【正文】 西南財(cái)經(jīng)大學(xué)Southwestern University of Finance and Economics2014屆研究生畢業(yè)論文論文題目： 利率市場(chǎng)化對(duì)我國(guó)上市商業(yè)銀行的績(jī)效影響—基于16家上市銀行的面板數(shù)據(jù) 學(xué)生姓名： 黃 月 所在學(xué)院： 金融學(xué)院 專 業(yè)： 金 融 學(xué) 學(xué) 號(hào)： 2 1 4 0 2 5 1 0 0 0 3 5 指導(dǎo)教師： 張 璟 2015年 11月西南財(cái)經(jīng)大學(xué)研究生畢業(yè)論文原創(chuàng)性及知識(shí)產(chǎn)權(quán)聲明本人鄭重聲明：所呈交的畢業(yè)論文是本人在導(dǎo)師的指導(dǎo)下取得的成果。對(duì)本論文的研究做出重要貢獻(xiàn)的個(gè)人和集體，均已在文中以明確方式標(biāo)明。因本畢業(yè)論文引起的法律結(jié)果完全由本人承擔(dān)。本畢業(yè)論文成果歸西南財(cái)經(jīng)大學(xué)所有。特此聲明畢業(yè)論文作者簽名：（必須手寫(xiě)） 作者專業(yè)：（手寫(xiě)）作者學(xué)號(hào)：（手寫(xiě)）2015年 11月 日61 / 70目 錄1導(dǎo)論 ………………………………………………………………………………6 6 7 ……………………………………………………………2利率市場(chǎng)化理論 8 8 8 93利率市場(chǎng)化對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行盈利能力的影響 10 11 12 …………………………….4利率市場(chǎng)化對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行盈利影響的實(shí)證檢驗(yàn) 12 12 13商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化應(yīng)采取的措施 17…………………參考文獻(xiàn) 26致謝 28第一章 導(dǎo)論20世紀(jì)80年代以來(lái)，隨著金融自由化的推進(jìn)，世界各國(guó)包括西方發(fā)達(dá)國(guó)家和大部分的發(fā)展中國(guó)家都相繼進(jìn)行了利率市場(chǎng)化改革。我國(guó)經(jīng)過(guò)反復(fù)摸索和不斷總結(jié)，通過(guò)借鑒國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)，最終確定了采取漸進(jìn)式的改革方式，逐步擺脫計(jì)劃經(jīng)濟(jì)管制體系對(duì)利率的束縛，以此推進(jìn)利率的市場(chǎng)化。利率市場(chǎng)化后，利率的定價(jià)將不再有政府直接決定，而是由金融機(jī)構(gòu)根據(jù)市場(chǎng)的資金情況，以及根據(jù)金融機(jī)構(gòu)對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)的判斷，來(lái)自主的決定存款和貸款利率水平。最終形成一個(gè)由市場(chǎng)資金的供求情況來(lái)決定利率水平的市場(chǎng)利率體系。10月24日起，央行下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款存款基準(zhǔn)利率和存款準(zhǔn)備金率的同時(shí)對(duì)商業(yè)銀行和農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)等不再設(shè)置存款利率浮動(dòng)上限,觸及了中國(guó)金融體制的根本環(huán)節(jié)，這標(biāo)志著歷經(jīng)近20年的利率市場(chǎng)化改革終于基本完成。 目前商業(yè)銀行在我國(guó)金融體系中仍然占有絕對(duì)主導(dǎo)的地位，銀行業(yè)整體的經(jīng)營(yíng)狀況關(guān)系到我國(guó)金融體系的穩(wěn)定程度。利率市場(chǎng)化的提速對(duì)商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)是把雙刃劍:一方面，在我國(guó)利率市場(chǎng)化提速、存款利率上行以及存貸款利差收窄的背景下以及難以預(yù)測(cè)的利率，大大增加了商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，商業(yè)銀行在經(jīng)營(yíng)管理、盈利能力、業(yè)務(wù)增長(zhǎng)等方面面臨著前所未有的挑戰(zhàn)。另一方面，利率市場(chǎng)化也意味著商業(yè)銀行有了自由制定利率的自主權(quán)，商業(yè)銀行可以根據(jù)自身情況靈活確定存貸款利率水平，加快金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，同時(shí)由于競(jìng)爭(zhēng)加劇效率提升，最終為提供更多更好滿足老百姓需求的金融產(chǎn)品和服務(wù)。