【正文】 的關注，但顯然是不夠的。雖然這種方法在理論上是可行并且有效的，但目前還不完善。它的相對簡單的主題使它面向一個廣泛的經(jīng)驗領域，并且以連貫不斷的、始終一致的方式歸結截然不同的控制結構。這些原形的控制結構因它們的解決問題的能力而有所不同，這使得它們能適于管理一些經(jīng)濟活動和貢獻，而對其他的活動和貢獻則不適應。組織的活動和所需貢獻的本質可以在三個尺度上加以界定：（1）不確定性，或者經(jīng)濟活動和必須的貢獻對事先的程序的可修正的程度；（2）資產特異性的程度，或為支持包含機會損失的經(jīng)濟活動而進行的可選擇使用的投資；（3）依據(jù)過去經(jīng)濟發(fā)展情形分析的信息不對稱的強度，或對實際行為真實性的評估能力。從這點看，管理者報酬既是管理控制的終點，也是管理控制的起點。經(jīng)營業(yè)績評價實際上也是控制業(yè)績的評價。內部控制報告的種類及內容應根據(jù)管理控制標準及要求而定。戰(zhàn)略本身是重大的和重要的計劃；戰(zhàn)略規(guī)劃則是一個長期的戰(zhàn)略計劃，它決定組織將采取的方案和這一方案在接下來的一些年度內所需分配的資源數(shù)量；戰(zhàn)略計劃是為實現(xiàn)組織長遠戰(zhàn)略規(guī)劃在短期內（通常一年）所采取的資源分配方案。由于我們已將管理控制界定在實現(xiàn)組織戰(zhàn)略目標過程這一范疇，因此，管理控制程序通常包括戰(zhàn)略目標分解、控制標準制定、內部控制報告、經(jīng)營業(yè)績評價、管理者報酬五個步驟，要完成每一步驟又涉及許多環(huán)節(jié)，從而形成管理控制程序系統(tǒng)的矩陣結構。因此，管理控制強調的是戰(zhàn)略執(zhí)行的控制，而戰(zhàn)略執(zhí)行過程控制是由確定標準、評價業(yè)績、糾正偏差構成的管理控制系統(tǒng)。管理控制作為一個系統(tǒng)，它應是有規(guī)律地或重復地執(zhí)行某一活動或某幾項活動。 組 織 戰(zhàn) 略 目 標戰(zhàn) 略 目 標分 解 管 理 者 報酬經(jīng) 營 業(yè) 績評 價內 部 控 制報 告控 制 標 準制 定戰(zhàn) 略 制 定長 期 激 勵短 期 激 勵精 神 激 勵報 酬 構 成平 衡 計 分 卡指 標 體 系單 一 指 標評 價 原 則差 異 控 制計 量 差 異實 際 業(yè) 績控 制 標 準標 準 確 定風 險 變 量重 要 變 量目 標 驅 動具 體 目 標戰(zhàn) 略 計 劃戰(zhàn) 略 規(guī) 劃 管 理 控 制 程 序 與 系 統(tǒng)戰(zhàn)略目標分解是管理控制的第一步。在戰(zhàn)略計劃基礎上制定管理控制標準是實施有效控制的重要環(huán)節(jié)。內部控制報告的編制應按控制標準、實際業(yè)績、差異計量、差異程度、差異分析幾個步驟進行，其關鍵是實際業(yè)績計量與差異分析。管理控制中的經(jīng)營業(yè)績評價更側重于對管理者或控制者業(yè)績的評價。（袁克利整理自《財務與會計》2022 年第 11 期，作者：張先治）【管理控制向交易成本理論的發(fā)展】一個組織依靠許多個體為達成它們的目標所做的貢獻。我們可以預見這些特征是伴隨著需要解決的特殊的控制問題的。另外，關于成本它們也有所不同，最后，通過描述相匹配的效率資產，我們經(jīng)驗上可以解釋經(jīng)濟活動和控制結構的有效聯(lián)合。因此，它提供了一種在管理控制思想中非常罕見的統(tǒng)一度。這就使得對這種理論的研究仍有很大的發(fā)展空間，值得我們進一步探索。平衡記分卡等管理控制工具的出現(xiàn)在很大程度上也是為了應對這一缺陷。因此，單獨的使用財務控制方法是較難奏效的，還應該結合客戶，業(yè)務流程、學習與成長等定性指標進行管理控制。