【正文】 溫家寶23日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，討論并原則通過《促進(jìn)中部地區(qū)崛起規(guī)劃》。哈繼銘認(rèn)為，今年上馬的大量政府項目期限為35年，明年不可能停下來，因此明年銀行貸款在慣性之下仍將保持不低的增速，達(dá)到7萬億也不是沒可能。哈繼銘認(rèn)為，8月份環(huán)比通脹已經(jīng)顯現(xiàn)，只不過受制于翹尾因素，8月份CPI同比數(shù)據(jù)仍顯示為通縮，隨著11月份翹尾因素基本消失，CPI有望轉(zhuǎn)正。同時吳曉求指出，從長期來看，有色、能源、煤炭、新能源等板塊值得投資者跟蹤。同時，政府高度關(guān)注投資帶動的需求向市場驅(qū)動的需求的轉(zhuǎn)換，并且在積極降低準(zhǔn)入門檻來刺激民間投資的活躍，出口的回復(fù)也可能在外部經(jīng)濟(jì)的帶動下較早復(fù)蘇，房地產(chǎn)市場2009年8月份的數(shù)據(jù)較預(yù)期更為樂觀。許小年認(rèn)為，在國內(nèi)需求不足的情況下，政府推出政策拉動國內(nèi)需求是有必要的，但是不能再增加投資。許小年指出，從國家財政的角度看，現(xiàn)在財政已經(jīng)比較緊張，稅收部門正想盡各種辦法增加今年的稅收，今年的稅收目標(biāo)一再上調(diào)?！　?8月份，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資112985億元，%。18月份，社會消費品零售總額78763億元，%。（來源：證券日報）%　　18月，全國完成房地產(chǎn)開發(fā)投資21147億元，%。（朱超 首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院副教授） 　 　財經(jīng)數(shù)字　%　　財政部11日公布的數(shù)據(jù)顯示,今年8月份,%?！　∪蚪?jīng)濟(jì)不平衡是一個復(fù)雜的問題，有時甚至超越了經(jīng)濟(jì)本身。匯率變動時，凈資產(chǎn)就會存在變動風(fēng)險。所以，從本質(zhì)上來說，我們并沒有脫離傳統(tǒng)意義上外債的潛在風(fēng)險，只不過這種風(fēng)險暫時被官方手中持有的大量凈國外資產(chǎn)掩蓋了而已。這種收益剪刀差應(yīng)引起我們足夠的重視，對于外匯儲備的投資收益率要有緊迫感。我們一直低估了我國以外商直接投資形式存在的對外負(fù)債的增值，而高估了外匯儲備應(yīng)付徹底撤資的能力。經(jīng)常項目間接法實際上是在假設(shè)外商直接投資在中國多年未取得任何收益。資本項目間接法所衡量的凈國外資產(chǎn)要低很多?！　『茱@然，如果考慮到上面價格與匯率問題，兩種方法就有了區(qū)別?！　y算的重點是資產(chǎn)價格與匯率調(diào)整。這五者都代表著資產(chǎn)的運用形式，代表著未來對外國資產(chǎn)或商品的求償權(quán)。而仔細(xì)分析后，我們會發(fā)現(xiàn)這一擔(dān)心沒有太大的必要。因此，無論總量和結(jié)構(gòu)，我們都需要審慎看待我國的對外凈資產(chǎn)地位。從GDP占比看，我國持有的凈國外資產(chǎn)高于主要為凈負(fù)債的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體(日本除外)，但低于主要的新興市場國家（金磚四國）。 政策要聞 本期焦點 審慎看待我國對外凈資產(chǎn)地位 本期焦點 審慎看待我國對外凈資產(chǎn)地位編者按：　　總量上，我國是否真的持有過多的凈外國資產(chǎn)，需要商榷?！