對(duì)中小型銀行而言，可以打破傳統(tǒng)國(guó)有大型銀行的壟斷地位，提高自身的競(jìng)爭(zhēng)力。本文就是在這樣的背景下，嘗試對(duì)利率市場(chǎng)化給我國(guó)商業(yè)銀行的盈利能力帶來(lái)的機(jī)遇和挑戰(zhàn)進(jìn)行系統(tǒng)的分析，結(jié)合目前上市股份制商業(yè)銀行的實(shí)際數(shù)據(jù)分析。目前我國(guó)共有16家商業(yè)銀行上市，分別為工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、招商銀行、浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行、平安銀行、華夏銀行、中信銀行、民生銀行、光大銀行、寧波銀行、南京銀行、北京銀行。選取上市的商業(yè)銀行作為本論文的研究對(duì)象，以便可以從公開(kāi)渠道來(lái)獲得數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，有利于數(shù)據(jù)的完整性和準(zhǔn)確性。從定量的角度分析利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀行績(jī)效指標(biāo)是否有影響，以及具體影響系數(shù)。通過(guò)對(duì)目前我國(guó)所處的國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境和現(xiàn)狀的考察，同時(shí)學(xué)習(xí)國(guó)際其它國(guó)家銀行業(yè)在利率市場(chǎng)化過(guò)程中的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，總結(jié)發(fā)現(xiàn)利率市場(chǎng)化進(jìn)程中可能遭遇的風(fēng)險(xiǎn)，在借鑒國(guó)外先進(jìn)理論經(jīng)驗(yàn)和分析我國(guó)商業(yè)銀行實(shí)際應(yīng)對(duì)策略的基礎(chǔ)上，探討了我國(guó)上市商業(yè)銀行如何應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化的策略，促進(jìn)我國(guó)商業(yè)銀行的健康、良性發(fā)展。 研究方法和框架本文的研究方法:歷史資料分析法、數(shù)據(jù)圖表描述法以及計(jì)量實(shí)證法相結(jié)合的分析方法。采用以理論分析和實(shí)證分析、定性分析和定量分析相結(jié)合的方法。(1)文獻(xiàn)分析法:首先對(duì)相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行收集、查閱，同時(shí)通過(guò)對(duì)比分析的方法來(lái)研究國(guó)外和其他地區(qū)利率市場(chǎng)化的實(shí)踐及其對(duì)商業(yè)銀行的影響，總結(jié)出我國(guó)利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀行影響的啟示 (2)第三章、第四章側(cè)重?cái)?shù)據(jù)圖表描述法以及計(jì)量實(shí)證法相結(jié)合的分析方法。第三章對(duì)商業(yè)銀行盈利能力描述性統(tǒng)計(jì)分析及均值檢驗(yàn)，第四章是對(duì)利率市場(chǎng)化對(duì)我國(guó)上市商業(yè)銀行盈利影響實(shí)證分析。本文研究?jī)?nèi)容：第一章是導(dǎo)論，包括研究背景和意義，研究方法和框架以及可能的創(chuàng)新和不足，國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)研究。第二章介紹了利率市場(chǎng)化的概念及我國(guó)利率市場(chǎng)化改革的歷程，介紹美國(guó)、日本等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體以及韓國(guó)等東亞的新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體國(guó)家利率市場(chǎng)化改革模式，最后闡述了美國(guó)利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀行的影響。第三章對(duì)商業(yè)銀行盈利能力描述性統(tǒng)計(jì)分析并且選取央行公布存貸利率限度的幾個(gè)時(shí)間點(diǎn)，就商業(yè)銀行盈利能力指標(biāo)（ROE、ROA等）進(jìn)行均值檢驗(yàn)，實(shí)證性定量影響，檢驗(yàn)是否在公布前后有顯著的變化。并得出結(jié)論。第四章采用16家上市銀行數(shù)據(jù)，對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)的利率市場(chǎng)化進(jìn)行的程度與商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)之間進(jìn)行實(shí)證性分析，在充分選取變量的基礎(chǔ)上進(jìn)行數(shù)據(jù)處理，之后對(duì)變量進(jìn)行檢驗(yàn)，得出利率市場(chǎng)化如何定量影響我國(guó)商業(yè)銀行盈利能力的結(jié)論。