【正文】 策總體偏緊2011年12月末，廣義貨幣供給（M2），%。（六）火電行業(yè)：國內(nèi)經(jīng)濟(jì)減緩下的“銷售收入高增長，成本壓力大”2011年，宏觀經(jīng)濟(jì)對火電行業(yè)的影響分主要表現(xiàn)為以下方面：工業(yè)生產(chǎn)平穩(wěn)較快增長，工業(yè)用電一直是電力消費(fèi)的主要力量，工業(yè)生產(chǎn)的平穩(wěn)增長是帶動全社會用電量不斷增長的主要因素；2011年全年，全國工業(yè)用電量34633億千瓦時，%。%。2011年全年城鎮(zhèn)居民人均總收入23979元。作為一個資金密集型的行業(yè)，資金需求量大，貨幣政策的收緊使得企業(yè)資金成本增加，擠壓企業(yè)的利潤。（一）固定資產(chǎn)投資增幅將有所回落推動投資增長的有利因素：一是“十二五”規(guī)劃重大項目后續(xù)建設(shè)支持投資增長。三是新開工項目計劃投資企穩(wěn)回升有利于投資增長。二是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資減速。四是較高基數(shù)影響投資增速。四是世界經(jīng)濟(jì)前景更加暗淡，鐵礦石、石油、谷物等國際大宗初級產(chǎn)品價格不會大幅上漲，我國輸入性通貨膨脹壓力繼續(xù)減弱。（三）工業(yè)生產(chǎn)將繼續(xù)減速推動工業(yè)增長的有利因素：一是中西部地區(qū)承接?xùn)|部沿海產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移將為工業(yè)增長添加動能，對工業(yè)增長具有推動作用。隨著國務(wù)院一系列支持、促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展措施的落實(shí)，長期以來困擾中小企業(yè)發(fā)展的資金短缺、稅賦過重、技術(shù)落后等問題將逐步得到解決，中小工業(yè)企業(yè)將在政策刺激下煥發(fā)出新的活力和生機(jī)。三是工業(yè)面臨去庫存化壓力。隨著國務(wù)院發(fā)布“十二五”節(jié)能減排綜合性工作方案，并目對各地方、各行業(yè)節(jié)能減排下達(dá)了任務(wù)分解目標(biāo)，將推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，對“兩高一資”產(chǎn)業(yè)的增長形成一定制約。在2010年編制提出《電力工業(yè)“十二五”規(guī)劃研究報告》的基礎(chǔ)上，為進(jìn)一步推動電力規(guī)劃研究成果納入國家能源和電力“十二五”規(guī)劃，促進(jìn)電力行業(yè)科學(xué)發(fā)展，中電聯(lián)2011年牽頭開展了電力工業(yè)“十二五”規(guī)劃滾動研究工作。%。西部和北部能源基地建設(shè)進(jìn)一步加快，東部沿海地區(qū)發(fā)電裝機(jī)增速下降。環(huán)境保護(hù)部頒布的《新標(biāo)準(zhǔn)》明確指出，為更好地適應(yīng)“十二五”環(huán)境保護(hù)工作的新要求，對現(xiàn)有火電廠，設(shè)置了兩年半的達(dá)標(biāo)排放過渡期，給企業(yè)一定時間進(jìn)行機(jī)組改造。社會風(fēng)格文化習(xí)慣宗教信仰消費(fèi)習(xí)慣人們對信息化產(chǎn)品越來越依賴，導(dǎo)致電力需求越來越大環(huán)保觀念環(huán)保節(jié)能是現(xiàn)在逐漸流行起來的一個熱門詞匯，環(huán)保節(jié)能的理念也逐漸改變著人們的價值觀。2011年4月《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄（2011年本）》，目錄規(guī)定，2011年底前，將淘汰單機(jī)容量10萬千瓦以下的常規(guī)燃煤火電機(jī)組、單機(jī)容量30萬千瓦及以下的常規(guī)燃煤火電機(jī)組，限制有效容積4001200立方米的煉鐵高爐。上述政策法規(guī)的出臺意味著2012年全國節(jié)能減排形勢更加嚴(yán)峻，在這一背景下，新修訂的《火電廠大氣污染物排放標(biāo)準(zhǔn)》也于2012年1月1日起開始實(shí)施，因此，2012年電力行業(yè)仍將面臨較大節(jié)能減排壓力，電力行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐也有望繼續(xù)加快?？