额I(lǐng)導(dǎo)專遞》 刊中刊 打印文檔 抄送上報 l 2009年 第 37 期 中國宏觀經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)　　登臨宏觀 一覽眾山 總第309期 宏觀縱覽 周刊 l 民工到底荒不荒l 減持美國債無法一廂情愿l 完善“分稅制”緩解地方財政困難l 警惕碳關(guān)稅：“環(huán)保”名義下的貿(mào)易保護(hù)l FDI扭轉(zhuǎn)跌勢有利調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)宏觀中國 l G20峰會：大幕未開“硝煙”起l 清障哥本哈根：大國博弈氣候峰會l 保護(hù)主義全球大蔓延？l IMF“賣金脫困”背后的美國意愿l 危機(jī)一周年：泰國經(jīng)濟(jì)得到的教訓(xùn)l海外觀察 l 物聯(lián)網(wǎng)可能進(jìn)入3G　技術(shù)瓶頸待破l 風(fēng)電產(chǎn)業(yè)等待瓶頸大突破l 鋼鐵淘汰落后擬定四大政策方向l 住宅高端化將致供需進(jìn)一步失衡l 《郵政普遍服務(wù)》標(biāo)準(zhǔn)頒布行業(yè)聚焦 區(qū)域動態(tài) l 煙臺港的“藍(lán)色”回歸l 廣東新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)升溫l 長三角港航業(yè)產(chǎn)能過剩亟待轉(zhuǎn)型l 《促進(jìn)中部崛起規(guī)劃》經(jīng)濟(jì)帶與城市群l 柴達(dá)木建中國最大的循環(huán)經(jīng)濟(jì)圈一周看點： 216。從國民賬戶出發(fā)，測算一國的對外凈資產(chǎn)主要有資本項目直接法和經(jīng)常項目間接法?！　〗Y(jié)構(gòu)上，應(yīng)注意主體錯配及貨幣錯配的風(fēng)險?！　〗鼛啄陙恚袊趯ν鈨糍Y產(chǎn)上所處的地位已為大家熟知。我國其實并沒有持有過多的凈外國資產(chǎn)，而且結(jié)構(gòu)上主體錯配與貨幣錯配的風(fēng)險還很大。所以，凈國外資產(chǎn)就是上述五項之和。從資本項目直接法來看，凈國外資產(chǎn)可以分成兩部分，一部分為名義金額基本不變的資產(chǎn)，如債務(wù)性資產(chǎn)(包括債務(wù)證券與其他投資資產(chǎn))與官方儲備，對于這塊資產(chǎn)，要考慮到匯率調(diào)整。資本項目直接法可以按照資產(chǎn)運用的幾類一一調(diào)整匯率與價格，但經(jīng)常項目間接法只能反映流量的累積，而并不能體現(xiàn)資產(chǎn)存量價值的變動。以2007年為例，資本項目間接法所衡量的凈國外資產(chǎn)為7991億美元，是經(jīng)常項目間接法下凈外國資產(chǎn)10779億美元的74%，只相當(dāng)于當(dāng)年外匯儲備15882億美元的50%。實際上，我們以國內(nèi)代表勞動生產(chǎn)率的人均GDP增長率來代表直接投資的投資收益，測算的結(jié)果很驚人。在評估外匯儲備適度量時，要充分考慮這一因素?！　≡俳又路纸?，我們還發(fā)現(xiàn)我國凈國外資產(chǎn)存在著主體錯配?！　∑鋵嵾€有一個值得注意的問題。一個更復(fù)雜的測算表明，%，而其中79%由公共部門承擔(dān)。未來幾年的趨勢不好把握，但至少就現(xiàn)狀來說，無論總量和結(jié)構(gòu)，我們都需要審慎看待我國的對外凈資產(chǎn)地位。,%?！　?8月，%；，%；，%。分地域看，8月份，城市消費品零售額6935億元，%；縣及縣以下消費品零售額3181億元，%。從施工和新開工項目情況看，18月份，累計施工項目339768個，同比增加78760個；施工項目計劃總投資339844億元，%；新開工項目234906個，同比增加69223個；新開工項目計劃總投資96739億元，%。