第五章則提出了我國(guó)商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化的策略。創(chuàng)新之處：國(guó)內(nèi)外研究利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀行盈利能力影響較少，且大多是定性研究，本文使用2個(gè)不同方面來(lái)衡量利率市場(chǎng)化程度，相對(duì)于前人研究更加全面。國(guó)外文獻(xiàn)研究對(duì)于發(fā)展中國(guó)家金融自由化發(fā)展的理論研究，最早是由美國(guó)斯坦福大學(xué)教授羅納德I麥金農(nóng)和愛(ài)德華肖兩位經(jīng)濟(jì)學(xué)家開(kāi)始。1973年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家麥金農(nóng)和愛(ài)德華肖分別在《經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的貨幣與資本》與《經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的金融深化》提出了金融抑制論。他們論證了發(fā)展中國(guó)家如果要進(jìn)一步的發(fā)展自身經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，必須要減少政府干預(yù)，突破金融抑制，建立有效的市場(chǎng)機(jī)制，深化金融改革，實(shí)現(xiàn)金融自由化，他們的理論論證了金融改革和儲(chǔ)蓄、就業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的正向關(guān)系，首次為發(fā)展中國(guó)家推行利率市場(chǎng)化提供了理論依據(jù)。薩奇(1996)的研究表明，在20個(gè)名義利率資料較齊全的國(guó)家和地區(qū)中，有15個(gè)國(guó)家的名義利率上升，下降的只有僅僅五個(gè)。另外，還有18個(gè)國(guó)家實(shí)際利率資料比較齊全，其中17個(gè)實(shí)際利率均有不同程度的上升，唯一保持下降的只有波蘭一個(gè)國(guó)家。由此我們可以看出利率市場(chǎng)化之后，市場(chǎng)利率的上升基本上可以說(shuō)是在所難免的。研究利率市場(chǎng)化測(cè)度的文獻(xiàn)在對(duì)利率市場(chǎng)化程度測(cè)算中，主要有虛擬變量0~1或三元法、簡(jiǎn)單平均法和主成分分析法三種方法，前兩種方法研究的學(xué)者較多，但Bandiera等學(xué)者支持主成分分析法，主要的原因是其可以成功消除各變量相關(guān)性帶來(lái)的冗余，使計(jì)算結(jié)果更加精確且對(duì)發(fā)展中國(guó)家利率市場(chǎng)化研究具有重要的借鑒意義。陶雄華、陳明環(huán)(2013)用簡(jiǎn)單平均賦值法，莊曉玖(2007)用主成分分析法分別從分別對(duì)我國(guó)不同時(shí)間區(qū)間的利率市場(chǎng)化程度進(jìn)行了賦值測(cè)算。莊曉玖測(cè)算認(rèn)為，19862006年，我國(guó)金融自由化程度已達(dá)到71%,陶雄華、陳明環(huán)測(cè)算認(rèn)為19792012年，我國(guó)利率市場(chǎng)化程度達(dá)到了80% 。顧海兵（2013）認(rèn)為，研究利率市場(chǎng)化系數(shù)可以從工資市場(chǎng)化程度、利潤(rùn)市場(chǎng)化程度、土地價(jià)格市場(chǎng)化程度、行業(yè)集中度、民間資本價(jià)格與商業(yè)銀行平均利率之比等角度來(lái)量化。國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)研究我國(guó)利率市場(chǎng)化改革自上世紀(jì)90年代開(kāi)始一直持續(xù)到現(xiàn)在還未完成，同時(shí)我國(guó)在利率市場(chǎng)化改革的進(jìn)程中伴隨著商業(yè)銀行股份制改革等，因此在這一階段國(guó)內(nèi)學(xué)者在利率市場(chǎng)化改革和商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)影響方面的文獻(xiàn)較多。關(guān)于利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀行績(jī)效的影響的研究主要集中在以下幾個(gè)方面:利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀行績(jī)效的定性影響：傅曉初(2002 )，周靜嫻(2010)，談佳龍(2011)等學(xué)者從定性角度展開(kāi)相關(guān)論述。定性研究的文獻(xiàn)普遍認(rèn)為利率市場(chǎng)化利弊參半。好處是:商業(yè)銀行可以發(fā)揮定價(jià)自主權(quán)，實(shí)現(xiàn)價(jià)格與風(fēng)險(xiǎn)的匹配，提升盈利水平，轉(zhuǎn)變商業(yè)銀行盈利模式，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，縮小與國(guó)際先進(jìn)同業(yè)間的差距等。