的內(nèi)部管理能力：從2005年以來(lái)，全面導(dǎo)入卓越績(jī)效管理模式，形成以卓越績(jī)效為管理結(jié)果導(dǎo)向，6西格瑪為管理方法，三個(gè)一體系為管理基礎(chǔ)（ISO9001，ISO14001，OHSAS18001三個(gè)管理體系），以TQM為質(zhì)量氛圍。2006年11月，格力電器獲得了中國(guó)質(zhì)量領(lǐng)域的頂級(jí)榮譽(yù)“全國(guó)質(zhì)量獎(jiǎng)”。②總資產(chǎn)報(bào)酬率：總資產(chǎn)報(bào)酬率=利潤(rùn)總額+利息支出/平均資產(chǎn)，可得出下表：項(xiàng)目2012年度2011年度增減額格力%%%美的%%0. 53%由上圖表可以看到在2012年格力公司比美的感受利用資產(chǎn)所賺的資金多，創(chuàng)造的利潤(rùn)也更大。以上表明流動(dòng)比率指標(biāo)存在著缺點(diǎn)，再分析流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重的近四年的變化，如下：流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重下降了，我們知道增強(qiáng)企業(yè)短期償債能力與節(jié)約資金、減少流動(dòng)資產(chǎn)占用是相互矛盾的，這樣來(lái)看，格力公司的償債能力下降是有理由的，但這并不能完全說(shuō)明格力公司償債能力差。年報(bào)顯示，格力的內(nèi)銷業(yè)務(wù)實(shí)行先收全額貨款后再發(fā)貨的結(jié)算方式。存貨周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)成本/平均存貨，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/存貨周轉(zhuǎn)率，存貨周轉(zhuǎn)率越高存貨周轉(zhuǎn)速度越快，企業(yè)的變現(xiàn)能力越強(qiáng)。同時(shí)，格力公司的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)逐年增長(zhǎng)，這意味著公司的銷售能力有所下降，存貨變現(xiàn)速度逐年下降。那么，我們來(lái)比較一下格力公司和美的公司在2011年和2012年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，如下：由以上圖表可以看出，與美的公司相比，格力公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率要低一些，說(shuō)明格力公司的資產(chǎn)運(yùn)用能力要弱于美的公司，但是經(jīng)過(guò)查閱資料得知，行業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是1%，這說(shuō)明格力公司的營(yíng)運(yùn)能力略高于行業(yè)平均水平。而股東權(quán)利報(bào)酬率的增加主要是由于銷售凈利率每年的上升。自2005年開始，格力電器開始了漫長(zhǎng)的爬坡上漲的趨勢(shì)，雖然存在一些較大的反彈，但仍然阻止不了其上漲的大趨勢(shì)，該股票的可持有型很強(qiáng)。由相關(guān)技術(shù)指標(biāo)來(lái)看：KDJ：在6月18日，K值由小到大超過(guò)D值，K值此時(shí)從下往上突破D值，KD交叉為買入信號(hào)。RSI數(shù)值接近20，市場(chǎng)處于超賣狀態(tài)，是買入信號(hào)，此時(shí)可以買入。在21日，股價(jià)低開高走，有小幅的攀升。有上述指標(biāo)分析，所以我在持有該股票的三日內(nèi)均是下跌態(tài)勢(shì)，于是在20130619為了防止更大的跌幅。目前是國(guó)家火炬計(jì)劃重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)。同時(shí)，公司建立了較完善的法人治理結(jié)構(gòu)和先進(jìn)的管理制度，營(yíng)造了良好的企業(yè)文化氛圍，并由此構(gòu)建了高速成長(zhǎng)和持續(xù)發(fā)展的強(qiáng)大平臺(tái)。公司股票于 2013 年5月2日停牌一天，于 2013 年 5 月 3 日起恢復(fù)正常交易。整體市場(chǎng)：輸配電及其控制設(shè)備市場(chǎng)未來(lái)5年仍將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)從企業(yè)數(shù)量來(lái)看，截止2011年12月，我國(guó)輸配電及控制設(shè)備行業(yè)內(nèi)共有規(guī)模以上企業(yè)5648家，其中大型企業(yè)有40家，%；中型企業(yè)746家，%；小型企業(yè)4862家，%。風(fēng)險(xiǎn)依然較大：2012年，輸配電及其控制設(shè)備行業(yè)面臨的不確定性增加、變化具有復(fù)雜性，風(fēng)險(xiǎn)因素有增無(wú)減。受此影響，輸配電產(chǎn)品市場(chǎng)產(chǎn)能過(guò)剩的矛盾日益突顯，產(chǎn)品低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)愈演愈烈；主要傳統(tǒng)客戶化工、有色金屬冶煉行業(yè)仍處在低谷，新增訂單減少，部分項(xiàng)目推遲實(shí)施。同時(shí)公司定期組織下屬企業(yè)各技術(shù)人員的全面交流，集中公司資源解決重大技術(shù)公關(guān)與技術(shù)創(chuàng)新的問(wèn)題，實(shí)現(xiàn)技術(shù)資源共享，增強(qiáng)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的動(dòng)力。（四）財(cái)務(wù)分析（1）營(yíng)運(yùn)能力分析 銀河投資公司這一季度的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率降幅明顯表明公司運(yùn)用流動(dòng)資產(chǎn)以賺取利潤(rùn)的能力有所下降。（2）盈利能力分析20130331 20121231 20120930 總資產(chǎn)報(bào)酬率 凈資產(chǎn)報(bào)酬率 資產(chǎn)利潤(rùn)率 資產(chǎn)凈利率 股東權(quán)益報(bào)酬率 銷售毛利率 銷售凈利率 成本費(fèi)用利潤(rùn)率 每股現(xiàn)金流量 每股股利 股利支付率 每股凈資產(chǎn) 市盈率 市凈率 每股利潤(rùn)