如果再持續(xù)“燒錢”，財政就會非常緊張。“否則無益于給一個戒毒病人送去另外一支鴉片，或者叫飲鴆解渴，”許小年說，“這樣的結(jié)果是進(jìn)一步增加經(jīng)濟(jì)中的過剩產(chǎn)能，過剩產(chǎn)能若干年之后就是銀行壞賬。（巴曙松：國務(wù)院發(fā)展研究中心金融所副所長）吳曉求：股市下半年難現(xiàn)大漲　　吳曉求表示，當(dāng)前流動性難以收縮并不意味著下半年股市能夠像上半年一樣大漲：整體來看，下半年股市將介于2007年和2008年之間的結(jié)構(gòu)震蕩行情，按照市場估值水平，A股有望形成以3000點為中軸，正負(fù)500點為震幅的震蕩行情。此外，從金融領(lǐng)域來看，券商板塊也值得投資者關(guān)注。哈繼銘說，在美國采取緊縮貨幣政策之前，中國不太可能貿(mào)然采取緊縮的貨幣政策來治理通脹。　　哈繼銘預(yù)計，中國出口在今年第4季度將出現(xiàn)明顯的改善，單以出口量來看，明年出口量將實現(xiàn)正增長8%?！　h提出，實施《促進(jìn)中部地區(qū)崛起規(guī)劃》，爭取到2015年，中部地區(qū)實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平顯著提高、發(fā)展活力進(jìn)一步增強(qiáng)、可持續(xù)發(fā)展能力明顯提升、和諧社會建設(shè)取得新進(jìn)展的目標(biāo)。四要優(yōu)化交通資源配置，強(qiáng)化綜合交通運輸樞紐地位。八要以薄弱環(huán)節(jié)為突破口，加快改革開放和體制機(jī)制創(chuàng)新，不斷增強(qiáng)發(fā)展動力和活力?！　≡诮鉀Q中小企業(yè)融資難方面，《意見》提出，要加快研究鼓勵民間資本參與發(fā)起設(shè)立村鎮(zhèn)銀行、貸款公司等股份制金融機(jī)構(gòu)的辦法；積極支持民間資本以投資入股的方式，參與農(nóng)村信用社改制為農(nóng)村商業(yè)(合作)銀行、城市信用社改制為城市商業(yè)銀行以及城市商業(yè)銀行的增資擴(kuò)股。強(qiáng)化資金資產(chǎn)管理，防范資本投資風(fēng)險；加大集約采購力度，嚴(yán)格控制采購成本；加強(qiáng)銷售管理，降低庫存成本；健全激勵約束機(jī)制，完善成本控制體系。金融危機(jī)下的“民工荒”再次凸顯了依靠低廉勞動力發(fā)展外貿(mào)的經(jīng)濟(jì)增長模式已經(jīng)走到了窮途末路。與當(dāng)時處于黃金期的中國經(jīng)濟(jì)不同，此時正值經(jīng)濟(jì)危機(jī)一周年，經(jīng)濟(jì)是否回暖仍是一個未知數(shù)?！　∈聦嵰苍S未必如此?！　《鴸|莞從5月份開始，用工需求出現(xiàn)恢復(fù)性上升。據(jù)統(tǒng)計，最近幾個月來，廣東省外貿(mào)有明顯回暖跡象，出口額降幅逐漸收窄，%、18%%。對此觀點的佐證是，按照往年慣例，圣誕用品出口高峰期一般從每年7月開始，但今年7月，比去年同期下降10%?！　〕ビ唵卧黾拥囊蛩?。百萬人勞動力留下的空洞，勞動力需求增加時，很難短時間內(nèi)得到填補，勞工勢必短缺。　　民工潮始于上世紀(jì)80年代末。不少人為之擔(dān)憂甚至恐慌，當(dāng)年3月8日，新華社發(fā)表文章規(guī)勸農(nóng)民朋友“城里找活難，農(nóng)村天地廣”。而一度風(fēng)起云涌的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)在1980年代后期也迎來了一輪自我調(diào)整，這令此前人們津津樂道的“離土不離鄉(xiāng)，進(jìn)廠不進(jìn)城”的農(nóng)村勞動力就地轉(zhuǎn)化模式難以為繼。