公司業(yè)績評價的發(fā)展起源于 20 世紀早期。1929 年出版的 Laurence 的《公司利潤：繁榮時期其大小、變化、用途和分配》著眼于利用會計數(shù)據(jù)來進行業(yè)績評價從而為決策提供依據(jù)。耶魯教授 Irving Fisher 的《利息理論》（1930 年）便解決了這一問題。這樣，當不知道未來現(xiàn)金流量時運用凈現(xiàn)值來評價一個公司是不容易的。20 世紀 60 年代早期，Wharton 大學的一位會計學教授 David Solomons 的《部門業(yè)績：評價與控制》描述了美國 50 家主要公司廣泛使用投資報酬率的現(xiàn)象。EVA 就和 Solomons 對公司的留存收益的定義非常接近，也就是公司的稅后利潤減去資本乘資本成本，或 ECr，這里 E 是公司利潤，C 是投入資本， r 是要求的資本報酬率。因而在運用 EVA 時應對其進行適當調整。文章指出，所有的這十種方法計算出的公司價值都是相同的，并且這個結論是符合邏輯推理性的，因為這些方法都是在相同的前提條件下分析相同的事實，而它們只是在選用現(xiàn)金流量作為估價起點的時候存在區(qū)別，但是這并影響運用這些方法估算的公司價值。本文還在文章的附錄中，給出了對應這些理論的最重要的一些估價等式，并且表述了當負債的市場價值不等于其賬面價值時估價等式的變化情況。從這一意義上，員工持股計劃是雙贏的，為員工提供股票所有權可提高他們的勞動積極性和勞動生產率，這將導致公司業(yè)績的提高，使全體股東受益。第二個特點是員工持股計劃具有杠桿作用，也就是說可以借錢購買股票。員工持股計劃的參與者與其他股東有相同的權利，但參與者只有年齡達到 55 歲且已參與此計劃 10 年才可以自由出賣他們的股票或改變持有量。企業(yè)現(xiàn)在提供的幾種員工持股的新選擇，比如員工股票購買計劃和股票期權計劃，在很多方都優(yōu)于員工持股計劃，表現(xiàn)在：它們是沒有限制性的計劃，且建立和運行花費少，受政府的管制程度大大減少等。（孫陽整理自URBAN INSTITUTE，The Retirement Project，Brief Series ? No. 10 ? June 2022，Employee Stock Ownership Plans: A Status Report，2022 年6月10日，作者：Pamela Perun）返回目錄9 / 34預算管理【轉變預算管理模式　強化企業(yè)內部預算管理】預算管理作為企業(yè)內部管理控制的重要環(huán)節(jié)已越來越受到人們的重視。一體化是預算管理的基本要求。根據(jù)財政部頒發(fā)的《關于企業(yè)實行財務預算管理的指導意見》的要求，企業(yè)全面預算體系應當包括四部分內容：一是業(yè)務預算，二是資本預算，三是籌資預算，四是財務預算。（張陽整理自《財務與會計》2022 年第 11 期，作者：毛保家）返回目錄其他文獻【關于當前中國會計研究方法的思考】自從 20 世紀 90 年代初美國著名會計學者瓦茨和齊默爾曼所著的《實證會計理論》被翻譯介紹到中國會計界以來，實證會計研究正試圖取代規(guī)范研究，成為會計學術研究的主流范式。如果在內容領域借助于價值判斷，就會使認10 / 34識過程從一開始就引入“信仰 ”問題，只會使認識過程扭曲，得不出科學結論。筆者建議擴大“會計學研究的經(jīng)濟學視野”。會計理論研究中，中國學者還做得不夠。（楊德玉整理自《財經(jīng)研究》2022 年第十期，作者 ：陳珉 孫錚）【對上市公司會計信息生產模式轉換的探討】一、現(xiàn)有上市公司會計信息生產模式運行中存在的問題現(xiàn)有模式為：上市公司生產會計信息→注冊會計師檢驗會計信息→證券市場投資者消費會計信息該模式運行中存在以下問題：1．