【正文】 要通過公開市場操作來影響國內(nèi)的利率水平。本文以阿根廷和智利兩個國家為代表介紹拉美國家的利率市場化進(jìn)程。拉美 拉美國家在20世紀(jì)70年代以前普遍實行的是利率管制政策。結(jié)果在日本銀行業(yè)中對中小企業(yè)和個人的貸款、與不動產(chǎn)有關(guān)的貸款大量增加。1994年10月，實行了除活期存款利率以外的完全利率市場化。1984年，把大額可轉(zhuǎn)讓定期存單(CDS)的發(fā)行單位由5億日元降低到3億日元，之后到1988年降低到了5000萬日元。1978年4月，日本銀行允許了短期拆借市場、銀行間票據(jù)的利率市場化。但隨著時間的推移，利率作為資金使用價格的作用長期被壓制，“造成了金融結(jié)構(gòu)、資金分配結(jié)構(gòu)的扭曲”。從1987年到1991年間，美國銀行倒閉家數(shù)每年平均是200家，最高的一年達(dá)到250家。1986年完全廢除了限制存款利率的Q條例。1980年《存款機(jī)構(gòu)放松管制與貨幣控制法》通過以后，對存款利率的限制被逐步取消了，批準(zhǔn)付息賬戶一NOW賬戶在全美通用，取消了對居民住宅抵押貸款和超過25萬美元的三手期商業(yè)和農(nóng)業(yè)貸款的最高利率限制。1972年出現(xiàn)NOW賬戶(付息支票賬戶)，貨幣市場共同基金(MMD)和超級可轉(zhuǎn)讓支付命令賬戶(SUPERNOWS,SNOWS)。同時，國會和聯(lián)邦監(jiān)管當(dāng)局否決了儲蓄機(jī)構(gòu)發(fā)放可調(diào)整利率抵押貸款(ARMS )的權(quán)利。1933年《格拉斯一斯蒂格爾法》就是在這樣的背景下頒布的，該法對利率管制有了明確規(guī)定:禁止銀行向活期存款支付利息，聯(lián)邦儲備銀行有權(quán)決定銀行允許支付給予定期存款的最高利率。在利率市場化以后，利率成為了兩國貨幣政策的重要工具。圖1我國利率市場化歷程中存貸款利率放開歷程：1998 2003 貸款浮動幅度 存款浮動幅度取消上限取消下限取消下限 自20世紀(jì)30年代以來，利率管制是發(fā)達(dá)國家對金融領(lǐng)域進(jìn)行管制的最重要、最基本的手段，各主要發(fā)達(dá)國家?guī)缀醵即嬖诶使苤拼胧?，如美國制定了Q字條例，日本制定了對銀行存貸款、儲蓄存款和政府債券的利率。2006年:2006年8月,。2004年1月1日,商業(yè)銀行、城市信用社貸款利率浮動區(qū)間擴(kuò)大到[,],農(nóng)村信用社貸款利率浮動區(qū)間擴(kuò)大到[,2],貸款利率浮動區(qū)間不再根據(jù)企業(yè)所有制性質(zhì)、規(guī)模大小分別制定。2003年7月,放開了英鎊、瑞士法郎和加拿大元的外幣小額存款利率管理,由商業(yè)銀行自主確定。協(xié)議存款試點的存款人范圍逐步擴(kuò)大。1999年貸款幅度年貸款利率浮動幅度再度擴(kuò)大，縣以下金融機(jī)構(gòu)和商業(yè)銀行對中小企業(yè)的貸款利率上浮幅度擴(kuò)大到30%，但對大型企業(yè)的貸款利率上浮幅度仍為10%，國務(wù)院確定的512家大型國有企業(yè)貸款利率不上浮。再貼現(xiàn)利率成為中央銀行一項獨(dú)立的貨幣政策工具,服務(wù)于貨幣政策需要。1997年： 隨著利率體系和利率決定體制的不斷改革和完善，整體利率市場環(huán)境得到充分的變遷，金融市場的分割將逐步取消，資金市場也將逐步實現(xiàn)一體化，政府直接干預(yù)利率水平的成分越來越低，市場利率越來越多的由市場資金供求關(guān)系來決定，因而市場利率也愈來愈接近于資金供求的均衡利率。 因此整個市場的利率水平和利率結(jié)構(gòu)將通過金融交易雙方按照市場資金供求情況來確定各項交易的利率和相關(guān)期限結(jié)構(gòu)組成，因此可以真實有效的反應(yīng)整個市場的實際情況，這樣的利率水平和利率結(jié)構(gòu)勢必較之政府預(yù)先制定的利率水平和利率結(jié)構(gòu)要合理。在利率市場化條件下，作為貨幣政策傳導(dǎo)的最重要主體之一的我國商業(yè)銀行對存款和貸款的定價權(quán)將是市場化的核心內(nèi)容。利率是資本的價格，是宏觀調(diào)控的經(jīng)濟(jì)杠桿，在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中有舉足輕重的地位?