但是后來發(fā)現(xiàn)，這是全國性的短缺，甚至在勞工力供應(yīng)大省的江西、安徽，都不同程度的出現(xiàn)了用工緊張。他認(rèn)為計劃生育政策在農(nóng)村的實施是人口供給增長率變化的一個重要原因。　　劉易斯轉(zhuǎn)折點　　對于民工荒的分析，學(xué)者還提到了一個經(jīng)濟(jì)學(xué)名詞——劉易斯轉(zhuǎn)折點。但是2004年以后，民工工資一年的增長速度，比過去十年增長的速度都要快。以東莞為例，目前最低工資標(biāo)準(zhǔn)為770元，低于長三角的一些城市。伴隨著企業(yè)的倒閉，一些工廠主拖欠員工工資后隱匿、逃逸，欠薪逃匿事件明顯增加。一位在廣東的臺商抱怨說，他給工人提高了工資，為夫妻提供60平方米左右的夫妻房，替民工的孩子交納在當(dāng)?shù)厣蠈W(xué)的學(xué)費，甚至允許民工的父母前來同住，以照顧孩子。浙江溫嶺勞動就業(yè)處的一位官員在安徽一家技術(shù)學(xué)校為本地企業(yè)招聘了19位年輕的工人，但是一個月后，19人全部離開了，沒有一個留下，原因是自己的工資不足以支撐在當(dāng)?shù)氐纳睿ū热缟暇W(wǎng)、娛樂消費的）。 　 　減持美國債無法一廂情愿編者按：　　截至7月末，當(dāng)月中國持有的美國國債再次突破8000億美元，較6月末的7764億美元增持241億美元。正如著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家余永定所指出的，即使不能減少貿(mào)易順差，也可以把所得轉(zhuǎn)化為海外投資、或者對發(fā)展中國家有條件地援助，以減少外匯儲備的存量。當(dāng)6月份的數(shù)據(jù)顯示中國大幅減持251億美元美國國債時，“減持美債、實現(xiàn)中國外匯儲備戰(zhàn)術(shù)型調(diào)整”的論調(diào)，一時風(fēng)行。但到目前為止，還沒有比美國市場更加理想的投資場所，購買美國國債好比“從一堆爛蘋果里挑一個爛得不太厲害的”。另外，盡管美國的“國債鐘”已經(jīng)不堪重負(fù)，但迄今為止，市場對美國國債的需求仍能夠保持穩(wěn)定。一般來說，順差意味著國民財富的增長，但我國卻不同，順差最終為國家積累了歷史上最大量的外匯儲備、也形成了人民幣升值的巨大壓力。一邊是獲得了資金，而另一邊則找到了一種無奈的投資方式，這種關(guān)系恰如美國前財長薩默斯所謂的“金融恐怖均衡”。　　與其一味鼓吹減持美債、保障外儲安全，還不如多多思考，如何從源頭上控制外儲的持續(xù)膨脹。不少地方政府面臨財政困難的情況，早已不是新鮮話題。值得一提的是，中國的財稅體制未來仍面臨著相當(dāng)大的改革空間，而“分稅制”的完善，理當(dāng)成為其中不可或缺的部分?！　〔簧俚胤秸媾R財政困難的情況，早已不是新鮮話題。如政府行政性的開支過于龐大、建設(shè)財政的規(guī)模過大，都是重要因素。不過，這些消息同時又強(qiáng)化了很多城市收入增長過于依賴房地產(chǎn)業(yè)的狀況，對于地方財政的合理增長而言，難言健康。而在地方財政結(jié)構(gòu)中，省級政府財力集中度高而轉(zhuǎn)移支付力度不足，省級以下縱向財力差距過大。　　顯然，指出地方財政面臨困難及過于依賴土地收入與“分稅制”改革有關(guān)，并不是要否定這場改革?！胺侄愔啤备母锱c當(dāng)代政府治理中的以屬地化管理為基礎(chǔ)的行政逐級發(fā)包制結(jié)合在一起，成為在信息和財政雙重約束之下的理性選擇的產(chǎn)物，既節(jié)約了大量組織和監(jiān)督成本，也較為清晰地界定了地方官員的行政責(zé)任邊界，既使地方官獲得使用權(quán)力穩(wěn)定空間，也使各級政府間形成利益制衡與談判機(jī)制。