會計最基本的反映經(jīng)濟活動職能不能全面實現(xiàn)在我國上市公司現(xiàn)有的股本結構中，國有股和法人股占絕對地位，一股獨大的現(xiàn)象使得會計人員的利益和地位受制于大股東，為投資者提供會計信息蛻變成了為大股東提供有利的會計信息。二、上市公司會計信息生產模式改革設想三、上市公司會計報表生成社會化1．上市公司的會計機構只承擔對內職能和與內部管理控制密切相關的記賬、登賬的會11 / 34計核算職能，至于上市公司會計報表生成則由會計師事務所承擔。3．證券監(jiān)管部門對注冊會計師生產的會計信息進行監(jiān)督監(jiān)督的目的是為了防止注冊會計師因個人利益最大化而與上市公司合謀、尋租來損害廣大投資者利益。具有自利本性的利益相關者可能會產生通過操縱會計信息來獲利的動機，但各類利益相關者之間的經(jīng)濟利益存在著此消彼長的關系，為避免或減少受損利益相關者又會產生對會計信息進行監(jiān)督的動機。（3）在利用他人資產進行投資時，委托人到位和有效的監(jiān)控與激勵將是至關重要的。二、債權人會計行為的分析1．債權人的會計監(jiān)督行為債權人對企業(yè)會計信息的監(jiān)督有著有利條件，特別是對銀行類債權人更是如此，主銀行制度的實施使這一優(yōu)勢體現(xiàn)的尤為明顯。經(jīng)營者除了為自己的經(jīng)濟利益操縱會計信息以外，還可能與某一類利益相關者聯(lián)合起來對會計信息進行操縱。四、職工會計行為分析1．職工的會計操縱行為真正有威脅的是職工群體與經(jīng)營者合作操縱會計信息，受害者一般是股東、債權人或政府。更為嚴重的是，作為征稅者的政府往往向企業(yè)許諾種種稅收優(yōu)惠配合作為社會管理者的政府對會計信息的操縱行為。因此必須建立利益相關者之間進行會計監(jiān)督的機制。東北老工業(yè)基地曾經(jīng)得到國家在配置性資源上的大力支持。東北地區(qū)的國有企業(yè)自實行市場化改革以來，最先表現(xiàn)出來的問題是資金不足，最根本的也是最難解決的問題是產品找不到銷路。在這樣的關頭，國家資金來源被堵截，不僅無法更新設備，而且企業(yè)的生產資金也面臨嚴重緊缺。東北老工業(yè)基地的國有企業(yè)也不是沒有絕路逢生的機會。在 20 世紀 50 年代之前，在該領域最主要的事情就是找出最理想的投資、融資、股利政策，卻很少關注這些政策個體影響或融資市場的自然平衡。（2）投資組合理論：該理論認為合理的證券組合其收益為各證券收益的加權平均數(shù)，而其風險則小于各證券風險的加權平均數(shù)，即存在最小方差組合點，可分散投資風險。三、資本預算編制決策該理論認為公司在進行投資決策時應考慮所投資項目的內涵收益率法、凈現(xiàn)值法。不同學者從認識上幾方面進行實證分析研究，均得出以下結論：公司的資本結構對于其現(xiàn)金流量分布以及股東收益影響重大。（2）理想股利政策。（安皓昱整理自SSRN：Social Science Research Network，The Theory of Corporate Finance: A Historical Overview，作者：Michael C. Jensen and Clifford W. Smith）【現(xiàn)代投資組合理論與風險管理簡史】不論研究任何領域，熟悉一下這一領域的歷史發(fā)展是非常有幫助的。1952 年 Markowitz 論述了最優(yōu)投（或“有效 ”）資組合的建立方法，每個最優(yōu)投資組合在給定風險水平（以投資組合收益的標準差度量）上具有最高的收益率。這一模型與現(xiàn)代計算技術的發(fā)展相結合，使得現(xiàn)代投資組合理論可以應用于現(xiàn)實世界。這一研究的結果是資本資產定價模型（CAPM） ，由 Willam Sharpe（1964） 、Jan Mossin（1966）和 John Lintner（1965）分別獨立地提出。