紤]到目前火電生產(chǎn)依然具有壟斷性，效率低下，若國家進(jìn)一步放開準(zhǔn)入門檻，加劇行業(yè)的競爭，則火電行業(yè)的人均產(chǎn)值還會有更大的上升空間。另外在汽輪機(jī)制造方面，從增加末級葉片的環(huán)形排汽面積，采用減少二次流損失的葉柵，減少汽輪機(jī)內(nèi)部漏汽損失等方面也在不斷發(fā)展。推廣燃燒凈化技術(shù)，主要通過改進(jìn)鍋爐設(shè)計，采用先進(jìn)的燃燒器，以減少污染排放，提高鍋爐效率。表15 2007年2011年火電行業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值情況工業(yè)總產(chǎn)值（億元）增長率（%）數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局圖2 2007年2011年火電行業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值情況（二）裝機(jī)容量：火電增速持續(xù)下降2011年，火電裝機(jī)容量76546億千瓦，%。表17 2010年9月2011年全國火電行業(yè)發(fā)電量情況單位：億千瓦時，%當(dāng)月同比累計同比2010年12月3041332522011年1月311331132月262457373月323290074月3070121005月3087152786月3128184337月3392218538月3458254019月31462853210月29903152511月306393461212月34251138137數(shù)據(jù)來源：世經(jīng)未來二、供給結(jié)構(gòu)變化分析（一）發(fā)電量：江蘇、山東、廣東火電發(fā)電量最高2011年，江蘇、山東、廣東火電發(fā)電量最高，全國絕大部分地區(qū)火電發(fā)電量增速高于其發(fā)電量增速。其中，水電設(shè)備平均利用小時3028小時，比2010年大幅下滑376小時，是近二十年來的最低水平；火電設(shè)備平均利用小時5294小時，是2008年以來的最高水平，比2010年提高264小時；核電7772小時，比2010年降低69小時；風(fēng)電1903小時，比2010年降低144小時。截至2011年12月底，重點(diǎn)水電廠可調(diào)水量1168億立方米，%；蓄能值207億千瓦時，%。第二節(jié) 需求分析及預(yù)測一、需求總量分析（一）銷售收入：上網(wǎng)電價的提高，用電需求增加下快速增長，成本壓力大2011年112月。2011年4季度，國家又再次提高了火電上網(wǎng)電價，預(yù)計在2012年也會對火電行業(yè)銷售收入增長做出貢獻(xiàn)。隨著2011年下半年出現(xiàn)主要耗能產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩，主要耗能產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能增速趨緩，用電需求增速減緩，2011年全年增速低于2010年。表22 2011年全國分地區(qū)用電量情況單位：億千瓦時，%地區(qū)累計用電量同比增長地區(qū)累計用電量同比增長全國合計46928河南省2657北京市817湖北省1446天津市693湖南省1277河北省2979廣東省4399山西省1645廣西區(qū)1112內(nèi)蒙古1880海南省185遼寧省1862重慶市718吉林省631四川省1746黑龍江789貴州省940上海市1337云南省1186江蘇省4286西藏區(qū)24浙江省3117陜西省969安徽省121813甘肅省922福建省1513青海省559江西省829寧夏區(qū)725山東省3640新疆區(qū)829數(shù)據(jù)來源：世經(jīng)未來三、需求預(yù)測電力需求方面，2012年是“十二五”時期承前啟后的重要一年，中國經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的總基調(diào)是“穩(wěn)中求進(jìn)”，因此預(yù)計全社會用電量也將實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長，但增速會隨宏觀調(diào)控效果的進(jìn)一步顯現(xiàn)而有所回落；同時受基數(shù)效應(yīng)影響，用電量增速將會呈現(xiàn)“前低后高”的分布特征。