不少基層政府財政的困難，與此不無關(guān)系。促進(jìn)地方政府發(fā)展地方經(jīng)濟(jì)，帶動地方性稅收收入的增長，亦是增強(qiáng)“造血”功能的必需之舉。其次，為解決省與省級以下財政的分配問題，應(yīng)當(dāng)通過啟動行政結(jié)構(gòu)的變革，來漸進(jìn)解決這一難題。值得一提的是，中國的財稅體制未來仍面臨著相當(dāng)大的改革空間，而“分稅制”的完善，理當(dāng)成為其中不可或缺的部分。我們有理由認(rèn)為，寧愿承擔(dān)合理的減排義務(wù)，也不能接受“碳關(guān)稅”。原本降低“碳排放”的呼聲是環(huán)保人士的單純愿望，但一旦進(jìn)入國際政治經(jīng)濟(jì)博弈圈中，它卻可能淪為一種冠冕堂皇的陳詞。　　目前，歐盟和美國在這方面都開始有所行動?！　”M管在美國和歐盟都存在著一種力量，希望將“碳關(guān)稅”條款合法化，但是這個即將進(jìn)入國際貿(mào)易談判視野的“話題”，如果從WTO規(guī)則角度看，是不符合現(xiàn)有的多邊貿(mào)易體制的?！　〈送?，美國提出“碳關(guān)稅”符合世貿(mào)組織規(guī)定的主要依據(jù)是關(guān)貿(mào)總協(xié)定的第20條一般例外的(b)款和(g)款。　　而在第20條一般例外中，無論是(b)款還是(g)款，在實施中都“不得構(gòu)成武斷的或不合理的差別待遇，或構(gòu)成對國際貿(mào)易的變相限制”。即使在道義上，征收“碳關(guān)稅”也似乎并不是世界聯(lián)合起來愛護(hù)環(huán)境的最佳手段?！　∈澜绯砷L組織主席Alan　Oxley　在最近的一篇文章中說，在全球經(jīng)濟(jì)面臨最為嚴(yán)重衰退的當(dāng)下，在各國簽署了不會制造新貿(mào)易障礙的承諾之后，仍然制造新的貿(mào)易壁壘的行為，更加顯示了歐盟和所謂的環(huán)保組織對發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求是多么不屑一顧。因此，從長遠(yuǎn)的角度看，發(fā)展中國家在2020年以后承擔(dān)合理的減排義務(wù)，以換取發(fā)達(dá)國家的環(huán)保技術(shù)支持和不實施“碳關(guān)稅”的承諾，是我們可以考慮的一種選擇?，F(xiàn)在要改變的方向是擴(kuò)大內(nèi)需，具體就是提升經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。　　8月份，上海市實際到位金額達(dá)到了9億美元，%?！　DI重新增長主要得益于中國經(jīng)濟(jì)率先復(fù)蘇，對資金的吸引力增強(qiáng)。不過熱錢在此時此刻流入，同樣說明了中國是率先經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的地方。8月份經(jīng)季節(jié)調(diào)整后，中國進(jìn)出口、%、%和1%，進(jìn)出口值連續(xù)三個月實現(xiàn)環(huán)比增長，但出口形勢并不樂觀。這是需要謹(jǐn)防的?！　≈袊萑氡敬谓?jīng)濟(jì)危機(jī)很大一個原因，是過分依賴外貿(mào)，過分依賴以廉價勞力及污染環(huán)境為代價的出口。否則，單純的FDI增長很可能促進(jìn)了通脹的產(chǎn)生和加劇，這不是我們的追求。美國總統(tǒng)奧巴馬日前表示，他計劃在匹茲堡金融峰會上呼吁成員國建立世界經(jīng)濟(jì)新框架，提議美國和歐洲等二十國集團(tuán)重要成員分別改變經(jīng)濟(jì)政策，以平衡世界經(jīng)濟(jì)格局?！　∶绹偨y(tǒng)奧巴馬20日說，他計劃