，F(xiàn)有文獻(xiàn)研究大多是在借鑒國外利率市場化的經(jīng)驗和教訓(xùn)的基礎(chǔ)上，提出中國利率市場化改革的次序、原則、改革模式及路徑，而從利率市場化理論與商業(yè)銀行盈利能力角度來研究的不多，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)學(xué)者的研究有重視宏觀機(jī)制分析輕視微觀實證研究的特點，尤其是對商業(yè)銀行業(yè)績表現(xiàn)與利率市場化進(jìn)程的關(guān)系的研究較少。楊梅（2013） 楊梅，貸款利率市場化對商業(yè)銀行盈利的沖擊?；貧w結(jié)果中存貸凈利差每收窄1%，%，,%，并指出歷次官方收窄利差調(diào)整后，銀行實際存貸差并沒有加以相應(yīng)程度影響是造成實證結(jié)論的原因。根據(jù)其他控制變量的結(jié)果，他們認(rèn)為隨著銀行業(yè)改革的深入，信用風(fēng)險、利率風(fēng)險均在利差中得到補(bǔ)償，但尚未發(fā)現(xiàn)流動性風(fēng)險得到補(bǔ)償?shù)淖C據(jù)。謝永堅（2008）謝永堅，利率市場化對我國上市國有商業(yè)銀行的影響及應(yīng)對策略從指出由于商業(yè)銀行利潤收入絕大部分依靠于存貸款利差的收入（90%左右），利率市場化后利差收窄，加劇銀行的信貸風(fēng)險銀行增大經(jīng)營危機(jī)，同時也指出利率市場化對商業(yè)銀行的好的影響：經(jīng)營行為更透明化，推動銀行進(jìn)行金融創(chuàng)新提升競爭力，打擊地下金融活動拓寬資金運(yùn)用渠道。本文認(rèn)為這些文獻(xiàn)對于利弊的分析十分透徹，但是缺乏對改革整體效果的評估，即利弊相抵后的最終結(jié)果是什么。關(guān)于利率市場化對商業(yè)銀行績效的影響的研究主要集中在以下幾個方面:利率市場化對商業(yè)銀行績效的定性影響：傅曉初(2002 )，周靜嫻(2010)，談佳龍(2011)等學(xué)者從定性角度展開相關(guān)論述。陶雄華、陳明環(huán)(2013)用簡單平均賦值法，莊曉玖(2007)用主成分分析法分別從分別對我國不同時間區(qū)間的利率市場化程度進(jìn)行了賦值測算。薩奇(1996)的研究表明，在20個名義利率資料較齊全的國家和地區(qū)中，有15個國家的名義利率上升，下降的只有僅僅五個。肖兩位經(jīng)濟(jì)學(xué)家開始。第五章則提出了我國商業(yè)銀行應(yīng)對利率市場化的策略。第二章介紹了利率市場化的概念及我國利率市場化改革的歷程，介紹美國、日本等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體以及韓國等東亞的新興市場經(jīng)濟(jì)體國家利率市場化改革模式，最后闡述了美國利率市場化對商業(yè)銀行的影響。采用以理論分析和實證分析、定性分析和定量分析相結(jié)合的方法。選取上市的商業(yè)銀行作為本論文的研究對象，以便可以從公開渠道來獲得數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，有利于數(shù)據(jù)的完整性和準(zhǔn)確性。另一方面，利率市場化也意味著商業(yè)銀行有了自由制定利率的自主權(quán)，商業(yè)銀行可以根據(jù)自身情況靈活確定存貸款利率水平，加快金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，同時由于競爭加劇效率提升，最終為提供更多更好滿足老百姓需求的金融產(chǎn)品和服務(wù)。最終形成一個由市場資金的供求情況來決定利率水平的市場利率體系。本畢業(yè)論文成果歸西南財經(jīng)大學(xué)所有。西南財經(jīng)大學(xué)Southwestern University of Finance and Economics2014屆研究生畢業(yè)論文論文題目： 利率市場化對我國上市商業(yè)銀行的績效影響—基于16家上市銀行的面板數(shù)據(jù) 學(xué)生姓名： 黃 月 所在學(xué)院： 金融學(xué)院 專 業(yè)： 金 融 學(xué) 學(xué) 號： 2 1 4 0 2 5 1 0 0 0 3 5 指導(dǎo)教師： 張 璟 2015年 11月西南財經(jīng)大學(xué)研究生畢業(yè)論文原創(chuàng)性及知識產(chǎn)權(quán)聲明本人鄭重聲明：所呈交的畢業(yè)論文是本人在導(dǎo)師的指導(dǎo)下取得的成果。