截至2011年底，全國電網(wǎng)220千伏及以上輸電線路回路長度、%%。這成為2004年以來中國所面臨的最大一次電荒。從需求來看，高耗能產(chǎn)業(yè)屢禁不止，投資過熱，產(chǎn)能出現(xiàn)過剩，導(dǎo)致電力需求大幅增長。其中。與此同時，由于來水偏枯以及電煤問題，%，導(dǎo)致南方電網(wǎng)“西電東送”%。2012年，電煤價格仍將是影響我國電力供需的重要因素。西部由于自然資源豐富，2012年煤炭產(chǎn)能得到釋放，發(fā)電企業(yè)積極性較高，供需總體基本平衡。11月30日發(fā)改委再次上調(diào)電價。此番調(diào)價的對象包括工業(yè)、農(nóng)業(yè)、商業(yè)用電等。由于本次電價調(diào)整不涉及居民用戶，因此不會對CPI帶來直接影響，間接影響相當(dāng)有限。另外，從電力需求側(cè)來看，電價調(diào)整方案的實(shí)施，則有利于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和節(jié)能減排。2011年全年，全社會固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）301933億元，%。在電源工程建設(shè)完成投資中，水電完成投資940億元（），火電1054億元（其中煤電903億元），核電740億元，風(fēng)電829億元。2011年，國電集團(tuán)風(fēng)電裝機(jī)容量已達(dá)1226萬千瓦，新增331萬千瓦；華電集團(tuán)風(fēng)電裝機(jī)超300萬千瓦；。而這一趨勢在五大發(fā)電集團(tuán)2012年的重點(diǎn)工作部署中已有所體現(xiàn)。表24 2007年2011年火電行業(yè)規(guī)模企業(yè)數(shù)量從業(yè)人員資產(chǎn)總計增長率負(fù)債總計增長率單位個人億元%億元%13468486161308850148125573691312397027541191717473數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局圖7 2007年2011年火電行業(yè)規(guī)模二、三費(fèi)變化：財務(wù)費(fèi)用大幅提高，融資成本上升2011年火電行業(yè)的銷售收入的大幅增長，相關(guān)費(fèi)用也出現(xiàn)不用程度的增長，其中銷售費(fèi)用的增幅大于銷售收入增幅，行業(yè)在銷售收入費(fèi)用控制上面略有不足。管理費(fèi)用增速波動基本和銷售收入波動增速趨勢基本一致，說明火電企業(yè)在管理方面控制較好。圖9 2007年2011年火電行業(yè)三費(fèi)比重情況三、經(jīng)營效益：收入高，利潤低，虧損嚴(yán)重2011年火電行業(yè)銷售收入快速增長，但是利潤較低，虧損嚴(yán)重，同比增速為負(fù)增長，%。負(fù)債率和虧損面較2010年有所下降，但整體而言，行業(yè)償債風(fēng)險加大。表30 2007年2011年火電行業(yè)營運(yùn)能力指標(biāo)2011年12月2010年11月2009年11月2008年11月2007年11月應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)率（次）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局第四章 2011年火電行業(yè)競爭狀況及發(fā)展特征第一節(jié) 行業(yè)競爭狀況分析火電行業(yè)屬于資金密集和技術(shù)密集行業(yè)。表29 2007年2011年火電行業(yè)發(fā)展能力指標(biāo)2011年12月2010年11月2009年11月2008年11月2007年11月應(yīng)收賬款增長率（％）利潤總額增長率（％）資產(chǎn)增長率（％）銷售收入增長率（％）數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局（四）營運(yùn)能力：不斷增強(qiáng)面對經(jīng)營效益的惡化，火電行業(yè)積極在營運(yùn)能力方面挖掘潛力，使得營運(yùn)能力的不斷增強(qiáng)。