這一批判推動了其他資產定價范式的產生，包括套利定價模型（APM）和 1980 年代首次提出的各種各樣的多因素方法。Fama 的研究引發(fā)了幾個金融創(chuàng)新，包括股票指數(shù)共同基金，其投資理念是保持一個廣泛的股票市場指數(shù)，來降低與各種積極的投資組合管理方法相關的成本。最近，F(xiàn)ama 修改了他的一些早期的論述和市場有效性分類。這些新增風險來源于貨幣政策的重大變化，布雷頓森林協(xié)議下的固定匯率制度的終結，以及這一時期的 OPEC 石油價格沖擊。1975 年第一個利率期貨出現(xiàn)，在 Stephen Figlewski 和Stanly Kon 的論文（1982 ）的鼓動下，1983 年第一個股票指數(shù)期貨（“pinstripe pork bellies”）出現(xiàn)了。后來，這些新的金融產品在短期資產配置實務中非常流行。接踵而來的是 1987 年出現(xiàn)的商品互換，以及由銀行家信托（Bankers Trust）的金融工程師于 1989 年末創(chuàng)造的權益互換。在美國，私有制經(jīng)濟為主，企業(yè)的目標就是為了經(jīng)濟效益，也就是為了股東權益最大化?，F(xiàn)行的監(jiān)管機制存在著不足，表現(xiàn)突出的問題如董事會獨立性不強、監(jiān)事會的作用有限等。隨著我國市場經(jīng)濟體制的建立，國有控股企業(yè)的財務關系發(fā)生了深刻的變化，表現(xiàn)在以下四個方面：1 國家財政對企業(yè)財務的包容性大大縮??；2 國家財政對企業(yè)財務所負的責任大大減輕；3 企業(yè)財務對投資者所負的責任大大加重；4 企業(yè)財務中的利潤分配結構發(fā)生了變化。不難看出，快速推進的金融改革實踐已向現(xiàn)有的金融學研究提出了嚴峻挑戰(zhàn)，我們亟待融合國際學術慣例、契合中國國情，建設中國版的現(xiàn)代金融學理論及其學科。羅斯概括了“Finance”的四大課題：“有效率的市場”、 “收益和風險” 、 “期權定價理論”和“ 公司金融”。令人尷尬的事實是，基于以上兩大學科界定的（國內） “金融學” ，今天看來卻恰恰不是Finance的核心內容。對于金融學內涵界定的含糊，直接導致我國金融理論和學科建設較為滯后：學科布局需要細化、二是理論研究滯后、三是金融師資匱乏、四是學生培養(yǎng)模式封閉、五是高質量學術研究期刊短缺、六是金融教材建設與實際需求脫節(jié)。（楊德玉整理自《金融研究 》2022 年第八期 作者：張新）返回目錄財務狀況【企業(yè)財務狀況合理性探析】一、負債構成要合理一般認為資產負債率在 40%左右是適宜的,于自有資本,經(jīng)營就有一定風險 ,但在資本金利潤率大于貸款利率的前提下 ,企業(yè)可獲得財務杠桿利益.流動負債中企業(yè)內部形成的應付工資、應付福利費等實際是企業(yè)經(jīng)營活動的減震器和調和劑，占到流動負債的 10%~20%左右較為合適。1．流動資產構成要合理應收賬款一般應控制在年均銷售額的 50%以內，回款好、資金周轉快的企業(yè)，該比例應大力壓縮；考慮到一部分生產周期長的企業(yè)現(xiàn)狀，總存貨額度控制在三個月到半年的銷售額之間較為適宜。四、現(xiàn)金流量合理性評析1．經(jīng)營活動現(xiàn)金流量合理性分析經(jīng)營者不僅要關注產銷率，更要關注收現(xiàn)率，即現(xiàn)金注入是否達到既定目標。若運作的好，可大大縮短企業(yè)技術改造進程，盡快形成生產力，并獲得規(guī)模效益。（安皓昱整理自《財會研究》2022 年第 10 期，作者：鄧偉）【企業(yè)財務風險管理】財務風險是指企業(yè)在各項活動過程中，因種種難以預料或