特此聲明畢業(yè)論文作者簽名：（必須手寫） 作者專業(yè)：（手寫）作者學(xué)號：（手寫）2015年 11月 日61 / 70目 錄1導(dǎo)論 ………………………………………………………………………………6 6 7 ……………………………………………………………2利率市場化理論 8 8 8 93利率市場化對我國商業(yè)銀行盈利能力的影響 10 11 12 …………………………….4利率市場化對我國商業(yè)銀行盈利影響的實證檢驗 12 12 13商業(yè)銀行應(yīng)對利率市場化應(yīng)采取的措施 17…………………參考文獻(xiàn) 26致謝 28第一章 導(dǎo)論20世紀(jì)80年代以來，隨著金融自由化的推進(jìn)，世界各國包括西方發(fā)達(dá)國家和大部分的發(fā)展中國家都相繼進(jìn)行了利率市場化改革。10月24日起，央行下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款存款基準(zhǔn)利率和存款準(zhǔn)備金率的同時對商業(yè)銀行和農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)等不再設(shè)置存款利率浮動上限,觸及了中國金融體制的根本環(huán)節(jié)，這標(biāo)志著歷經(jīng)近20年的利率市場化改革終于基本完成。對中小型銀行而言，可以打破傳統(tǒng)國有大型銀行的壟斷地位，提高自身的競爭力。從定量的角度分析利率市場化對商業(yè)銀行績效指標(biāo)是否有影響，以及具體影響系數(shù)。(1)文獻(xiàn)分析法:首先對相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行收集、查閱，同時通過對比分析的方法來研究國外和其他地區(qū)利率市場化的實踐及其對商業(yè)銀行的影響，總結(jié)出我國利率市場化對商業(yè)銀行影響的啟示 (2)第三章、第四章側(cè)重數(shù)據(jù)圖表描述法以及計量實證法相結(jié)合的分析方法。第三章對商業(yè)銀行盈利能力描述性統(tǒng)計分析并且選取央行公布存貸利率限度的幾個時間點，就商業(yè)銀行盈利能力指標(biāo)（ROE、ROA等）進(jìn)行均值檢驗，實證性定量影響，檢驗是否在公布前后有顯著的變化。創(chuàng)新之處：國內(nèi)外研究利率市場化對商業(yè)銀行盈利能力影響較少，且大多是定性研究，本文使用2個不同方面來衡量利率市場化程度，相對于前人研究更加全面。1973年，美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家麥金農(nóng)和愛德華另外，還有18個國家實際利率資料比較齊全，其中17個實際利率均有不同程度的上升，唯一保持下降的只有波蘭一個國家。莊曉玖測算認(rèn)為，19862006年，我國金融自由化程度已達(dá)到71%,陶雄華、陳明環(huán)測算認(rèn)為19792012年，我國利率市場化程度達(dá)到了80% 。定性研究的文獻(xiàn)普遍認(rèn)為利率市場化利弊參半。方志平(2010)認(rèn)為在利率市場化的新形勢下，商業(yè)銀行不僅要提高利率風(fēng)險管理水平，更重要是的要大力進(jìn)行金融創(chuàng)新。利率市場化對商業(yè)銀行績效的定量影響：陳宗勝，董飛躍，任重(2009)通過對我國32家商業(yè)銀行2000到2008年的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，以銀行凈利差作為被解釋變量，以2004年作為虛擬變量(2004年10月，人民銀行報經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，取消除城鄉(xiāng)信用社以外的其他金融機(jī)構(gòu)的人民幣貸款利率上限)，發(fā)現(xiàn)其符號顯著為正。金融創(chuàng)新與中間業(yè)務(wù)為銀行調(diào)整利差提供了比較大的空間。但文中仍然隨著利率市場化不斷深入，未來商業(yè)銀行的盈利能力下降是趨勢。