表26 2007年2011年火電行業(yè)經(jīng)營效益情況銷售收入增速利潤總額增速虧損額增速單位億元%億元%億元%數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局四、財務(wù)指標(biāo)分析：盈利能力不足，營運(yùn)能力不斷增強(qiáng)（一）盈利能力：持續(xù)下降煤炭價格的高位上行，勞動力成本上升，利息支出等因素，下游上網(wǎng)電價面臨管制，導(dǎo)致火電發(fā)電成本不斷上升，且無法完全內(nèi)部消化，銷售毛利率，銷售利潤率，資產(chǎn)報酬率不斷下降，%，%，%，各項指標(biāo)均偏低。圖8 2007年2011年火電行業(yè)三費(fèi)同比增速情況從份額上來看，財務(wù)費(fèi)用占比最大，由于2011年受利率上升影響，融資成本上升，財務(wù)費(fèi)用占比略有回升。受貸款利率上調(diào)影響，企業(yè)融資成本大幅上升，而火電行業(yè)又是資金密集型行業(yè)，資金需求量大，貨幣政策從緊使企業(yè)資金成本呈明顯上升趨勢，財務(wù)費(fèi)用支出明顯增加。第五節(jié) 經(jīng)營狀況分析及預(yù)測一、行業(yè)規(guī)模：擴(kuò)張緩慢2011年，火電行業(yè)的企業(yè)數(shù)量和從業(yè)人員基本保持穩(wěn)定，資產(chǎn)增速和負(fù)債增速較2010年略有增加。另外，電力企業(yè)“涉煤”的步伐也在加快，數(shù)據(jù)顯示，2011年國電已控制資源150億噸，煤炭產(chǎn)量6505萬噸，%，相當(dāng)于所屬火電企業(yè)用煤量的三分之一。同時我國火電裝機(jī)容量比重在80%，降低火電的裝機(jī)容量比重是我國能源結(jié)構(gòu)調(diào)整的一個重要環(huán)節(jié)，這幾年火電的裝機(jī)容量比重持續(xù)下降，%，還未達(dá)到合理的能源結(jié)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)，因此預(yù)計未來火電的裝機(jī)容量比重仍會降低，火電行業(yè)的固定資產(chǎn)投資增速會低于其他能源的增速。數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局圖5 2009年2011年電力和熱力生產(chǎn)與供應(yīng)業(yè)累計固定資產(chǎn)投資完成額及其增速2011年，全國電力工程建設(shè)完成投資7393億元，與上年基本持平。但值得注意的是，上調(diào)電價和抑制煤價兩項政策的本質(zhì)是行政審批定價，煤企采取降低兌現(xiàn)率等逃避限價手段將使政策效果減弱，同時行政手段脫離了供求關(guān)系，可能會造成惡化煤電關(guān)系。這雖不是一種標(biāo)本兼治的方法，但在2011年火電虧損和電荒嚴(yán)重的雙重壓力下，也是不得不采取的一種手段，再加上下半年CPI的回落也從一定程度上為提價騰出了些許空間。從工業(yè)來看，各行業(yè)所有影響不同，電費(fèi)所占比重大的行業(yè)影響最大，金屬冶煉、重化工業(yè)將是此次調(diào)價的主要受影響方，有色、鋼鐵、電解鋁等企業(yè)成本會因此上升。資料來源：世經(jīng)未來點(diǎn)評：2011年2季度，我國電荒提前，緊張的電力供需形勢加之火電企業(yè)紛紛因為虧損嚴(yán)重導(dǎo)致不愿發(fā)電，為此國家發(fā)改委在4月上調(diào)了山西、青海、甘肅、海南、陜西、山東、重慶、河南、湖北、四川、河北、貴州共計12個省的商業(yè)和農(nóng)業(yè)用電價格，平均上調(diào)2分左后。二、價格變化分析及預(yù)測表23 2011年國家三調(diào)電價情況時間事件4月10日國家發(fā)改委上調(diào)了山西、青海、甘肅、海南、陜西、山東、重慶、河南、湖北、四川、河北、貴州共計12個省的商業(yè)和農(nóng)業(yè)用電價格，平均上調(diào)2分左后。同時，由于傳統(tǒng)的煤炭調(diào)出省，河南、貴州等省近年來煤炭調(diào)出量明顯下降，將會對湖北、湖南、江西、廣西等周邊地區(qū)的煤炭供需平衡帶來較大影響。工業(yè)用電需求將會減少，用電增速將有所回落。東北送華北100億千瓦時，%。（三）跨省跨區(qū)送電穩(wěn)步增長2011年在全國電力供需總體偏緊背景下，跨省跨區(qū)送電保持穩(wěn)步增長，對保障缺點(diǎn)地區(qū)生產(chǎn)生活發(fā)揮了重要作用。說明一些發(fā)電企業(yè)因虧損不愿意發(fā)電，讓發(fā)電機(jī)組閑置，或采取停機(jī)“檢修”的做法，說明發(fā)電企業(yè)尤其是火電企業(yè)出力不