壞處是:縮小利差空間，減少銀行的利息凈收入，損害銀行的盈利能力等。本文認(rèn)為這些文獻(xiàn)對(duì)于利弊的分析十分透徹，但是缺乏對(duì)改革整體效果的評(píng)估，即利弊相抵后的最終結(jié)果是什么。方志平(2010)認(rèn)為在利率市場(chǎng)化的新形勢(shì)下，商業(yè)銀行不僅要提高利率風(fēng)險(xiǎn)管理水平，更重要是的要大力進(jìn)行金融創(chuàng)新。因?yàn)楦鶕?jù)國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家利率市場(chǎng)化的經(jīng)驗(yàn)，商業(yè)銀行傳統(tǒng)的存貸差利息收入勢(shì)必面臨大量減少的挑戰(zhàn)，商業(yè)銀行應(yīng)該大力開(kāi)拓新的收入領(lǐng)域和盈利渠道，銀行業(yè)金融創(chuàng)新尤為重要。錢舒（2011） 錢舒，利率市場(chǎng)化對(duì)我國(guó)上市股份制商業(yè)銀行盈利能力和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的影響和對(duì)策從定性的角度指出利率化對(duì)我國(guó)股份制商業(yè)盈利能力的影響主要有3點(diǎn)：貸款利率下降，存款利率上升導(dǎo)致資金成本增加，引起存貸利差縮小，以及提到對(duì)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)的定性影響。謝永堅(jiān)（2008）謝永堅(jiān)，利率市場(chǎng)化對(duì)我國(guó)上市國(guó)有商業(yè)銀行的影響及應(yīng)對(duì)策略從指出由于商業(yè)銀行利潤(rùn)收入絕大部分依靠于存貸款利差的收入（90%左右），利率市場(chǎng)化后利差收窄，加劇銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)銀行增大經(jīng)營(yíng)危機(jī)，同時(shí)也指出利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀行的好的影響：經(jīng)營(yíng)行為更透明化，推動(dòng)銀行進(jìn)行金融創(chuàng)新提升競(jìng)爭(zhēng)力，打擊地下金融活動(dòng)拓寬資金運(yùn)用渠道。利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀行績(jī)效的定量影響：陳宗勝，董飛躍，任重(2009)通過(guò)對(duì)我國(guó)32家商業(yè)銀行2000到2008年的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，以銀行凈利差作為被解釋變量，以2004年作為虛擬變量(2004年10月，人民銀行報(bào)經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，取消除城鄉(xiāng)信用社以外的其他金融機(jī)構(gòu)的人民幣貸款利率上限)，發(fā)現(xiàn)其符號(hào)顯著為正。說(shuō)明放開(kāi)貸款上限確實(shí)優(yōu)化了商業(yè)銀行的貸款定價(jià)機(jī)制，使其能夠通過(guò)利率高低甄別不同風(fēng)險(xiǎn)的客戶，實(shí)現(xiàn)盈利的增長(zhǎng)。于是得出結(jié)論:在利率市場(chǎng)化的大背景之下，利率政策是影響商業(yè)銀行利差收入的重要因素。根據(jù)其他控制變量的結(jié)果，他們認(rèn)為隨著銀行業(yè)改革的深入，信用風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)均在利差中得到補(bǔ)償，但尚未發(fā)現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)得到補(bǔ)償?shù)淖C據(jù)。金融創(chuàng)新與中間業(yè)務(wù)為銀行調(diào)整利差提供了比較大的空間。李菁楠等（2014） 李菁楠，任森春，利率市場(chǎng)化背景下存貸利差對(duì)商業(yè)銀行盈利能力影響的實(shí)證分析通過(guò)搜集人民銀行數(shù)據(jù)，得出基準(zhǔn)存貸差總體呈縮小的趨勢(shì)。得出結(jié)論:在利率市場(chǎng)化的大背景下，利差收窄并未降低商業(yè)銀行的盈利能力，銀行的盈利水平反而逐年上升，16家上市銀行中僅有三家成正比，其余13家成反比?；貧w結(jié)果中存貸凈利差每收窄1%，%，,%，并指出歷次官方收窄利差調(diào)整后，銀行實(shí)際存貸差并沒(méi)有加以相應(yīng)程度影響是造成實(shí)證結(jié)論的原因。但文中仍然隨著利率市場(chǎng)化不斷深入，未來(lái)商業(yè)銀行的盈利能力下降是趨勢(shì)。