探究貸款利率市場化對商業(yè)銀行盈利定量影響，對工商銀行，中信銀行、南京銀行三家銀行敏感型壓力測試，分析貸款利率放開下限后，中長期和短期貸款利率受到輕微、中等、嚴(yán)重三種情況（等同于相應(yīng)假設(shè)利率下降1%、2%、3%），利息凈收入的變化率，并假設(shè)非利息收入增長20%、30%、50%時凈利潤、營業(yè)收入的變化率。我國近兩年的金融環(huán)境和利率市場化進(jìn)程已經(jīng)發(fā)生了巨大的變化，利率市場化對商業(yè)銀行的影響的研究繼續(xù)跟進(jìn)。央行根據(jù)國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行實際和經(jīng)濟(jì)政策要求，通過制定和調(diào)整再貼現(xiàn)率、再貸款率以及公開市場業(yè)務(wù)來影響市場利率。而且利率市場化會增強(qiáng)商業(yè)銀行對我國基準(zhǔn)利率調(diào)控的敏感度，最終可以達(dá)到改善金融調(diào)控的目的。(3)利率管理方式的市場化。從貨幣控制的角度來講，利率市場化是中央銀行把對利率的調(diào)控從直接管制的方式轉(zhuǎn)為間接調(diào)控方式的過程，因此，利率市場化并非是中央銀行完全放棄對利率的干預(yù)，只是其干預(yù)的方式由直接逐步轉(zhuǎn)向間接而1993年，黨的十四大《關(guān)于金融體制改革的決定》提出，我國利率改革的長遠(yuǎn)目標(biāo)是就是要讓市場供求來決定各種利率水平，完善市場利率體系和市場利率管理體系，中央銀行不再直接調(diào)控市場利率，而是通過依靠基準(zhǔn)利率來間接調(diào)控。1997年6月銀行間債券回購利率放開。1998年：人民銀行連續(xù)三次擴(kuò)大金融機(jī)構(gòu)貸款利率浮動幅度到2003年之前,貸款上限浮動范圍只限30%以內(nèi)。1999年: 1999年10月，允許商業(yè)銀行對保險公司試辦長期大額協(xié)議存款，利率水平由雙方協(xié)商決定。2000年:2000年9月,放開外幣貸款利率和300萬美元(含300萬)以上的大額外幣存款利率。2003年11月,對美元、日圓、港幣、歐元小額存款利率實行上限管理,商業(yè)銀行可根據(jù)國際金融市場利率變化,在不超過上限的前提下自主確定。擴(kuò)大商業(yè)銀行自主定價權(quán),提高貸款利率市場化程度,企業(yè)貸款利率最高上浮幅度擴(kuò)大到70%,下浮幅度保持10%不變。2008年5月汶川特大地震發(fā)生后,為支持災(zāi)后重建,人民銀行于當(dāng)年10月進(jìn)一步提升了金融機(jī)構(gòu)住房抵押貸款的自主定價權(quán),。 2012年: ；。各國放松利率管制的目的是使利率真正成為反映市場供求關(guān)系和資金稀缺程度的價格信號，同時也是為了引進(jìn)競爭機(jī)制，以提高金融市場的效率。美國 美國的利率管制緣于19291933年的經(jīng)濟(jì)大危機(jī)。1933年11月，美聯(lián)儲制定了Q條例，規(guī)定了商業(yè)銀行的活期存款不得付息，儲蓄存款的定期存款的利率上限為3%。20世紀(jì)50年代，由于越戰(zhàn)以及政府采取需求政策，美國政府的財政赤字和通貨膨脹加速，在Q條例約束下的存款利率甚至己經(jīng)低于通貨膨脹率，出現(xiàn)了“負(fù)利率”的情況，資金從銀行流向了貨幣市場，從而產(chǎn)生了“金融脫媒”，儲蓄機(jī)構(gòu)的存款大大萎縮，銀行的盈利狀況出現(xiàn)惡化，于是，金融機(jī)構(gòu)紛紛通過金融創(chuàng)新來規(guī)避金融管制。1974年，浮動利率債券誕生。1982年美國國會通過了《加恩一圣杰曼法》，提供了兩個不受利率限制的帳戶:貨幣市場存款帳戶(MMDAS )和超級可轉(zhuǎn)讓支付帳戶，這些帳戶的流動性跟活期存款差不多，但支付的利率和市場的利率一樣。至此，美國實現(xiàn)了利率市場化。日本日本的利率管制始于20世紀(jì)初，由于之前銀行的存貸款利率不受政府的管制，各個銀行為了競爭的需要，通過提高存款利率來吸收存款，貸款利率也隨之提高，由于貸款質(zhì)量不佳，形成了銀行的大量壞帳，引發(fā)了金融危機(jī)，于是在1918年，日本銀行建議銀行公會訂立共同利率協(xié)議，約定存款利率的最低限度。于是，日本開始了利率市場化