王俊剛（2014） 王俊剛，利率市場(chǎng)化改革對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行的影響研究首先分析美國(guó)和日本利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀行盈利能力的影響，包括非利息收入占比、核心資本充足率、金融機(jī)構(gòu)數(shù)目等數(shù)據(jù)的變化，利用多元回歸模型對(duì)我國(guó)利率市場(chǎng)化程度與商業(yè)銀行資本凈利率做計(jì)量實(shí)證分析，其中被解釋變量是資本凈利率，解釋變量包括利率市場(chǎng)化程度指標(biāo)，和控制變量為GDP,M2,銀行業(yè)資本充足率指標(biāo)CAR，其中選用銀行理財(cái)產(chǎn)品余額變化量作為利率市場(chǎng)化程度指標(biāo)。最終得出結(jié)論利率市場(chǎng)化程度每提高1%，%。楊梅（2013） 楊梅，貸款利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀行盈利的沖擊。探究貸款利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀行盈利定量影響，對(duì)工商銀行，中信銀行、南京銀行三家銀行敏感型壓力測(cè)試，分析貸款利率放開(kāi)下限后，中長(zhǎng)期和短期貸款利率受到輕微、中等、嚴(yán)重三種情況（等同于相應(yīng)假設(shè)利率下降1%、2%、3%），利息凈收入的變化率，并假設(shè)非利息收入增長(zhǎng)20%、30%、50%時(shí)凈利潤(rùn)、營(yíng)業(yè)收入的變化率。文中表明，在嚴(yán)重的情形下，三家銀行利息凈收入平均下降30%，出現(xiàn)大幅下滑，由此得出結(jié)論對(duì)于以存貸差為主要盈利方式的我國(guó)銀行業(yè)來(lái)說(shuō)，很可能引發(fā)經(jīng)營(yíng)困難。王偉等（2013） 王偉，趙治，2013綜合分析來(lái)看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)學(xué)者在利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀行影響的方面做了大量研究，對(duì)本文有重大啟發(fā)。現(xiàn)有文獻(xiàn)研究大多是在借鑒國(guó)外利率市場(chǎng)化的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)的基礎(chǔ)上，提出中國(guó)利率市場(chǎng)化改革的次序、原則、改革模式及路徑，而從利率市場(chǎng)化理論與商業(yè)銀行盈利能力角度來(lái)研究的不多，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)學(xué)者的研究有重視宏觀機(jī)制分析輕視微觀實(shí)證研究的特點(diǎn)，尤其是對(duì)商業(yè)銀行業(yè)績(jī)表現(xiàn)與利率市場(chǎng)化進(jìn)程的關(guān)系的研究較少。我國(guó)近兩年的金融環(huán)境和利率市場(chǎng)化進(jìn)程已經(jīng)發(fā)生了巨大的變化，利率市場(chǎng)化對(duì)商業(yè)銀行的影響的研究繼續(xù)跟進(jìn)。第二章 利率市場(chǎng)化理論 利率市場(chǎng)化是將利率的定價(jià)決策權(quán)從政府手中轉(zhuǎn)移至金融機(jī)構(gòu)，由金融機(jī)構(gòu)根據(jù)資金狀況和對(duì)金融市場(chǎng)動(dòng)向的判斷來(lái)自主調(diào)節(jié)利率水平，最終形成以中央銀行基準(zhǔn)利率為基礎(chǔ)，以貨幣市場(chǎng)利率為中介，以同業(yè)拆借利率為金融市場(chǎng)基礎(chǔ)利率，由市場(chǎng)供求決定金融機(jī)構(gòu)存貸款利率的市場(chǎng)利率體系和形成合理有效地利率機(jī)制。其中利率市場(chǎng)化包括利率傳導(dǎo)、利率決定、利率結(jié)構(gòu)、利率管理的市場(chǎng)化等方面。利率是資本的價(jià)格，是宏觀調(diào)控的經(jīng)濟(jì)杠桿，在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中有舉足輕重的地位。央行根據(jù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行實(shí)際和經(jīng)濟(jì)政策要求，通過(guò)制定和調(diào)整再貼現(xiàn)率、再貸款率以及公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)來(lái)影響市場(chǎng)利率。 利率市場(chǎng)化包括的內(nèi)容:(1)商業(yè)銀行擁有利率決定權(quán)。價(jià)格是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的核心，一般的價(jià)格機(jī)制只會(huì)對(duì)某個(gè)市場(chǎng)的局部均衡造成影響，但是金融市場(chǎng)作為最重要的生產(chǎn)要素市場(chǎng)，其價(jià)格機(jī)制將會(huì)對(duì)整個(gè)社會(huì)的